Nvidia (NVDA) o STMicroelectronics (STM): quale azione comprare nel 2026? Applicando il Metodo Biagetti Evo in 12 passi a entrambi i titoli, emergono due profili radicalmente diversi. Nvidia è il campione assoluto dell’AI con margini da sogno e ROIC superiore al 100%. STM è un’azienda europea solida in fase di turnaround, con un 2025 difficile ma prospettive di recupero dal 2026 in avanti. La scelta dipende dal tuo profilo di rischio e orizzonte temporale.
→ Leggi anche: Migliori investimenti 2026 | Dove investire in azioni
Indice
- Cos’è il Metodo Biagetti Evo
- Analisi Nvidia (NVDA) – 12 Passi
- Analisi STMicroelectronics (STM) – 12 Passi
- Confronto finale e verdetto
- FAQ
Cos’è il Metodo Biagetti Evo
Il Metodo Biagetti Evo è un framework di analisi azionaria strutturato in 12 sezioni che integra analisi fondamentale, valutazione qualitativa, psicologia dell’investitore e mappatura dei rischi. Nato dall’esperienza di analisti italiani del settore, combina metriche quantitative (ROIC, ROE, WACC, margini) con elementi narrativi e comportamentali spesso ignorati dall’analisi tradizionale.
Al termine di ogni analisi viene assegnato un rating da 1 a 5 stelle:
| Rating | Giudizio |
| ⭐ 1 stella | Strong Sell |
| ⭐⭐ 2 stelle | Sell / Sottopeso |
| ⭐⭐⭐ 3 stelle | Hold / Neutro |
| ⭐⭐⭐⭐ 4 stelle | Buy / Sovrappeso |
| ⭐⭐⭐⭐⭐ 5 stelle | Strong Buy |
🟢 ANALISI NVIDIA (NVDA) – Metodo Biagetti Evo 12 Passi
| NVIDIA Corporation (NASDAQ: NVDA) – Dati aggiornati maggio 2026 | |
| Prezzo attuale | ~$213 USD (ATH: $236,54 – 14 maggio 2026) |
| Market Cap | ~$5,2 trilioni USD |
| P/E Trailing (TTM) | ~41x |
| P/E Forward | ~21,6x |
| Revenue FY2025 | $130,5 miliardi (+114% YoY) |
| Revenue TTM (a oggi) | >$190 miliardi annualizzati |
| Gross Margin | ~73-75% |
| ROIC | 116,93% |
| ROE | 114,29% |
| PEG Ratio | 0,50 |
| Beta | 2,24 |
Passo 1 – Business Quality + Valutazione
Nvidia è oggi l’azienda più importante nell’ecosistema dell’intelligenza artificiale. Produce le GPU H100, H200, B100 (architettura Blackwell) che alimentano i data center di Microsoft, Google, Amazon, Meta e centinaia di hyperscaler globali. Il moat competitivo è straordinario: CUDA, l’ecosistema software proprietario, rende difficilissimo il cambio di fornitore per chi ha già scritto milioni di righe di codice ottimizzato per GPU Nvidia.
Sulla valutazione: il P/E trailing di circa 41x sembra alto in assoluto, ma il P/E forward a 21,6x con un PEG di appena 0,50 indica che il mercato sta pagando un prezzo ragionevole per la crescita attesa. A $5,2 trilioni di market cap, Nvidia è la prima azienda al mondo per valore di mercato nel settore semiconduttori.
Passo 2 – Scenari Bear / Base / Bull
| Scenario | Ipotesi | Target prezzo a 2 anni |
| Bear | Rallentamento AI capex, concorrenza AMD/Intel, nuove restrizioni export Cina | $100-$130 (-40%) |
| Base | Crescita data center continua al 30-40% annuo, espansione Blackwell Ultra, mercato agentic AI | $250-$300 (+17-40%) |
| Bull | AI si espande a robotica, veicoli autonomi, healthcare AI; sovereign cloud in espansione | $350-$450 (+65-110%) |
Passo 3 – Management + Allocazione del Capitale
Jensen Huang, fondatore e CEO dal 1993, è uno dei migliori CEO al mondo. Ha puntato sull’AI quando tutti lo ignoravano, costruendo un ecosistema che va ben oltre l’hardware. Il management ha annunciato un buyback da $80 miliardi e aumentato il dividendo (anche se simbolico a $0,01/trimestre). L’allocazione del capitale è eccellente: R&D elevata (~8% dei ricavi), capex controllato, free cash flow stellare.
