Ormai Cingolani è diventato come Tony Stark, un produttore di armi che tutto quello che tocca diventar oro e ingegno e profitti. I risultati preliminari del 2025 pubblicati oggi, 25 febbraio 2026, segnano un punto di svolta storico per Leonardo ( BIT:LDO). Il colosso italiano dell’aerospazio e della difesa ha polverizzato le previsioni (guidance), chiudendo l’anno con una crescita a doppia cifra in tutti i principali indicatori finanziari.
Sotto la guida dell’Amministratore Delegato Roberto Cingolani, il gruppo non solo ha beneficiato della crescente domanda globale di sicurezza, ma ha dimostrato una nuova efficienza operativa che si traduce in una drastica riduzione del debito e in una generazione di cassa record.
I Numeri Chiave del Bilancio 2025
I dati approvati dal Consiglio di Amministrazione mostrano un’azienda in forte accelerazione. Ecco il riepilogo delle performance principali rispetto all’esercizio precedente:
| Indicatore | Risultato 2025 | Variazione vs 2024 | Note |
| Ordini | € 23,8 miliardi | +15% | Superate le attese di 22,7 mld |
| Ricavi | € 19,5 miliardi | +11% | Crescita diffusa in tutti i settori |
| EBITA | € 1,75 miliardi | +18% | Redditività (ROS) al 9% |
| FOCF | € 1,0 miliardi | +21% | Flusso di cassa operativo record |
| Indebitamento | € 1,0 miliardi | -44% | Riduzione netta di 0,8 miliardi |
Analisi delle Performance: Un “Boom” Oltre la Difesa
1. Ordini e Portafoglio: La Forza del “Core Business”
La quota di 23,8 miliardi di euro in nuovi ordini è il dato più eclatante. Questo risultato è stato spinto da un “jumbo contract” nel settore Aeronautica e da una domanda sostenuta in ambito Elettronica per la Difesa. Il book-to-bill (il rapporto tra ordini e ricavi) è pari a circa 1,2x, il che garantisce una visibilità di lungo periodo. Il portafoglio ordini complessivo ha raggiunto i 46,6 miliardi di euro, assicurando oltre due anni e mezzo di produzione già venduta.
2. Redditività e Cash Flow
Non è solo una questione di volumi, ma di margini. L’EBITA a 1,75 miliardi riflette l’efficacia del piano di efficientamento industriale. Il ROS (Return on Sales) è salito al 9%, un traguardo ambizioso che avvicina Leonardo ai migliori competitor internazionali.
La generazione di cassa (FOCF) a 1 miliardo di euro è particolarmente significativa poiché dimostra che la crescita è “sana” e autofinanziata, permettendo al gruppo di investire massicciamente in Ricerca e Sviluppo (€ 3 miliardi nel 2025, +20%).
3. La cura del Debito
L’indebitamento netto è sceso da 1,8 miliardi a 1,0 miliardo di euro. Questo crollo del 44% è dovuto a due fattori:
- La forte generazione di cassa operativa.
- L’incasso di 446 milioni di euro derivanti dalla cessione del business Underwater Armaments & Systems (UAS).
Il Commento dell’AD Roberto Cingolani
L’Amministratore Delegato ha sottolineato come questi risultati siano il frutto della strategia “One Company”, volta a integrare le diverse anime del gruppo in un unico ecosistema tecnologico:
“Le eccellenti performance del 2025 sono frutto del lavoro coeso delle nostre persone e ci permettono di guardare con ottime aspettative ai prossimi anni. Abbiamo superato target già sfidanti, consolidando la nostra leadership internazionale.”
Cosa Aspettarsi per il 2026: Alleanze e Nuovo Piano
Nonostante i conti record, il titolo in Borsa ha mostrato una reazione cauta nelle prime ore di scambi. Gli analisti spiegano questo comportamento con l’attesa per l’aggiornamento del Piano Industriale, previsto per il prossimo 12 marzo 2026.
In quell’occasione, Leonardo dovrebbe svelare nuovi dettagli sulle alleanze strategiche europee. I riflettori sono puntati sulla joint venture con Rheinmetall per i nuovi carri armati dell’Esercito Italiano (Lynx e Panther) e sul rafforzamento della collaborazione con Indra nel settore Cyber.
I Driver per il Futuro:
- Cyber Security e IA: Un settore che nel 2025 ha visto una crescita a doppia cifra e che diventerà centrale nel nuovo piano.
