Le azioni Intesa Sanpaolo (ISP) hanno aperto la seduta di giovedì 12 novembre a 6,312 euro, in progresso dello 0,16% sulla chiusura di ieri, per poi scivolare a 6,271 euro (-0,49%) alle 9:30, dopo un massimo iniziale a 6,323 e un minimo a 6,26. Sono dodici giorni all’apertura dell’OPAS su MPS, fissata per il 24 novembre, e undici allo stacco dell’acconto sul dividendo da 0,22 euro. Partendo dal prezzo di apertura di stamattina, il conto è questo: il corrispettivo offerto agli azionisti senesi vale 11,75 euro e ogni centesimo di oscillazione del titolo Intesa sposta 50 milioni di euro del valore complessivo dell’operazione.
Il widget mostra la quotazione Intesa Sanpaolo aggiornata in tempo reale: da qui a fine gennaio il titolo va seguito minuto per minuto, perché è il prezzo di Intesa a determinare quanto vale l’offerta su MPS.
Azioni Intesa oggi: l’apertura del 12 novembre e i numeri che ne discendono
Il titolo arriva a questa seduta dopo il calo dell’1,41% di ieri, in una giornata in cui Mediobanca guadagnava l’1,82%. Il meccanismo è quello classico di ogni grande offerta carta contro carta: chi vuole comprare il bersaglio vende l’offerente. Gli arbitraggisti acquistano MPS e vendono allo scoperto le azioni Intesa che riceveranno in concambio, generando una pressione tecnica che non riguarda i fondamentali della banca e che si esaurisce con la chiusura dell’operazione.
| Dato (seduta del 12 novembre) | Valore |
| Apertura | 6,312 € (+0,16%) |
| Prezzo alle 9:30 | 6,271 € (-0,49%) |
| Minimo / massimo iniziali | 6,26 – 6,323 € |
| Chiusura dell’11 novembre | 6,302 € (-1,41%) |
| Capitalizzazione sul prezzo di apertura | ≈ 111,6 mld € (circa 17,7 mld azioni) |
Il calcolo esclusivo: ogni centesimo di Intesa vale 50 milioni
Partiamo dal prezzo di apertura e procediamo per gradi. Per ciascuna delle circa 3,04 miliardi di azioni MPS, Intesa offre 1,25 euro in contanti più 1,664 azioni di nuova emissione. Con il titolo a 6,312 euro, il corrispettivo unitario vale 11,75 euro, il 2,65% sopra gli 11,45 euro a cui MPS ha chiuso ieri.
Da qui discende il numero che definisce questa fase: moltiplicando il concambio per il totale delle azioni senesi, un movimento di un solo centesimo del titolo Intesa cambia di 50,6 milioni di euro il valore complessivo dell’offerta. La discesa di ieri, da 6,392 a 6,302 euro, ha quindi tolto circa 455 milioni dal piatto messo sul tavolo per Siena, senza che nessuno abbia modificato una virgola dei termini.
| Componente | Calcolo sull’apertura di oggi | Risultato |
| Contanti per azione MPS | fisso | 1,25 € |
| Azioni per azione MPS | 1,664 × 6,312 € | 10,50 € |
| Corrispettivo totale | — | 11,75 € (+2,65% su MPS) |
| Esborso in contanti del gruppo | 1,25 € × 3,04 mld | ≈ 3,8 mld € |
| Valore delle nuove azioni | 5,06 mld × 6,312 € | ≈ 31,9 mld € |
| Valore complessivo dell’offerta | — | ≈ 35,7 mld € |
Il pavimento a 6,13 euro
C’è una soglia che vale la pena fissare in agenda. Perché il pacchetto offerto resti almeno pari al prezzo di mercato di MPS, il titolo Intesa deve restare sopra 6,13 euro: sotto quel livello, l’offerta varrebbe meno di quanto il mercato già riconosce alle azioni senesi, e le adesioni diventerebbero una scelta irrazionale per chi può vendere in Borsa.