Passo 4 – Fondamentali vs Narrativa
La narrativa AI è potentissima. Il rischio qui non è che la storia sia falsa, ma che le aspettative incorporino troppo. I fondamentali però supportano la valutazione: con revenue Q3 FY26 a $57 miliardi (+62% YoY) e un outlook Q4 FY26 a $65 miliardi, i numeri continuano a battere le stime. La narrativa e i fondamentali sono allineati, un segnale positivo raro.
Passo 5 – Ciclicità Settoriale
I semiconduttori sono ciclici per natura. Nvidia però ha ridotto la sua esposizione al ciclo classico grazie al data center, che è meno ciclico del consumer. Il rischio ciclico esiste, ma è mitigato dalla domanda strutturale di infrastrutture AI. Le restrizioni export verso la Cina (H20) hanno causato un impatto di $4,5 miliardi in Q1 FY26, gestito con riorientamento verso altri mercati.
Passo 6 – ROIC / ROE / Margini / WACC
| Metrica | Valore | Giudizio |
| ROIC | 116,93% | 🟢 Eccezionale |
| ROE | 114,29% | 🟢 Eccezionale |
| Gross Margin | 73-75% | 🟢 Superiore al settore |
| Operating Margin | ~63-65% | 🟢 World class |
| Debt/Equity | 0,07x | 🟢 Bassissimo |
| WACC stimato | ~9-11% | 🟢 ROIC >> WACC (grande moat) |
Passo 7 – Margine di Incertezza
I principali fattori di incertezza su Nvidia sono: 1) evoluzione delle restrizioni export USA-Cina; 2) possibile decelerazione del capex AI degli hyperscaler; 3) concorrenza da AMD MI300X e chip custom (TPU Google, Trainium Amazon); 4) volatilità elevata (beta 2,24). Il margine di sicurezza sulla valutazione è modesto ai prezzi attuali, ma il PEG a 0,50 suggerisce un buon entry point relativo.
Passo 8 – Tesi di Investimento + Orizzonte Temporale
Tesi: Nvidia è la “pala e piccone” dell’AI. Chiunque vinca la corsa all’intelligenza artificiale avrà bisogno delle sue GPU. Con il passaggio all’agentic AI e alla robotica, la domanda di calcolo accelerato è destinata a crescere esponenzialmente. Orizzonte ideale: 3-5 anni. Nel breve termine (6-12 mesi) la volatilità può essere elevata.
Passo 9 – Bias Psicologici da Monitorare
- FOMO: Il titolo ha fatto +63% in 12 mesi. Attenzione a comprare sull’euforia.
- Anchoring: Non fissarsi sul prezzo massimo storico a $236 come “prezzo giusto”.
- Narrative bias: L’AI è reale, ma non tutte le narrazioni si traducono in valore per gli azionisti.
- Recency bias: Tre anni di crescita esplosiva non garantiscono i prossimi tre.
Passo 10 – Scorecard Quantitativa
| Criterio | Punteggio (1-10) |
| Crescita dei ricavi | 10/10 |
| Qualità dei margini | 10/10 |
| Solidità del bilancio | 9/10 |
| Valutazione relativa | 6/10 |
| Vantaggio competitivo (moat) | 10/10 |
| Rischio regolatorio/geopolitico | 5/10 |
| Management quality | 10/10 |
| TOTALE MEDIO | 8,6/10 |
Passo 11 – Aspettative Implicite del Mercato
A $5,2 trilioni di market cap, il mercato sta prezzando una crescita sostenuta del revenue al 25-30% annuo per almeno 5 anni, con margini stabili sopra il 70%. Questo è ambizioso ma non impossibile considerando la pipeline di prodotti (Blackwell Ultra, Rubin). Il rischio principale è che le aspettative siano già incorporate nel prezzo, lasciando poco spazio a sorprese positive.
