Le azioni Telecom Italia (TIT) chiudono la seduta del 9 settembre 2026 a 7,54 euro (-1,9%), dopo il rialzo del 2,2% registrato l’8 settembre sulla scia del rilancio dell’OPAS comunicato da Poste la sera di domenica 7 settembre. Le nuove condizioni sono due: la componente in contanti sale da 1,67 a 1,97 euro per azione TIM (+18%), riconosciuta anche a chi aveva già aderito, e soprattutto Poste ha rinunciato alla condizione di efficacia che fissava la soglia minima al 66,67% del capitale. Risultato pratico: l’offerta non può più decadere per adesioni insufficienti, ma di questo passo la quota finale in mano a Poste rischia di fermarsi intorno al 26% del capitale TIM, ben lontana da qualunque soglia di controllo pieno. Ecco come funziona nel dettaglio il rilancio e cosa cambia per chi deve ancora decidere.
Per il quadro sulla convenienza economica e fiscale dell’adesione si veda Opas Poste su Telecom Italia, Conviene? Ecco Tutti i Calcoli, mentre l’analisi completa del titolo resta Azioni Telecom Italia: analisi e previsioni 2026, applicando i criteri del Metodo Biagetti.
Cosa cambia con il rilancio: le due novità
La sera di domenica 7 settembre 2026 Poste Italiane ha comunicato ufficialmente il rilancio dell’offerta su TIM, confermando in larga parte l’ipotesi già circolata nei giorni precedenti. Le modifiche sono due, entrambe a favore degli azionisti TIM:
| Condizione | Prima del 7 settembre | Dopo il rilancio |
| Componente cash per azione TIM | 1,67 € | 1,97 € (+0,30 €, +18%) |
| Componente azionaria Poste | 0,218 azioni | 0,218 azioni (invariata) |
| Soglia minima 66,67% del capitale | Condizione di efficacia vincolante | Rinunciata: Poste acquista comunque quanto conferito |
| Finanziamento aggiuntivo | – | 512 milioni € da BNP Paribas |
Poste ha definito questo il “corrispettivo finale”, escludendo ulteriori rilanci. Il maggior esborso in contanti necessario a coprire l’aumento è coperto da una nuova linea di finanziamento da 512 milioni di euro concessa da BNP Paribas, mentre il valore massimo complessivo dell’operazione, in caso di adesione totale, sale a circa 11,3 miliardi di euro.
Il bonus vale anche per chi ha già aderito: perché
Chi ha già conferito le proprie azioni TIM ai vecchi termini non deve fare nulla per ricevere l’aumento di 0,30 euro per azione: scatta automaticamente per il principio di parità di trattamento tra azionisti, secondo cui un miglioramento del corrispettivo si applica retroattivamente a tutte le adesioni già raccolte, non solo a quelle nuove. È lo stesso meccanismo già anticipato in questo cluster editoriale come probabile prima ancora della conferma ufficiale. Chi non ha ancora aderito può farlo entro la scadenza dell’11 settembre, oppure attendere la riapertura dei termini del 21-25 settembre, con le stesse condizioni.
Perché Poste ha tolto la soglia (e cosa significa davvero)
La rinuncia alla soglia del 66,67% è la mossa più rilevante dal punto di vista tecnico: elimina il rischio che l’intera operazione decada per adesioni insufficienti, uno scenario diventato concreto dopo che, all’indomani del lancio, le adesioni erano ferme a meno del 5% del capitale. D’ora in poi Poste acquisterà comunque tutte le azioni conferite, qualunque sia la percentuale finale raggiunta. Attenzione però a un punto che rischia di passare inosservato: eliminare il rischio di fallimento dell’offerta non equivale a garantire a Poste il controllo di TIM. Tra il 66,67% e il 90% del capitale, TIM resterebbe comunque quotata a Piazza Affari; i meccanismi di squeeze-out e il possibile delisting scattano solo al 90% e al 95% (per l’inquadramento completo delle soglie si veda Azioni Telecom Italia, 7 Settembre: il mercato scommette contro l’OPAS).
I numeri delle adesioni all’8 settembre: nuovo record giornaliero
Secondo i dati più recenti comunicati (riferiti alla seduta dell’8 settembre, diffusi con un giorno di ritardo come da prassi), le adesioni hanno raggiunto il 7,1546% delle azioni oggetto dell’offerta, pari a 122.082.591 azioni conferite in totale. Il solo 8 settembre ne sono arrivate 16.991.855, un nuovo record giornaliero che supera il precedente (16.023.347 azioni, seduta del 4 settembre) del 6%: un segnale che il rilancio ha effettivamente smosso parte degli indecisi, pur restando lontano dai ritmi che servirebbero per una maggioranza qualificata.
