Le azioni Leonardo (LDO) sono in rialzo di oltre il 3,5% a 56,72 euro nella seduta del 4 agosto 2026, contro una chiusura precedente di 54,71 euro, portando la capitalizzazione a 32,8 miliardi su 578,15 milioni di azioni. Il titolo guida il FTSE MIB dopo la semestrale del 30 luglio, chiusa con ordini a 16,3 miliardi (+44,6%) e una guidance 2026 rivista al rialzo per l’ingresso di IDV. Il dato che il mercato sta ancora sottovalutando è però un altro: circa un terzo della capitalizzazione non deriva dal business operativo, ma da partecipazioni in società quotate.
Sommario
- Quotazione Leonardo oggi e struttura del rialzo
- La semestrale che ha innescato la corsa
- Il terzo di capitalizzazione che non arriva dal core business
- Il numero da sorvegliare: il free cash flow del secondo semestre
- Target price e rating sintetico
- Domande frequenti
Inquadramento di lungo periodo: analisi azioni Leonardo e previsioni fino al 2030, il confronto sulle azioni armi e difesa europee e il Metodo Biagetti.
Quotazione Leonardo oggi e struttura del rialzo
Il titolo tratta a 56,72 euro, con un progresso superiore al 3,5% sulla chiusura di 54,71 euro del 3 agosto. Il movimento non è isolato: la performance a un mese sale a +8%, quella da inizio anno a circa +15,4% e quella a dodici mesi a quasi +20%.
| Indicatore | Valore | Lettura |
| Prezzo 04/08/2026 | 56,72 € | Oltre +3,5% sulla vigilia |
| Chiusura 03/08/2026 | 54,71 € | Riferimento della seduta |
| Capitalizzazione | 32,8 mld € | 578,15 mln di azioni |
| Massimo 52 sett. (12/03) | 66,26 € | Ancora -14,4% dal picco |
| Performance YTD | circa +15,4% | +8% nell’ultimo mese |
La lettura tecnica è quella di una ripresa del trend primario dopo una correzione di quattro mesi. Il titolo ha perso quota da marzo, ha costruito una base e sta ora riguadagnando terreno su un catalizzatore fondamentale, non su una rotazione di flussi: è la configurazione che statisticamente ha maggiore persistenza.
La semestrale che ha innescato la corsa
Leonardo ha chiuso il primo semestre 2026 con ordini per 16,3 miliardi, in crescita del 44,6%, e un book-to-bill di 1,6 volte. Significa che per ogni euro fatturato ne sono entrati 1,6 di nuovi contratti: il portafoglio si sta ampliando più velocemente di quanto venga consumato.
| Voce H1 2026 | Valore | Var. su H1 2025 |
| Ordini | 16,3 mld € | +44,6% |
| Ricavi | 10,0 mld € | +12,2% |
| EBITA | 780 mln € | +34,3% (ROS 7,8%) |
| Utile netto adjusted | 476 mln € | +74,4% |
| FOCF | -249 mln € | In miglioramento ma negativo |
| Indebitamento netto | 3,25 mld € | In forte aumento nel semestre |
| Portafoglio ordini | circa 59 mld € | Copertura oltre 2,6 anni |
La guidance 2026 è stata alzata includendo il contributo di IDV: ordini da 26,2 a 28,2 miliardi, EBITA da 2,15 a 2,21 miliardi con ROS vicino alla doppia cifra, FOCF da 1,32 a 1,37 miliardi e indebitamento netto atteso in calo a 2,2 miliardi. I ricavi restano confermati a 22,1 miliardi. Contesto settoriale nell’analisi quantitativa delle azioni difesa 2026.
Il terzo di capitalizzazione che non arriva dal core business
Leonardo detiene quote in tre società quotate — Leonardo DRS, Hensoldt e Avio — il cui valore di mercato complessivo supera i 10 miliardi di euro. Su una capitalizzazione di 32,8 miliardi significa che oltre il 30% del prezzo di borsa è costituito da partecipazioni, non dall’attività industriale diretta.