Passo 12 – Mappa dei Rischi
| Rischio | Probabilità | Impatto |
| Restrizioni export USA-Cina | Alta | Medio |
| Rallentamento capex AI hyperscaler | Media | Alto |
| Concorrenza chip custom (TPU, Trainium) | Media | Medio-Alto |
| Bolla valutativa AI | Bassa | Molto Alto |
| Problemi supply chain TSMC | Bassa | Alto |
⭐ RATING FINALE NVIDIA: 4/5 stelle – BUY
| NVIDIA (NVDA) → ⭐⭐⭐⭐ BUY per investitori con orizzonte 3-5 anni e tolleranza alla volatilità |
| Non è un Strong Buy perché la valutazione assoluta lascia poco margine di sicurezza a breve termine. Ma la qualità del business, il moat e la crescita strutturale la rendono un’eccellente scelta per chi accetta un beta elevato e investe con pazienza. |
🔵 ANALISI STMICROELECTRONICS (STM) – Metodo Biagetti Evo 12 Passi
| STMicroelectronics N.V. (NYSE: STM / Borsa Italiana: STMMI) – Dati aggiornati maggio 2026 | |
| Prezzo attuale (Borsa Italiana) | ~€57-58 (USD ~$66-67) |
| Market Cap | ~$43-51 miliardi (varia USD/EUR) |
| P/E Trailing (TTM) | ~385-418x (distorto da utili minimi) |
| P/E Forward | ~47x |
| Revenue FY2024 | $13,27 miliardi (-23,2% YoY) |
| Revenue TTM 2025 (primi 3 trimestri) | ~$11,5 miliardi (anno di crisi) |
| Gross Margin | 33-35% (in contrazione) |
| Net Income H1 2025 | Perdita di $41 milioni |
| Dipendenti | 48.000 |
| Target analisti (12 mesi) | €46,84 (prezzo medio) – range €28,80-€58,53 |
Passo 1 – Business Quality + Valutazione
STMicroelectronics è uno dei principali produttori mondiali di semiconduttori con sede a Ginevra, quotata sia a New York che a Milano. Opera in quattro segmenti: Analog & MEMS, Power & Discrete, Embedded Processing, RF Products. I suoi clienti principali includono Apple (sensori MEMS per iPhone), automotive OEM (STM domina nei microcontrollori per veicoli elettrici) e industria manifatturiera.
Il 2024-2025 è stato un biennio difficile: crollo delle revenue del 23% nel 2024, perdita operativa nel primo semestre 2025, gross margin scesa sotto il 34%. Questo però riflette un ciclo settoriale negativo (automotive e industrial in destocking), non una perdita strutturale di competitività. Il P/E trailing è distorto (418x) per via degli utili bassissimi: il P/E forward a 47x è più significativo e indica attesa di ripresa degli utili.
Passo 2 – Scenari Bear / Base / Bull
| Scenario | Ipotesi | Target prezzo a 2 anni |
| Bear | Recessione automotive europea, perdita clienti Apple, ristrutturazione fallisce | €25-$30 (-55%) |
| Base | Ripresa graduale automotive e industrial dal 2026, ristrutturazione efficace, revenue a $13-15 miliardi entro 2027 | €50-€65 (+0/+12%) |
| Bull | Boom EV europeo, crescita space tech (target $3B+ revenue spaziale), acquisizione NXP MEMS si rivela trasformativa | €80-€100 (+38-72%) |
Passo 3 – Management + Allocazione del Capitale
Jean-Marc Chery, CEO dal 2018, ha avviato nel 2025 un importante piano di ristrutturazione per ridimensionare i costi fissi, con risparmi attesi nell’ordine delle centinaia di milioni l’anno entro la fine del 2027. Il piano include ottimizzazione della capacità produttiva e riduzione del personale in alcune aree. Nel 2025 è stata annunciata anche l’acquisizione della divisione MEMS di NXP, con circa $300M di revenue aggiuntive e margini accretivi. La strategia spaziale (target oltre $3 miliardi di revenue nel space tech) è ambiziosa ma credibile. Il dividendo trimestrale di $0,09 segnala che l’azienda non vuole tagliare la remunerazione degli azionisti nonostante le difficoltà.
Passo 4 – Fondamentali vs Narrativa
La narrativa su STM oscilla tra due estremi: chi la vede come un’opportunità da turnaround ciclico e chi teme una perdita strutturale di quote di mercato. I fondamentali dicono che l’azienda è ancora profittevole su base operativa normalizzata (Q3 2025: +$180M utile operativo, +$237M net income). Il rischio reale è che il ciclo automotive duri più del previsto. La narrativa di rilancio ha senso, ma deve essere supportata da dati concreti nei prossimi trimestri.
Passo 5 – Ciclicità Settoriale
STM è fortemente esposta alla ciclicità di automotive e industrial, i due segmenti più colpiti dal destocking 2023-2025. Il settore automotive, in particolare, ha vissuto un eccesso di scorte post-Covid che si sta progressivamente smaltendo. La ripresa dell’EV europeo potrebbe agire da catalizzatore per STM, che ha una posizione forte nei microcontrollori per veicoli elettrici. L’esposizione al ciclo è il principale differenziale di rischio rispetto a Nvidia.
