Come Guadagnare con i Btp: la Guida alle Scadenze, dal Breve al Lunghissimo Termine

Le strategie per ogni orizzonte di investimento, da 1 a 50 anni

Come guadagnare con i Btp è la domanda che si fanno ogni giorno migliaia di risparmiatori italiani, ma la risposta dipende quasi sempre da una sola variabile: la scadenza scelta. Dal Bot a 3 mesi al Btp a 50 anni, la curva dei tassi italiana offre oggi rendimenti che vanno dal 2,17% al 4,87%, e sapere come muoversi lungo questa curva, in base a quando servirà il capitale, fa la vera differenza tra un investimento redditizio e uno solo apparentemente sicuro. Ecco come funziona e le strategie principali per durata.

Indice della guida

• Bot e Btp: cosa sono e come si guadagna
• La curva delle scadenze: dal Bot a 3 mesi al Btp a 50 anni
• Le strategie per durata: breve, medio e lungo termine
• Lo scaglionamento delle scadenze: la strategia “a scaletta”
• Btp Valore e Btp Più: i titoli pensati per i risparmiatori
• Tassazione e vantaggi fiscali dei titoli di Stato
• I rischi da conoscere: tasso, duration e spread
• Dove e come comprare Bot e Btp
• Domande frequenti
• Fonti e disclaimer

Per chi parte da zero con le obbligazioni in generale, la guida su dove e come comprare obbligazioni è un buon complemento a questo approfondimento dedicato ai titoli di Stato italiani.

Bot e Btp: cosa sono e come si guadagna

I Bot (Buoni Ordinari del Tesoro) sono titoli di Stato a breve termine, con scadenza fino a 12 mesi, senza cedola: si comprano sotto la pari e si rimborsano a 100, e il guadagno è tutto nella differenza tra prezzo di acquisto e valore di rimborso.

I Btp (Buoni del Tesoro Poliennali) hanno invece scadenze medio-lunghe, da 3 anni fino ai 50 anni, e pagano una cedola semestrale fissa. Il rendimento complessivo per chi li porta a scadenza somma due componenti: la cedola periodica e l’eventuale differenza tra prezzo di acquisto e valore di rimborso a 100.

La regola di fondo, valida per entrambi: più lunga è la scadenza, più alto è tipicamente il rendimento offerto (per compensare il maggiore rischio di tasso), ma anche più ampie sono le oscillazioni di prezzo nel frattempo, se si decide di vendere prima della scadenza.

La curva delle scadenze: dal Bot a 3 mesi al Btp a 50 anni

Ecco la fotografia della curva dei rendimenti italiana al 24 agosto 2026, dal brevissimo all’ultra-lungo termine (rendimenti lordi, prima della tassazione al 12,5%):

Scadenza	Rendimento lordo
Bot 3 mesi	2,46%
Bot 6 mesi	2,58%
Bot/Btp 1 anno	2,79%
Btp 2 anni	3,07%
Btp 5 anni	3,47%
Btp 7 anni	3,70%
Btp 10 anni	4,09%
Btp 15 anni	4,48%
Btp 20 anni	4,66%
Btp 30 anni	4,87%
Btp 50 anni	4,49%

Da notare un dettaglio che incuriosisce chi guarda per la prima volta la curva: oltre i 30 anni il rendimento non cresce più in modo lineare, anzi il Btp a 50 anni rende meno del Btp a 30. È un fenomeno tipico delle scadenze ultra-lunghe, dove pesano meno gli scambi quotidiani e di più la domanda strutturale di investitori istituzionali (fondi pensione, assicurazioni) che devono coprire impegni lontanissimi nel tempo, comprimendo il rendimento richiesto. Un approfondimento dedicato proprio a queste scadenze estreme: Btp 2037, 2054 e 2072: strategie per guadagnare sui titoli di Stato.

Sullo sfondo, lo spread Btp-Bund (la differenza di rendimento tra il decennale italiano e quello tedesco, il termometro più seguito della fiducia dei mercati sul debito italiano) viaggiava il 24 agosto intorno a 81 punti base, con il decennale tedesco al 3,23%: un livello di spread stabile, ma in una settimana descritta dagli analisti come “particolarmente turbolenta” per i titoli di Stato di tutta l’Eurozona, sui timori legati a politica monetaria e sostenibilità del debito pubblico nei principali Paesi occidentali.

Le strategie per durata: breve, medio e lungo termine

Fino a 12 mesi (Bot): è la scelta di chi vuole parcheggiare liquidità che sa di dover riutilizzare a breve, magari perché ha già un obiettivo di spesa preciso entro l’anno. Il rischio di prezzo è quasi nullo se si tiene fino a scadenza, ma anche il rendimento è il più basso della curva.

