Le azioni Lottomatica (LTMC) arrivano alla seduta del 3 novembre 2026 dopo una chiusura a 26,59 euro (+2,58%) e con i conti dei nove mesi pubblicati stamattina prima dell’apertura. I numeri sono in linea con le attese: ricavi a 1,72 miliardi (+5%), EBITDA rettificato a 665 milioni (+8%), guidance 2026 confermata nella parte alta. Il tema che pesa è la Manovra 2027, che alza il prelievo su slot e videolotterie e rende più care le proroghe delle concessioni. Il nostro calcolo: per Lottomatica il conto vale tra 3 e 6 settimane di EBITDA all’anno, prima delle contromisure. Sullo sfondo resta la fusione con la spagnola Cirsa, attesa entro il secondo trimestre 2027.
Qui sotto la quotazione aggiornata delle azioni Lottomatica, con il grafico dell’ultimo mese:
L’ultima analisi completa del titolo sul network è quella del 14 settembre, dopo l’annuncio dell’operazione Cirsa; il metodo di valutazione usato qui è il Metodo Biagetti.
Quotazione azioni Lottomatica oggi, 3 novembre
Lottomatica ha chiuso lunedì 2 novembre a 26,59 euro, in rialzo del 2,58%, tra i migliori del FTSE MIB alla vigilia dei conti. Il dato di chiusura è quello di Affaritaliani; alcune testate riportano 26,67 euro, un valore di metà seduta.
| Dato | Valore |
| Chiusura 2 novembre 2026 | 26,59 € (+2,58%) |
| Prima dell’annuncio Cirsa (1 settembre, stima) | circa 24,75 € (oggi +7,4%) |
| Minimo dopo l’annuncio (2 settembre, apertura) | 21,98 € (oggi +21%) |
| Capitalizzazione | circa 6,2-6,7 miliardi € (secondo il conteggio delle azioni proprie) |
| Giudizi degli analisti (Bloomberg) | 17 Buy, nessun Hold o Sell |
| Target price recenti | Equita 36 € (+35%), Akros 32 € (+20%) |
Una nota sulla capitalizzazione: le fonti usano numeri di azioni diversi, perché alcune escludono le azioni proprie comprate con il buyback (circa 234 milioni di azioni) e altre no (circa 252 milioni). Al prezzo di ieri il valore va quindi da 6,2 a 6,7 miliardi. Il titolo ha recuperato completamente il crollo dell’11% del giorno dell’annuncio Cirsa e oggi è sopra i livelli precedenti.
Conti dei nove mesi: crescono online e scommesse sportive
Nei primi nove mesi del 2026 Lottomatica ha raccolto 35,2 miliardi di giocate (+8%), con ricavi per 1,72 miliardi (+5%) ed EBITDA rettificato di 665,5 milioni (+8%). Il margine sale dal 37,6% al 38,7%. I dati sono quelli diffusi stamattina e riportati da Teleborsa e Milano Finanza.
| Voce | Nove mesi 2026 | Variazione |
| Raccolta | 35,2 mld | +8% (online +12%) |
| Ricavi | 1.717,8 mln | +5% (+10% a payout normalizzato) |
| – di cui Online | 780,8 mln | +13% |
| – di cui Sports Franchise (agenzie) | 376,7 mln | -1% |
| – di cui Gaming Franchise (slot e VLT) | 560,3 mln | -2% |
| EBITDA rettificato | 665,5 mln | +8% (715 mln normalizzato, +19%) |
| Utile netto rettificato | 262,6 mln | +2% |
| Debito netto / leva | 2,16 mld | 2,4 volte l’EBITDA |
Nel solo terzo trimestre i ricavi sono stati di 537 milioni e l’EBITDA rettificato di 200 milioni, contro attese di circa 533 e 202 milioni: in sostanza in linea. Il “payout normalizzato” è un dato rettificato che toglie l’effetto della fortuna dei giocatori nelle scommesse sportive: quando i giocatori vincono più del solito, come in questi mesi, il bookmaker incassa meno. A payout normale l’EBITDA del trimestre sarebbe stato di 234 milioni, in crescita del 17%.
Il dato che conta per il futuro è la quota di mercato online, salita al 31,7% nel terzo trimestre: quasi un euro su tre giocato online in Italia passa da Lottomatica. Le agenzie e le sale slot invece calano leggermente, ed è proprio lì che colpisce la Manovra.
