Le azioni MPS (BMPS) chiudono la sessione di lunedì 31 agosto a 11,572 euro, in rialzo dell’1,51%, mentre le azioni Unicredit (UCG) cedono lo 0,67% a 84,14 euro. Due titoli, due storie parallele: MPS resta al centro del risiko bancario più intricato degli ultimi anni, sotto l’offerta di Intesa e con due contro-OPS lanciate su Banco BPM e Banca Generali; Unicredit si definisce “osservatore” della partita ma compare comunque nella lista delle dieci banche su cui il vicepremier Matteo Salvini vuole applicare un nuovo contributo del 5% sugli utili. Ecco quanto costerebbe davvero, numeri alla mano.
Per il quadro completo sull’operazione restano validi gli approfondimenti sul risiko bancario 2026 e sulla fusione MPS-Mediobanca verso il terzo polo, oltre alla analisi tecnica di MPS e alla guida su come valutare la solidità di una banca con il Metodo Biagetti.
Quotazione di oggi: MPS e Unicredit a confronto
| Titolo | Prezzo (chiusura 31/8) | Variazione | Capitalizzazione |
| MPS (BMPS) | 11,572 € | +1,51% | ~35,13 mld € |
| Unicredit (UCG) | 84,14 € | -0,67% | ~131,1 mld € |
La performance da inizio anno racconta due velocità diverse: MPS segna un +26,75% da gennaio, spinta dal risiko e dagli utili record; Unicredit sale del +19,44%, con un massimo delle 52 settimane a 86,42 euro toccato il 26 agosto, appena sopra i livelli attuali.
Risiko bancario: dove sono arrivate le due offerte di MPS
Dall’8 giugno MPS è sotto l’offerta pubblica di scambio di Intesa Sanpaolo (ISP), 30,6 miliardi di euro con concambio 1,6 azioni Intesa più 1 euro cash per ogni azione MPS. Il 21 agosto MPS ha risposto con due contro-OPS parallele: 25,3 miliardi su Banco BPM (senza premio) e 8,7 miliardi su Banca Generali (con premio del 10%), più un dividendo straordinario da 1,208 euro per azione per convincere l’assemblea del 29 ottobre.
Il fronte difensivo di Lovaglio mostra però crepe crescenti: il 25 agosto il CdA di Banco BPM ha bocciato all’unanimità l’offerta MPS, giudicandola priva di premio reale per i propri azionisti; il 27 agosto è toccato al CdA di Assicurazioni Generali (che controlla il 50,2% di Banca Generali) aprire il proprio esame, ancora senza una decisione resa nota. Il 28 agosto Intesa ha presentato osservazioni alla Consob sulle criticità delle operazioni MPS “a tutela dell’integrità del mercato”, mentre il Comitato Parti Correlate di MPS ha confermato il “forte razionale industriale-strategico” del piano. Il MEF, dal canto suo, ha ribadito che non cederà la propria quota del 4,8% in MPS.
Un calcolo utile per misurare la fiducia del mercato: applicando la formula dell’offerta Intesa (1,6 volte il prezzo ISP più 1 euro) al valore attuale di Intesa Sanpaolo, chiusa a 6,789 euro, il valore implicito dell’offerta per un’azione MPS è di circa 11,86 euro. Il prezzo di mercato di MPS, 11,572 euro, è quindi inferiore di circa il 2,45% rispetto al valore implicito dell’offerta Intesa: pochi giorni fa, il 27 agosto, MPS trattava invece con un premio del 3,26% sulla stessa formula. Il ribaltamento in meno di una settimana racconta un mercato sempre più convinto che il destino di MPS si giochi sulla sua contro-offensiva (le due OPS, il dividendo straordinario, gli utili record), non solo sull’esito dell’offerta Intesa.
Extraprofitti bancari: la tassa già in vigore e quella nuova di Salvini
Le banche italiane pagano già un conto fiscale straordinario da circa 10,2 miliardi di euro in tre esercizi, tra aumento dell’IRAP e rettifiche sulle DTA (attività fiscali differite) introdotte dalla Legge di Bilancio 2026. Il 12 agosto il vicepremier Salvini ha rilanciato: un nuovo contributo del 5% sugli utili delle dieci maggiori banche italiane (tra cui MPS e Unicredit), che insieme hanno realizzato circa 32,8 miliardi di euro di utili aggregati. Il gettito atteso supererebbe 1,5 miliardi di euro l’anno per tre esercizi, da destinare alla prossima manovra: sommato al conto già in vigore, il prelievo complessivo sul settore potrebbe avvicinarsi a 15 miliardi di euro tra il 2026 e il 2028.
Applicando in via puramente simulativa quel 5% alla guidance 2026 di Unicredit (utile netto atteso di 11,5 miliardi di euro dopo il miglior primo semestre della sua storia), il conto per la sola Unicredit sfiorerebbe i 575 milioni di euro l’anno. Per MPS, che ha chiuso il primo semestre 2026 con un utile netto oltre 1,1 miliardi di euro (+25,3% su base annua), una stima prudenziale su base annua porterebbe il conto della stessa aliquota a circa 110 milioni di euro: una cifra che si avvicina al 3% del dividendo straordinario da 4 miliardi promesso agli azionisti di Banco BPM e Banca Generali per convincerli a votare sì. Restano da chiarire, ammette la stessa proposta, i dettagli tecnici: se la base imponibile sarà l’utile consolidato o solo quello generato in Italia, una differenza cruciale per un gruppo internazionale come Unicredit.
