Le azioni Poste Italiane (PST) arrivano alla seduta di martedì 20 ottobre 2026 dopo una chiusura in calo: lunedì il titolo ha terminato a 24,05 euro (-1,19%), con un minimo a 23,88, in una Piazza Affari scesa dell’1,55%. La capitalizzazione è di circa 38,8 miliardi. Il dato che il mercato sembra ignorare è il valore delle sinergie con TIM: i 700 milioni annui ante imposte indicati nel prospetto dell’Opas, al netto delle tasse e capitalizzati a 10 volte, valgono circa 3,30 euro per azione Poste, cioè il 13,7% del prezzo. È quasi due terzi del rialzo che Morgan Stanley vede con il suo target a 29 euro.
Per seguire tutta la storia dell’operazione: TIM sotto il valore dell’offerta e il nodo delisting, l’aggiornamento del 5 ottobre sulla quota TIM e il pezzo su TIM e la cessione di Sparkle.
Quotazione aggiornata di Poste Italiane (il grafico si aggiorna in tempo reale durante la seduta, non è un’immagine statica):
Azioni Poste: la chiusura di lunedì 19 ottobre
Poste ha seguito il mercato al ribasso, ma meglio delle banche. Il Ftse Mib ha chiuso a 49.086 punti (-1,55%), trascinato da UniCredit, Intesa e Banco BPM. Poste ha perso l’1,19%, mentre TIM (TIT), controllata all’87%, ha limitato il calo allo 0,20%.
| Dato | Poste Italiane | TIM |
| Chiusura 19 ottobre | 24,05 euro | 5,581 euro |
| Variazione | -1,19% | -0,20% |
| Apertura / minimo / massimo | 24,26 / 23,88 / 24,30 | 5,59 / 5,52 / 5,612 |
| Volumi | 2,26 milioni di azioni | 2,29 milioni di azioni |
| Capitalizzazione | circa 38,8 miliardi | circa 11,9 miliardi |
| Distanza dal massimo dell’anno (29,48 del 19 giugno) | -18,4% | – |
Fonti: Borsa Italiana (ultimi contratti delle 17:35 del 19 ottobre), Il Sole 24 Ore (prezzo di riferimento di venerdì 24,34 euro), SoldiOnline (chiusura del Ftse Mib). Controllo di coerenza: 1.612.089.986 azioni Poste per 24,05 euro danno 38,77 miliardi di capitalizzazione.
Da notare che Poste ha chiuso appena sotto il prezzo medio della seconda tranche di buyback (24,16 euro, conclusa il 12 ottobre) e circa il 12% sotto quello della prima tranche di agosto (27,29 euro). Le azioni proprie comprate quest’anno sono quindi tutte in perdita.
Il calcolo che manca: quanto valgono le sinergie TIM per ogni azione Poste
Le sinergie promesse dall’operazione TIM valgono circa 3,30 euro per azione Poste, ma solo se il mercato ci crede. Il prospetto dell’Opas approvato dalla Consob indica sinergie ante imposte di almeno 700 milioni di euro l’anno a regime: circa 500 milioni da risparmi di costo e oltre 200 milioni da ricavi aggiuntivi.
Abbiamo tradotto quella cifra in valore per l’azionista con tre passaggi: tassazione al 24% (IRES), divisione per le 1,612 miliardi di azioni Poste, capitalizzazione a diversi multipli.
| Passaggio | Risultato |
| Sinergie annue ante imposte (prospetto Opas) | 700 milioni |
| Al netto dell’IRES al 24% | 532 milioni |
| Per azione Poste, ogni anno | 0,33 euro |
| Capitalizzate a 8 volte | 4,3 miliardi = 2,64 euro per azione (11,0% del prezzo) |
| Capitalizzate a 10 volte | 5,3 miliardi = 3,30 euro per azione (13,7% del prezzo) |
| Capitalizzate a 12 volte | 6,4 miliardi = 3,96 euro per azione (16,5% del prezzo) |
Elaborazione Economia Italiacom. Ipotesi semplificate: sinergie interamente a regime, costi di integrazione una tantum non dedotti, quota delle sinergie spettante ai soci di minoranza TIM (circa il 13%) non scorporata. Il dato va letto come ordine di grandezza, non come prezzo obiettivo.
Il confronto con gli analisti è eloquente. Morgan Stanley ha ripreso la copertura il 13 ottobre con giudizio Overweight e target a 29 euro, citando proprio le sinergie da 700 milioni. Dal prezzo di lunedì, quel target vale 4,95 euro per azione, circa 8 miliardi di capitalizzazione in più. Le sole sinergie capitalizzate a 10 volte ne spiegano 3,30 euro, cioè due terzi.
Concordia parvae res crescunt, scriveva Sallustio: “con la concordia le piccole cose crescono”. È la scommessa industriale dietro l’unione tra uffici postali e telecomunicazioni. Il mercato, per ora, la sconta solo in parte: il primo banco di prova sarà il piano industriale congiunto, atteso nel primo trimestre del 2027.