Dal prezzo di apertura di stamattina, quel pavimento dista il 2,9%. È un margine stretto, ed è la ragione per cui la tenuta del titolo Intesa nelle prossime settimane non è un dettaglio tecnico ma la variabile che decide l’esito dell’operazione. Ubi maior, minor cessat, dove c’è il più grande il minore si ritira: la logica del consolidamento è questa, ma funziona solo finché il più grande resta grande anche in Borsa.
La diluizione: il 22% subito, il 22% di utile in più nel 2029
Veniamo a ciò che cambia per chi ha le azioni in portafoglio. Le 5,06 miliardi di nuove azioni emesse a servizio del concambio si sommano alle circa 17,7 miliardi esistenti, portando il totale a circa 22,7 miliardi. La diluizione per gli azionisti attuali è del 22,2%: chi possiede oggi l’1% della banca, a operazione conclusa ne possiederà lo 0,78%.
In cambio, la banca combinata punta a un utile netto superiore a 16 miliardi nel 2029, sostenuto da sinergie lorde annunciate per 2,9 miliardi annui, di cui 1,5 da costi e 1,4 da ricavi. Diviso per le azioni post-fusione, fa circa 0,70 euro di utile per azione, contro gli 0,58 euro che Intesa da sola produrrebbe quest’anno sulla stima di oltre 10 miliardi. Un miglioramento del 22%, cioè esattamente quanto la diluizione sottrae.
La simmetria è quasi perfetta e spiega la scommessa meglio di qualsiasi commento: la diluizione è immediata e certa, il guadagno di utile per azione è differito al 2029 e dipende dalle sinergie. Tre anni di distanza fra il costo e il beneficio. Sul prezzo di apertura, il rapporto prezzo-utili scende da circa 10,9 volte gli utili di quest’anno a circa 9 volte quelli promessi per il 2029.
Le date che contano per l’azionista Intesa
| Data | Evento |
| venerdì 20 novembre | Ultimo giorno per comprare e avere diritto all’acconto |
| lunedì 23 novembre | Stacco acconto 0,22 € (3,5% sul prezzo di apertura) |
| martedì 24 novembre | Record date e apertura dell’OPAS su MPS |
| mercoledì 25 novembre | Pagamento dell’acconto (circa 3,9 mld complessivi) |
| 22 gennaio 2027 | Chiusura delle adesioni |
| 29 gennaio 2027 | Pagamento del corrispettivo agli aderenti |
La sequenza merita attenzione: il 25 novembre escono circa 3,9 miliardi di cassa per l’acconto, mentre il giorno prima si è aperta un’offerta che ne assorbirà altri 3,8 in contanti. Quasi otto miliardi in due giorni, una misura concreta della capacità di generazione di cassa della prima banca italiana. L’acconto, peraltro, è già stato neutralizzato nel concambio: Intesa ha alzato il rapporto da 1,600 a 1,664 azioni proprio per compensare l’effetto dello stacco sul valore dell’offerta.
Soglie, Mediobanca e cosa deve fare l’azionista
L’obiettivo dichiarato è il 66,67% del capitale MPS, quota che consente di controllare l’assemblea straordinaria e procedere alla fusione, ma l’offerta resta valida sopra il 50% più un’azione. Intesa ha precisato che le sinergie saranno raggiunte anche senza i due terzi.
Se l’operazione va in porto scatta l’OPA obbligatoria a cascata sul 13,65% di Mediobanca che MPS non possiede, a un corrispettivo pari a 2,45 volte quello riconosciuto ai soci senesi: sul prezzo di apertura di oggi sono circa 28,80 euro per azione Mediobanca, per un impegno complessivo intorno ai 2,8 miliardi. La quota del 13,3% in Generali detenuta da Piazzetta Cuccia passerebbe a Intesa Sanpaolo Assicurazioni, con l’impegno del gruppo a non nominare né presidente né amministratore delegato del Leone.
Per chi ha Intesa in portafoglio e non vuole occuparsi di risiko, il punto pratico è uno: non deve fare nulla. L’offerta riguarda gli azionisti MPS. Il numero di azioni possedute resta invariato, cambia la percentuale di capitale che rappresentano. La promessa sul tavolo sono i 61 miliardi di distribuzioni complessive annunciate per il 2025-2029 dalla banca combinata, oltre il 40% della capitalizzazione pro forma calcolata sul prezzo di stamattina.
