Confermata la modifica in sede di Legge di Bilancio 2026, che prevede un aumento della tassa sulle transazioni finanziarie.
- Il raddoppio della Tobin Tax (l’imposta sulle transazioni finanziarie come acquisto di azioni e altri strumenti) è parte delle misure fiscali inserite nella manovra della Legge di Bilancio 2026, approvata dal Parlamento alla fine di dicembre 2025.
- Questo aumento mira a generare risorse aggiuntive e rientra nelle politiche di bilancio che incrementano il carico fiscale su mercati finanziari e attività non tradizionali.
Stato attuale: La modifica alla Tobin Tax non è più una proposta, ma è stata confermata nel testo della Legge di Bilancio che ha ottenuto fiducia parlamentare.
Leggi: Azioni italiane che non sono soggette a Tobin Tax
2) Tassazione delle Criptovalute al 33%
Situazione normativa
- La Legge di Bilancio 2025, che è stata votata a fine dicembre 2024, prevede l’aumento dell’aliquota sulle plusvalenze da criptovalute dal 26% al 33% a partire dal 1° gennaio 2026.
- L’aliquota del 33% è dunque prevista per le plusvalenze da bitcoin, ethereum e la maggior parte delle cripto una volta entrata in vigore la norma.
Dettagli rilevanti
- Alcuni emendamenti all’ultima bozza della legge non hanno eliminato l’aumento al 33%, quindi la norma rimane inserita nel testo della Legge di Bilancio in approvazione definitiva.
- In alcune interpretazioni specialistiche, viene introdotta una distinzione:
- Alcuni token di moneta elettronica denominati in euro (come certi stablecoin euro MiCAR) potrebbero essere tassati al 26% invece del 33%, ma questa parte non è stata ancora chiarita ufficialmente e resta soggetta a circolari dell’Agenzia delle Entrate.
- L’opzione alternativa dell’imposta sostitutiva al 18% (sulla base del valore degli asset al 1° gennaio) resta un’opportunità fiscale prevista dalla normativa vigente.
Cosa significa per il 2026
- Dal 1° gennaio 2026, salvo modifiche dell’ultima ora, la tassazione sulle plusvalenze da cripto sarà del 33% per la maggior parte dei casi.
- L’esenzione sulla franchigia di 2.000 euro è stata abolita, quindi tutte le plusvalenze saranno potenzialmente tassabili.
Stato attuale: L’aumento al 33% è previsto e incluso nel quadro normativo in corso di approvazione finale, anche se tecnicamente la legge sarà formalmente operativa a partire dal 1° gennaio 2026.
Sintesi operativa
| Voce fiscale | Confermata? | Entrata in vigore |
|---|---|---|
| Tobin Tax aumentata | Sì, inserita nella Legge di Bilancio | Dal 2026 secondo la manovra approvata |
| Tassazione crypto 33% sulle plusvalenze | Sì, prevista dalla Legge di Bilancio | Dal 1° gennaio 2026 |
| Aliquota 26% per token euro MiCAR | In discussione, possibile | Dipende da interpretazioni future |
| Opzione 18% come imposta alternativa | Sì | Sempre prevista |
3. Aspetti Positivi
A) Incremento delle Entrate Fiscali
- Le nuove misure fiscali sono state introdotte anche con l’obiettivo di far lievitare le entrate pubbliche in un contesto di bilancio molto teso: la nuova Tobin Tax e altre imposte sul settore finanziario sono parte delle misure che dovrebbero consentire allo Stato di raccogliere risorse utili a ridurre il deficit e finanziare spese pubbliche.
B) Segnale di Disciplina di Bilancio
- Per una parte della politica economica, l’aumento della tassazione sulle transazioni finanziarie e sulle plusvalenze da cripto manda un segnale di rigore fiscale agli investitori e ai mercati internazionali, valorizzando la capacità dello Stato di riscuotere gettito anche da attività finora meno tassate.
C) Redistribuzione del Carico Fiscale
- Aumentando le tasse su categorie percepite come speculative (trading ad alta frequenza, cripto, transazioni), il sistema fiscale può guadagnare in “equità percepita” da una parte dei cittadini, in particolare risparmiatori tradizionali.
D) Riorientamento dell’Attività di Mercato
- Alcuni sostenitori delle transaction tax ritengono che una Tobin Tax elevata può dissuadere l’eccessiva speculazione e ridurre le oscillazioni selvagge dei mercati sui movimenti di brevissimo termine.
4. Aspetti Negativi
A) Riduzione dei Volumi di Mercato e della Liquidità
- Critici principali rilevano che una Tobin Tax più alta tende a far scendere i volumi di scambio e la liquidità su Borsa Italiana, specialmente per titoli meno seguiti o in fasi di mercato non brillanti. Questo effetto è già stato osservato in passato con imposte simili: una ricerca sulla prima introduzione della transaction tax in Italia nel 2013 evidenziava un allargamento degli spread e una ridotta attività di scambio su molte azioni.
- Analisti di mercato notano che, con aliquote maggiorate, operatori finanziari e investitori internazionali potrebbero spostare capitali verso mercati esteri dove le imposte sono inferiori, deprimendo Piazza Affari.
B) Minore Attrattività per Investitori Esteri
- La Tobin Tax potenziata può dissuadere gli investitori esteri dal partecipare in misura significativa al mercato italiano — un effetto già osservato in altre giurisdizioni con imposte transazionali elevate — con possibili ripercussioni su redditività, quotazioni e capitalizzazione delle società italiane.
