Le azioni di Banca Monte dei Paschi di Siena, MPS (BMPS), trattano oggi 25 agosto 2026 a 11,69 euro (+0,65%), alle 9:59 del mattino, con una capitalizzazione salita a 35,53 miliardi di euro. Il movimento di stamattina è minimo se confrontato con la posta in gioco: MPS è sotto un’offerta pubblica di acquisto e scambio da 30,6 miliardi lanciata da Intesa Sanpaolo, a cui ha risposto con una contromossa da 34 miliardi su Banco BPM e Banca Generali. Il prezzo di oggi sconta ancora, e non di poco, il valore che l’offerta di Intesa implicherebbe per gli azionisti MPS.
Per orientarsi nella vicenda restano utili due riferimenti del network: il quadro completo di Intesa Sanpaolo e MPS verso la superbanca e la guida completa alla fusione MPS-Mediobanca e al terzo polo bancario.
Sommario
- Quotazione di oggi: prezzo, capitalizzazione, dividendo
- Cos’è la passivity rule e perché conta per MPS
- La timeline della guerra bancaria, da giugno a oggi
- Il conto che conta: quanto sconta il mercato l’Opas Intesa
- La semestrale MPS: utile a 1,1 miliardi e il peso di Mediobanca
- Il piano Lovaglio: un gruppo da 80 miliardi tra le prime 10 banche europee
- Chi decide il 29 ottobre: gli azionisti che pesano sul voto
- Rating sintetico: conviene comprare MPS oggi?
- Cosa guardare nelle prossime settimane
- Domande frequenti
- Fonti e disclaimer
Quotazione di oggi: prezzo, capitalizzazione, dividendo
Alle 9:59 di questa mattina MPS (BMPS) segna 11,69 euro, in rialzo dello 0,65% (+0,076 euro) rispetto alla chiusura di ieri a 11,62 euro. La seduta è partita da un’apertura a 11,64 euro, con un minimo a 11,62 e un massimo, finora, a 11,73.
| Dato | Valore |
| Prezzo (25/8/2026, ore 9:59) | 11,69 € |
| Variazione giornaliera | +0,65% (+0,076 €) |
| Chiusura precedente (24/8/2026) | 11,62 € |
| Capitalizzazione di mercato | 35,53 miliardi € |
| Azioni in circolazione (stimate) | circa 3,04 miliardi |
| P/E | 6,92x |
| Dividend yield | 7,36% (trimestrale 0,22 €) |
| Range 52 settimane | 6,84 € – 12,08 € |
Il conto di coerenza torna: dividendo la capitalizzazione di 35,53 miliardi per il prezzo di 11,69 euro si ottengono circa 3,04 miliardi di azioni in circolazione. Il P/E di 6,92 volte resta tra i più bassi del listino bancario italiano, un multiplo che riflette sia gli utili in forte crescita sia lo sconto che il mercato applica finché l’esito della partita Intesa-MPS-BPM-Generali non si chiarisce.
Cos’è la passivity rule e perché conta per MPS
Dall’8 giugno 2026, giorno in cui Intesa Sanpaolo ha lanciato la sua offerta pubblica su MPS, il consiglio di amministrazione senese opera sotto la passivity rule: la norma di origine europea, recepita negli articoli 104, 104-bis e 104-ter del Testo Unico della Finanza, che impone agli amministratori di una società sotto offerta di astenersi da atti idonei a contrastare il conseguimento degli obiettivi dell’offerente, salvo autorizzazione dell’assemblea. Non toglie la decisione ai soci, che restano liberi di accettare l’offerta Intesa o preferire un’alternativa: limita il board, che non può usare operazioni straordinarie o nuovo indebitamento come arma di difesa senza passare dal voto assembleare.
È per questo che la contromossa di Lovaglio, la doppia offerta su Banco BPM (BAMI) e Banca Generali (BGN), dovrà passare da un’assemblea fissata al 29 ottobre 2026 con un quorum del due terzi del capitale presente, molto più alto della maggioranza semplice che basterebbe in condizioni ordinarie.
La timeline della guerra bancaria, da giugno a oggi
L’8 giugno Intesa Sanpaolo ha lanciato l’Opas su MPS per 30,6 miliardi di euro, con un concambio di 1,6 azioni Intesa (ISP) più 1 euro in contanti per ogni azione MPS. Per superare i vincoli antitrust, Intesa prevede la cessione di circa 635 sportelli MPS a Unipol, con sinergie stimate in 2,9 miliardi di euro ante imposte entro il 2029. Le trattative parallele tra MPS e Banco BPM si sono chiuse il 31 luglio senza un accordo.
Il 20 agosto il board di MPS ha valutato le contromosse possibili: uno scambio su Banco BPM, un’offerta su Banca Generali, o un dividendo straordinario finanziato con la partecipazione MPS in Assicurazioni Generali (G), pari al 13,2% del capitale e valutata circa 8,8 miliardi. Il giorno dopo, 21 agosto, MPS ha reso ufficiali due offerte pubbliche di scambio parallele per un valore complessivo di circa 34 miliardi: 25,3 miliardi su Banco BPM, concambio di 1,567 azioni MPS per ogni azione BPM, senza premio; 8,7 miliardi su Banca Generali, concambio di 6,958 azioni MPS per azione, con un premio del 10%. A completare il pacchetto, un dividendo straordinario aggiuntivo da 4 miliardi di euro, di cui 3 miliardi in azioni Generali (il 4,5% del capitale dell’assicurazione) e 1 miliardo in contanti, valutato da MPS 1,208 euro per azione.
