Le azioni Intesa Sanpaolo (ISP) aprono la seduta di martedì 1 settembre in calo dello 0,77% a 6,737 euro (dato delle 9:40, mercato aperto), dopo aver chiuso lunedì 31 agosto a 6,789 euro. Il titolo arriva così all’ultima settimana piena prima dell’appuntamento che vale l’esito dell’intero risiko bancario 2026: il 10 settembre, tra nove giorni, l’assemblea straordinaria di Intesa vota l’aumento di capitale propedeutico all’OPAS su MPS da 30,6 miliardi di euro. Con il doppio via libera di ISS e Glass Lewis già ottenuto e le contro-mosse di MPS su Banco BPM e Banca Generali che incontrano resistenze crescenti, il countdown si avvicina con un mercato relativamente fiducioso, ma con una domanda che gli azionisti attuali di Intesa si stanno facendo sempre più spesso: quanto costerà, in termini di diluizione, portare a casa MPS?
Per il quadro completo sulle contro-offerte di MPS su Banco BPM e Banca Generali, che qui non ripetiamo, restano validi gli approfondimenti su azioni MPS e Unicredit di oggi e sul risiko bancario 2026, oltre alla guida completa sulla fusione MPS-Mediobanca verso il terzo polo.
Quotazione di oggi: Intesa Sanpaolo
| Dato | Valore |
| Prezzo (ISP) ore 9:40 del 1/9 | 6,737 € (-0,77%) |
| Chiusura precedente (31/8) | 6,789 € (+0,13%) |
| Capitalizzazione (su 17,68 mld azioni) | ~119,1 mld € |
| Performance da inizio anno | +14,51% |
| Massimo/minimo 52 settimane | 6,937 € (17/8) / 4,8135 € (23/3) |
Il conto alla rovescia: cosa succede tra oggi e il 10 settembre
Il calendario dei prossimi nove giorni è denso. L’assemblea straordinaria di Intesa del 10 settembre vota l’aumento di capitale necessario a finanziare la componente azionaria dell’OPAS su MPS: un passaggio tecnico obbligato ma tutt’altro che scontato, dato che serve il via libera assembleare per un’operazione che, se completata, cambierebbe la mappa del credito italiano. A sostenere il sì sono arrivate, tra il 24 e il 25 agosto, le raccomandazioni favorevoli di entrambi i principali proxy advisor, ISS e Glass Lewis, che pur segnalando un rischio tecnico legato alle contro-OPS di MPS su Banco BPM e Banca Generali, hanno confermato che Intesa mantiene comunque la facoltà contrattuale di rinunciare a quelle condizioni.
Nel frattempo, il fronte difensivo di MPS mostra crepe: il 25 agosto il CdA di Banco BPM ha bocciato all’unanimità l’offerta di scambio di Lovaglio, e il 27 agosto è toccato al CdA di Assicurazioni Generali aprire il proprio esame sull’offerta per Banca Generali, ancora senza una decisione resa nota. Il 28 agosto Intesa ha anche presentato osservazioni alla Consob sulle criticità delle operazioni MPS “a tutela dell’integrità del mercato”. Un dettaglio che racconta la normalità con cui Intesa gestisce operazioni sul capitale: appena due mesi fa, il 30 giugno, la banca ha perfezionato senza scosse un aumento di capitale minore ma tecnicamente simile, legato al piano di incentivazione dei dipendenti LECOIP 2026-2029, con l’emissione di oltre 203 milioni di nuove azioni ordinarie.
Quanto costa l’operazione MPS agli azionisti di Intesa: il calcolo della diluizione
Il concambio dell’OPAS prevede 1,6 azioni Intesa più 1 euro cash per ogni azione MPS. Applicando questo rapporto al numero di azioni MPS attualmente in circolazione, circa 3,04 miliardi, l’operazione richiederebbe l’emissione di circa 4,86 miliardi di nuove azioni Intesa. Sommate alle 17,68 miliardi di azioni Intesa oggi in circolazione, il capitale sociale salirebbe a circa 22,54 miliardi di azioni: gli attuali azionisti di Intesa si troverebbero quindi diluiti di circa il 21,5% in termini di quota percentuale sul capitale, prima di considerare le sinergie e l’utile aggiuntivo che l’integrazione di MPS porterebbe in dote.
È il calcolo che aiuta a capire perché il mercato osserva con attenzione ogni sviluppo del risiko: una diluizione di questa entità si giustifica solo se l’operazione genera davvero le sinergie promesse (~2,9 miliardi di euro ante imposte entro il 2029, dopo la cessione di circa 635 sportelli MPS a Unipol per superare i vincoli antitrust) e se l’utile di MPS, cresciuto del 25,3% nel primo semestre 2026, continua a contribuire positivamente al gruppo combinato senza assorbire capitale e attenzione manageriale in modo sproporzionato.
