Le azioni Telecom Italia (TIT) arrivano al 21 agosto con due dati che vanno letti insieme. Da un lato le adesioni all’Opas di Poste Italiane hanno vissuto ieri, 20 agosto, la seduta più forte da inizio mese: 2.543.357 azioni portate in adesione in un solo giorno, il dato giornaliero più alto dal 7 agosto, per un cumulato che sale al 2,33% degli strumenti oggetto d’offerta. Dall’altro, ai prezzi di chiusura di ieri il concambio dell’operazione vale circa 7,60 euro per azione TIM, leggermente sotto il prezzo di Borsa del titolo, chiuso a 7,66 euro (-0,22%). Per la prima volta da settimane, conviene di più vendere sul mercato che aderire all’offerta.
Per il calcolo completo di convenienza tra adesione, vendita e attesa resta il riferimento Conviene aderire all’Opas di Poste su TIM o ai prossimi BTP Italia?. Per il punto di vista di Poste Italiane sulla stessa operazione si veda Azioni Poste, novità 20 Agosto: quotazione e OPAS TIM.
Sommario
- Le adesioni al 21 agosto: la seduta più forte da inizio mese
- Il conto che decide tutto: il concambio ora vale meno del titolo
- Cosa c’è dietro TIM in queste settimane: Sparkle e buyback
- Cosa possono fare oggi gli azionisti TIM
- TIM e Poste: quotazioni a confronto
- Domande frequenti
Le adesioni al 21 agosto: la seduta più forte da inizio mese
Secondo il bollettino di Borsa Italiana, ieri 20 agosto sono state presentate 2.543.357 richieste di adesione all’Opas volontaria totalitaria promossa da Poste Italiane (PST) su Telecom Italia. È il dato giornaliero più alto dal 7 agosto, quando le adesioni di una singola seduta avevano toccato 2.445.061 azioni. Il cumulato complessivo sale così a 39.760.468 azioni, pari al 2,3301% degli strumenti oggetto d’offerta, in accelerazione rispetto al 2,18% di due giorni fa e al 2,07% del 18 agosto.
Il dato va comunque contestualizzato: l’offerta riguarda le 1,706 miliardi di azioni TIM non già in mano a Poste, che possiede già il 20,104% del capitale attraverso 429,36 milioni di azioni. La soglia di efficacia dell’operazione è fissata al 66,67% del capitale complessivo di TIM, quindi restano ancora lontani i circa 994 milioni di azioni necessari a far scattare il successo pieno dell’Opas. L’offerta resta aperta fino all’11 settembre 2026, con pagamento previsto il 18 settembre e un’eventuale riapertura dei termini dal 21 al 25 settembre.
Il conto che decide tutto: il concambio ora vale meno del titolo
Per ogni azione TIM portata in adesione, Poste Italiane offre 1,67 euro in contanti più 0,218 nuove azioni Poste. Non essendo un corrispettivo fisso, il suo valore varia ogni giorno insieme alla quotazione di Poste. Applicando i prezzi di chiusura di ieri, 20 agosto (Poste a 27,21 euro), il calcolo è: 1,67 + (0,218 × 27,21) = 7,60 euro circa per ogni azione TIM conferita.
Il problema, per chi valuta se aderire, è che TIM in Borsa ha chiuso ieri a 7,66 euro: il concambio vale quindi circa lo 0,8% in meno del prezzo di mercato del titolo. È la prosecuzione di una tendenza già segnalata nei giorni scorsi, quando il premio implicito dell’offerta si era ridotto a pochi decimi di punto percentuale rispetto al 9% con cui l’operazione era partita a luglio: oggi quel margine, ai prezzi di chiusura più recenti, è scivolato in territorio leggermente negativo. In pratica, chi vende oggi le proprie azioni TIM direttamente sul mercato incassa qualche centesimo in più rispetto a chi conferisce all’Opas.
| Componente del concambio | Valore |
| Componente cash per azione TIM | 1,67 € |
| Componente azionaria (0,218 azioni Poste x 27,21 €) | ~5,93 € |
| Valore implicito totale dell’Opas | ~7,60 € |
| Prezzo di mercato TIM (chiusura 20/08) | 7,66 € |
| Sconto/premio implicito dell’offerta | ~-0,8% |
Calcolo della redazione su dati Borsa Italiana e Investing.com incrociati alla chiusura del 20 agosto 2026; la componente azionaria è per sua natura soggetta a variare a ogni seduta insieme al prezzo di Poste.