Cosa c’è dentro i 24,05 euro: la quota TIM pesa il 27%
Ogni azione Poste contiene circa 6,43 euro di TIM ai prezzi di mercato. Poste possiede 1.857.060.167 azioni TIM, l’86,952% del capitale: a 5,581 euro valgono circa 10,4 miliardi, il 26,7% della capitalizzazione di Poste.
Ai valori dell’Opas il conto sarebbe diverso. Il corrispettivo (1,97 euro in contanti più 0,218 azioni Poste) oggi vale 7,21 euro per azione TIM, e il titolo TIM tratta il 22,6% sotto quel livello. La stessa quota, prezzata al valore dell’offerta, varrebbe 13,4 miliardi: la differenza è di circa 3,0 miliardi, contro i 3,3 miliardi calcolati il 13 ottobre. Il divario si è ristretto, ma resta circa l’8% della capitalizzazione di Poste.
Target price degli analisti su Poste Italiane
| Fonte | Giudizio / target | Potenziale da 24,05 euro |
| Target più basso del consensus | 16,50 euro | -31,4% |
| Morgan Stanley (13 ottobre) | Overweight, 29,00 euro | +20,6% |
| Media di 14 analisti (MarketScreener) | Buy, 29,42 euro | +22,3% |
| Equita | Buy, 31,00 euro | +28,9% |
| Target più alto (Barclays) | 35,20 euro | +46,4% |
La forbice è molto ampia, da -31% a +46%: è il segno che gli analisti non sono d’accordo su quanto valga davvero l’integrazione con TIM. Chi cerca titoli italiani con un rendimento da dividendo stabile trova un confronto aggiornato nella nostra selezione delle migliori azioni italiane per dividendo.
Le prossime date per Poste Italiane
L’appuntamento decisivo è l’11 novembre, con i conti dei nove mesi: sarà la prima trimestrale con TIM consolidata, e il primo momento in cui si vedrà l’effetto dell’operazione sui numeri di gruppo. Prima, il 4 novembre, TIM approverà i propri conti del terzo trimestre.
Restano aperti tre temi: la strada per il delisting di TIM (servono circa 65 milioni di azioni per arrivare al 90%), la nuova data di closing della cessione di Sparkle e l’eventuale avvio di una terza tranche di riacquisto di azioni proprie.
Analisi tecnica: il titolo sopra area 23,90
Il primo supporto è il minimo di lunedì a 23,88 euro; sotto quel livello il riferimento successivo è il tetto di prezzo implicito della seconda tranche di buyback, intorno a 23,46 euro. Al rialzo, il titolo deve recuperare area 24,30-24,60 per tornare a un quadro neutrale. Dai massimi di giugno la discesa è del 18%: il titolo ha consumato buona parte dell’entusiasmo per l’operazione TIM.
Rating sintetico Metodo Biagetti
| ★★★★★ 3 su 5 – Hold |
Confermiamo il giudizio Hold (3 stelle su 5) secondo il Metodo Biagetti. Le sinergie con TIM giustificano un valore superiore al prezzo attuale e il consensus è Buy. Ma finché non arrivano i conti dell’11 novembre e il piano industriale congiunto, quelle sinergie restano una promessa su carta, mentre il costo della quota TIM, della diluizione e del delisting è già certo.
Domande frequenti
Quanto valgono le azioni Poste Italiane oggi?
Lunedì 19 ottobre hanno chiuso a 24,05 euro, in calo dell’1,19%. La capitalizzazione è di circa 38,8 miliardi di euro, su 1,612 miliardi di azioni in circolazione dopo l’Opas su TIM.
Quanto valgono le sinergie tra Poste e TIM?
Il prospetto dell’Opas indica almeno 700 milioni l’anno ante imposte. Al netto delle tasse sono circa 0,33 euro per azione Poste all’anno; capitalizzate a 10 volte valgono circa 3,30 euro per azione, il 13,7% del prezzo.
Qual è il target price di Poste Italiane?
La media di 14 analisti è 29,42 euro, con giudizio Buy. Morgan Stanley indica 29 euro, Equita 31 euro e Barclays 35,20 euro; il target più basso è 16,50 euro.
Quando escono i conti di Poste Italiane?
L’11 novembre 2026. Sarà la prima trimestrale con TIM consolidata, quindi il primo test concreto dell’operazione sui numeri del gruppo.
Conviene comprare azioni Poste adesso?
Il nostro giudizio è Hold. Il potenziale indicato dagli analisti è ampio, ma conviene attendere i conti dell’11 novembre per verificare se l’integrazione con TIM inizia a produrre risultati.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Il calcolo del valore delle sinergie è una stima semplificata della redazione, basata su ipotesi dichiarate. Prima di investire consultate la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio, e valutate il supporto di un consulente iscritto all’Albo tenuto dall’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Fonti istituzionali: Poste Italiane – Investitori, Consob – Educazione finanziaria, Banca d’Italia – Economia per tutti.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.