Le azioni MPS (BMPS) hanno chiuso l’11 novembre a 11,45 euro, in calo dell’1,26%, a dodici giorni dall’apertura del periodo di adesione all’OPAS di Intesa Sanpaolo, fissata per il 24 novembre. Con Intesa scesa a 6,302 euro, il pacchetto offerto per ogni azione senese — 1,25 euro in contanti più 1,664 azioni Intesa — vale oggi 11,74 euro. Significa che il titolo tratta con uno sconto di 29 centesimi, il 2,5%. Sembra poco: rapportato ai 78 giorni che mancano al pagamento del 29 gennaio 2027, è un rendimento annualizzato dell’11,7%. Il mercato non regala nulla: quel 2,5% è il prezzo di due rischi precisi.
Il widget mostra la quotazione MPS aggiornata in tempo reale: durante un’offerta pubblica il prezzo si muove in parallelo a quello di Intesa, e il grafico dell’ultimo mese lo rende evidente.
Azioni MPS oggi: la seduta dell’11 novembre e il conto dell’OPAS
Ieri il titolo ha aperto a 11,702 euro, è salito fino a 11,78 e ha chiuso a 11,45, sul minimo di giornata di 11,374 euro, con oltre 10,69 milioni di azioni scambiate. Il movimento ricalca quello di Intesa, scesa dell’1,41% a 6,302 euro: in un’offerta carta contro carta, chi compra MPS sta in realtà comprando Intesa con uno sconto, e ogni centesimo perso dall’offerente si trasferisce quasi integralmente sull’oggetto dell’offerta.
| Voce | Valore | Calcolo |
| Componente in contanti | 1,25 € | 10,7% del corrispettivo |
| Componente in azioni | 10,49 € | 1,664 × 6,302 € |
| Valore totale offerto | 11,74 € | — |
| Prezzo MPS | 11,45 € | Chiusura 11 novembre |
| Sconto | 0,29 € (2,5%) | 11,7% annualizzato |
Il calcolo dell’annualizzazione è semplice e vale la pena rifarlo a mente: dal 12 novembre al 29 gennaio, data di pagamento del corrispettivo, corrono 78 giorni. Un 2,5% incassato in 78 giorni equivale al 11,7% su base annua, un rendimento che nessun titolo di Stato italiano offre oggi. È il compenso che il mercato chiede per due incognite: il rischio che l’offerta non raggiunga le soglie e il rischio che Intesa scenda ancora, trascinando giù il valore del pacchetto.
Le date dell’OPAS Intesa su MPS: il calendario completo
Consob ha approvato il documento d’offerta domenica 8 novembre e Intesa lo ha pubblicato il giorno successivo. L’operazione vale circa 34,3 miliardi di euro, la più grande mai vista sul mercato bancario italiano.
| Data | Evento |
| 24 novembre 2026 | Apertura del periodo di adesione |
| 22 gennaio 2027 | Chiusura delle adesioni, salvo proroghe |
| 29 gennaio 2027 | Pagamento del corrispettivo |
| 1-5 febbraio 2027 | Eventuale riapertura dei termini |
| 12 febbraio 2027 | Pagamento per chi aderisce nella riapertura |
Sulle soglie, il documento è esplicito: l’obiettivo è il 66,67% del capitale, la quota che consente di controllare l’assemblea straordinaria e procedere alla fusione, ma l’offerta resta valida con adesioni superiori al 50% più un’azione. È la soglia che conta davvero, e Intesa ha dichiarato che le sinergie da 2,9 miliardi lordi annui a regime nel 2029 — 1,5 miliardi da costi e 1,4 da ricavi — saranno raggiunte anche senza i due terzi.
L’effetto domino su Mediobanca: l’OPA a cascata vale 28,75 euro
Qui c’è il secondo calcolo che il risparmiatore deve avere in testa. MPS controlla circa l’86% di Mediobanca: se l’OPAS va a buon fine, Intesa dovrà lanciare un’OPA obbligatoria a cascata sul 13,65% restante, a un corrispettivo pari a 2,45 volte quello riconosciuto agli azionisti MPS.
Facciamo i conti. Con il pacchetto MPS che vale 11,74 euro, la cascata su Mediobanca vale 28,75 euro per azione. Ieri Mediobanca ha chiuso a 27,38 euro dopo un rialzo dell’1,82%, con un massimo intraday a 28,15: restano sul tavolo il 5% di distanza. Il rapporto fra i due prezzi di mercato è 2,391, contro il 2,45 contrattuale: la differenza misura esattamente lo scetticismo residuo sulla chiusura dell’operazione. L’intera partita vale circa 2,8 miliardi per le minoranze di Piazzetta Cuccia, e il pagamento potrà avvenire in azioni Intesa, in contanti o in una combinazione delle due.
Historia magistra vitae, la storia è maestra di vita, scriveva Cicerone: nel risiko bancario italiano degli ultimi due anni, chi ha comprato il titolo-bersaglio con uno sconto a doppia cifra annualizzata ha quasi sempre incassato, ma chi ha comprato al valore pieno dell’offerta è rimasto senza margine quando le condizioni sono cambiate.