Cosa c’è dietro TIM in queste settimane: Sparkle e buyback
Sullo sfondo dell’Opas, TIM porta avanti in parallelo un altro dossier che pesa sulla sua valutazione standalone: la cessione della controllata Sparkle, la società dei cavi sottomarini internazionali, al consorzio guidato dal Ministero dell’Economia e da Retelit per un controvalore di circa 700 milioni di euro. Il via libera antitrust dell’Unione Europea è arrivato ad aprile 2026, ma il closing definitivo resta condizionato alle ultime autorizzazioni extra-UE, con termine ultimo fissato al 15 ottobre 2026. L’amministratore delegato Pietro Labriola ha più volte collegato l’operazione a un possibile riacquisto di azioni proprie fino a 400 milioni di euro, pari a metà dei proventi della cessione: un tassello che, insieme ai risultati del primo semestre 2026 (ricavi organici in crescita del 2% a 6,8 miliardi di euro), continua ad alimentare la view degli analisti su TIM come titolo indipendentemente dall’esito dell’Opas.
Cosa possono fare oggi gli azionisti TIM
| Opzione | Caratteristiche |
| Vendere sul mercato | Incasso immediato e in contanti, senza attendere i tempi di regolamento dell’Opas; ai prezzi attuali risulta leggermente più conveniente del concambio |
| Aderire all’Opas | 1,67 € cash + 0,218 azioni Poste per ogni azione TIM; pagamento previsto il 18 settembre, valore finale legato alla quotazione Poste fino a quella data |
| Restare azionisti TIM | Espone all’esito dell’Opas (delisting in caso di successo pieno) e alle notizie autonome del titolo, incluso il dossier Sparkle |
Per l’approfondimento completo su scenari di delisting e prospettive del titolo dopo la chiusura dell’operazione resta valido Opas Poste su TIM: prospettive, delisting e previsioni sul titolo 2027.
TIM e Poste: quotazioni a confronto
| Titolo | Chiusura 20/08 | Variazione |
| Telecom Italia (TIT) | 7,66 € | -0,22% |
| Poste Italiane (PST) | 27,21 € | +0,44% circa |
Domande frequenti
A che punto sono le adesioni all’Opas di Poste su TIM al 21 agosto?
Le adesioni cumulate hanno raggiunto il 2,33% degli strumenti oggetto d’offerta, dopo la seduta più forte da inizio agosto con oltre 2,5 milioni di azioni conferite in un solo giorno.
Conviene di più aderire all’Opas o vendere TIM sul mercato?
Ai prezzi di chiusura del 20 agosto, vendere sul mercato rende leggermente di più: il concambio dell’Opas vale circa 7,60 euro per azione, contro i 7,66 euro del prezzo di Borsa di TIM.
Quando scade l’Opas di Poste su Telecom Italia?
Il periodo di adesione termina l’11 settembre 2026, con pagamento previsto il 18 settembre e un’eventuale riapertura dei termini dal 21 al 25 settembre.
Cosa cambia per TIM con la cessione di Sparkle?
La cessione di Sparkle, attesa entro il 15 ottobre 2026, porterebbe a TIM circa 700 milioni di euro, in parte destinati a un possibile buyback fino a 400 milioni di euro.
Qual è la soglia perché l’Opas di Poste su TIM abbia successo?
La condizione di efficacia è il raggiungimento del 66,67% del capitale di TIM, pari a circa 994 milioni di azioni in adesione: una soglia ancora lontana rispetto al 2,33% raggiunto finora.
Le informazioni contenute in questo articolo hanno scopo esclusivamente informativo e non costituiscono consulenza finanziaria o di investimento personalizzata. I calcoli sul valore implicito dell’Opas sono elaborazioni della redazione basate sui termini pubblici dell’offerta e sui prezzi di chiusura più recenti, soggetti a variare ogni seduta. Per la documentazione ufficiale e aggiornata si consiglia di consultare Consob e il Documento di Offerta pubblicato da Poste Italiane.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.