Le azioni Fincantieri (FCT) aprono la seduta del 4 settembre 2026 dal prezzo di riferimento della chiusura di ieri, 3 settembre, a 12,195 euro (+0,54%), in ripiegamento di circa il 2,6% rispetto ai 12,52 euro del 31 agosto. Il calo del titolo arriva mentre sul fronte industriale succede qualcosa di rilevante: il 1° settembre Fincantieri e la tedesca TKMS (thyssenkrupp Marine Systems) hanno firmato un memorandum d’intesa, confermato dal comunicato ufficiale di Fincantieri, per rafforzare la cooperazione nel settore subacqueo, con l’obiettivo di definire un quadro di collaborazione strutturato entro fine anno.
Per il contesto di settore restano di riferimento la analisi Fincantieri previsioni 2026 e la guida ai migliori titoli della difesa nel 2026, entrambe aggiornate con il Metodo Biagetti.
Quotazione Fincantieri Oggi, 4 Settembre
| Data | Prezzo FCT | Variazione |
| 31 agosto | 12,52 € | – |
| 1 settembre | 12,22 € | -2,4% |
| 3 settembre (chiusura di riferimento per oggi) | 12,195 € | +0,54% |
Il ripiegamento dell’ultima settimana non sembra legato a notizie negative specifiche, quanto a un fisiologico ritracciamento dopo la forte performance di agosto, quando il titolo era arrivato a segnare +3,27% in singola seduta il 14 del mese. Alla chiusura del 4 settembre, un dato aggiornato a mercato concluso confermerà se il ripiegamento prosegue o se la notizia TKMS ha iniziato a sostenere le quotazioni.
Backlog, Soft Backlog e Carico di Lavoro: i Numeri Corretti
Nel nostro precedente approfondimento di inizio agosto avevamo sintetizzato il portafoglio ordini di Fincantieri in “74 miliardi di lavoro contro 4 di borsa”. È una semplificazione da correggere: quella cifra, per la precisione 73,9 miliardi di euro a fine giugno 2026 (+17% rispetto a fine 2025), è il carico di lavoro complessivo, non il solo portafoglio ordini fermo. Come riportato nella relazione semestrale pubblicata da Fincantieri il 29 luglio, si compone di due voci distinte: un backlog vero e proprio da 43 miliardi di euro (contratti firmati, con visibilità su 92 navi in consegna fino al 2039) e un soft backlog da circa 30,9 miliardi, cioè commesse probabili ma non ancora formalizzate in contratto.
La distinzione conta perché il rapporto “backlog contro capitalizzazione” da solo non è un margine di sicurezza: lo diventa solo se quei 43 miliardi di ordini solidi si trasformano progressivamente in ricavi, margini e cassa. Ed è esattamente quello che sta succedendo, come mostrano i conti del primo semestre 2026.
I Numeri che Contano: Margini, Debito e Aumento di Capitale
Nel primo semestre 2026 Fincantieri ha realizzato ricavi per 4,58 miliardi di euro, sostanzialmente stabili, ma con un EBITDA salito a 350 milioni (+12,5%) e un margine EBITDA passato dal 6,8% al 7,6%. L’utile netto è quasi triplicato a 102 milioni di euro (da 35 milioni nel primo semestre 2025). Sul fronte del debito, la PFN adjusted è scesa a 756 milioni di euro dai 1,31 miliardi di fine 2025, con una leva finanziaria scesa da 1,9x a 1,0x. La guidance per l’intero 2026 è stata confermata: ricavi tra 9,3 e 9,4 miliardi, EBITDA tra 700 e 710 milioni (margine intorno al 7,5%) e utile netto tra 140 e 180 milioni.
Va anche ricordato che l’aumento di capitale realizzato a febbraio 2026, che ha diluito temporaneamente gli azionisti, è servito proprio a finanziare le acquisizioni nel polo della subacquea: lo stesso segmento di business rafforzato ora dal memorandum con TKMS. È quindi lo stesso filo industriale a collegare la diluizione di inizio anno, il miglioramento dei margini nel semestre e l’accordo appena firmato.
