Le azioni Poste Italiane chiudono l’ultima seduta a 27,19 euro (+0,78%), con una perdita del 5,26% nell’ultimo mese ma un guadagno del 36,84% sui dodici mesi. Il titolo PST viaggia il 7,8% sotto il massimo annuale di 29,48 euro. Il punto tecnico del momento non sta però nel grafico: sta nell’aritmetica dell’OPAS su TIM, il cui corrispettivo – ai prezzi attuali – risulta inferiore alla quotazione di mercato del titolo oggetto d’offerta. È il motivo per cui le adesioni restano all’1,53% a poche settimane dalla chiusura.
Il quadro tecnico del titolo
| Indicatore | Valore |
| Ultimo prezzo | 27,19 € (+0,78%) |
| Apertura / minimo / massimo | 27,05 € / 27,02 € / 27,32 € |
| Volumi | 1.435.839 azioni, 2.440 contratti |
| Massimo / minimo 52 settimane | 29,48 € (19 giugno) / 19,28 € (23 marzo) |
| Performance 1 mese | –5,26% |
| Performance 6 mesi / 12 mesi | +18,84% / +36,84% |
| Mercato / ISIN | Euronext Milan, FTSE MIB / IT0003796171 |
Il calcolo che spiega le adesioni ferme all’1,5%
L’offerta pubblica di acquisto e scambio su TIM è partita il 20 luglio e si chiude l’11 settembre 2026. Il corrispettivo è misto: per ogni azione TIM portata in adesione, 1,67 euro in contanti più 0,218 azioni Poste di nuova emissione.
Ai prezzi correnti il conto è questo:
| Componente | Valore per azione TIM |
| Contanti | 1,670 € |
| 0,218 azioni Poste a 27,19 € | 5,927 € |
| Valore implicito dell’offerta | 7,597 € |
| Prezzo di mercato TIM | 7,624 € |
| Premio implicito | –0,35% (sconto) |
Chi aderisce oggi incassa meno di quanto otterrebbe vendendo sul mercato. È la spiegazione aritmetica del dato di adesione: al 7 agosto risultavano portati in adesione 26.040.553 strumenti finanziari, pari all’1,5261% dei titoli oggetto dell’offerta.
La leva nascosta: il 78% del corrispettivo è in azioni Poste
Il dettaglio che sfugge è la struttura del corrispettivo. Su 7,597 euro di valore, 5,927 euro sono azioni Poste: il 78% dell’offerta è carta, non contante.
Ne discende una relazione meccanica: ogni punto percentuale perso da PST riduce il valore dell’OPAS di circa lo 0,78%. Il calo del 5,26% del titolo nell’ultimo mese ha quindi eroso da solo circa il 4% del corrispettivo offerto, spingendolo sotto il prezzo di mercato di TIM.
Per riportare l’offerta in premio del 5% servirebbe che Poste risalisse sopra 29,1 euro, cioè a ridosso del massimo annuale. La soglia di successo resta fissata al 66,67% del capitale, necessaria per il controllo qualificato. Per gli aspetti operativi rimandiamo alla guida su come aderire all’OPAS Poste-TIM da smartphone o PC e alla scheda con quotazione e target price di Telecom Italia.
I conti: semestre record, guidance solo confermata
| Voce | Primo semestre 2026 | Variazione |
| Ricavi | 6,8 miliardi € | +5,9% |
| Utile netto | 1,2 miliardi € | +3,5% |
| EBIT rettificato | 1,8 miliardi € | +6,8% |
| Servizi assicurativi | 983 milioni € | +8,6% |
| Servizi Postepay | 860 milioni € | +7,3% |
Il segnale tecnico da leggere è nell’assenza di una notizia: dopo il primo trimestre la guidance era stata alzata, dopo il semestre è stata soltanto confermata – EBIT rettificato a 3,4 miliardi e utile netto oltre 2,3 miliardi. Con 1,8 miliardi di EBIT già realizzati su un obiettivo di 3,4, il secondo semestre implicito è di 1,6 miliardi: meno del primo. Una prudenza che, con l’OPAS in corso, non è casuale.
La riorganizzazione societaria
| Intervento | Dettaglio |
| Poste Vita sotto BancoPosta | entro il 2027, creazione di un polo finanziario unico |
| Business unit | da quattro a due: Logistica/Distribuzione e Servizi Finanziari/Assicurativi |
| Efficienza di capitale | benefici analoghi al Danish Compromise |
| Sinergie attese con TIM | 0,7 miliardi € annui a regime |
| Efficienze da intelligenza artificiale | 200 milioni € annui |
| Piano industriale congiunto con TIM | primo trimestre 2027 |
Il ricorso a un trattamento prudenziale in stile Danish Compromise – che consente di ponderare la partecipazione assicurativa anziché dedurla integralmente dal capitale – libera risorse patrimoniali proprio mentre il gruppo affronta un’operazione da miliardi. L’amministratore delegato ha ribadito il perimetro: «non saremo mai una banca».
Le tre date che contano
| Data | Evento |
| 11 settembre 2026 | Chiusura dell’OPAS. Le azioni acquistate il 10 e l’11 non sono conferibili |
| 21-25 settembre 2026 | Possibile riapertura dei termini |
| Primo trimestre 2027 | Presentazione del piano industriale congiunto |
Domande frequenti
Quanto vale oggi un’azione Poste Italiane?
27,19 euro, in rialzo dello 0,78% nell’ultima seduta disponibile, con un massimo di giornata a 27,32 euro. Il titolo è quotato su Euronext Milan nel FTSE MIB con codice PST e ISIN IT0003796171.
Quanto vale l’OPAS di Poste su TIM per azione?
Circa 7,60 euro per azione TIM: 1,67 euro in contanti più 0,218 azioni Poste, che ai 27,19 euro attuali valgono 5,93 euro. Il prezzo di mercato di TIM è 7,624 euro: l’offerta tratta quindi con uno sconto dello 0,35%, non con un premio.
Perché le adesioni all’OPAS sono così basse?
Perché il corrispettivo è per il 78% in azioni Poste: il calo del 5,26% del titolo nell’ultimo mese ha ridotto il valore dell’offerta portandolo sotto il prezzo di mercato di TIM. Al 7 agosto le adesioni erano ferme all’1,5261%, contro una soglia di successo del 66,67%.
Poste ha alzato la guidance 2026?
No. Dopo il rialzo seguito al primo trimestre, con la semestrale la guidance è stata solo confermata: EBIT rettificato a 3,4 miliardi e utile netto superiore a 2,3 miliardi. Con 1,8 miliardi di EBIT già a bilancio, il secondo semestre implicito è inferiore al primo.
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Disclaimer. Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e divulgative. Non costituisce consulenza finanziaria, raccomandazione personalizzata di investimento né sollecitazione al pubblico risparmio. I calcoli sul valore implicito dell’offerta sono elaborazioni sui prezzi di chiusura indicati e variano con l’andamento dei titoli. L’investimento comporta il rischio di perdita, anche totale, del capitale. Verificare sempre che l’intermediario sia autorizzato e che l’eventuale consulente sia iscritto all’albo unico tenuto dall’OCF; per approfondimenti si rimanda a Consob e Banca d’Italia.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.