Leonardo S.p.A., principale gruppo italiano della difesa e dell’aerospazio, ha vissuto nell’ultimo anno una fase di crescita senza precedenti. Il titolo, quotato a Piazza Affari con ticker LDO.MI, ha registrato un rialzo di oltre il 130%, trainato dall’aumento globale della spesa militare, dai nuovi ordini in ambito elettronico e dalle prospettive di lungo periodo legate ai programmi europei di difesa comune.
Dopo un decennio di ristrutturazioni, Leonardo ha consolidato la propria posizione tra i maggiori player mondiali nei segmenti ad alta tecnologia: elettronica, elicotteri, aerostrutture, spazio e cyber. La società ha beneficiato di un contesto geopolitico favorevole, con i Paesi NATO che hanno finalmente raggiunto la soglia del 2% del PIL per la spesa militare, e con prospettive di ulteriore crescita fino al 2035.
L’attuale fase storica — segnata da conflitti prolungati, tensioni regionali e corsa agli armamenti ad alta tecnologia — ha riportato il comparto Difesa al centro delle strategie industriali europee. Leonardo, in questo scenario, rappresenta il principale pilastro nazionale, con una pipeline ordini solida, partnership internazionali in espansione e una visione industriale di lungo periodo orientata alla sovranità tecnologica europea.
Leonardo (LDO.MI) – Analisi ultimo anno e outlook 2030
- Performance 12 mesi: ~+130%
- Backlog solido, guida 2025 in crescita (ordini ~€21 mld, ricavi ~€18,6 mld)
- Tailwind strutturale: spesa NATO ≥2% del PIL; dibattito su target 3,5–5% al 2035
- Driver 2030: Elettronica difesa, Elicotteri, Cyber/Spazio, GCAP/Tempest
Andamento del titolo: ultimi 12 mesi
| Data | Prezzo (€) | Var. vs inizio periodo |
|---|---|---|
| 23 ott 2024 (circa) | ~22,0 | base |
| 2–3 ott 2025 (max 52w) | 56,68 | ~+158% |
| 22 ott 2025 (close) | ~50,5 | ~+130% |
Contesto geopolitico & spesa per la difesa
- NATO 2025: tutti i 32 alleati al 2% del PIL; nuovi target discussi: 3,5% (core) + 1,5% (civil/cyber) entro il 2035.
- Italia: raggiungimento del 2% nel 2025 mediante ampliamento del perimetro di spesa; documento di bilancio difesa ~€31 mld “core” con riclassificazioni che portano il totale oltre €45 mld.
- Rischi/volatilità: conflitti prolungati, cicli elettorali USA/EU, logiche ITAR e controlli export.
Business mix e driver
| Segmento | Catalizzatori 2025–2030 | Impatto atteso |
|---|---|---|
| Elettronica Difesa | Radar AESA, EW, comandi e controllo, sensori per GCAP; modernizzazioni NATO | Alto |
| Elicotteri (AW139/169/189) | Sostituzione flotte, dual-use (SAR, medevac), export Medio Oriente/Asia | Alto |
| Cyber & Spazio | Resilienza infrastrutture, secure comms, Earth-obs; sinergie EU space | Medio-Alto |
| Aerostrutture | Recupero post-ciclo civile; efficienze; selettività ordini | Medio |
Roadmap industriale verso il 2030 (indicativa)
Valutazione qualitativa & rischi
- Qualità del backlog: >2,5 anni di copertura produzione; alta visibilità sui ricavi.
- Pricing power: favorevole su elettronica/elicotteri; pressione costi su supply chain.
- Rischi: tempistiche programmi (GCAP), ciclicità civile (aerostrutture), export controls, volatilità politica.
sostengono una tesi di crescita fino al 2030, guidata da Elettronica ed Elicotteri. Dopo il forte rerating 2023–25,
la selettività sul timing di ingresso resta fondamentale.
ANALISI TECNICA E STRUTTURALE
Dal punto di vista tecnico, Leonardo mantiene un trend primario rialzista ormai consolidato. Dopo aver toccato un massimo storico a €56,68, il titolo ha avviato una fase di consolidamento nell’area €50–52, sostenuta da volumi elevati e da una media mobile a 50 giorni che funge da supporto dinamico.
L’RSI giornaliero si mantiene in area neutra (45–50), indicando un equilibrio tra prese di profitto e nuovi ingressi istituzionali. Le aree di supporto principali si collocano a €48,4, €46,9 e €45,3, mentre la resistenza chiave resta sui €56,7. Una chiusura sopra quest’ultimo livello aprirebbe spazio a ulteriori estensioni, con possibili target tecnici verso quota €60.
La struttura industriale di Leonardo appare ben diversificata e orientata alla crescita sostenibile. Il gruppo opera attraverso cinque settori integrati:
- Elettronica per la Difesa e Sicurezza, cuore tecnologico del business e principale motore di margini, con prodotti radar, guerra elettronica, sensori e sistemi di comando e controllo;
- Elicotteri, segmento storicamente solido, oggi trainato dai modelli AW169M e AW249, entrambi centrali nei programmi italiani ed europei;
- Aerostrutture, settore in riorganizzazione, con focus su efficienza produttiva e riduzione dei costi;
- Cybersecurity e Spazio, ambiti in fortissima espansione grazie alle nuove divisioni dedicate e ai programmi satellitari europei;
- Leonardo DRS (USA), che garantisce esposizione diretta al mercato americano della difesa, assicurando ricavi in dollari e continuità di ordini.