Lo stesso giorno, Intesa ha reso noto di valutare un esposto alla Consob sulla trasparenza informativa delle due offerte MPS, senza però depositarlo formalmente nei giorni successivi. La reazione di mercato del 21 agosto è stata fredda: MPS, Banco BPM, Banca Generali e Mediobanca (MB) hanno chiuso tutte in rosso, con la sola eccezione di Generali (+0,3%), segno di uno scetticismo diffuso sulla fattibilità pratica della doppia operazione.
Il conto che conta: quanto sconta il mercato l’Opas Intesa
Il modo più diretto per misurare la fiducia del mercato nell’esecuzione del deal Intesa è calcolare il valore implicito dell’offerta e confrontarlo con il prezzo reale di MPS. La formula è semplice: 1,6 volte il prezzo di Intesa Sanpaolo, più 1 euro in contanti. Con Intesa a 6,877 euro questa mattina, il valore implicito dell’Opas sale a 12,00 euro per azione MPS; usando invece la chiusura di ieri di Intesa, 6,819 euro, il valore implicito scende a 11,91 euro.
Contro un prezzo di mercato di 11,69 euro, lo sconto rispetto al valore implicito oscilla dunque tra l’1,9% e il 2,6% a seconda del prezzo Intesa preso a riferimento. Non è uno sconto enorme, ma non è nemmeno zero: significa che il mercato attribuisce ancora una probabilità non trascurabile che l’operazione Intesa non si concluda ai termini attuali, oppure che la contro-offerta di Lovaglio riesca a spuntare condizioni migliori per gli azionisti MPS. Va inoltre ricordato che il solo dividendo straordinario promesso da MPS, 1,208 euro per azione, vale già il 10,3% del prezzo di oggi: una cifra che, da sola, aiuta a spiegare perché una parte del mercato non stia semplicemente convergendo sul concambio Intesa.
La semestrale MPS: utile a 1,1 miliardi e il peso di Mediobanca
Sul piano industriale, MPS arriva a questa fase con numeri che rafforzano la posizione negoziale di Lovaglio. Il primo semestre 2026 si è chiuso con un utile netto sopra 1,1 miliardi di euro, in crescita del 25,3% sull’anno precedente; nel solo secondo trimestre l’utile ha toccato 610 milioni (+27,3%). I ricavi si sono attestati a circa 4 miliardi nel semestre, con il secondo trimestre a 2,065 miliardi (+5,4% sul primo) e le commissioni in aumento dell’8,4%.
Il CET1 ratio è salito al 16,3%, dal 15,9% di marzo, un livello che colloca MPS ben sopra i requisiti minimi di vigilanza e che rafforza la tesi di Lovaglio secondo cui la banca tratta “da una posizione di forza”. Mediobanca, ormai consolidata nei conti dopo l’acquisizione, ha contribuito da sola con 925 milioni di ricavi e 456 milioni di risultato operativo netto nel secondo trimestre; la fusione per incorporazione dell’istituto milanese in MPS è prevista entro il quarto trimestre 2026, al concambio di 2,450 azioni MPS per ogni azione Mediobanca.
Il piano Lovaglio: un gruppo da 80 miliardi tra le prime 10 banche europee
Il disegno industriale dietro la doppia offerta va oltre la difesa da Intesa. Secondo Lovaglio, l’integrazione di MPS, Banco BPM e Banca Generali darebbe vita a un gruppo con una capitalizzazione di circa 80 miliardi di euro, il secondo polo bancario italiano per dimensione, con 2.915 sportelli e oltre 11 milioni di clienti. Sul piano pro-forma, le tre realtà avrebbero generato nel 2025 circa 6 miliardi di utili e 15 miliardi di ricavi, con le commissioni già oltre il 40% del totale grazie al peso di gestione del risparmio e consulenza.
Le sinergie complessive stimate sono 2,6 miliardi di euro l’anno (1,4 miliardi da Banco BPM, 800 milioni da Mediobanca, 400 milioni da Banca Generali), a fronte di 2,5 miliardi di costi di integrazione una tantum. Il piano prevede inoltre dividendi complessivi per 30 miliardi di euro tra il 2026 e il 2030, di cui 19 miliardi erogati dalla sola MPS. Restano però due ostacoli concreti: Crédit Agricole, che controlla il 29,3% di Banco BPM, e Generali, che detiene il 50,17% di Banca Generali, hanno entrambi potere di veto sulle rispettive operazioni.
