Nel primo pomeriggio del 2 ottobre 2026 le azioni Leonardo valgono 47,555 euro (-0,51%, ore 14:08) e Fincantieri 12,20 euro (-1,33%, ore 12:53), mentre il FTSE MIB rimbalza di circa lo 0,8%. Leonardo (LDO) e Fincantieri (FCT) restano lontane dai massimi: -28% e -40% rispetto ai picchi di inizio anno, nonostante ordini record e il contratto da 3,7 miliardi per i cacciatorpedinieri DDX firmato il 24 settembre. La difesa italiana oggi è un settore con ordini forti e valutazioni divise: Leonardo cara, Fincantieri a sconto, Avio in recupero.
Per l’analisi completa leggi Azioni Leonardo: analisi, target price e rating 2026 e il nostro approfondimento Leonardo e Fincantieri: gli ordini che nessuno guarda. Il rating è calcolato con il Metodo Biagetti.
Azioni Leonardo e Fincantieri oggi: i prezzi del pomeriggio
Oggi la difesa resta indietro rispetto al rimbalzo del mercato, guidato da Stellantis, STMicroelectronics e Prysmian. È l’opposto di ieri: il 1° ottobre, con il FTSE MIB a -2,21%, Leonardo aveva chiuso a +2,45% (47,80 euro) e Fincantieri a +2,70% (12,365 euro), sostenuta dall’avvio di copertura di Bank of America. La difesa ha fatto da rifugio nel giorno di vendite e oggi cede terreno nel giorno del recupero.
| Titolo | Prezzo 2/10 (ora) | Variazione oggi | Chiusura 1/10 | Distanza dal massimo a 52 settimane |
| Leonardo (LDO) | 47,555 € (14:08) | -0,51% | 47,80 € (+2,45%) | -28% (max 66,26 € il 12/3) |
| Fincantieri (FCT) | 12,20 € (12:53) | -1,33% | 12,365 € (+2,70%) | -40% (max 20,44 € il 12/1) |
| Avio (AVIO) | 29,16 € (15:53) | +0,58% | – | circa +0,4% da inizio anno |
Fonti: Borsa Italiana (Leonardo e Fincantieri), SoldiOnline (Avio e chiusure del 1/10). Per Fincantieri l’ultimo dato pomeridiano disponibile al momento della stesura era quello delle 12:53. I prezzi aggiornati in tempo reale sono nella pagina FTSE MIB e Borsa Italiana oggi.
Come va il settore difesa italiano nel 2026
Il settore difesa italiano nel 2026 ha un paradosso: i fondamentali migliorano, i prezzi no. Leonardo ha raccolto 16,3 miliardi di ordini nel 1° semestre (+44,6%), Fincantieri 6,1 miliardi, Avio ha un portafoglio oltre i 2 miliardi. Eppure Leonardo è il 28% sotto il massimo di marzo e Fincantieri il 26% sotto i valori di inizio anno.
Tre fattori spiegano il divario:
- Prezzi già alti a inizio anno: dopo il rally del 2024-2025 le valutazioni scontavano molta crescita. Fincantieri ha anche pagato l’operazione di collocamento accelerato (ABB) di febbraio, citata da Bank of America.
- Segnali di pace: l’11 maggio la difesa europea è caduta dopo le parole di Putin su una possibile fine della guerra in Ucraina (Avio -8%, Leonardo -4%, Fincantieri -2,7%).
- Tassi in salita: con il BTP decennale oltre il 4,6-4,7% i titoli valutati sulla crescita futura vengono pagati meno.
| Indicatore 1° semestre 2026 [F] | Leonardo | Fincantieri | Avio |
| Ricavi | 10,0 mld (+12,2%) | 4,58 mld (stabili) | 276 mln (+17,5%) |
| Margine operativo | EBITA 7,8% (+1,3 punti) | EBITDA 7,6% (da 6,8%) | – |
| Ordini / portafoglio | 16,3 mld / 58,6 mld | 6,1 mld / 43 mld (carico totale 73,9 mld) | oltre 2 mld |
| Debito netto | 3,25 mld (acquisizione IDV) | 756 mln (1,0x EBITDA) | – |
| Guidance 2026 | Ricavi 22,1 mld, EBITA 2,21 mld, FOCF 1,37 mld | Ricavi 9,3-9,4 mld, EBITDA 700-710 mln, utile 140-180 mln | Oltre 600 mln di nuovi contratti nel 2026-2027 |
Fonti: semestrali di Leonardo e Fincantieri (luglio 2026, via Formiche e MilanoFinanza), La Mescolanza per Avio (29/9/2026).