- Spazio: Gli ordini nel comparto spaziale hanno superato il miliardo di euro, consolidando il ruolo di Leonardo tramite le partecipazioni in Thales Alenia Space e Telespazio.
- Difesa Europea: La spinta verso un’autonomia strategica dell’UE favorirà ulteriormente il posizionamento di Leonardo come “integratore di sistemi”.
Ricapitolando:
Leonardo chiude il 2025 come un’azienda profondamente trasformata: più snella finanziariamente, con un portafoglio ordini ai massimi storici e una capacità di generare profitti in crescita costante. Se il 2025 è stato l’anno dei record numerici, il 2026 si preannuncia come l’anno del consolidamento geopolitico e delle grandi partnership continentali. Oltre ai dati finanziari record che abbiamo già visto, la mattinata di oggi, 25 febbraio 2026, ha portato diverse altre notizie rilevanti riguardanti le operazioni industriali e le alleanze strategiche di Leonardo.
Ecco i punti principali emersi dai comunicati e dalle dichiarazioni dell’AD Roberto Cingolani:
1. Nuove Commesse Internazionali
Oltre al “jumbo contract” nel settore Aeronautica citato nei conti, sono stati confermati nuovi accordi specifici:
- Contratto con l’Austria: Leonardo ha firmato per la fornitura di 12 velivoli M-346 F Block 20. Questo rafforza la leadership del gruppo nel settore degli aerei da addestramento avanzato in Europa.
- Accordo con l’Arabia Saudita: Il Ministero della Difesa saudita ha acquisito nuove capacità di pattugliamento marittimo con un contratto per quattro velivoli C-27J MPA (Maritime Patrol Aircraft).
2. Alleanze Strategiche e Cyber Defence
In parallelo ai risultati economici, Leonardo ha annunciato mosse chiave sul fronte delle partnership:
- Accordo con Indra Group: È stato siglato un’intesa strategica in ambito Cyber Defence. Questa collaborazione punta a creare soluzioni comuni per proteggere le infrastrutture critiche europee, un pilastro del nuovo piano “One Company”.
- Collaborazione con KNDS: È stato confermato che Leonardo e KNDS svilupperanno insieme un nuovo sistema d’artiglieria semovente, un altro passo avanti verso l’integrazione della difesa terrestre europea.
- Avio: È emersa la notizia di un nuovo patto parasociale tra Leonardo, i dirigenti e il presidente di Avio in vista delle assemblee del 2026, segnale di un consolidamento degli assetti nel settore spazio.
3. I Risultati della Controllata Americana (Leonardo DRS)
Come “antipasto” ai conti della capogruppo, sono arrivati i dati di Leonardo DRS (quotata al Nasdaq), che mostrano una salute di ferro nel mercato USA:
- Utili netti: $278 milioni (+31%).
- Ordini: $4,2 miliardi, portando il portafoglio ordini (backlog) a un livello record di 8,7 miliardi di dollari.
- Questi risultati sono fondamentali perché il mercato statunitense rappresenta una delle principali direttrici di crescita per il gruppo.
4. Sostenibilità e Risorse Umane
Cingolani ha posto l’accento su fattori non prettamente finanziari ma vitali per il futuro:
- Piano di Transizione: Leonardo ha pubblicato il suo primo Piano di Transizione di Gruppo, accelerando sulla riduzione degli impatti ambientali.
- Investimenti in R&S: La spesa in Ricerca e Sviluppo è salita a 3 miliardi di euro (+20%), con l’ingresso di nuove risorse tecniche e scientifiche per rafforzare le competenze interne.
5. Reazione di Piazza Affari
Nonostante i numeri superiori alle attese, il titolo Leonardo segna una leggera flessione a metà mattinata (-1,5% circa a 58,26€). Gli operatori di borsa interpretano questo calo come un classico “sell on news” (vendere sulla notizia dopo una corsa al rialzo) e, soprattutto, come una fase di attesa in vista del 12 marzo, quando a Roma verrà presentato l’aggiornamento del Piano Industriale che svelerà i target fino al 2030.
In sintesi, la giornata odierna conferma che Leonardo non sta solo “facendo cassa” grazie al contesto geopolitico, ma sta attivamente ridisegnando il suo perimetro tramite acquisizioni di ordini pregiati e alleanze tecnologiche con i grandi player europei (Indra, Rheinmetall, KNDS).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.