Le azioni Snam (SRG) arrivano all’11 settembre con il titolo fermo a 5,474 euro, praticamente sul minimo delle 52 settimane (5,472 euro), mentre sul fronte industriale arriva la novità più rilevante del mese: la Linea Adriatica, il maxi-gasdotto da 2,5 miliardi di euro, ha superato il 90% di completamento (dal 68% di fine 2025) e il tratto Sestino-Minerbio è entrato in esercizio. Sul fronte broker, UBS ha promosso il titolo a Buy il 10 settembre con target a 6,60 euro, parlando di mercato che ha “reagito in modo eccessivo alle preoccupazioni normative”. Il consensus di 20 analisti indica un target medio di 6,49 euro, upside implicito del 19%.
Per l’analisi completa di fondamentali, rischi e scenari di lungo periodo secondo il nostro framework proprietario, rimandiamo alla analisi Snam con il Metodo Biagetti.
Azioni Snam, quotazione del 10-11 settembre
Il mercato dell’11 settembre non ha ancora aperto: il prezzo di riferimento resta la chiusura del 10 settembre a 5,474 euro (+0,04%), confermata da Il Sole 24 Ore (apertura 5,55, minimo/massimo di seduta 5,454-5,582, chiusura ufficiale alle 17:35) e da Teleborsa, che indica una capitalizzazione di 18,49 miliardi di euro: incrociando il dato con circa 3,378 miliardi di azioni in circolazione, il conto torna. Il titolo tratta a un soffio dal minimo delle 52 settimane (5,472 euro), lontano dal massimo di 6,87 euro dello stesso periodo: un -20% circa dal picco, nonostante i progressi industriali descritti più avanti.
La Linea Adriatica al 90%: i lavori importanti dell’11 settembre
La notizia industriale più importante delle ultime settimane riguarda l’avanzamento della Linea Adriatica, la nuova dorsale del gas che collega Sulmona (L’Aquila) a Minerbio (Bologna) attraversando cinque regioni (Abruzzo, Marche, Umbria, Toscana, Emilia-Romagna) per 425 chilometri complessivi, con un investimento totale di 2,5 miliardi di euro: è il più grande progetto di trasporto gas italiano dell’ultimo decennio. Al 30 giugno 2026 il progetto risultava completato oltre il 90%, contro il 68% di fine 2025, e il tratto Sestino-Minerbio (141 km) è entrato in esercizio. I cantieri attivi sul network Snam sono saliti del 34% a 913. Restano da completare i tratti Foligno-Sestino e Sulmona-Foligno (285 km complessivi), con orizzonte 2027-2028.
UBS promuove Snam a Buy: il conto sullo sconto di valutazione
Il 10 settembre 2026 UBS ha alzato il rating su Snam da Neutral a Buy, pur abbassando lievemente il target price da 6,70 a 6,60 euro: ai prezzi di chiusura di ieri, il nuovo target implica un upside del 20,6%. La motivazione della promozione è tutta di valutazione: secondo UBS il titolo tratta con uno sconto del 15% sui multipli P/E rispetto ai competitor di settore, ingiustificato alla luce di una crescita della RAB (Regulated Asset Base) attesa al 5,6% medio annuo nel periodo 2025-2030 e di un dividend yield che dal 5,6% del 2026 salirebbe al 6,5% entro il 2030. Il quadro è però meno unanime di quanto sembri: Kepler Cheuvreux, pur avendo alzato il target da 6,00 a 6,80 euro il 14 maggio, ha contestualmente declassato il rating da Buy a Hold.
Il calcolo: quanto resta da investire nel secondo semestre
Nel primo semestre 2026 Snam ha investito 1,613 miliardi di euro, in crescita del 43,8% sull’anno precedente, spinti anche dall’acquisizione one-off di OLT Offshore LNG Toscana (544 milioni di enterprise value). La guidance 2026 indica investimenti totali per l’anno pari a 2,8 miliardi: sottraendo il dato di H1, il secondo semestre implicito vale circa 1,19 miliardi di euro, il 26% in meno rispetto al primo. Il calo non segnala un rallentamento dei cantieri, ma riflette semplicemente l’assenza nel resto dell’anno di operazioni straordinarie come quella su OLT: al netto di quell’effetto, il ritmo degli investimenti ricorrenti (trasporto, stoccaggio, idrogeno) resta sostanzialmente stabile.
