Leonardo Spa ( LDO ) arriva ad agosto con una semestrale superiore alle attese e una guidance 2026 rivista al rialzo. La risposta del mercato è stata positiva: venerdì 31 luglio il titolo ha chiuso a 55,12 euro, guadagnando il 2,61%, con oltre 4,47 milioni di azioni scambiate e un controvalore di 246 milioni.
Durante la seduta Leonardo ha oscillato tra 53,61 e 56,08 euro. Nell’ultimo mese il rialzo raggiunge il 19,67%, mentre a dodici mesi la performance è del 14,98%. Il titolo rimane però sotto il massimo annuale di 66,26 euro registrato a marzo. La capitalizzazione si attesta a circa 31,87 miliardi di euro. Borsa Italiana.
Quotazione Leonardo e risultati semestrali
| Indicatore | Dato aggiornato |
|---|---|
| Chiusura 31 luglio 2026 | €55,12 |
| Variazione giornaliera | +2,61% |
| Massimo/minimo seduta | €56,08 / €53,61 |
| Performance a un mese | +19,67% |
| Capitalizzazione | €31,87 miliardi |
| Ordini primo semestre | €16,3 miliardi |
| Portafoglio ordini | circa €59 miliardi |
| Ricavi primo semestre | €10,0 miliardi |
| EBITA | €780 milioni |
| ROS | 7,8% |
| Utile netto adjusted | €476 milioni |
| Indebitamento netto | €3,25 miliardi |
Ordini e redditività accelerano
Nel primo semestre gli ordini sono aumentati del 44,6%, raggiungendo 16,3 miliardi. Anche escludendo Iveco Defence Vehicles, la crescita organica rimane molto elevata, pari al 38,8%. Il book-to-bill si attesta a circa 1,6 volte: Leonardo acquisisce dunque 1,60 euro di nuovi contratti per ogni euro di ricavi contabilizzato.
Il portafoglio ordini ha raggiunto 59 miliardi, equivalenti a oltre 2,6 anni di produzione. I ricavi sono saliti del 12,2% a 10 miliardi, oppure dell’8,2% a perimetro costante. L’EBITA è cresciuto del 34,3% a 780 milioni, portando il ROS dal 6,5% al 7,8%. Ancora più marcato l’aumento dell’utile netto adjusted, arrivato a 476 milioni, +74,4%, grazie anche alla riduzione degli oneri finanziari.
Il FOCF resta negativo per 249 milioni, ma migliora del 39% rispetto al primo semestre 2025. L’assorbimento di cassa nella prima parte dell’anno è strutturale nel settore della difesa, dove incassi e consegne sono concentrati negli ultimi trimestri. Risultati ufficiali Leonardo
Guidance 2026 alzata
Leonardo ha portato la previsione sugli ordini da 26,2 a 28,2 miliardi, quella sull’EBITA da 2,15 a 2,21 miliardi e il target FOCF da 1,32 a 1,37 miliardi. Confermati ricavi per circa 22,1 miliardi, mentre l’indebitamento netto atteso a fine anno scende da 2,3 a 2,2 miliardi.
Il debito semestrale di 3,25 miliardi non segnala quindi, per ora, un deterioramento operativo: incorpora l’esborso di 1,6 miliardi per l’acquisizione di IDV. A questo si aggiungerà l’acquisto di Raft da parte di Leonardo DRS per 450 milioni di dollari, operazione destinata a rafforzare software militare, intelligenza artificiale e data fusion. Leonardo DRS
Edge analitico: dal backlog alla conversione in cassa
L’edge operativo su Leonardo consiste nel non fermarsi alla crescita degli ordini. Nel settore difesa un backlog enorme offre visibilità, ma non equivale automaticamente a maggiore valore: bisogna verificare margini contrattuali, anticipi ricevuti, capacità produttiva e puntualità delle consegne.
Il dato più rilevante è quindi la combinazione tra book-to-bill di 1,6 volte, ROS in aumento e FOCF annuale atteso a 1,37 miliardi. Quest’ultimo implica, rispetto alla capitalizzazione, un FOCF yield di circa il 4,3%. Sommando il debito atteso a fine anno alla capitalizzazione, Leonardo presenta inoltre un multiplo indicativo EV/EBITA vicino a 15,4 volte: valutazione non bassa, ma sostenibile se il ROS raggiungerà effettivamente la doppia cifra.
L’elemento decisivo sarà la conversione del portafoglio ordini in ricavi senza pressione su capitale circolante e supply chain. IDV aumenta scala e debito; Raft aggiunge tecnologia ad alto margine. Se queste operazioni faranno crescere il rendimento sul capitale investito più rapidamente del costo del capitale, il premio valutativo sarà giustificato.
Sul piano tecnico, 56,08 euro è la prima resistenza. Il suo superamento aprirebbe spazio verso 60 euro e successivamente verso il massimo di 66,26 euro. I primi supporti si collocano a 53,50-54 euro e 50 euro. Il consensus di 18 analisti indica un target medio di 68,33 euro, circa il 24% sopra la chiusura del 31 luglio, con valutazioni comprese tra 60 e 80 euro. Consensus Leonardo
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.