Le azioni Poste Italiane (PST) hanno chiuso l’ultima seduta disponibile (4 settembre) a 26,90 euro (-0,30%), mentre l’OPAS su Telecom Italia (TIM) entra nella settimana decisiva: la scadenza è fissata per l’11 settembre 2026 e, a soli 4 giorni di Borsa dal termine, le adesioni cumulate si fermano al 5,4767% del capitale oggetto di offerta, ben lontane dalla soglia del 66,67% necessaria per l’efficacia. Il dato che pochi stanno guardando è proprio questo scarto: mancano oltre 61 punti percentuali e mancano pochi giorni di Borsa aperta.
Poste Italiane detiene già circa il 20,1% del capitale di azioni Telecom Italia (TIM) e punta ad arrivare alla maggioranza assoluta attraverso questa operazione. Il titolo di riferimento per l’operazione resta comunque quello di azioni Poste Italiane (PST), che funge sia da acquirente sia da moneta di scambio dell’offerta.
Quotazione Poste Italiane oggi: i numeri chiave
Il titolo Poste Italiane resta stabile nella parte alta del proprio range annuale, sostenuto anche dall’attesa per l’esito dell’OPAS. Ecco i dati principali riferiti all’ultima chiusura disponibile (4 settembre 2026):
| Indicatore | Valore |
| Prezzo di chiusura (4 settembre) | 26,90 euro (-0,30%) |
| Range giornaliero | 26,73 – 27,08 euro |
| Range 52 settimane | 19,28 – 29,48 euro |
| Dividend yield | 4,63% |
| Capitalizzazione | circa 34,79 miliardi di euro |
Per il confronto, le azioni TIM hanno chiuso la stessa seduta a 7,75 euro (-0,17%), un livello che resta sopra il valore teorico dell’offerta di Poste, come vedremo nel paragrafo dedicato al corrispettivo.
OPAS su TIM: come procedono le adesioni a 4 giorni dalla scadenza
Il dato più osservato dal mercato in questi giorni è proprio la percentuale di adesioni all’OPAS. La progressione delle ultime settimane mostra un’accelerazione, ma resta comunque molto distante dalla soglia minima:
| Data | Adesioni cumulate |
| 28 agosto 2026 | circa 3,0% |
| 31 agosto 2026 | circa 3,3% |
| 4 settembre 2026 | 5,4767% (93.452.571 titoli) |
Solo nella seduta del 4 settembre sono stati portati in adesione 16.023.347 titoli, un ritmo più che doppio rispetto alla media dei giorni precedenti: un primo segnale che gli investitori istituzionali, come spesso accade in queste operazioni, stanno aspettando gli ultimi giorni utili per decidere. La soglia di efficacia richiesta resta però il 66,67% del capitale ordinario di TIM, e le azioni oggetto dell’offerta rappresentano il 79,9% del capitale (il restante 20,1% è già in mano a Poste).
Il corrispettivo dell’OPAS e lo sconto rispetto al mercato
Per ogni azione TIM portata in adesione, Poste Italiane riconosce un corrispettivo misto: 1,67 euro in contanti più 0,218 azioni Poste Italiane di nuova emissione. Calcolando il valore teorico con il prezzo di chiusura di Poste del 4 settembre (26,90 euro), il conto è presto fatto:
| Componente | Valore |
| Quota cash | 1,67 euro |
| Quota azionaria (0,218 x 26,90 €) | 5,8642 euro |
| Valore teorico totale | circa 7,53 euro |
| Prezzo TIM sul mercato (4 settembre) | 7,75 euro |
| Sconto dell’OPAS rispetto al mercato | circa 2,8% |
Questo sconto, seppur contenuto, è probabilmente uno dei motivi per cui molti piccoli azionisti TIM preferiscono vendere direttamente sul mercato piuttosto che aderire all’offerta, oppure attendere fino all’ultimo per capire se Poste deciderà di migliorare le condizioni. Per un approfondimento sui calcoli fiscali e di convenienza, il nostro approfondimento su come valutare l’adesione all’OPAS Poste su TIM entra nel dettaglio caso per caso.
Perché le adesioni restano basse: gli scenari possibili
Con appena il 5,4767% di adesioni raccolte e la soglia del 66,67% ancora lontanissima, il mercato si interroga sugli scenari a disposizione di Poste Italiane. Tempus fugit, verrebbe da dire: il tempo stringe e le opzioni concrete restano essenzialmente tre.
La prima è una proroga dei termini, tecnicamente possibile e già prevista dal regolamento dell’offerta con una finestra di riapertura tra il 21 e il 25 settembre 2026. La seconda è un rilancio del corrispettivo, cioè un miglioramento delle condizioni economiche per convincere gli azionisti indecisi ad aderire prima della scadenza. La terza, meno probabile ma non esclusa, è la rinuncia alla condizione di soglia minima: Poste potrebbe cioè decidere di dare comunque corso all’offerta anche restando sotto il 66,67%, incassando una quota minore di TIM.
