Le azioni Webuild (WBD) arrivano all’11 settembre reduci da due sedute opposte: il -7,9% del 9 settembre, innescato da indiscrezioni de Il Fatto Quotidiano su una presunta richiesta di 22 miliardi di euro al governo per extracosti sulle grandi opere, e il rimbalzo del +3,58% del 10 settembre, con il titolo che chiude a 2,084 euro. Webuild ha smentito di aver chiesto fondi, parlando di riserve contabili su lavori già eseguiti. Sullo sfondo resta una semestrale con EBITDA in crescita del 13,6%, ma una guidance 2026 che, fatti i conti, implica un secondo semestre più debole del primo. Equita e Kepler Cheuvreux confermano intanto il giudizio Buy con target a 3,50 euro.
Per il quadro completo su fondamentali, rischi e scenari di lungo periodo rimandiamo alla nostra analisi Webuild con il Metodo Biagetti
Azioni Webuild, quotazione del 10-11 settembre
Alle prime ore dell’11 settembre il mercato di Piazza Affari non ha ancora aperto: il prezzo di riferimento resta dunque la chiusura di ieri, 10 settembre, a 2,084 euro (+3,58%), confermata da Il Sole 24 Ore (apertura 2,012, minimo/massimo di seduta 2,008-2,098, chiusura ufficiale alle 17:35). Teleborsa, rilevando i prezzi a metà seduta, indicava una capitalizzazione di circa 2,08 miliardi di euro: incrociando il dato con le circa 1,018 miliardi di azioni in circolazione, il conto torna a un prezzo coerente con quello di chiusura. Nella seduta del 9 settembre il titolo aveva toccato un nuovo minimo delle 52 settimane a 1,986 euro, superando al ribasso il precedente minimo di 2,096 euro del 23 luglio; il massimo dei dodici mesi resta a 3,68 euro, fissato l’11 febbraio 2026.
Il caso dei 22 miliardi: cosa ha detto (e cosa ha smentito) Webuild
Il 9 settembre alcune indiscrezioni di stampa hanno parlato di una richiesta di Webuild al governo per 22 miliardi di euro di extracosti sulle grandi opere italiane, in particolare sulle commesse gestite da RFI. Il titolo ha reagito con un -7,9%, chiudendo a 2,01 euro. Webuild ha smentito che si tratti di una “richiesta di fondi”: secondo la nota societaria, i 22 miliardi rappresentano riserve e varianti iscritte nei registri contabili dei progetti, di cui circa 13 miliardi relativi a lavori già eseguiti e certificati, il resto a stime su lavorazioni future.
Il contesto risale a una lettera del 30 luglio 2026, firmata dall’amministratore delegato Pietro Salini, che segnalava un fabbisogno di cassa immediato di 2,1 miliardi di euro e ulteriori 10-12 miliardi legati a revisione prezzi e completamento delle opere, tra cui Terzo Valico, Nodo di Genova, circonvallazione di Trento e il quadruplicamento ferroviario in Veneto, oltre a circa 800 milioni di crediti scaduti non ancora saldati da RFI.
Broker e target price: Equita e Kepler confermano Buy
Dopo i chiarimenti societari e una conference call dedicata, sia Equita sia Kepler Cheuvreux hanno confermato il rating Buy su Webuild con target price a 3,50 euro, che ai prezzi di chiusura del 10 settembre implica un upside di circa il 68%. Equita segnala comunque un elemento di attenzione: un capitale circolante netto di gruppo fortemente negativo (-1,9 miliardi), da monitorare rispetto alla sostenibilità della generazione di cassa attesa. Il consensus più ampio, rilevato da MarketScreener su 5 analisti, indica un target medio di 3,34 euro (range 2,50-4,50 euro) e un giudizio sintetico Outperform.
| Broker | Rating | Target price | Data |
| Equita | Buy | 3,50 euro | 10/09/2026 |
| Kepler Cheuvreux | Buy | 3,50 euro | 10/09/2026 |
| Websim | Outperform | 4,50 euro | settembre 2026 |
| Consensus (5 analisti, MarketScreener) | Outperform | 3,34 euro (media) | 11/09/2026 |
Il calcolo: cosa dice la guidance sul secondo semestre implicito
Il primo semestre 2026 ha chiuso con un EBITDA di 673 milioni di euro, in crescita del 13,6% e ben sopra le attese degli analisti (Websim stimava 581 milioni, +92 milioni di sorpresa positiva). La guidance 2026 standalone, confermata dalla società, indica un EBITDA per l’intero anno “oltre 1,2 miliardi di euro”. Sottraendo il dato di H1 dal floor della guidance, il secondo semestre implicito vale circa 527 milioni di euro, ossia 146 milioni in meno rispetto ai 673 del primo semestre (-22% circa): un dato che stona con la stagionalità tipica del settore delle costruzioni, dove il secondo semestre è di norma più forte in termini di volumi e incassi dalla pubblica amministrazione. È un calcolo sul floor dichiarato, non una previsione: nello stesso semestre Webuild ha già battuto le proprie attese interne di quasi 100 milioni, quindi il numero reale potrebbe rivelarsi più alto. Ma è un elemento da tenere d’occhio, soprattutto alla luce delle tensioni di liquidità segnalate da Equita.