I conti di MPS e cosa succede a Siena
Il Monte arriva all’offerta con bilanci solidi, e questo spiega perché il consiglio senese abbia potuto permettersi una linea critica. Nei primi nove mesi del 2026 l’utile netto è salito a 1,66 miliardi, il 21% in più rispetto all’anno precedente, con un CET1 ratio al 16,4% e una guidance di utile ante imposte da 3,7 miliardi.
Il documento d’offerta disegna anche il dopo. Siena ospiterà un hub tecnologico, funzioni direzionali e una sede secondaria delle strutture centrali, oltre a un impegno di maggior credito al territorio. Sul fronte occupazionale il prospetto esclude licenziamenti non volontari e prevede circa 6.800 uscite volontarie e altrettante assunzioni, di cui circa 2.700 consulenti commerciali. Circa metà della rete, il cosiddetto “Compendio NewBank”, andrebbe a Unipol con il marchio Monte dei Paschi: combinata con BPER, la rete a insegna MPS supererebbe le 2.600 filiali, contro le 1.260 di oggi.
La quota del 13,3% in Generali detenuta da Mediobanca passerebbe a Intesa Sanpaolo Assicurazioni, che beneficia del Danish Compromise, in linea con l’autorizzazione BCE ottenuta nelle scorse settimane. Intesa ha dichiarato che non nominerà né il presidente né l’amministratore delegato del Leone e si limiterà a consiglieri indipendenti di minoranza senza deleghe.
Conviene aderire all’OPAS o vendere sul mercato? Il rating
La domanda operativa, per chi ha le azioni, è se conviene aderire oppure vendere a mercato. Oggi vendere sul mercato significa incassare 11,45 euro subito; aderire significa incassare 11,74 euro il 29 gennaio, con il rischio che nel frattempo Intesa si muova. Chi sceglie di aderire sta scommettendo che il titolo dell’offerente non perda più del 2,5% in due mesi e mezzo, perché a quel punto i due risultati si equivalgono.
Il giudizio secondo la scala del Metodo Biagetti resta Hold: non è più un titolo da valutare sui fondamentali, è diventato un derivato su Intesa Sanpaolo con scadenza il 29 gennaio.
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Rating Metodo Biagetti per Azioni — MPS, 12 novembre 2026 ★★★★★ HOLD — il titolo ormai segue Intesa, lo sconto è il compenso del rischio 2,5% di sconto sul valore offerto, pari all’11,7% annualizzato in 78 giorni: interessante solo per chi accetta il rischio di esecuzione |
Il quadro completo delle cinque mosse del risiko, con i numeri di UniCredit e dell’asse Unipol-BPER, è in Settimana decisiva per le azioni MPS, mentre la ricostruzione dell’intera partita del terzo polo è nella guida completa alla fusione MPS-Mediobanca. Sul fronte parallelo del risiko, la proposta di Crédit Agricole su Banco BPM è analizzata in Crédit Agricole e Banco BPM, la fusione.
Domande frequenti sulle azioni MPS
Quanto vale oggi un’azione MPS?
MPS ha chiuso l’11 novembre 2026 a 11,45 euro, in calo dell’1,26%. Il pacchetto offerto da Intesa Sanpaolo, composto da 1,25 euro in contanti e 1,664 azioni Intesa, vale invece 11,74 euro ai prezzi di chiusura: il titolo tratta quindi il 2,5% sotto il valore dell’offerta.
Quando si può aderire all’OPAS di Intesa su MPS?
Dal 24 novembre 2026 al 22 gennaio 2027, con pagamento il 29 gennaio. È prevista un’eventuale riapertura dei termini dal 1° al 5 febbraio, con pagamento il 12 febbraio. Le adesioni si trasmettono tramite la banca o l’intermediario presso cui sono depositate le azioni.
Cosa succede se non si aderisce all’offerta?
Si resta azionisti di una società con flottante ridotto e liquidità inferiore. Se Intesa supera il 66,67% può procedere alla fusione; oltre soglie più elevate si aprono gli scenari di obbligo di acquisto e di squeeze out previsti dalla normativa. Chi non aderisce rinuncia inoltre alla componente in contanti da 1,25 euro.
Che effetto ha l’operazione su Mediobanca?
Fa scattare un’OPA obbligatoria a cascata sul 13,65% che MPS non possiede, a 2,45 volte il corrispettivo MPS. Ai prezzi attuali il valore implicito è di circa 28,75 euro per azione Mediobanca, il 5% sopra la chiusura di ieri a 27,38 euro. Il pagamento potrà avvenire in azioni Intesa, in contanti o in forma mista.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria, né sollecitazione all’adesione a un’offerta pubblica. I prezzi si riferiscono alla chiusura dell’11 novembre 2026 e cambiano in continuo: il valore del corrispettivo dell’OPAS varia ogni giorno con il prezzo delle azioni Intesa Sanpaolo. Le condizioni dell’offerta, le soglie e i tempi possono essere modificati o prorogati. Prima di qualsiasi decisione è indispensabile leggere il documento d’offerta approvato da Consob, la documentazione societaria e i fattori di rischio ivi indicati.
Per approfondimenti indipendenti si rimanda alla Consob, alla Banca d’Italia e a Borsa Italiana. L’attività di consulenza finanziaria è riservata agli iscritti all’albo tenuto dall’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.