Previsioni per Settembre 2026: Target Price e Rating Sintetico
Il consensus degli analisti raccolto da MarketScreener su 9 giudizi indica un target price medio di 17,78 euro, con rating complessivo Buy e un intervallo tra 15,00 e 20,50 euro: rispetto alla chiusura di 12,195 euro del 3 settembre, il target medio implica un potenziale di rialzo del 45,8% circa. Un riferimento aggiuntivo, seppur più datato, arriva da Kepler Cheuvreaux, che a maggio 2026 aveva alzato il target a 17 euro (da 16,5) con rating Outperform.
| Scenario | Ipotesi | Effetto sul titolo entro fine settembre |
| Bull | Dettagli concreti sull’accordo TKMS, nuovi ordini che convertono parte del soft backlog | Ritorno sopra i 12,50 € |
| Base | Consolidamento in attesa di sviluppi sul memorandum, guidance 2026 confermata | Titolo nella fascia 11,80-12,50 € |
| Bear | Prosegue la rotazione fuori dai difensivi europei, rallentamento nella conversione del soft backlog | Pressione verso l’area 11,30-11,60 € |
Il rating sintetico secondo il Metodo Biagetti resta a 4 stelle su 5 (Buy), ma con una motivazione più articolata rispetto al solo confronto tra portafoglio ordini e capitalizzazione: il margine EBITDA in miglioramento (dal 6,8% al 7,6% nel semestre), la leva finanziaria quasi dimezzata (da 1,9x a 1,0x) e una guidance 2026 confermata mostrano che i 43 miliardi di backlog fermo si stanno effettivamente traducendo in cassa e minore debito. L’allargamento della cooperazione con TKMS rafforza inoltre la visibilità sul segmento subacqueo, proprio quello su cui l’azienda ha investito con l’aumento di capitale di febbraio. Restano due elementi di cautela: il soft backlog da 30,9 miliardi è per definizione meno certo del backlog fermo e la sua conversione in ordini reali va monitorata trimestre dopo trimestre; inoltre il target price medio di 17,78 euro sconta già un ottimismo significativo, che un eventuale rallentamento nella conversione degli ordini potrebbe ridimensionare.
Domande Frequenti
Cosa prevede l’accordo tra Fincantieri e TKMS?
Un memorandum d’intesa per rafforzare la cooperazione nel settore subacqueo, senza fusioni o acquisizioni: le due società restano indipendenti e puntano a definire un quadro industriale strutturato entro fine 2026.
Qual è la differenza tra backlog e carico di lavoro complessivo di Fincantieri?
Il backlog vero e proprio, cioè gli ordini già contrattualizzati, vale 43 miliardi di euro. Il carico di lavoro complessivo di 73,9 miliardi include anche il soft backlog da 30,9 miliardi, commesse probabili ma non ancora firmate.
Qual è il target price medio degli analisti su Fincantieri?
17,78 euro secondo il consensus di 9 analisti raccolto da MarketScreener, con rating Buy e un intervallo tra 15,00 e 20,50 euro, per un potenziale di rialzo del 45,8% circa dal prezzo attuale.
Disclaimer
Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata ai sensi del Testo Unico della Finanza. Le quotazioni riportate sono aggiornate alla chiusura del 3 settembre 2026 e possono variare nel corso della seduta del 4 settembre; il rating e gli scenari descritti riflettono l’opinione editoriale della redazione, elaborata con il Metodo Biagetti, e non un giudizio regolamentato. Prima di ogni decisione di investimento è consigliabile rivolgersi a un consulente finanziario abilitato, verificabile tramite l’albo dell’OCF. Fonti istituzionali di riferimento: Consob e Borsa Italiana.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.