La semestrale Intesa 2026 in sintesi
| Metrica H1 2026 | Valore |
| Utile netto | 5,554 mld € (+6,5% a/a) |
| CET1 ratio | 13,1% (13,8% pro-forma) |
| Cost/income | 35,9% (da 38,1%) |
| Guidance utile netto 2026 | oltre 10 mld € |
| Dividendi cash 2026 (gruppo) | 8,2 mld € confermati + buyback 2 mld € nel 2027 |
Intesa Sanpaolo (ISP): cosa dice il Metodo Biagetti per Azioni
Applicando il Metodo Biagetti per Azioni, Intesa resta un titolo Buy: la guidance alzata, il cost/income in costante miglioramento e la generosità della politica di remunerazione (payout al 95% dell’utile) sostengono la tesi anche al netto della diluizione attesa dall’operazione MPS. Il rischio principale non è sui fondamentali correnti, solidi, ma sull’esecuzione: un esito negativo del voto del 10 settembre o un’escalation del braccio di ferro con Lovaglio potrebbero pesare sul sentiment nel breve, indipendentemente dalla qualità del business sottostante.
| Metrica Intesa | Valore |
| Dividendo 2025 pagato nel 2026 | 0,376 €/azione (~5,6% rendimento) |
| Target price consensus | ~7,16 € (+6,2% dal prezzo attuale, 13 analisti) |
| Rating Metodo Biagetti | 4/5 ★★★★☆ (Buy) |
Previsioni per settembre: le variabili da seguire
Il 10 settembre resta lo spartiacque: un aumento di capitale approvato con largo consenso rafforzerebbe la posizione negoziale di Intesa nelle settimane successive, mentre una partecipazione debole o un voto più combattuto del previsto alimenterebbe l’incertezza fino alla chiusura auspicata dell’operazione, a metà febbraio 2027. Restano da monitorare anche l’esito dell’esame di Assicurazioni Generali sull’offerta MPS per Banca Generali, atteso nelle prossime settimane, e le eventuali mosse della Consob dopo le osservazioni presentate da Intesa il 28 agosto. Sul fronte fiscale, la proposta di un nuovo contributo del 5% sugli utili delle maggiori banche italiane, tra cui Intesa, dovrà trovare una sintesi di governo prima di diventare testo di manovra.
Domande frequenti
Cosa succede il 10 settembre per le azioni Intesa?
L’assemblea straordinaria vota l’aumento di capitale propedeutico all’OPAS su MPS da 30,6 miliardi di euro, dopo il doppio via libera dei proxy advisor ISS e Glass Lewis.
Quanto vale oggi l’azione Intesa?
6,737 euro alle 9:40 di martedì 1 settembre 2026, in calo dello 0,77% rispetto alla chiusura di lunedì (6,789 euro), per una capitalizzazione di circa 119,1 miliardi di euro.
Di quanto si diluiscono gli azionisti Intesa se l’OPAS su MPS va in porto?
Di circa il 21,5%: il concambio richiede l’emissione di circa 4,86 miliardi di nuove azioni Intesa, che si sommerebbero alle 17,68 miliardi attuali.
Quanto rende il dividendo Intesa?
Il dividendo relativo all’esercizio 2025, pagato nel 2026, è stato di 0,376 euro per azione, circa il 5,6% al prezzo attuale; per il 2026 il gruppo ha confermato una distribuzione cash complessiva da 8,2 miliardi di euro.
Cosa rischia di far saltare l’operazione Intesa-MPS?
Un esito negativo o troppo risicato del voto assembleare del 10 settembre, oppure il successo delle contro-OPS di MPS su Banco BPM o Banca Generali, che potrebbe far venire meno alcune condizioni di efficacia dell’offerta Intesa (che comunque ha facoltà contrattuale di rinunciarvi).
Conviene comprare azioni Intesa a settembre 2026?
I fondamentali restano solidi secondo il consensus degli analisti (target price a premio sul prezzo attuale), ma nelle prossime due settimane il titolo potrebbe muoversi più sull’esito del voto assembleare che sui dati operativi.
Disclaimer e fonti istituzionali
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Le performance passate non sono garanzia di risultati futuri e l’operazione su MPS descritta è soggetta a condizioni ed esiti non ancora certi. Per approfondire la regolamentazione dei mercati finanziari si possono consultare i siti di Consob, Banca d’Italia e dell’OCF – Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari. Il numero di azioni Intesa Sanpaolo in circolazione è tratto dalla pagina ufficiale Investor Relations di Intesa Sanpaolo.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.