Le azioni Eni (ENI) trattano stamattina a 23,33 euro (+0,34%), dopo una chiusura del 4 agosto a 23,25 in calo dell’1,88%. Il titolo guadagna il 59% in dodici mesi e capitalizza circa 70,4 miliardi. Il secondo trimestre ha visto l’utile netto adjusted raddoppiare a 2,3 miliardi, con guidance alzata e buyback portato a 3,4 miliardi. Sommando dividendo e riacquisto azioni, nel 2026 Eni restituirà agli azionisti 6,7 miliardi: il 9,5% del suo intero valore di borsa.
Sommario
- Il 9,5% che nessuno somma
- Utile raddoppiato: i numeri del trimestre
- Il Brent a 78 dollari contro gli 85 della guidance
- Il dividendo straordinario di ottobre
- Target price e rating
- Domande frequenti
Per il quadro di settore restano utili il confronto sulle azioni petrolifere, quello sulle migliori azioni energetiche e la selezione delle azioni ad alto dividendo.
Il 9,5% che nessuno somma
Ecco il calcolo che quasi nessuno mette in fila. Eni ha circa 3,02 miliardi di azioni in circolazione. Il dividendo ordinario 2026 è stato fissato a 1,10 euro per azione, in aumento del 5% sul 2025: fanno circa 3,3 miliardi di esborso complessivo. A questi si aggiunge il buyback portato a 3,4 miliardi, il 20% in più di quanto previsto in precedenza.
Totale: 6,7 miliardi restituiti agli azionisti in un anno, su una capitalizzazione di 70,4 miliardi. Un rendimento complessivo del 9,5%, scomposto in un 4,7% di cedola e un 4,8% di riacquisto azioni. E il conto non include l’eventuale dividendo straordinario di ottobre.
| Componente | Importo | Rendimento |
| Dividendo ordinario (1,10 €/az) | circa 3,3 mld € | 4,7% |
| Buyback 2026 | 3,4 mld € | 4,8% |
| Totale 2026 | circa 6,7 mld € | 9,5% |
| Dividendo straordinario (ipotesi ottobre) | da definire | aggiuntivo |
Utile raddoppiato: i numeri del trimestre
Nel secondo trimestre l’utile netto adjusted è salito a 2,3 miliardi, il 106% in più rispetto allo stesso periodo del 2025. Sul semestre il totale arriva a 3,6 miliardi (+43%), trainato da upstream, business del gas e attività della transizione energetica.
Sul fronte della cassa, il flusso operativo del semestre tocca 5,7 miliardi, inclusi 868 milioni di dividendi da controllate, mentre il flusso adjusted prima del capitale circolante arriva a 7,3 miliardi.
Il dato che merita più attenzione è però il bilancio: l’indebitamento finanziario netto scende a 11,3 miliardi, con un gearing pro-forma del 10%, il livello più basso nella storia del gruppo. È la premessa tecnica di tutto il resto: senza un bilancio così leggero, un ritorno agli azionisti vicino al 10% non sarebbe finanziabile.
| Indicatore | Valore |
| Utile netto adjusted Q2 2026 | 2,3 mld € (+106%) |
| Utile netto adjusted H1 2026 | 3,6 mld € (+43%) |
| Flusso di cassa operativo H1 | 5,7 mld € |
| Flusso adjusted ante circolante | 7,3 mld € |
| Indebitamento netto | 11,3 mld € — gearing 10% |
Il Brent a 78 dollari contro gli 85 della guidance
Qui sta il dato che va guardato con attenzione. La guidance 2026 è stata alzata su tutta la linea: produzione di idrocarburi in crescita di circa il 5% (prima 3-4%), flusso di cassa operativo adjusted a 15 miliardi, capex netto sotto i 5 miliardi, EBIT della divisione GGP oltre 1,4 miliardi.