Conviene comprare azioni Intesa? Il rating
Il giudizio secondo la scala del Metodo Biagetti resta Hold, con inclinazione positiva legata alla cedola.
A favore giocano numeri difficili da contestare: 8,2 miliardi di utile nei primi nove mesi del 2026, una stima d’esercizio sopra i 10 miliardi, un rendimento da dividendo fra i più alti del listino e una posizione dominante nel risparmio gestito italiano. Contro, la pressione tecnica dell’arbitraggio che accompagnerà il titolo fino a fine gennaio e una diluizione del 22% che precede di tre anni i benefici promessi.
Operativamente: chi ha il titolo lo tiene e incassa l’acconto del 25 novembre; chi vuole entrare ha davanti due mesi di prezzi compressi dall’arbitraggio e può costruire la posizione con gradualità, tenendo d’occhio la soglia dei 6,13 euro come spartiacque dell’intera operazione. Comprare la banca che lancia l’offerta, storicamente, premia chi ha pazienza e non chi ha fretta.
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Rating Metodo Biagetti per Azioni — Intesa Sanpaolo, 12 novembre 2026 ★★★★★ HOLD — tenere e incassare, accumulare con gradualità Dal prezzo di apertura di 6,312 euro: offerta a 11,75 per azione MPS, pavimento a 6,13, diluizione immediata del 22% contro un utile per azione più alto del 22% nel 2029 |
I numeri completi della banca combinata, con l’azionariato pro forma e il confronto fra i piani di distribuzione, sono in Intesa-MPS, tutti i numeri della nuova superbanca; il dettaglio sul dividendo 2026 da 43 centesimi è in Azioni Intesa, 4 Novembre. Il punto di vista di chi sta dall’altra parte dell’offerta è nell’analisi sulle azioni MPS.
Domande frequenti sulle azioni Intesa Sanpaolo
A quanto ha aperto Intesa Sanpaolo oggi?
Intesa Sanpaolo ha aperto la seduta del 12 novembre 2026 a 6,312 euro, in rialzo dello 0,16%, scendendo poi a 6,271 euro alle 9:30. La chiusura precedente era 6,302 euro. Sul prezzo di apertura la capitalizzazione è di circa 111,6 miliardi di euro su circa 17,7 miliardi di azioni.
Quanto vale l’offerta di Intesa su MPS ai prezzi di oggi?
11,75 euro per azione MPS: 1,25 euro in contanti più 1,664 azioni Intesa da 6,312 euro. È il 2,65% sopra gli 11,45 euro a cui MPS ha chiuso ieri. Ogni centesimo di variazione del titolo Intesa sposta di circa 50 milioni di euro il valore complessivo dell’operazione.
Quando stacca l’acconto sul dividendo Intesa?
Lunedì 23 novembre 2026, per 0,22 euro per azione, con pagamento il 25 novembre. L’ultimo giorno utile per acquistare e avere diritto alla cedola è venerdì 20 novembre. Sul prezzo di apertura di oggi l’acconto vale il 3,5%, soggetto all’imposta del 26%.
Quanto si diluisce chi ha azioni Intesa?
Del 22,2%: le circa 5,06 miliardi di nuove azioni portano il totale da 17,7 a circa 22,7 miliardi. Chi possiede oggi l’1% della banca scenderà allo 0,78%. In cambio la banca combinata punta a oltre 16 miliardi di utile nel 2029, pari a circa 0,70 euro per azione contro gli 0,58 stimati quest’anno per Intesa da sola.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’adesione a un’offerta pubblica. I prezzi si riferiscono all’apertura della seduta del 12 novembre 2026 e ai primi scambi della mattinata: cambiano in continuo e i calcoli qui riportati vanno aggiornati al prezzo corrente. Le elaborazioni su corrispettivo, esborso e diluizione si basano sui termini dell’offerta resi noti e sul numero di azioni stimato in circolazione; i valori definitivi dipenderanno dalle adesioni effettive. Prima di qualsiasi decisione è necessario leggere il documento d’offerta approvato da Consob, la documentazione societaria e i fattori di rischio pubblicati dagli emittenti.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.