MPS (BMPS): cosa dice il Metodo Biagetti per Azioni
Applicando il Metodo Biagetti per Azioni, MPS resta un titolo da tenere sotto stretta osservazione più che da comprare con convinzione ai livelli attuali: i fondamentali sono solidi (CET1 al 16,3%, utile in forte crescita), ma il titolo gioca contemporaneamente tre partite di M&A (preda di Intesa, aggressore su Banco BPM e Banca Generali) con un consensus degli analisti che vede un margine di rialzo limitato rispetto al prezzo corrente.
| Metrica MPS | Valore |
| Dividendo 2026 | 0,86 €/azione (~7,4% rendimento) |
| Target price consensus | ~11,77 € (+1,68% dal prezzo attuale, 6 analisti) |
| Rating Metodo Biagetti | 3/5 ★★★☆☆ (Hold) |
Unicredit (UCG): cosa dice il Metodo Biagetti per Azioni
Applicando il Metodo Biagetti per Azioni, Unicredit resta un titolo Buy: il CEO Andrea Orcel ha scelto di restare “osservatore” nel risiko italiano, escludendo trattative con Delfin sulla quota MPS, per concentrare le risorse sulla scalata a Commerzbank (47,6% del capitale, confronto con il governo tedesco in corso). Una disciplina che il mercato premia con un consensus più ampio e un margine di rialzo maggiore rispetto a MPS.
| Metrica Unicredit | Valore |
| Utile netto H1 2026 | oltre 6 mld € (miglior semestre di sempre) |
| Target price consensus | ~90,76 € (+7,87% dal prezzo attuale, 17 analisti) |
| Rating Metodo Biagetti | 4/5 ★★★★☆ (Buy) |
Previsioni per settembre: le variabili da seguire
Il calendario di settembre è denso per entrambi i titoli. Il 10 settembre l’assemblea di Intesa vota l’aumento di capitale propedeutico all’OPAS su MPS, con il doppio via libera di ISS e Glass Lewis che riduce il rischio di una bocciatura. Nel frattempo resta atteso l’esito dell’esame di Assicurazioni Generali sull’offerta MPS su Banca Generali, decisivo quanto il voto degli azionisti diffusi. Su Unicredit, il dossier da seguire è l’evoluzione dei rapporti con il governo tedesco su Commerzbank, mentre sul fronte fiscale la proposta Salvini dovrà trovare una sintesi nel governo prima di diventare testo di manovra: Forza Italia vi si oppone apertamente, Fratelli d’Italia non ha ancora preso posizione ufficiale.
Domande frequenti
Perché le azioni MPS salgono mentre Unicredit scende oggi?
Perché rispondono a dinamiche diverse: MPS sale sull’onda del risiko bancario e dei propri utili record, Unicredit cede lievemente dopo aver toccato il massimo delle 52 settimane appena cinque giorni prima.
Quanto vale oggi l’azione MPS?
11,572 euro alla chiusura di lunedì 31 agosto 2026, in rialzo dell’1,51%, con una capitalizzazione di circa 35,13 miliardi di euro.
Quanto vale oggi l’azione Unicredit?
84,14 euro alla chiusura di lunedì 31 agosto 2026, in calo dello 0,67%, per una capitalizzazione di circa 131,1 miliardi di euro.
Cos’è la tassa sugli extraprofitti delle banche nel 2026?
È un doppio prelievo: un contributo da circa 10,2 miliardi di euro già in vigore con la Legge di Bilancio 2026, più una nuova proposta della Lega da almeno 1,5 miliardi l’anno sugli utili delle dieci maggiori banche, ancora da approvare.
MPS tratta sopra o sotto il valore dell’offerta di Intesa?
Sotto, di circa il 2,45%: applicando la formula dell’offerta (1,6 volte il prezzo Intesa più 1 euro) al prezzo Intesa di oggi, il valore implicito per MPS è di circa 11,86 euro contro i 11,572 euro di mercato.
Conviene comprare MPS o Unicredit a settembre 2026?
Dipende dal profilo di rischio: MPS offre più potenziale legato all’esito del risiko ma anche più incertezza operativa su tre fronti contemporanei, Unicredit offre maggiore prevedibilità e un consensus più favorevole, con un margine di rialzo più ampio secondo gli analisti.
Disclaimer e fonti istituzionali
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri e le operazioni di M&A bancario descritte sono soggette a condizioni ed esiti non ancora certi. Per approfondire la regolamentazione dei mercati finanziari si possono consultare i siti di Consob, Banca d’Italia e dell’OCF – Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari. Gli sviluppi del risiko bancario citati sono tratti anche da Teleborsa, mentre i dettagli sulla proposta di contributo bancario sono tratti da MilanoFinanza.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.