Le azioni Enel (ENEL) arrivano alla seduta del 3 novembre 2026 dopo una chiusura a 9,34 euro (+0,18%), in una giornata difficile per le utility. Il testo della Manovra 2027 arrivato in Parlamento porta l’addizionale IRAP sulle società energetiche a 5 punti nel 2027 e a 3 punti nel 2028-2029. Per Enel gli analisti stimano un taglio degli utili del 2-3%, circa 2 centesimi per azione. Ma il nostro calcolo mostra che la voce più delicata è un’altra: i nuovi contratti ventennali sull’idroelettrico potrebbero portare a prezzo amministrato fino a 0,9 miliardi di EBITDA. I conti dei nove mesi arrivano il 12 novembre.
Qui sotto la quotazione aggiornata delle azioni Enel, con il grafico dell’ultimo mese:
Per l’analisi completa del titolo, tra reti, rinnovabili e debito, si può partire dall’analisi delle azioni Enel con il Metodo Biagetti; il framework di valutazione è descritto nella pagina del Metodo Biagetti.
Quotazione azioni Enel oggi, 3 novembre
Enel ha chiuso lunedì 2 novembre a 9,34 euro, in rialzo dello 0,18%, dopo essere scesa di circa mezzo punto in mattinata. Nello stesso giorno A2A ha perso l’1,54% e il FTSE MIB ha guadagnato lo 0,90%. La Borsa non ha ancora aperto: i dati sono quelli della chiusura di ieri, verificati su Teleborsa e Affaritaliani.
| Dato | Valore |
| Chiusura 2 novembre 2026 | 9,34 € (+0,18%) |
| Volumi | 10,3 milioni di azioni (media mensile 15,7 milioni) |
| Capitalizzazione | circa 92,8 miliardi € |
| Da inizio anno | +5,2% |
| Distanza dal massimo 2026 (10,31 €) | -9,4% |
| Media mobile a 200 sedute (circa 9,53 €) | prezzo 2,0% sotto |
| Resistenze / supporti (Teleborsa) | 9,35 e 9,38 / 9,31 e 9,29 |
Controllo di coerenza: 9,34 euro per circa 9,94 miliardi di azioni danno 92,8 miliardi, in linea con i 92,5 miliardi calcolati sulla chiusura del 29 ottobre a 9,303 euro. Il recupero nel pomeriggio è avvenuto con volumi bassi: il mercato non ha venduto Enel, ma nemmeno l’ha comprata con convinzione.
Manovra 2027: cosa cambia per Enel con l’IRAP
L’addizionale IRAP per le società energetiche sale a 5 punti nel 2027 e resta a 3 punti nel 2028 e nel 2029. Nel 2027 sostituisce l’addizionale di 2 punti introdotta a febbraio dal decreto Bollette: l’aumento netto è quindi di 3 punti. Secondo la relazione tecnica, citata da Websim, il gettito è di 2,6 miliardi in quattro anni, di cui 734 milioni nel 2027. Le aziende non potranno scaricare il costo sulle bollette.
| Stima di impatto su Enel | Valore | Fonte |
| Utile per azione 2027-2029 | -2/3% | Intermonte |
| Utile 2026 / 2027 | -2,1% / -3,0% | Banca Akros |
| Utile 2027 (integrate e multiutility) | circa -5% | Equita |
| Nostro calcolo: 3% dell’utile 2026 (7,2 mld) | circa 216 mln = 2,2 cent per azione | 0,2% del prezzo |
Le stime sono raccolte da Milano Finanza e Websim. Il conto è più leggero di quello che avevamo fatto il 30 ottobre, quando la Manovra parlava genericamente di 700 milioni a carico delle energetiche, con un tetto teorico di 7 centesimi per azione. Enel paga meno delle concorrenti perché gran parte dei suoi utili arriva dall’estero: A2A e le società delle reti regolate, più legate all’Italia, perdono il 4-5%. Gutta cavat lapidem, “la goccia scava la pietra”: nessuna di queste tasse da sola sposta il titolo, ma la terza addizionale in un anno pesa sulla fiducia degli investitori nel settore.
Il nostro calcolo: il conto vero può arrivare dall’acqua
La Manovra stanzia 800 milioni per i bacini idroelettrici, ma chiede in cambio di vendere dal 50% all’80% della produzione con contratti ventennali a prezzo fisso con il GSE. Il prezzo sarebbe calcolato sui costi degli impianti, con un metodo ancora da definire dall’ARERA. Banca Akros vede un rischio di riduzione dei margini.