Da 2 a 7 anni (Btp a medio termine): è la fascia più equilibrata tra rendimento e rischio di tasso, adatta a chi ha un orizzonte definito (un acquisto, gli studi dei figli, un progetto a medio termine) e vuole conoscere in anticipo cedola e rimborso.

10-20 anni (Btp a lungo termine): qui il rendimento sale sensibilmente, ma aumenta anche la sensibilità del prezzo alle variazioni dei tassi (la cosiddetta duration): utile per chi punta a un flusso cedolare elevato e stabile nel tempo, meno indicato per chi potrebbe dover vendere in anticipo in condizioni di mercato sfavorevoli.

30-50 anni (Btp ultra-lunghi): strumenti di nicchia, storicamente più adatti a investitori istituzionali o a chi, con un orizzonte davvero lunghissimo (pianificazione previdenziale, passaggio generazionale), accetta un’elevata volatilità di prezzo in cambio di una cedola fissata per decenni. Non sono, in generale, indicati per chi ha bisogno di liquidità certa nel medio periodo.

Lo scaglionamento delle scadenze: la strategia “a scaletta”

Una delle strategie più usate da chi investe con continuità in titoli di Stato è il cosiddetto scaglionamento delle scadenze (in inglese “bond laddering”): invece di concentrare tutto il capitale su un’unica scadenza, lo si distribuisce su più Btp con scadenze scalate nel tempo, per esempio a 2, 5, 10 e 15 anni.

Il vantaggio è duplice: da un lato si ottiene un rendimento medio di portafoglio più alto rispetto a restare solo sul breve termine, dall’altro si evita di dover reinvestire tutto il capitale in un solo momento, magari sfavorevole per i tassi. Man mano che ogni tranche va a scadenza, il capitale liberato può essere reinvestito sulla scadenza più lunga disponibile, mantenendo la “scaletta” in equilibrio nel tempo.

Btp Valore e Btp Più: i titoli pensati per i risparmiatori

Accanto ai Btp ordinari, il Tesoro ha creato strumenti pensati specificamente per il risparmio retail. Il Btp Valore, riservato principalmente ai piccoli risparmiatori, prevede cedole step-up (crescenti nel tempo) e un premio fedeltà finale per chi lo sottoscrive in fase di collocamento e lo mantiene fino a scadenza.

L’emissione di marzo 2026, a titolo di esempio concreto di come funziona lo strumento, aveva queste caratteristiche:

Caratteristica	Dettaglio (emissione marzo 2026)
Durata	6 anni
Cedola anni 1-2	2,5% lordo annuo
Cedola anni 3-4	2,8% lordo annuo
Cedola anni 5-6	3,5% lordo annuo
Premio fedeltà finale	0,8% lordo una tantum
Rendimento effettivo a scadenza	3,07% lordo (2,68% netto) annuo
Taglio minimo	1.000 euro

Il Btp Più segue una logica simile ma con un meccanismo diverso: viene collocato alla pari (prezzo 100) e il rendimento finale è noto fin dall’inizio, senza l’incertezza tipica del prezzo d’asta dei Btp ordinari. Entrambi gli strumenti nascono per rendere la sottoscrizione più semplice e trasparente rispetto a un Btp tradizionale acquistato sul mercato secondario. Per chi vuole i passaggi operativi: come acquistare Btp Valore online con l’home banking.

Tassazione e vantaggi fiscali dei titoli di Stato

Bot e Btp godono di un regime fiscale agevolato rispetto alla maggior parte degli altri strumenti finanziari: l’aliquota è del 12,5%, sia sulla cedola che sull’eventuale plusvalenza da vendita anticipata, contro il 26% applicato ad azioni, ETF e obbligazioni societarie ordinarie.

C’è un secondo vantaggio, meno noto ma concreto: i titoli di Stato italiani ed equiparati sono esenti dall’imposta di successione, a differenza della gran parte degli altri strumenti finanziari e patrimoniali, il che li rende uno strumento spesso utilizzato anche in ottica di pianificazione del passaggio generazionale.

Come per le azioni, se si opera in regime amministrato con banca o SIM italiana, è l’intermediario a fare da sostituto d’imposta, applicando la ritenuta direttamente e senza obbligo di dichiarazione in sede di Modello Redditi.

I rischi da conoscere: tasso, duration e spread

Anche uno strumento percepito come “sicuro” come il titolo di Stato non è privo di rischi. Il principale è il rischio di tasso: se i tassi di mercato salgono dopo l’acquisto, il prezzo dei Btp già in circolazione scende (e viceversa), perché nuove emissioni offrono cedole più allettanti. Più lunga è la scadenza residua, più il prezzo oscilla per una stessa variazione dei tassi: questa sensibilità si chiama duration, ed è il motivo per cui un Btp a 30 anni può perdere valore in modo molto più marcato di un Bot a 6 mesi, a parità di rialzo dei tassi.

