Fincantieri (FCT) arriva alla giornata di domani con la prima prova concreta della sua scommessa sui fondali marini: la controllata Xtera, partecipata al 20% insieme a Prysmian (80%), è stata scelta da EXA Infrastructure per costruire EXA Meridian, un nuovo cavo transatlantico ad alta capacità tra New Jersey e il Regno Unito, con entrata in servizio prevista nel quarto trimestre 2029. La notizia, del 18 settembre, arriva mentre il titolo tratta a 12,43 euro (-1,07%), chiusura del 18 settembre: i movimenti del 19-21 settembre non risultano confermati in chiusura dalle fonti consultate al momento della stesura, quindi vanno riverificati all’apertura.
Per l’analisi completa su backlog e target price si veda Azioni Leonardo e Fincantieri, 17 Settembre; per il quadro di metà agosto Azioni Fincantieri, 14 Agosto.
Il grafico qui sotto mostra la quotazione di Fincantieri aggiornata in tempo reale, non un’immagine statica:
Il contratto Xtera-EXA Meridian: cosa cambia
Xtera è un fornitore specializzato in ingegneria ottica e infrastrutture sottomarine e terrestri per cavi in fibra ottica, controllato all’80% da Prysmian e al 20% da Fincantieri. Il contratto con EXA Infrastructure, reso noto il 18 settembre, prevede la realizzazione di EXA Meridian, una nuova rotta ad alta capacità che collegherà il New Jersey a Brean, nel Regno Unito, con entrata in servizio attesa nel quarto trimestre del 2029. Le fonti consultate non riportano il valore economico del contratto. È il nono cavo transatlantico del portafoglio di EXA Infrastructure, e per Fincantieri rappresenta la prima commessa pubblica di rilievo che dà seguito, in concreto, alla strategia di diversificazione nel dominio subacqueo annunciata a luglio. La notizia è arrivata in una fase comunque positiva per il titolo: il 17 settembre, giornata in cui il FTSE MIB guadagnava lo 0,53%, Fincantieri correva del 2,2% intraday, prima di ridimensionare parte del rialzo nella seduta successiva.
La scommessa da 600 milioni sui fondali marini
Il 6 luglio Fincantieri aveva annunciato un programma di quattro acquisizioni per creare quello che il gruppo definisce il primo operatore europeo integrato della subacquea, con approccio dual-use civile-difesa: Next Geosolutions (rilievi e analisi dei fondali per cavi, gasdotti ed eolico offshore, acquisita al 52,6% con valutazione di 780 milioni, seguita da OPA sul resto del capitale), WSense (spin-off della Sapienza su comunicazione wireless e sensori subacquei), Graal Tech (spin-off dell’Università di Genova su droni autonomi e robot per ispezioni) e Defcomm (droni navali di superficie senza equipaggio per la sorveglianza di infrastrutture critiche).
L’esborso iniziale è di circa 600 milioni di euro, finanziato dall’aumento di capitale da 500 milioni chiuso a febbraio, con un potenziale complessivo fino a 1 miliardo se si esercitano le opzioni progressive sulle tre acquisizioni minori. Rapportato alla capitalizzazione di mercato attuale (circa 4,45 miliardi di euro), l’esborso iniziale pesa per il 13,5% del valore in borsa dell’intero gruppo, fino al 22,5% nello scenario massimo: una scommessa tutt’altro che marginale su un segmento per cui il management si è posto l’obiettivo di 1,8 miliardi di ricavi e margini EBITDA al 23% entro il 2030. Il contratto Xtera-EXA Meridian, pur riguardando una partecipata diversa dalle quattro acquisizioni dirette, va letto nello stesso filone strategico: mostra che la domanda di infrastrutture subacquee (cavi dati, oltre a droni e sensori) è già reale e non solo attesa.
Quotazione e target price degli analisti
| Dato | Valore |
| Chiusura 18 settembre | 12,43 € (-1,07%) |
| Range 52 settimane | 9,618 € – 20,44 € |
| Performance YTD | -25,57% |
| Capitalizzazione | ~4,45 miliardi € |
| Target price consensus (9 analisti) | 17,78 € (+43% dal prezzo attuale) |
Il titolo resta pesantemente scontato rispetto al fair value implicito nel consensus degli analisti, che vede oltre il 40% di potenziale di rialzo. Va ricordato, come già evidenziato nell’analisi del 17 settembre, che il backlog ordini del gruppo (oltre 43 miliardi di euro) supera di quasi dieci volte l’attuale capitalizzazione di borsa: un divario che il mercato continua a leggere come rischio di esecuzione sui contratti pluriennali, più che come sconto ingiustificato. La spinta sulla subacquea, ancora agli inizi, non ha finora cambiato questa lettura.
Il rating Metodo Biagetti
Il quadro combina un core business della cantieristica solido (varata l’11 settembre ad Ancona la nave da crociera Viking Astrea) e una diversificazione nella subacquea che comincia a produrre contratti concreti, a fronte di un titolo ancora debole in borsa e di un rischio di esecuzione non risolto sul maxi-backlog. Bilanciando questi elementi, il rating secondo il Metodo Biagetti resta ★★★☆☆ (Hold): la scommessa sulla subacquea è un catalizzatore di lungo periodo da monitorare, non ancora un elemento che cambia la valutazione nel breve. Il framework completo, con tutti i criteri e le formule di calcolo, è descritto nel libro Il Metodo Biagetti per Azioni, disponibile su Amazon.
Domande frequenti
Cos’è il contratto Xtera-EXA Meridian per Fincantieri?
È la commessa, resa nota il 18 settembre, per costruire un nuovo cavo transatlantico tra New Jersey e Regno Unito: affidata a Xtera, controllata all’80% da Prysmian e al 20% da Fincantieri, con servizio atteso nel 2029.
In cosa consiste la scommessa subacquea da 600 milioni di Fincantieri?
Quattro acquisizioni di luglio (Next Geosolutions, WSense, Graal Tech, Defcomm) per creare un operatore europeo della subacquea, con un esborso iniziale di 600 milioni, fino a 1 miliardo con le opzioni successive.
Perché il titolo Fincantieri resta così lontano dal target price degli analisti?
Perché il mercato sconta il rischio di esecuzione su un backlog di oltre 43 miliardi, quasi dieci volte la capitalizzazione di borsa, nonostante un consensus che vede oltre il 40% di potenziale di rialzo.
Conviene comprare oggi azioni Fincantieri?
Il rating Metodo Biagetti è Hold: il consensus (17,78 euro) implica un forte potenziale di rialzo, ma il rischio di esecuzione sul backlog e la fase iniziale della diversificazione subacquea consigliano prudenza.
Avvertenze
I contenuti di questo articolo hanno finalità informativa e non costituiscono consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Massimiliano Biagetti opera in qualità di analista finanziario indipendente, iscritto all’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). I dati di quotazione più recenti disponibili al momento della stesura risalgono al 18 settembre: vanno riverificati alla riapertura dei mercati. Prima di ogni decisione di investimento si consiglia di consultare la documentazione societaria, i bilanci e i comunicati price-sensitive di Fincantieri, oltre alle informazioni ufficiali di Consob e Banca d’Italia.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.