Sommando le azioni già in mano a Poste (20,104% del capitale) a quelle conferite finora, un calcolo derivato mostra che la quota complessiva di Poste in TIM si attesterebbe oggi intorno al 25,8% del capitale totale: un dato che aiuta a capire perché, pur avendo tolto il rischio di fallimento dell’operazione, Poste resti ancora lontanissima dal controllo pieno. Per arrivare al 50%+1 servirebbero infatti altri 516 milioni di azioni conferite rispetto all’8 settembre, per il 66,67% altri 873 milioni, per il 90% (soglia di squeeze-out) altri 1,37 miliardi.
Cosa dice il mercato: prezzo, rating e analisti
Il valore implicito dell’offerta, calcolato con il prezzo Poste della chiusura del 9 settembre (25,66 euro, -2,77%), è di circa 7,56 euro per azione TIM (1,97 + 0,218 × 25,66): rispetto ai 7,54 euro di chiusura di TIM lo stesso giorno, un premio implicito minimo, dello 0,3% circa, segno che il mercato prezza ormai l’operazione come sostanzialmente certa nell’esito, anche se non ancora nella dimensione finale. A rafforzare il quadro c’è anche Moody’s, che ha posto il rating Ba1 di TIM in revisione per un possibile upgrade fino a due notch.
Tra gli analisti, Intermonte definisce la mossa di Poste “pragmatica”, con un impatto sull’EPS giudicato marginale, e conferma un giudizio Outperform su Poste con target a 33 euro, consigliando agli azionisti TIM di aderire. Equita SIM calcola che il nuovo corrispettivo rappresenta un aumento del 4,7% rispetto al prezzo di riferimento di marzo, con TIM valutata tra 8,0x e 8,4x l’EV/Ebitda 2026-27 stimato sul solo perimetro domestico: giudizio Neutral su TIM (target 7,30 euro) e positivo su Poste (target 27,40 euro). Tra i dirigenti, anche l’amministratore delegato di TIM Pietro Labriola ha aderito con le proprie azioni all’offerta.
Il nuovo calendario dell’offerta
| Data | Evento |
| 11 settembre 2026, ore 17:30 | Chiusura del periodo di adesione |
| 14 settembre 2026 | Risultati provvisori dell’offerta |
| 17 settembre 2026 | Risultati definitivi |
| 18 settembre 2026 | Pagamento del corrispettivo |
| 21-25 settembre 2026 | Riapertura dei termini, stesse condizioni |
Va ricordato, come già segnalato in questo cluster, che le azioni TIM acquistate il 10 e l’11 settembre non sono conferibili per i tempi tecnici di regolamento, e che il pagamento del 18 settembre resta condizionato al soddisfacimento di tutte le condizioni di efficacia residue dell’offerta.
Rating Metodo Biagetti Evo 2: azioni Telecom Italia, 3 stelle su 5
Applicando il Metodo Biagetti, il rilancio cambia in meglio il profilo di rischio-rendimento per chi valuta l’adesione (più cash, zero rischio di decadenza dell’offerta), ma non cambia il giudizio complessivo sul titolo come investimento stand-alone: il valore dell’operazione resta legato all’andamento di Poste, non a un miglioramento dei fondamentali TIM, e la quota di controllo finale di Poste resta oggi un’incognita aperta. Rating operativo confermato a 3 stelle su 5 (Hold), in linea con i pezzi precedenti del cluster, da rivalutare quotidianamente fino alla scadenza dell’11 settembre.
Domande frequenti
Di quanto è aumentato il corrispettivo cash dell’OPAS Poste su TIM?
Di 0,30 euro per azione, da 1,67 a 1,97 euro, un aumento del 18%. La componente in azioni Poste resta invariata a 0,218 per ogni azione TIM.
Chi ha già aderito riceve comunque l’aumento di 0,30 euro?
Sì, automaticamente, per il principio di parità di trattamento tra azionisti: non serve fare nulla.
Poste ha davvero tolto la soglia minima del 66,67%?
Sì. Poste ha rinunciato alla condizione di efficacia e acquisterà tutte le azioni conferite, qualunque sia la percentuale finale raggiunta.
Con la soglia tolta, Poste ottiene comunque il controllo di TIM?
Non necessariamente. Ai ritmi attuali la quota complessiva di Poste si aggirerebbe intorno al 25,8% del capitale, ben lontana da qualunque soglia di controllo pieno.
Quando scade la nuova offerta e quando arriva il pagamento?
La chiusura è fissata all’11 settembre 2026 alle 17:30, con pagamento previsto il 18 settembre, oltre alla riapertura dei termini dal 21 al 25 settembre.
Disclaimer
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. I prezzi, i target price e i termini dell’offerta citati sono soggetti a continua revisione: verificarli sempre sul documento d’offerta ufficiale e sulle fonti ufficiali prima di ogni decisione. Per approfondimenti si possono consultare i siti di Consob e di Banca d’Italia. L’autore opera nel rispetto del codice deontologico previsto dall’OCF (Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.