Passo 6 – ROIC / ROE / Margini / WACC
| Metrica | Valore attuale | Valore normalizzato (2023 picco) | Giudizio |
| ROIC | <2% (in crisi) | ~20-25% | 🟡 Ciclicamente depressa |
| ROE | <1% | ~25-30% | 🟡 Da monitorare |
| Gross Margin | 33-35% | ~50% (FY2023) | 🔴 In forte contrazione |
| Operating Margin | ~5-6% | ~26% (FY2023) | 🔴 Impatto ristrutturazione |
| Debt/Equity | Moderato | Stabile | 🟡 Accettabile |
| WACC stimato | ~8-10% | — | 🔴 ROIC attuale < WACC |
Passo 7 – Margine di Incertezza
L’incertezza su STM è significativamente più alta che su Nvidia. Le variabili chiave sono: timing della ripresa automotive (nessuno sa esattamente quando tornerà il ciclo positivo), esito del piano di ristrutturazione, competizione cinese nei microcontrollori (BYD e altri player locali sviluppano internamente), e dipendenza da pochi clienti chiave (Apple per i MEMS). Il margine di sicurezza è però incorporato nel prezzo corrente, ancora lontano dai massimi storici.
Passo 8 – Tesi di Investimento + Orizzonte Temporale
Tesi: STM è un’azienda di qualità in un ciclo depresso. Chi compra oggi scommette su una normalizzazione dei margini verso il 40-45% di gross margin e un ritorno del ROIC a livelli storici di 20-25%. La tesi ha senso ma richiede pazienza e orizzonte minimo 2-3 anni. È un’opportunità value/turnaround, non growth.
Passo 9 – Bias Psicologici da Monitorare
- Mean reversion bias: Assumere che il titolo debba tornare ai massimi storici è un errore. Il mercato può restare depresso a lungo.
- Availability bias: Ricordare solo i bei anni 2021-2023 e sottovalutare la durata del ciclo negativo.
- Sunk cost fallacy: Chi ha comprato a €40+ potrebbe tenere per “recuperare”, non per convinzione fondamentale.
- Anchoring negativo: Non escludere un rimbalzo importante solo perché il titolo è sceso tanto.
Passo 10 – Scorecard Quantitativa
| Criterio | Punteggio (1-10) |
| Crescita dei ricavi (attuale) | 3/10 |
| Qualità dei margini (attuale) | 4/10 |
| Solidità del bilancio | 6/10 |
| Valutazione relativa (vs ciclo) | 7/10 |
| Vantaggio competitivo (moat) | 6/10 |
| Rischio regolatorio/geopolitico | 7/10 |
| Management quality | 6/10 |
| Potenziale di rimbalzo (upside) | 8/10 |
| TOTALE MEDIO | 5,9/10 |
Passo 11 – Aspettative Implicite del Mercato
Il mercato sta prezzando una ripresa molto lenta, con il P/E forward a 47x che segnala attese di utili ancora modesti nel prossimo anno. Il target medio degli analisti a €46,84 è addirittura sotto il prezzo attuale di ~€58, il che indica che una parte del mercato ritiene il titolo sopravvalutato anche a questi livelli. Solo gli scenari bull (con boom EV e space tech) giustificano i prezzi correnti in ottica 12-18 mesi.