Il contratto DDX da 3,7 miliardi: quanto pesa davvero
Il 24 settembre Orizzonte Sistemi Navali (51% Fincantieri, 49% Leonardo) ha firmato con OCCAR il contratto per due cacciatorpedinieri DDX da 3,7 miliardi, di cui 1,3 miliardi in opzioni. A Fincantieri vanno circa 1,8 miliardi (0,8 in opzioni), a Leonardo circa 1,7 miliardi (0,48 in opzioni) [F, Shipping Italy].
È una commessa importante, ma va messa in proporzione [S]:
- Per Leonardo vale circa il 2,9% del portafoglio ordini (1,7/58,6).
- Per Fincantieri circa il 4,2% del portafoglio (1,8/43).
- Le consegne sono previste nel 2033 e 2035: i ricavi e la cassa arriveranno in molti anni, non nei prossimi trimestri.
È il punto che il mercato sta valutando bene: un ordine annunciato oggi rafforza la visibilità, ma non cambia gli utili del 2026-2027. Il 1° ottobre Fincantieri ha anche impostato a Muggiano il secondo sottomarino U212NFS, con consegna nel 2030 (Analisi Difesa).
Azioni Leonardo: ottima azienda, prezzo pieno
A 47,555 euro Leonardo capitalizza circa 27,5 miliardi e il prezzo sconta già la guidance 2026. La nostra verifica separa cassa, margine e valutazione.
| Cassa del 2° semestre | FOCF 1° semestre -249 mln, guidance annua 1,37 mld: il 2° semestre deve generare circa 1,62 mld, il 13,4% dei ricavi del semestre. Nel 2° semestre 2025 la quota era identica (1,42 mld su 10,6 mld di ricavi) [S]. Il recupero è coerente con la stagionalità. |
| Margine del 2° semestre | Margine EBITA richiesto circa 11,8% [(2,21-0,78)/(22,1-10,0)], contro l’11,0% del 2° semestre 2025 [S]. |
| Valutazione | P/E 2026 circa 20x (utile per azione stimato 2,38 €); EV/EBITA circa 13,4x; FOCF/capitalizzazione circa 5,0% [S]. |
| Cosa sconta il prezzo | Con un rendimento richiesto del 9,2% (BTP 4,7% + premio 4,5%), il prezzo implica una crescita perpetua della cassa di circa il 4,2% annuo. Con crescita al 3% il valore stimato è circa 38 € (33-46 € con crescita tra 2% e 4%) [S]. |
| Analisti | Target tra 60 € (Bernstein, ridotto) e 73 € (JPMorgan) secondo SoldiOnline; consenso 69,30 € contro 48,90 € di riferimento (Money.it, inizio ottobre) [F]. |
| Catalizzatore | Conti dei nove mesi attesi il 5 novembre (calendario Borsa Italiana): primo test sulla cassa del 2° semestre. |
La differenza tra i target degli analisti (60-73 euro) e il nostro valore (circa 38 euro) dipende dalle ipotesi: i broker incorporano una crescita degli utili del 12-20% annuo per diversi anni, noi applichiamo una crescita prudente della cassa nel lungo periodo. Chi condivide lo scenario dei broker vede valore; chi chiede un margine di sicurezza preferisce aspettare.
Azioni Fincantieri: a sconto, ma con margini sottili
Fincantieri è il titolo della difesa italiana più sacrificato nel 2026 (-26% da inizio anno al 1° ottobre) e anche quello con il multiplo più basso. A 12,20 euro capitalizza circa 3,85 miliardi [S, su circa 315 milioni di azioni].