Ma quei 15 miliardi assumono un Brent a 85 dollari al barile. Stamattina il Brent tratta a 78,69 dollari, in calo dello 0,84%: il 7,4% sotto l’ipotesi di lavoro. Per riferimento, il massimo del 2026 è stato 126,41 dollari il 30 aprile.
Non è un allarme, è un vincolo da monitorare: se il greggio restasse su questi livelli fino a dicembre, la parte upstream della guidance risulterebbe ottimistica. Sul secondo semestre, per centrare i 15 miliardi servono 7,7 miliardi di flusso adjusted contro i 7,3 del primo, una crescita del 5,5%.
Il dividendo straordinario di ottobre
Il management ha aperto alla possibilità di un dividendo straordinario in ottobre, ma la condizione va letta con precisione: dipende dal fatto che i margini di raffinazione restino significativamente elevati, non dal prezzo del greggio.
È una distinzione che cambia il quadro. Un Brent debole comprime i ricavi upstream ma può allargare i margini di raffinazione, perché abbassa il costo della materia prima lavorata. In altre parole, lo scenario che mette pressione sulla guidance del flusso di cassa è potenzialmente lo stesso che rende più probabile la cedola extra.
Target price e rating
Il consensus è Outperform su 22 analisti, con target medio a 25,16 euro: il 7,8% sopra i prezzi attuali. Gli estremi vanno da 19,00 a 30,00 euro. Il titolo resta il 6,7% sotto il massimo a 52 settimane di 25,015 euro toccato il 7 aprile, quando il greggio viaggiava molto più in alto.
Sul fronte della performance, il quadro è di forza netta: +14,1% nell’ultimo mese, +34,2% su sei mesi, +59% su dodici. Chi entra oggi lo fa dopo una corsa importante, non su un titolo trascurato. Per il confronto con il resto del listino resta utile la selezione delle migliori azioni italiane 2026 e l’impianto di valutazione del Metodo Biagetti.
Rating sintetico: 4 su 5 (Buy). Bilancio al minimo storico di leva, utile raddoppiato, ritorno complessivo vicino al 10% e opzionalità su una cedola straordinaria. Il rating non arriva a 5 perché il titolo dipende da una variabile che l’azienda non controlla, e il Brent sta scambiando sotto l’ipotesi della guidance.
Domande frequenti
Quanto vale oggi l’azione Eni?
23,33 euro nella mattinata del 5 agosto 2026, dopo la chiusura del 4 agosto a 23,25 euro. La capitalizzazione è di circa 70,4 miliardi su poco più di 3 miliardi di azioni.
Quanto rende il dividendo Eni 2026?
1,10 euro per azione, pari al 4,7% ai prezzi attuali. È il 5% in più rispetto al 2025. Sommando il buyback da 3,4 miliardi, il ritorno complessivo per l’azionista sale al 9,5% della capitalizzazione di borsa.
Eni pagherà un dividendo straordinario?
È una possibilità che il gruppo valuterà a ottobre 2026. La condizione è che i margini di raffinazione restino significativamente elevati. Non è quindi legata direttamente al prezzo del petrolio, ma alla differenza tra il costo del greggio e il prezzo dei prodotti raffinati.
La guidance 2026 di Eni è realistica?
Dipende dal Brent, che oggi tratta sotto l’ipotesi usata dall’azienda. I 15 miliardi di flusso di cassa operativo adjusted assumono un greggio a 85 dollari, mentre il Brent quota 78,69 dollari. Serve un secondo semestre da 7,7 miliardi contro i 7,3 del primo.
Conviene comprare azioni Eni adesso?
Il profilo è quello di un titolo da reddito con bilancio molto solido. Un ritorno complessivo vicino al 10% e un gearing al minimo storico sostengono la tesi. Vanno però messi in conto una corsa già del 59% in dodici mesi, la dipendenza dal prezzo del greggio e il fatto che il target medio degli analisti lasci meno dell’8% di margine.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.