Passo 12 – Mappa dei Rischi
| Rischio | Probabilità | Impatto |
| Prolungamento ciclo negativo automotive | Media-Alta | Alto |
| Competizione cinese microcontrollori | Alta | Medio-Alto |
| Perdita clienti Apple (switch tecnologico) | Bassa-Media | Alto |
| Ristrutturazione più lenta del previsto | Media | Medio |
| Rallentamento transizione EV europea | Media | Medio-Alto |
| Rischio valuta EUR/USD | Media | Medio |
⭐ RATING FINALE STMICROELECTRONICS: 3/5 stelle – HOLD con bias positivo
| STM (STMMI) → ⭐⭐⭐ HOLD – Opportunità speculativa per investitori value con orizzonte 2-3 anni |
| Il target degli analisti sotto il prezzo attuale indica rischio di delusione nel breve. La tesi turnaround è valida ma non ancora supportata dai numeri. Interessante in ottica di posizionamento graduale (PAC) con orizzonte lungo, non come acquisto aggressivo immediato. |
📊 Confronto Finale: NVDA vs STM – Il Verdetto
| Criterio Biagetti Evo | NVIDIA (NVDA) | STMicro (STM) |
| Business Quality | 🟢 Eccezionale | 🟡 Buona, in difficoltà |
| Crescita Revenue | 🟢 +62% YoY | 🔴 -27% YoY |
| Margini Lordi | 🟢 73-75% | 🔴 33-35% |
| ROIC | 🟢 116% | 🔴 <2% |
| Moat competitivo | 🟢 CUDA ecosystem | 🟡 Moderato |
| Valutazione | 🟡 P/E fwd 21x (ragionevole) | 🟠 P/E fwd 47x (caro per una crisi) |
| Rischio | 🟡 Alto (beta 2,24) | 🔴 Molto alto (ciclo + strutturale) |
| Management | 🟢 Jensen Huang – Top mondiale | 🟡 Chery – Piano ristrutturazione |
| Orizzonte ideale | 3-5 anni | 2-3 anni (minimo) |
| Rating Biagetti Evo | ⭐⭐⭐⭐ BUY (4/5) | ⭐⭐⭐ HOLD (3/5) |
🏆 Il Verdetto: Nvidia vince, ma dipende dal tuo profilo
| Se sei un investitore growth con orizzonte 3-5 anni: | |
| NVIDIA è la scelta migliore. Qualità del business superiore, moat inattaccabile nel breve, crescita strutturale legata all’AI. Accetta la volatilità e compra su debolezze del mercato. Target analisti consenso: $269. | |
| Se sei un investitore value/contrarian con pazienza: | |
| STMicroelectronics può avere senso in una logica di Piano di Accumulo (PAC) su 18-24 mesi, scommettendo sulla ripresa del ciclo automotive e sul piano di ristrutturazione. Ma attenzione: il target degli analisti è sotto il prezzo attuale. Ingresso graduale, non aggressivo. |
→ Approfondisci: Come investire per la prima volta | Meglio azioni o ETF? | Migliori broker 2026
FAQ – Domande frequenti
Secondo l’analisi Biagetti Evo, Nvidia (NVDA) è superiore per qualità del business, crescita e moat competitivo. Riceve un rating di 4/5 (BUY). STM riceve 3/5 (HOLD): interessante come scommessa sul turnaround ciclico, ma con rischi maggiori e il target degli analisti sotto il prezzo attuale. Nvidia è la scelta migliore per la maggior parte degli investitori con orizzonte 3-5 anni.
Il Metodo Biagetti Evo è un framework di analisi azionaria in 12 sezioni che combina analisi fondamentale (ROIC, margini, WACC), analisi narrativa (tesi di investimento, bias psicologici) e mappatura dei rischi. Viene usato perché offre una visione a 360 gradi sul titolo, evitando di focalizzarsi solo su una metrica e integrando anche l’aspetto comportamentale dell’investitore. È particolarmente adatto per confronti tra titoli dello stesso settore.
STM è in una fase di turnaround dopo un biennio difficile. Il potenziale esiste se il ciclo automotive si riprende e il piano di ristrutturazione funziona. Tuttavia, il target medio degli analisti (€46,84) è sotto il prezzo attuale (€57-58), il che suggerisce cautela. Adatta come investimento graduale in PAC con orizzonte 2-3 anni, non come acquisto aggressivo in un’unica soluzione.
Per comprare NVDA e STM si possono usare broker regolamentati come DEGIRO, Fineco, Directa, Interactive Brokers o XTB. STM è quotata anche a Borsa Italiana (STMMI) e acquistabile direttamente in euro. NVDA è sul NASDAQ e si acquista in dollari. Consulta la nostra guida ai migliori broker per scegliere quello adatto a te
Il ROIC di Nvidia è attualmente al 116,93%, un valore eccezionale. Significa che ogni dollaro investito nell’azienda genera oltre un dollaro di rendimento. Un ROIC molto superiore al WACC (costo del capitale, stimato al 9-11%) indica che Nvidia crea valore economico in modo strutturale. È uno dei segnali più forti di un moat competitivo duraturo e distingue le grandi aziende da quelle mediocri.
Quale broker usare pe
Disclaimer YMYL: Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata. Investire in azioni comporta rischi, inclusa la possibile perdita del capitale investito. Prima di prendere qualsiasi decisione di investimento, si raccomanda di consultare un consulente finanziario indipendente iscritto all’OCF (Organismo dei Consulenti Finanziari). Fonti istituzionali di riferimento: CONSOB | Banca d’Italia | SEC (report ufficiali NVDA e STM).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.