Chi porta il titolo a scadenza incassa comunque il rimborso a 100 e le cedole previste, indipendentemente dalle oscillazioni di prezzo nel frattempo: il rischio di tasso “morde” davvero solo chi vende prima della scadenza.

C’è poi il rischio Paese, misurato appunto dallo spread con il Bund tedesco: più lo spread sale, più il mercato richiede un rendimento aggiuntivo per finanziare il debito italiano rispetto a quello, considerato più sicuro, della Germania.

Dove e come comprare Bot e Btp

Bot e Btp si possono sottoscrivere in asta (tramite banca o Poste Italiane, con importi minimi contenuti) oppure acquistare sul mercato secondario MOT di Borsa Italiana, tramite qualsiasi intermediario abilitato e vigilato dalla Consob, con la stessa logica vista per le azioni. Chi vuole un confronto aggiornato tra le emissioni disponibili può consultare i titoli di Stato italiani con il rendimento più alto da acquistare e il calendario delle nuove emissioni Btp 2026.

Domande frequenti

Qual è la differenza tra Bot e Btp?

Il Bot ha scadenza entro 12 mesi e non paga cedola: il guadagno sta nella differenza tra prezzo di acquisto e rimborso a 100. Il Btp ha scadenze da 3 a 50 anni e paga una cedola semestrale fissa, oltre all’eventuale differenza di prezzo a scadenza.

Conviene di più un Btp a breve o a lunga scadenza?

Dipende dall’orizzonte temporale: le scadenze lunghe offrono rendimenti più alti ma prezzi più volatili nel frattempo. Chi non ha bisogno del capitale prima della scadenza può sfruttare i rendimenti più alti del lungo termine senza subire il rischio di prezzo.

Quanto si paga di tasse su Bot e Btp?

L’aliquota è del 12,5% su cedole e plusvalenze, più bassa del 26% applicato alla maggior parte degli altri strumenti finanziari. I titoli di Stato sono inoltre esenti dall’imposta di successione.

Cos’è lo scaglionamento delle scadenze (bond laddering)?

È la strategia che distribuisce il capitale su più Btp con scadenze diverse, invece di concentrarlo su un’unica scadenza. Riduce il rischio di dover reinvestire tutto il capitale in un momento sfavorevole per i tassi.

Cosa succede se vendo un Btp prima della scadenza?

Si realizza il prezzo di mercato del momento, che può essere superiore o inferiore a 100 in base all’andamento dei tassi nel frattempo. Solo chi porta il titolo a scadenza ha la certezza del rimborso a 100 più le cedole previste.

Cosa sono Btp Valore e Btp Più?

Sono titoli di Stato pensati per i risparmiatori retail, con condizioni più semplici e trasparenti rispetto ai Btp ordinari: il Btp Valore offre cedole step-up crescenti e un premio fedeltà finale, il Btp Più viene collocato alla pari con rendimento noto fin dalla sottoscrizione.

Fonti e disclaimer

Questo articolo ha finalità puramente informativa ed educativa e non costituisce consulenza finanziaria, raccomandazione di investimento o sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari, ai sensi della normativa vigente e degli orientamenti dell’OCF (Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari). Anche i titoli di Stato comportano rischi, tra cui quello di tasso e di prezzo in caso di vendita anticipata: prima di ogni decisione di investimento si raccomanda di rivolgersi a un consulente finanziario abilitato.

Fonti istituzionali di riferimento: Dipartimento del Tesoro – MEF, Consob, Borsa Italiana.

Come si dice da sempre sui mercati obbligazionari, tempus fugit: il tempo che passa è proprio la materia prima con cui si costruisce il rendimento di un titolo di Stato. Secondo la mia valutazione, la vera abilità nell’investire in Bot e Btp non sta nell’indovinare la prossima mossa dei tassi, quasi impossibile da prevedere con costanza, ma nel costruire una scaletta di scadenze coerente con i propri obiettivi di liquidità, e nel restare fedeli a quel piano anche quando lo spread fa notizia.

Articoli correlati

• Dove e come comprare obbligazioni: guida step by step
• Come acquistare Btp Valore online con l’home banking
• Titoli di Stato italiani con rendimento più alto da acquistare
• Nuove emissioni Btp 2026: date e rendimenti
• Btp 2037, 2054 e 2072: strategie per guadagnare sui titoli di Stato
• Come investire in Borsa e guadagnare con le azioni: guida completa
• Come investire senza pagare le tasse: i PIR