Per Enel l’idroelettrico vale circa 16 TWh di produzione e circa il 5% dell’EBITDA, secondo Akros. Applicando questa quota al punto medio della guidance 2026 (23,35 miliardi), il conto è questo:
| Idroelettrico Enel | Miliardi € di EBITDA | Peso sul gruppo |
| EBITDA idroelettrico stimato | circa 1,17 | 5% |
| Con il 50% a contratto ventennale | circa 0,58 | 2,5% |
| Con l’80% a contratto ventennale | circa 0,93 | 4,0% |
Fino a 0,9 miliardi di EBITDA passerebbero da prezzi di mercato a un prezzo amministrato per vent’anni. Non è una perdita certa: dipende da quanto il prezzo fissato sarà vicino a quello di mercato, oggi alto (il PUN medio di fine ottobre è sopra i 240 euro al MWh). Ed è legato all’accesso ai fondi per i bacini, quindi Enel potrebbe valutare se e quanto aderire. Ma è un rischio di lungo periodo, mentre l’IRAP vale tre anni. Per capire perché l’acqua conta tanto nel sistema elettrico italiano vale la guida all’energia idroelettrica in Italia.
Conti dei nove mesi il 12 novembre: cosa guardare
Il consiglio di Enel approva i conti dei nove mesi giovedì 12 novembre. Il consenso indica un EBITDA ordinario di circa 17,7 miliardi, circa il 75% della guidance annua. In quella occasione il mercato aspetta anche il primo commento del gruppo sulla Manovra e, soprattutto, sui contratti idroelettrici.
Le altre utility quotate rischiano di più. Equita stima per Terna, Snam e Italgas un taglio dell’8-9% degli utili 2027; Banca Akros indica per A2A (A2A) un impatto del 4,6% e un’esposizione all’idroelettrico pari al 15% dell’EBITDA, tre volte quella di Enel. Equita ha tolto Hera (HER) dal portafoglio consigliato, pur confermando il Buy.
Rating Metodo Biagetti su Enel
Confermiamo il giudizio Hold (3 stelle su 5). L’impatto IRAP è contenuto, il titolo tratta a circa 12,6 volte gli utili 2026 e il rendimento da dividendo atteso è del 5,6%. Ma il target medio degli analisti (circa 10,29 euro) lascia un potenziale del 10%, il titolo è sotto la media a 200 sedute e i contratti idroelettrici aggiungono un’incertezza nuova.
| Rating Metodo Biagetti per Azioni – Enel (ENEL), 3 novembre 2026
★★★★★ HOLD Passaggio a Buy: guidance confermata o alzata il 12 novembre e chiarimenti favorevoli sul prezzo dei contratti idroelettrici. |
FAQ sulle azioni Enel
Quanto costa la nuova IRAP della Manovra a Enel?
Secondo gli analisti tra il 2% e il 3% degli utili annui, circa 2 centesimi per azione. Il nostro calcolo sul 3% dell’utile 2026 dà circa 216 milioni, lo 0,2% del prezzo.
Cosa prevede la Manovra per l’idroelettrico?
800 milioni per i bacini, in cambio di contratti ventennali con il GSE sul 50-80% della produzione. Il prezzo si baserebbe sui costi degli impianti. Per Enel sarebbero esposti fino a circa 0,9 miliardi di EBITDA.
Quando escono i conti di Enel?
Il CdA approva i risultati dei nove mesi il 12 novembre 2026. Il consenso indica un EBITDA ordinario di circa 17,7 miliardi.
Enel può aumentare le bollette per pagare l’IRAP?
No, la Manovra vieta di trasferire l’addizionale sui clienti tramite prezzi o tariffe. L’efficacia del divieto dipenderà dai controlli e dal testo finale approvato dal Parlamento.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. La Manovra è un disegno di legge e può cambiare in Parlamento. Le stime sull’idroelettrico sono calcoli della redazione su dati di Banca Akros e non rappresentano dati societari. Prima di investire è opportuno leggere la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio, disponibili sul sito di Borsa Italiana. Per la vigilanza sui mercati il riferimento è la Consob; per verificare l’iscrizione di un consulente si può consultare l’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF).
Fonti dei dati: Teleborsa e Affaritaliani (prezzi del 2 novembre), Milano Finanza (stime Equita e Banca Akros), Websim (stime Intermonte e relazione tecnica), Capitalist/Radiocor (dettagli Manovra), SoldiOnline (calendario Enel).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.