C) Distorsioni nei Portafogli e Comportamento degli Investitori
- Imposte elevate sulle transazioni possono incentivare strategia di buy & hold estremo, riducendo la capacità di aggiustamento del portafoglio e la reattività al rischio, con implicazioni negative su pricing e allocazione efficiente delle risorse finanziarie.
D) Tassazione delle Cripto al 33%: Penalizzazione dei Mercati Digitali
- L’aumento della tassazione delle plusvalenze da cripto al 33% (rispetto al 26%) è visto criticamente da molti operatori del settore, poiché può ridurre l’interesse degli investitori retail e istituzionali, rendendo meno competitivo l’ambiente normativo italiano rispetto ad altri paesi che offrono regimi più favorevoli.
- Inoltre, una leva fiscale così alta rischia di spingere parte delle attività cripto verso giurisdizioni con tassazione più leggera, con potenziale perdita di gettito e attività economica domestica.
E) Effetti Imponderabili sulla Competitività Finanziaria
- Secondo molte analisi economiche internazionali sulle financial transaction tax, i benefici in termini di stabilità di mercato sono incerti, mentre gli effetti negativi su profondità di mercato e competitività tendono a emergere con minor dubbio empirico.
5. Sintesi delle Voci degli Esperti
| Tema | Posizione Ottimistica | Posizione Critica |
|---|---|---|
| Gettito Fiscale | Aumenterà risorse per bilancio | Gettito incerto se volumi diminuiscono |
| Mercato Azionario | Dissuade trading speculativo | Riduce liquidità e attrattività |
| Cripto | Normalizza regime fiscale | Penalizza competitività ed investimenti |
| Investitori Esterni | Fiscalità più chiara | Allontana capitali esteri |
| Efficienza di Mercato | Potrebbe ridurre volatilità | Possibili distorsioni di allocazione |
6. Conclusione Pragmatica
Le nuove imposte — Tobin Tax rafforzata e aliquota 33% sulle plusvalenze cripto — portano gettito aggiuntivo e rispondono a obiettivi di disciplina fiscale, ma al tempo stesso possono ridurre i volumi di scambio, spingere capitali all’estero e indebolire l’attrattività di Piazza Affari e di attività cripto in Italia. I maggiori economisti e analisti di mercato avvertono che i benefici fiscali devono essere bilanciati con gli impatti negativi su liquidità, investimenti e competitività.
SIMULAZIONE NUMERICA – GRANDI INVESTIMENTI (ORIZZONTE 3 ANNI)
🔹 Caso A – Grande investitore in Borsa Italiana
Capitale iniziale: €10.000.000
Strategia: azioni italiane, turnover annuo 30%
Rendimento lordo atteso: 6% annuo
Plusvalenze tassate al 26%
Tobin Tax media stimata: 0,20% sulle transazioni (rafforzata)
🔢 Calcoli
1️⃣ Rendimento lordo
- 6% di €10.000.000 = €600.000 / anno
2️⃣ Tobin Tax
- Turnover 30% → €3.000.000 scambiati
- Tobin 0,20% → €6.000 / anno
3️⃣ Tassazione plusvalenze
- €600.000 – €6.000 = €594.000
- Imposta 26% → €154.440
✅ Rendimento netto annuo
- €439.560
- ROI netto: 4,40%
🔹 Caso B – Stesso capitale, mercato estero senza Tobin
Capitale: €10.000.000
Stesso rendimento lordo: 6%
Nessuna Tobin Tax
🔢 Calcoli
- Rendimento lordo: €600.000
- Imposta 26%: €156.000
✅ Rendimento netto
- €444.000
- ROI netto: 4,44%
📌 Differenza annua: – €4.440
📌 Su 3 anni: – €13.320
📌 Effetto psicologico: la penalizzazione c’è, anche se “sembra piccola”
🔹 Caso C – Grande investitore Crypto (dal 2026, aliquota 33%)
Capitale: €10.000.000
Rendimento lordo medio: 10%
Plusvalenze tassate al 33%
🔢 Calcoli
- Plusvalenza: €1.000.000
- Imposta 33% → €330.000
✅ Rendimento netto
- €670.000
- ROI netto: 6,70%
🔹 Caso D – Crypto con vecchia aliquota 26% (confronto storico)
- Imposta 26% → €260.000
- Netto → €740.000
- ROI netto: 7,40%
📉 Perdita secca per effetto della nuova tassa:
➡ – €70.000 l’anno ogni 10 milioni investiti
📉 EFFETTO MACRO (COME RAGIONA UN FONDO)
| Capitale | Extra tasse crypto (33% vs 26%) |
|---|---|
| €10 mln | – €70.000 |
| €50 mln | – €350.000 |
| €100 mln | – €700.000 |
| €500 mln | – €3,5 milioni |
📌 Conclusione tecnica:
per un fondo medio-grande, questa non è fiscalità marginale, è allocazione strategica.
🧠 COSA DICONO GLI ESPERTI (TRADOTTO IN NUMERI)
✔️ Sì, le entrate fiscali aumentano
- Su grandi capitali il gettito cresce subito
- Stato incassa prima, senza rischio di evasione
❌ Ma gli investimenti si spostano
- Anche 0,3–0,5% di rendimento netto perso basta per:
- spostare flussi verso mercati esteri
- ridurre la liquidità su Piazza Affari
- abbassare multipli e valutazioni
📌 La Borsa non muore, ma diventa meno competitiva
📌 La crypto non sparisce, ma migra
🎯 SINTESI FINALE (DA INVESTITORE)
- Piccoli investitori: impatto limitato, ma percepito
- Grandi investitori: impatto reale e misurabile
- Gettito pubblico: + nel breve
- Attrattività del mercato italiano: – nel medio periodo
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.