Chi decide il 29 ottobre: gli azionisti che pesano sul voto
Poiché la passivity rule impone un quorum rafforzato dei due terzi del capitale presente, il peso dei singoli azionisti diventa decisivo. Tra i soci rilevanti di MPS figurano Delfin con il 17,5%, Francesco Gaetano Caltagirone con il 10,2%, il Ministero dell’Economia e delle Finanze con il 4,86% e BlackRock con il 4,66%. Banco BPM, che detiene il 3,74% di MPS, non potrà votare in quanto parte in causa nell’operazione.
| Azionista | Quota MPS |
| Delfin | 17,5% |
| Francesco Gaetano Caltagirone | 10,2% |
| Ministero dell’Economia e delle Finanze | 4,86% |
| BlackRock | 4,66% |
| Banco BPM (non vota, parte in causa) | 3,74% |
Nessuno di questi soci, da solo, arriva vicino al quorum richiesto: significa che l’esito del 29 ottobre dipenderà in larga parte dalla partecipazione e dall’orientamento degli investitori istituzionali e retail più piccoli, oggi la vera incognita della partita.
Rating sintetico: conviene comprare MPS oggi?
Applicando in forma sintetica il Metodo Biagetti di analisi azionaria, MPS (BMPS) si posiziona oggi a 3,5 su 5 stelle, tra Hold e Buy. A favore giocano un CET1 al 16,3%, un utile in crescita a doppia cifra, un P/E ancora contenuto e uno sconto residuo rispetto al valore implicito dell’offerta Intesa. Contro, l’incertezza di un’operazione a tre gambe che richiede il via libera di due azionisti di controllo esterni (Crédit Agricole e Generali) e un quorum assembleare del due terzi tutt’altro che scontato.
Chi compra oggi lo fa scommettendo che, in ogni scenario, uno tra il valore implicito dell’Opas Intesa e il pacchetto di Lovaglio finisca per emergere come pavimento di prezzo; chi vende teme invece che un’esecuzione complicata, con veti incrociati e tempi lunghi, lasci il titolo in una terra di mezzo per mesi. Come sempre, il giudizio resta uno strumento editoriale con pesi dichiaratamente opinabili, non un rating regolamentato.
Cosa guardare nelle prossime settimane
Il primo appuntamento da segnare è l’eventuale deposito formale dell’esposto di Intesa alla Consob, che potrebbe introdurre ritardi procedurali sulla doppia OPS di MPS. Il secondo è la posizione di Crédit Agricole e Generali, i due soci di controllo con potere di veto su Banco BPM e Banca Generali: una loro presa di posizione pubblica, in un senso o nell’altro, sposterebbe immediatamente le probabilità implicite nei prezzi.
Il terzo, quello con la data più certa, è l’assemblea del 29 ottobre 2026, dove serve il voto favorevole dei due terzi del capitale presente. Cui prodest?, si chiedevano i latini: a chi giova davvero l’esito di questa partita, resta la domanda con cui ogni azionista MPS dovrebbe leggere le prossime settimane di trattative, prima ancora di guardare la variazione percentuale del giorno.
Domande frequenti
Perché le azioni MPS salgono oggi in Borsa?
Salgono dello 0,65%, un movimento contenuto che riflette l’attesa del mercato sull’esito della partita con Intesa Sanpaolo. Non risultano notizie societarie specifiche nella seduta odierna.
Cos’è la passivity rule e perché limita MPS?
È la norma che vieta al consiglio di amministrazione di una società sotto offerta pubblica di ostacolarla senza il via libera dell’assemblea. Per questo la contromossa di MPS su Banco BPM e Banca Generali richiede il voto dei soci.
Quanto vale davvero l’offerta di Intesa Sanpaolo su MPS?
Il valore implicito, calcolato come 1,6 azioni Intesa più 1 euro cash, oggi si aggira tra 11,91 e 12,00 euro per azione MPS, contro un prezzo di mercato di 11,69 euro.
Cosa prevede la doppia offerta di MPS su Banco BPM e Banca Generali?
Prevede uno scambio azionario da 25,3 miliardi su Banco BPM e uno da 8,7 miliardi su Banca Generali, più un dividendo straordinario da 4 miliardi di euro agli azionisti MPS.
Quando si vota sull’operazione MPS-Banco BPM-Banca Generali?
L’assemblea è fissata per il 29 ottobre 2026 e richiede il voto favorevole dei due terzi del capitale presente, per effetto della passivity rule.
MPS distribuisce ancora dividendi durante questa fase?
Sì: il dividendo trimestrale attuale è di 0,22 euro per azione, per un rendimento indicato del 7,36%, a cui si aggiungerebbe il dividendo straordinario da 1,208 euro in caso di successo del piano Lovaglio.
Fonti e disclaimer
Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento, in linea con i principi di trasparenza richiesti dall’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Il prezzo di MPS è stato verificato alle ore 9:59 del 25 agosto 2026; il prezzo di Intesa Sanpaolo utilizzato per il calcolo del valore implicito è stato rilevato la mattina dello stesso giorno, con la chiusura del 24 agosto riportata come riferimento alternativo. I dati possono variare nel corso della seduta e l’operazione descritta è soggetta a condizioni normative e assembleari non ancora definitive. Per approfondimenti si rimanda ai siti di Consob e Banca d’Italia.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.