Le azioni Stellantis (STLAM) cedono fino all’8% in apertura a Piazza Affari, per poi ridurre il calo a circa il -4%, nonostante una trimestrale pubblicata stamattina alle 8:00 nettamente migliore delle attese. Il secondo trimestre 2026 segna il ritorno all’utile netto con 293 milioni (contro una perdita di 1,87 miliardi un anno fa), ricavi a 43,5 miliardi (+13%) e soprattutto un free cash flow industriale positivo per 1 miliardo. Il mercato guarda però ai margini.
Sommario
- Risultati Q2 2026: i numeri di stamattina
- Nord America traina, Europa ancora in perdita
- Perché il titolo scende nonostante il beat
- Dazi USA: impatto e rimborsi
- Guidance 2026 confermata
- Conviene comprare azioni Stellantis?
- Domande frequenti
Risultati Q2 2026: i numeri di stamattina
| Voce | Q2 2026 | Q2 2025 |
| Ricavi netti | 43,5 mld € (+13%) | 38,5 mld € |
| Utile netto | 293 mln € | -1,87 mld € |
| AOI (utile operativo rettificato) | 773 mln € | 213 mln € |
| Margine operativo rettificato | 1,8% | 0,6% |
| Free cash flow industriale | +1,0 mld € | circa -1,0 mld € |
Il dato più significativo non è l’utile, ma la cassa: il mercato si attendeva un flusso industriale ancora negativo. Un miliardo positivo con un anno di anticipo rispetto al target è la vera sorpresa del trimestre.
Nord America traina, Europa ancora in perdita
| Regione | Ricavi | AOI e margine |
| Nord America | +32% | 284 mln € (1,6%) |
| Europa allargata | invariati | -94 mln € (-0,6%) |
| Sud America | +6% | — |
| Medio Oriente-Africa e Asia-Pacifico | in lieve calo | — |
L’Europa migliora sensibilmente — da -2,2% a -0,6% di margine — ma resta in perdita operativa. È il mercato storico del gruppo, e continua a bruciare valore.
Perché il titolo scende nonostante il beat
Tre ragioni tecniche spiegano il paradosso:
- Il margine AOI all’1,8% resta lontanissimo dagli standard del settore automotive
- La guidance non è stata alzata nonostante il trimestre sopra le attese: il management ha solo confermato
- Il rialzo del 3,05% della vigilia aveva già anticipato parte della buona notizia
Va aggiunto che il mercato delle opzioni prezzava un movimento di circa ±4%: il -8% in apertura conferma lo schema visto in 5 delle ultime 8 trimestrali, con il titolo che eccede sistematicamente la volatilità implicita.
Dazi USA: impatto e rimborsi
| Voce dazi | Importo |
| Impatto stimato 2026 (annuo) | 1,0 – 1,2 mld € |
| Costi netti sostenuti in H1 | 0,3 mld € |
| Rimborsi tariffari incassati | 0,4 mld € |
Guidance 2026 confermata
Il gruppo conferma crescita dei ricavi a una cifra media (intorno al 5%), margine operativo rettificato a una cifra bassa, capex e R&D al 6,5-7,0% dei ricavi e miglioramento progressivo del flusso di cassa, con FCF industriale positivo entro il 2027.
Il programma di riduzione costi è indicato in linea per generare 2,4 miliardi di benefici entro il 2027. Il CEO Antonio Filosa ha parlato di un trimestre “caratterizzato da progressi continui, trainato dal Nord America”, confermando l’esecuzione del piano FaSTLAne 2030.
Conviene comprare azioni Stellantis?
Il trimestre cambia qualcosa di sostanziale: la cassa è tornata positiva e l’utile netto è rientrato in territorio positivo. Ma un margine dell’1,8% e un’Europa ancora in perdita operativa non giustificano ancora un cambio di tesi. Il titolo sta testando l’area dei 5,00 euro, supporto tecnico chiave.
Rating sintetico Metodo Biagetti: 2,5/5 stelle (Hold) — lieve revisione al rialzo rispetto al 2/5 precedente, giustificata dal ritorno al free cash flow industriale positivo con un anno di anticipo. Restano il margine strutturalmente basso, il dividendo non ripristinato e l’esposizione ai dazi. Approfondimento nelle previsioni Stellantis 2026 e dividendi e nel comparto automotive.
Domande frequenti
Quanto ha guadagnato Stellantis nel secondo trimestre 2026?
293 milioni di euro di utile netto, contro una perdita di 1,87 miliardi nello stesso trimestre 2025. I ricavi sono saliti del 13% a 43,5 miliardi.
Perché le azioni Stellantis scendono se i conti sono migliorati?
Perché il margine operativo rettificato resta all’1,8% e la guidance non è stata alzata. Il mercato aveva inoltre già anticipato parte della notizia con il +3,05% della vigilia.
Il free cash flow di Stellantis è tornato positivo?
Sì: 1 miliardo di euro positivo nel secondo trimestre, contro attese ancora negative. L’obiettivo di piano indicava il ritorno strutturale al segno più solo nel 2027.
Quanto pesano i dazi USA su Stellantis?
Tra 1,0 e 1,2 miliardi di euro su base annua. Nel primo semestre i costi netti sono stati di 0,3 miliardi, già al netto di 0,4 miliardi di rimborsi tariffari.
Stellantis tornerà a pagare il dividendo?
Il ripristino non è stato annunciato con questa trimestrale. Resta subordinato al consolidamento della generazione di cassa industriale, attesa strutturalmente positiva dal 2027.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.