Perché il titolo aveva già perso il 30% in tre mesi
Ancora prima del caso dei 22 miliardi, Webuild aveva perso oltre il 30% negli ultimi tre mesi. Le cause individuate dagli analisti sono più di una: la ciclicità dei titoli infrastrutturali rispetto alle aspettative sui tassi d’interesse, il ridimensionamento del maxi-progetto saudita NEOM (ritardi e revisioni strategiche che pesano sui margini attesi), il rischio esecutivo legato all’OPA lanciata su Trevi Group, e infine fattori tecnici, con la rottura di livelli di prezzo strutturali che ha innescato vendite automatiche su volumi in aumento.
I numeri della semestrale 2026
Oltre all’EBITDA, la fotografia del primo semestre mostra ricavi sostanzialmente stabili, un margine in miglioramento e un portafoglio ordini solido, a fronte di un utile netto adjusted in calo e di una posizione di cassa netta più bassa rispetto a fine 2025 (fisiologica, secondo la società, per la concentrazione dei pagamenti della PA nella seconda parte dell’anno).
| Voce | H1 2026 | Variazione YoY |
| Ricavi | 6,65 miliardi di euro | circa stabili |
| EBITDA | 673 milioni di euro | +13,6% |
| Margine EBITDA | 10,1% | da 8,9% |
| Utile netto adjusted | 113,1 milioni di euro | da 131,9 milioni (-14,2%) |
| Portafoglio ordini | 53,7 miliardi di euro | – |
| Posizione finanziaria netta | cassa netta 110 milioni | da 363 milioni fine 2025 |
Il piano industriale di fine settembre, il prossimo catalizzatore
Webuild presenterà il nuovo piano industriale 2026-2029 entro la fine di settembre: secondo Websim (Outperform, target 4,50 euro) è il prossimo catalizzatore potenzialmente positivo per il titolo, soprattutto se chiarirà i tempi di incasso dei crediti verso RFI e l’evoluzione dell’OPA su Trevi Group, operazione che internalizzerebbe margini nelle lavorazioni specialistiche di fondazione (oltre 1,5 miliardi di euro già presenti nel portafoglio ordini Webuild).
Rating sintetico Metodo Biagetti
Applicando il Metodo Biagetti, il giudizio sintetico su Webuild è 3 stelle su 5 (Hold). A sostegno: EBITDA in crescita a doppia cifra e sopra le attese, portafoglio ordini solido a 53,7 miliardi, target price dei broker che indicano un upside a doppia cifra e un piano industriale in arrivo entro fine mese come possibile catalizzatore. A pesare contro una valutazione più alta: un utile netto adjusted in calo, un capitale circolante netto fortemente negativo segnalato dagli stessi broker Buy, il ribaltamento della posizione di cassa netta rispetto a fine 2025, un secondo semestre implicito nella guidance più debole del primo, e un contesto di rischio politico-regolatorio (i rapporti di credito con RFI) e operativo (NEOM, OPA Trevi) che giustifica una volatilità elevata. In attesa di maggiore chiarezza dal piano industriale di fine settembre, il quadro resta di un titolo a rischio-rendimento elevato, non un investimento a bassa volatilità.
FAQ su azioni Webuild
Qual è il prezzo attuale delle azioni Webuild?
2,084 euro, chiusura del 10 settembre 2026 (+3,58%), con il mercato dell’11 settembre non ancora aperto al momento della rilevazione.
Webuild ha davvero chiesto 22 miliardi di euro al governo?
No, secondo la società: i 22 miliardi sono riserve e varianti contabili su lavori eseguiti o stimati, non una richiesta di fondi straordinari.
Qual è il target price degli analisti su Webuild?
Equita e Kepler Cheuvreux indicano 3,50 euro (Buy); il consensus di 5 analisti si attesta su una media di 3,34 euro.
Come sono andati i conti del primo semestre 2026?
Ricavi stabili a 6,65 miliardi, EBITDA a 673 milioni (+13,6%), ma utile netto adjusted in calo del 14,2% a 113,1 milioni.
Quando arriva il nuovo piano industriale di Webuild?
Entro la fine di settembre 2026, con il periodo 2026-2029 come orizzonte del nuovo piano.
Qual è il rating Metodo Biagetti su Webuild?
3 stelle su 5 (Hold): fondamentali operativi solidi bilanciati da rischio politico-regolatorio e volatilità elevata.
Disclaimer
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.