| Qualità dei risultati | Utile netto 1° semestre 102 mln (quasi triplicato), EBITDA 350 mln (+12,5%), margine 7,6% [F]. Ricavi stabili: la crescita è di margine, non di volumi. |
| Debito | Debito netto rettificato 756 mln al 30/6 (da 1,31 mld a fine 2025) [F]. La guidance di fine anno, debito/EBITDA circa 2,0x, implica un debito di circa 1,4 mld: circa 0,65 mld di cassa assorbita nel 2° semestre [S]. Il miglioramento del semestre è quindi in parte temporaneo. |
| Visibilità | Portafoglio 43 mld = circa 4,6 anni di ricavi; carico di lavoro totale 73,9 mld = circa 7,9 anni [S]. 92 navi in consegna fino al 2039 [F]. |
| Valutazione | EV/EBITDA 2026 circa 7,5x con il debito di fine anno (6,5x con quello di giugno); P/E 2026 circa 24x sull’utile medio di guidance (160 mln) [S]. Il P/E alto riflette ammortamenti e interessi: per un cantiere conta più l’EBITDA. |
| Analisti | BofA Buy, target 17 € (+39%), stima una crescita dell’utile per azione del 34% annuo nel 2026-2030 [F, Teleborsa 1/10]; Equita fair value 16 € (+31%); Deutsche Bank 19 € (+56%) [F]. |
| Catalizzatori | Nuovi ordini militari (DDX già firmato), integrazione della divisione subacquea, conti dei nove mesi. |
Gli scenari applicano multipli diversi all’EBITDA 2026 di guidance (705 mln) con il debito di fine anno stimato (1,41 mld) [S]:
| Scenario (24 mesi) | Ipotesi [S] | Valore per azione [S] | Rispetto a 12,20 € |
| Negativo | Margini sotto il 7%, EV/EBITDA 6x | 8,94 € | -27% |
| Centrale | Guidance rispettata, 7,5x | 12,29 € | +1% |
| Positivo | Crescita degli utili come stimata da BofA, 9x | 15,65 € | +28% |
La lettura [G]: sui numeri del 2026 Fincantieri è prezzata correttamente. Il potenziale sta nella crescita degli utili 2027-2028, che dipende dalla conversione degli ordini militari e dalla tenuta dei margini. È una scommessa sulla crescita, a un multiplo che non ne sconta molta.
Azioni Leonardo e Fincantieri conviene comprare? Il rating del Metodo Biagetti
| Titolo | Rating | Perché | Cosa cambierebbe il giudizio |
| Leonardo (LDO) | 3/5 Hold | Crescita solida e cassa credibile, ma il prezzo sconta una crescita della cassa oltre il 4% annuo per sempre | Migliora sotto circa 38 € o con una guidance 2027 sopra le attese; peggiora con cassa del 2° semestre sotto 1,4 mld |
| Fincantieri (FCT) | 4/5 Buy (orizzonte 24 mesi) | Multiplo basso, portafoglio di quasi 5 anni di ricavi, utili in forte crescita attesa | Peggiora con margine EBITDA sotto il 7% o debito oltre 2,5 volte l’EBITDA |
La valutazione segue i criteri del Metodo Biagetti; il framework completo è nel libro Il Metodo Biagetti per Azioni (2° edizione). Legenda: [F] fatto verificato, [S] stima o calcolo nostro, [G] giudizio.
FAQ sulle azioni Leonardo e Fincantieri
Quanto valgono le azioni Leonardo oggi 2 ottobre 2026?
47,555 euro alle 14:08 (-0,51%), dopo la chiusura di ieri a 47,80 euro (+2,45%). Il titolo è il 28% sotto il massimo di marzo (66,26 euro).
Quanto valgono le azioni Fincantieri oggi?
12,20 euro alle 12:53 (-1,33%), dopo il +2,70% di ieri sull’avvio di copertura di Bank of America con target 17 euro.
Perché la difesa italiana è scesa nel 2026 nonostante gli ordini?
Per valutazioni alte a inizio anno, segnali di pace sull’Ucraina e tassi in salita. Gli ordini sono cresciuti, ma il mercato aveva già pagato in anticipo buona parte di quella crescita.
Quanto vale il contratto DDX per Leonardo e Fincantieri?
3,7 miliardi in totale: circa 1,8 a Fincantieri e 1,7 a Leonardo, opzioni comprese. Le consegne sono nel 2033 e 2035, quindi l’effetto sui conti è distribuito su molti anni.
Meglio Leonardo o Fincantieri?
Oggi Fincantieri offre più margine di sicurezza sul multiplo, Leonardo più qualità. Leonardo è un 3/5 Hold per il prezzo già pieno; Fincantieri un 4/5 Buy su un orizzonte di 24 mesi, con il rischio dei margini sottili.
Disclaimer
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. Stime e scenari sono calcoli dell’autore basati su ipotesi dichiarate e possono rivelarsi errati. Prima di qualsiasi decisione rivolgiti a un consulente iscritto all’albo tenuto dall’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Approfondimenti istituzionali: Consob, Banca d’Italia. Fonti: Shipping Italy, Teleborsa, MilanoFinanza.
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