Il nostro calcolo: la Manovra costa tra 3 e 6 settimane di EBITDA
La Manovra 2027 alza di un punto il prelievo sulle videolotterie (al 9,6%) e sulle slot (al 25%) e rende più cara la proroga delle concessioni fino al 2029. Secondo Milano Finanza, Equita stima un costo massimo di circa 20 milioni di EBITDA sulle VLT e 10 sulle slot, prima delle contromisure; Banca Akros stima 66 milioni in tre anni per le concessioni.
| Scenario annuo (prima delle contromisure) | Costo | % EBITDA annuo (circa 900 mln) | Settimane di EBITDA |
| Stime Equita (slot e VLT) + Akros (concessioni) | circa 52 mln | circa 5,8% | circa 3,4 |
| Quota di mercato (30%) del costo stimato da Akros per il settore | circa 92 mln | circa 10% | circa 6 |
L’EBITDA annuo di riferimento, circa 900 milioni, l’abbiamo ricavato dal rapporto tra debito netto (2,16 miliardi) e leva dichiarata (2,4 volte). Le “settimane” sono calcolate sul ritmo del terzo trimestre, 200 milioni in tredici settimane. Il conto è reale ma gestibile: tra un mese e un mese e mezzo di margine operativo, prima di ridurre il payout delle macchine. È lo stesso giudizio di Equita e Akros, che hanno confermato il Buy. Il rischio vero è politico: è la seconda stretta sul gioco in pochi anni, e ogni Manovra può portarne un’altra. Fortuna audaces iuvat, “la fortuna aiuta gli audaci”: vale per i giocatori, meno per chi fa i conti con il fisco.
Fusione con Cirsa: cosa sapere
Il 2 settembre Lottomatica ha annunciato la fusione con la spagnola Cirsa, controllata da Blackstone, interamente in azioni. Il concambio è di 0,668 nuove azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa. Dopo l’operazione gli azionisti attuali di Lottomatica avranno circa il 67,5% e quelli di Cirsa il 32,5%; Blackstone diventerà il primo socio con circa il 24% e due posti in consiglio. Il gruppo avrà un EBITDA pro forma di circa 2 miliardi e sinergie attese per 115 milioni l’anno.
Il 9 ottobre i consigli hanno approvato il progetto. Dopo la chiusura, attesa entro il secondo trimestre 2027, Lottomatica proporrà una distribuzione di 744 milioni tra dividendo straordinario e acquisto di azioni proprie, con ritorni complessivi agli azionisti fino a 4 miliardi in tre anni. Il titolo sarà quotato anche a Madrid. Il punto debole indicato dagli analisti è la quota di Blackstone: superato il periodo di blocco, il fondo potrebbe vendere sul mercato. Per il quadro del gioco legale in Italia vale il nostro approfondimento sul mercato del gioco online nel 2026.
Rating Metodo Biagetti su Lottomatica
Assegniamo il giudizio Buy (4 stelle su 5). La crescita online è a doppia cifra, la generazione di cassa è solida e la fusione con Cirsa porta dimensione europea e un piano di ritorni agli azionisti molto ricco. I rischi sono la pressione fiscale sul gioco fisico, l’esecuzione dell’integrazione e la possibile uscita di Blackstone dopo il closing.
| Rating Metodo Biagetti per Azioni – Lottomatica (LTMC), 3 novembre 2026
★★★★★ BUY Il giudizio scenderebbe a Hold con un ulteriore aumento del prelievo in Parlamento o con ritardi sulla fusione Cirsa. |
FAQ sulle azioni Lottomatica
Come sono andati i conti di Lottomatica?
In linea con le attese: ricavi a 1,72 miliardi (+5%) ed EBITDA rettificato a 665 milioni (+8%) nei nove mesi. La guidance 2026 è confermata nella parte alta.
Quanto costa la Manovra 2027 a Lottomatica?
Tra circa 52 e 92 milioni l’anno prima delle contromisure, secondo le stime degli analisti. Nel nostro calcolo equivale a 3-6 settimane di EBITDA.
Cosa succede con la fusione Lottomatica-Cirsa?
Cirsa si fonde in Lottomatica con 0,668 azioni Lottomatica per ogni azione Cirsa. Il closing è atteso entro il secondo trimestre 2027; Blackstone diventerà primo socio con circa il 24%.
Qual è il target price delle azioni Lottomatica?
Equita indica 36 euro e Banca Akros 32, tra il 20% e il 35% sopra la chiusura di ieri. Secondo Bloomberg, tutti i 17 analisti che seguono il titolo consigliano di comprare. Per leggere questi obiettivi vale la guida su previsioni e target price.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. La Manovra è un disegno di legge e può cambiare in Parlamento; le stime d’impatto sono calcoli della redazione su dati degli analisti. Prima di investire è opportuno leggere la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio, disponibili sul sito di Borsa Italiana. Per la vigilanza sui mercati il riferimento è la Consob; per verificare l’iscrizione di un consulente si può consultare l’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Il gioco può causare dipendenza.
Fonti dei dati: Affaritaliani (prezzo di chiusura), Teleborsa, Milano Finanza, Websim e SoldiOnline (conti dei nove mesi, Manovra, analisti), Milano Finanza (fusione Cirsa), MarketScreener (capitalizzazione).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.