Da comunicati ufficiali di Poste Italiane emerge che, in caso di mancato raggiungimento della soglia entro la scadenza, la società valuterà “qualsiasi decisione consentita dall’offerta”, una formula volutamente ampia che lascia aperte tutte e tre le strade.
Cosa succede dopo l’11 settembre: il calendario dell’operazione
Il calendario ufficiale dell’OPAS prevede alcune tappe precise, utili per chi detiene ancora azioni TIM e deve decidere se e quando aderire:
| Data | Evento |
| 20 luglio 2026 | Avvio del periodo di adesione |
| 11 settembre 2026, ore 17:30 | Scadenza del periodo di adesione (salvo proroghe) |
| 18 settembre 2026 | Pagamento del corrispettivo |
| 21-25 settembre 2026 | Eventuale riapertura dei termini (5 giorni di Borsa) |
| 2 ottobre 2026 | Pagamento del corrispettivo (in caso di riapertura) |
Da notare: le azioni TIM eventualmente acquistate sul mercato nelle sedute del 10 e 11 settembre non potranno più essere apportate in tempo utile all’offerta originaria, per motivi tecnici legati ai tempi di liquidazione.
Il punto di vista del Metodo Biagetti su Poste Italiane
Dal punto di vista del Metodo Biagetti, l’operazione TIM va letta soprattutto come una scommessa industriale di lungo periodo per Poste Italiane, che punta a integrare le infrastrutture di telecomunicazione nel proprio ecosistema di servizi finanziari, assicurativi e logistici. Nell’immediato, però, il mercato sta premiando la prudenza: il titolo Poste resta solido ma non mostra ancora un premio di rivalutazione legato all’esito dell’OPAS, segno che gli investitori attendono conferme concrete prima di scommettere sul buon esito dell’operazione. Per l’analisi completa dei fondamentali del titolo, rimandiamo alla nostra analisi Metodo Biagetti su Poste Italiane e all’approfondimento dedicato a TIM e alle sue prospettive per il 2026.
Domande frequenti sull’OPAS Poste-TIM
Cos’è l’OPAS di Poste Italiane su TIM e quando scade?
È un’Offerta Pubblica di Acquisto e Scambio con cui Poste Italiane offre agli azionisti TIM un corrispettivo misto in denaro e azioni proprie per rilevare fino al 79,9% del capitale che ancora non possiede. La scadenza per aderire è fissata all’11 settembre 2026 alle ore 17:30, salvo proroghe o riaperture dei termini.
Quanto riceve chi aderisce con le proprie azioni TIM?
Chi aderisce riceve 1,67 euro in contanti più 0,218 azioni Poste Italiane per ogni azione TIM portata in adesione, per un valore teorico di circa 7,53 euro ai prezzi attuali, inferiore di circa il 2,8% rispetto alla quotazione di mercato di TIM.
Perché le adesioni all’OPAS sono ancora così basse a pochi giorni dalla scadenza?
Perché molti investitori istituzionali attendono gli ultimi giorni utili per decidere, nella speranza di un eventuale rilancio del corrispettivo da parte di Poste Italiane, oppure per valutare meglio l’andamento dei prezzi di mercato rispetto al valore teorico dell’offerta.
Cosa succede se Poste Italiane non raggiunge la soglia del 66,67%?
Poste ha dichiarato che valuterà tutte le opzioni consentite dal regolamento dell’offerta: una proroga dei termini, un rilancio delle condizioni economiche, oppure la rinuncia alla condizione di soglia minima per acquisire comunque una quota inferiore di TIM.
Conviene aderire subito all’OPAS o aspettare gli ultimi giorni?
Non esiste una risposta valida per tutti: dipende dall’orizzonte temporale dell’investitore, dalla propria view su un eventuale rilancio e dagli aspetti fiscali legati al concambio azionario, che vanno valutati caso per caso con un professionista abilitato.
Avvertenze e fonti
Questo articolo ha finalità puramente informative e divulgative e non costituisce in alcun modo consulenza finanziaria, raccomandazione di investimento o sollecitazione all’adesione all’OPAS, ai sensi del Testo Unico della Finanza e della disciplina dell’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo dei Consulenti Finanziari (OCF). Prima di assumere qualsiasi decisione di investimento o di adesione all’offerta, si raccomanda di consultare il documento di offerta integrale e un consulente finanziario abilitato. Fonti istituzionali di riferimento: Consob e il comunicato stampa ufficiale di Poste Italiane sulla pubblicazione dei documenti di offerta.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.