Sul piano finanziario, la società mostra una solida generazione di cassa, con debito in riduzione e margini in crescita. Il backlog superiore ai 44 miliardi di euro garantisce visibilità pluriennale, coprendo oltre due anni e mezzo di produzione. La redditività operativa è attesa in miglioramento costante fino al 2029, con un EBITA previsto in crescita di oltre l’80% rispetto ai livelli del 2024.
A livello macro, la spesa militare europea è destinata a stabilizzarsi sopra il 2% del PIL, con discussione in corso su un nuovo target al 3,5% “core” più 1,5% “civil/cyber” entro il 2035. Ciò implica un mercato indirizzabile in forte espansione per Leonardo, che potrà contare su una domanda stabile da parte di tutti i Paesi NATO, Italia inclusa.
Leonardo (LDO.MI) – Tecnico & Ordini (focus Italia)
- 52W: €21,37 → €56,68; prezzo recente intorno a €50–52
- SMA 50 ≈ €50,4 (supporto dinamico); RSI ≈ 45–46
- Supporti: €48,4, €46,9, €45,3–45,4, €43,9–44,3 | Resistenza: €56,7
Livelli analisi tecnica chiave
| Tipo | Livello | Nota |
|---|---|---|
| Resistenza | €56,7 | Massimo 52w/ATH |
| Supporto | €48,4 | Trendline daily |
| Supporto | €46,9 | Trendline daily |
| Area | €45,3–45,4 | Confluenze multi-TF |
| Area | €43,9–44,3 | Confluenze multi-TF |
Ordini & programmi – Focus Difesa italiana
| Programma | Quantità / Valore | Stato | Note |
|---|---|---|---|
| SAMP/T NG + radar Kronos | Batterie multiple (It/Fr) | Ordini annunciati, implementazione in corso | Difesa aerea stratificata |
| AW169M LUH – Esercito | 25 UH-169D (in consegna) | Consegne fino al 2027 | Sostituzione linee legacy |
| AW249 Fenice – Esercito | 17 unità (~€735 mln) | Ordine 2024-2025 | Nuovo elicottero d’attacco |
| AW169M – Guardia di Finanza | 22 unità (€280 mln) | Consegne 2019-2024 | Missioni SAR/polizia economica |
| NH90 – Upgrade SR3 | >€600 mln (quota Leonardo ~50%) | Contratto NAHEMA 2024 | Flotte IT/DE/NL/BE |
ORDINI FUTURI E PROSPETTIVE INDUSTRIALI
Il Piano Industriale 2025-2029 di Leonardo prevede una crescita organica su tutti i fronti strategici, con un volume cumulato di ordini stimato in circa 118 miliardi di euro, ricavi previsti in aumento fino a 24 miliardi nel 2029 e un EBITA destinato a quasi raddoppiare rispetto ai valori attuali.
La traiettoria di sviluppo si fonda su tre pilastri: innovazione tecnologica, integrazione europea e sostenibilità economico-industriale.
Tra i programmi chiave:
- GCAP (Global Combat Air Programme), evoluzione del progetto Tempest con Regno Unito e Giappone, che vedrà il dimostratore di volo nel 2027 e l’entrata in servizio intorno al 2035. Leonardo avrà un ruolo centrale in avionica, radar e sistemi di missione.
- SAMP/T NG e radar Kronos: cuore del sistema di difesa aerea multistrato italo-francese, con ordini confermati da Italia e Francia e nuove forniture all’Esercito italiano. Il radar Kronos Grand Mobile High Power rappresenta il contributo tecnologico nazionale più avanzato.
- AW249 “Fenice”: nuovo elicottero d’attacco sviluppato per l’Esercito Italiano, con 17 unità ordinate e un contratto complessivo da circa 735 milioni di euro, incluse le attività di supporto logistico e addestrativo.
- AW169M LUH: piattaforma leggera multiruolo, destinata a sostituire i vecchi elicotteri AB-206 e AB-212. Sono previste 25 unità per l’Esercito Italiano e un totale di 36 per l’Austria, confermando l’efficacia del progetto italo-europeo.
- NH90 SR3 Upgrade: contratto del valore di oltre 600 milioni di euro, con Leonardo come partner principale per gli aggiornamenti avionici e di missione.
- New Space Economy: sviluppo di una nuova costellazione di circa 40 satelliti entro il 2028, metà militari e metà civili, per comunicazioni sicure e osservazione della Terra.
Sul fronte italiano, il governo ha ribadito l’impegno al 2% del PIL per la Difesa entro il 2025, con investimenti mirati su radar, sistemi missilistici, elicotteri e infrastrutture cyber. Questo garantirà a Leonardo un flusso stabile di commesse domestiche, rafforzando la filiera tecnologica nazionale e l’autonomia strategica del Paese.
Nel complesso, il gruppo si prepara a un nuovo ciclo di crescita strutturale fino al 2030, sostenuto da una domanda militare in espansione, da una pipeline industriale ricca e da una posizione finanziaria progressivamente più solida. La combinazione di leadership tecnologica, partnership internazionali e visione di lungo periodo rende Leonardo una delle storie europee più significative nel settore della difesa avanzata
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.