Il calcolo per differenza è la parte interessante. Depurando la capitalizzazione dalle partecipazioni, il business operativo di Leonardo viene valutato circa 22,8 miliardi: praticamente 1,0 volte i ricavi 2026 attesi a 22,1 miliardi, e circa 10,3 volte l’EBITA di guidance. Rapportata al portafoglio ordini da 59 miliardi, l’intera capitalizzazione vale appena 0,56 volte il backlog.
È su questa aritmetica che si fonda la tesi di sottovalutazione sostenuta da Morgan Stanley, che mantiene un giudizio Overweight. Il mercato tende a prezzare il gruppo come un conglomerato industriale, applicando implicitamente uno sconto di holding a partecipazioni che sono invece liquide e valorizzate quotidianamente dal mercato. Approfondimento sul titolo nell’andamento contratti e analisi 2026.
Il numero da sorvegliare: il free cash flow del secondo semestre
La guidance sul free operating cash flow è di 1,37 miliardi per l’intero 2026, ma il primo semestre ha chiuso a -249 milioni. Il secondo semestre implicito vale quindi circa 1,62 miliardi di generazione di cassa: un’accelerazione notevole, concentrata in sei mesi.
La stagionalità del settore rende il profilo plausibile — gli incassi su milestone contrattuali si addensano a fine esercizio — ma resta il fattore di rischio principale della tesi. Lo stesso vale per l’indebitamento netto, salito a 3,25 miliardi a giugno e atteso a 2,2 miliardi a fine anno: oltre un miliardo di riduzione da realizzare nel semestre in corso. Se la cassa del quarto trimestre delude, la guidance rivista al rialzo perde credibilità e il premio riconosciuto oggi si riassorbe.
Target price e rating sintetico
Il consensus è Outperform su 18 analisti, con target price medio di 68,67 euro, pari a un potenziale del +21,1% dai livelli attuali. L’intervallo va da 61,50 a 83,00 euro: anche la stima più prudente resta l’8,4% sopra il prezzo corrente, un assetto che segnala convinzione diffusa e non una singola opinione fuori scala.
Rating sintetico: 4 su 5 (Buy). Book-to-bill a 1,6 volte, guidance alzata su quattro voci su cinque, portafoglio ordini con copertura oltre i due anni e mezzo, e una componente di partecipazioni quotate che offre un pavimento di valore. I due elementi da monitorare sono la conversione in cassa del secondo semestre e la traiettoria dell’indebitamento netto, entrambi verificabili alla prossima trimestrale.
Domande frequenti
Perché le azioni Leonardo salgono oggi?
Per la guidance 2026 rivista al rialzo dopo una semestrale con ordini in crescita del 44,6%. Il gruppo ha alzato gli obiettivi su ordini, EBITA, free cash flow e indebitamento netto, includendo il contributo di IDV. Il titolo guadagna oltre il 3,5% a 56,72 euro.
Qual è il target price di Leonardo per il 2026?
Il consensus medio è 68,67 euro su 18 analisti, con giudizio Outperform. Le stime vanno da 61,50 a 83,00 euro. Anche il target minimo resta superiore al prezzo di mercato attuale, per un potenziale medio del +21,1%.
Quanto vale il portafoglio ordini di Leonardo?
Circa 59 miliardi di euro, con una copertura superiore a 2,6 anni di ricavi. Nel solo primo semestre 2026 sono entrati ordini per 16,3 miliardi, con un book-to-bill di 1,6 volte: il portafoglio cresce più rapidamente di quanto venga eroso dalla produzione.
Conviene comprare azioni Leonardo adesso?
Il rating sintetico è 4 su 5, cioè Buy. La valutazione del business operativo depurato dalle partecipazioni quotate è vicina a una volta i ricavi, e la visibilità sugli ordini è elevata. Il rischio da sorvegliare è la generazione di cassa del secondo semestre, che deve valere circa 1,62 miliardi.
Avvertenze
Contenuto informativo, non consulenza finanziaria né raccomandazione personalizzata. Gli investimenti in strumenti finanziari comportano rischi, inclusa la perdita del capitale investito. I dati intraday citati si riferiscono alla seduta in corso e possono variare. Prima di operare si raccomanda di rivolgersi a un consulente iscritto all’albo tenuto dall’OCF. Approfondimenti su Consob e nella sezione Investor Relations di Leonardo.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.