I numeri della semestrale 2026
| Voce | H1 2026 | Variazione YoY |
| Ricavi | 2,026 miliardi di euro | +6,3% |
| EBITDA adjusted | 1,572 miliardi di euro | +5,4% (+9,2% adjusted) |
| Utile netto adjusted | 733 milioni di euro | -2,3% |
| Investimenti | 1,613 miliardi di euro | +43,8% |
| Debito netto | 18,803 miliardi di euro | +7,4% da fine 2025 |
Target price e consensus broker
| Broker | Rating | Target price | Data |
| UBS | Buy (da Neutral) | 6,60 euro | 10/09/2026 |
| Kepler Cheuvreux | Hold (da Buy) | 6,80 euro | 14/05/2026 |
| Consensus (20 analisti, MarketScreener) | Hold | 6,49 euro (media) | 11/09/2026 |
Rating sintetico Metodo Biagetti
Applicando il Metodo Biagetti, il giudizio sintetico su Snam è 4 stelle su 5 (Buy). A sostegno: un business regolato a bassa ciclicità con crescita di RAB e utili prevedibile, un progetto infrastrutturale-chiave (Linea Adriatica) in netto anticipo e ormai al traguardo, una guidance 2026 confermata su ricavi, EBITDA e utile, un dividend yield superiore al 3% con traiettoria di crescita dichiarata dagli analisti fino al 6,5% al 2030, e un titolo che tratta vicino ai minimi delle 52 settimane con uno sconto di valutazione segnalato da UBS come eccessivo. A pesare contro la quinta stella: il debito netto in aumento del 7,4% da inizio anno, la sensibilità del titolo ai tassi d’interesse tipica delle utility regolate, e un consensus broker che nel complesso resta prudente (Hold), con pareri divergenti anche tra le case che hanno appena rivisto le proprie stime.
FAQ su azioni Snam
Qual è il prezzo attuale delle azioni Snam?
5,474 euro, chiusura del 10 settembre 2026 (+0,04%), praticamente sul minimo delle 52 settimane.
A che punto sono i lavori della Linea Adriatica?
Oltre il 90% completati al 30 giugno 2026, dal 68% di fine 2025, con il tratto Sestino-Minerbio già entrato in esercizio.
Qual è il target price degli analisti su Snam?
UBS indica 6,60 euro (Buy), Kepler Cheuvreux 6,80 euro (Hold); il consensus di 20 analisti è 6,49 euro.
Come sono andati i conti del primo semestre 2026?
Ricavi a 2,026 miliardi (+6,3%), EBITDA adjusted a 1,572 miliardi (+5,4%), investimenti a 1,613 miliardi (+43,8%).
Perché il titolo Snam è sceso vicino ai minimi nonostante i buoni risultati?
Secondo UBS il mercato ha reagito in modo eccessivo alle preoccupazioni normative, creando uno sconto di valutazione del 15%.
Qual è il rating Metodo Biagetti su Snam?
4 stelle su 5 (Buy): business regolato solido e progetti-chiave in anticipo, a fronte di debito in crescita e sensibilità ai tassi.
Disclaimer
Questo articolo ha finalità puramente informativa ed educativa e non costituisce consulenza finanziaria, raccomandazione personalizzata di investimento né sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari (materia YMYL). Ogni decisione di investimento comporta un rischio, incluso quello di perdita del capitale, e va valutata con il supporto di un consulente finanziario abilitato e iscritto all’OCF, Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari. Per informazioni ufficiali su strumenti finanziari e tutela del risparmio si rimanda ai siti istituzionali di Consob e Banca d’Italia.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.