Azioni UniCredit (UCG) oggi, 10 novembre 2026, partono dal rialzo del 6,28% di ieri, chiuso a 81,62 euro dopo il miglior trimestre della storia della banca, e da una notizia che arriva da Bruxelles: secondo tre fonti citate da Reuters, la Commissione europea sta per dare un via libera antitrust senza condizioni all’acquisizione di Commerzbank, con una decisione attesa entro il 16 novembre. L’AD Andrea Orcel ha già annunciato che, appena preso il controllo, entro fine novembre, convocherà l’assemblea della banca tedesca per nominare un nuovo consiglio. Il nostro calcolo: lo scenario indicato da UniCredit per il 2028 vale oltre 8 euro di distribuzioni per azione, quasi il 10% del prezzo di oggi. 
Azioni UniCredit oggi: l’andamento dopo il trimestre record
Ieri UniCredit ha guadagnato il 6,28% a 81,62 euro, aggiungendo circa 7,3 miliardi di capitalizzazione in una sola seduta. È stato il secondo miglior titolo del FTSE MIB dopo Banco BPM, in una giornata in cui l’indice è salito del 2,69% a 51.399 punti, trainato proprio dalle banche, e lo spread è sceso a 103 punti. Con circa 1,509 miliardi di azioni in circolazione, la capitalizzazione è salita a circa 123 miliardi di euro.
| Dato | Valore |
| Chiusura del 9 novembre | 81,62 euro |
| Variazione | +6,28% |
| Chiusura del 6 novembre | 76,80 euro |
| Capitalizzazione | circa 123 miliardi di euro |
| Capitalizzazione guadagnata in un giorno | circa 7,3 miliardi |
| Massimo dell’anno (26 agosto) | 86,42 euro |
| Distanza dal massimo | -5,6% |
| Variazione dal 23 ottobre | +13,3% |
Prezzi di chiusura di Borsa Italiana; capitalizzazione calcolata dal Centro Studi su circa 1,509 miliardi di azioni. Un dettaglio: i 7,3 miliardi di valore guadagnati in una seduta superano l’acconto record sul dividendo, 4,5 miliardi. Il mercato non ha premiato solo la cedola, ma la revisione al rialzo degli obiettivi di utile per i prossimi anni. Oggi l’attenzione è su due fronti: le prime revisioni dei target dei broker dopo i conti e la conferma ufficiale del via libera europeo su Commerzbank.
Commerzbank: il via libera Ue senza condizioni e cosa succede adesso
L’Antitrust europeo si prepara ad approvare l’acquisizione di Commerzbank senza chiedere rimedi, secondo tre persone con conoscenza diretta del dossier. La Commissione deve decidere entro il 16 novembre; né la Commissione né UniCredit hanno commentato (Reuters, ripresa da Global Banking & Finance). È l’ultimo via libera di peso dopo quello della BCE, che a metà ottobre ha autorizzato UniCredit a superare il 30% del capitale della banca tedesca. UniCredit possiede oggi circa il 50% di Commerzbank, una posizione che Orcel ha definito “esattamente la migliore in cui potessimo trovarci” (Startmag). Presentando i conti, l’AD ha detto che le autorizzazioni restanti dovrebbero arrivare entro fine novembre, “prima del previsto”. Subito dopo la presa di controllo, UniCredit chiederà un’assemblea straordinaria di Commerzbank per rinnovare il consiglio di sorveglianza; nel primo trimestre 2027 arriveranno la nuova governance e il piano di trasformazione “Commerzbank Unlocked”.
| Quando | Tappa | Stato |
| 15 ottobre 2026 | La BCE autorizza UniCredit a superare il 30% di Commerzbank | Fatto |
| 9 novembre 2026 | Conti del terzo trimestre; Orcel conferma i tempi | Fatto |
| Entro il 16 novembre | Decisione dell’Antitrust Ue, attesa senza condizioni | In arrivo |
| 23 novembre | Stacco dell’acconto UniCredit da 3,0034 euro | Deliberato |
| Entro fine novembre | Ultime autorizzazioni, regolamento dell’offerta e presa di controllo | Atteso |
| Subito dopo il controllo | Assemblea di Commerzbank per il nuovo consiglio di sorveglianza | Annunciato |
| Primo trimestre 2027 | Nuova governance e piano Commerzbank Unlocked | Annunciato |
Il nodo del governo tedesco e del consiglio di sorveglianza
L’unico punto ancora aperto è politico: quanti posti avrà Berlino nel consiglio di Commerzbank. Il governo tedesco possiede il 13,3% della banca dal salvataggio del 2009 e occupa due dei dieci seggi riservati agli azionisti in un consiglio di sorveglianza di venti membri, dove l’altra metà spetta ai rappresentanti dei lavoratori. Berlino vuole mantenerli; UniCredit vorrebbe nominare tutti i rappresentanti degli azionisti. Secondo le fonti di Reuters, la Commissione aveva inizialmente sollevato dubbi sulla compatibilità di quei seggi riservati con il diritto europeo, e la questione dovrebbe essere chiarita in tempo per la decisione di metà novembre. Orcel ha mantenuto un tono conciliante, definendo il governo tedesco “un azionista molto importante” e dicendosi pronto a lavorare con le minoranze; sarà Berlino a decidere cosa fare della propria quota. Per gli azionisti di UniCredit la differenza è sostanziale: un consiglio interamente nominato dalla banca italiana renderebbe più rapida l’integrazione, compresa l’ipotesi di unire Commerzbank e HVB, la controllata tedesca di UniCredit, che il gruppo considera possibile “prima del previsto” se ci saranno ragioni solide per soci, dipendenti e le due banche. Nihil difficile volenti, dicevano i latini: nulla è difficile per chi vuole. Orcel ha costruito la posizione su Commerzbank in due anni, un passo alla volta, nonostante l’opposizione iniziale di Berlino. La storia degli ultimi mesi è ricostruita nei nostri articoli su la scadenza del 16 novembre e sul CET1 con Commerzbank.
I conti del terzo trimestre in sintesi
UniCredit ha chiuso il terzo trimestre con un utile di 3,26 miliardi, il 24% in più, contro un consenso di circa 2,8 miliardi. I ricavi sono stati di 6,9 miliardi contro 6,48 attesi, con un margine di interesse a 3,83 miliardi (+8,2%) e commissioni più risultato assicurativo a circa 2,4 miliardi (+10,7%). I costi sono scesi dell’1% e il rapporto tra costi e ricavi è al 32,8%, quasi quattro punti meno di un anno fa (Investire.biz).
| Voce | Terzo trimestre 2026 | Nove mesi 2026 |
| Utile netto | 3,26 miliardi (+24%) | 9,38 miliardi (+7,3%) |
| Ricavi | 6,9 miliardi | 20,3 miliardi (+7,5%) |
| Margine di interesse | 3,83 miliardi (+8,2%) | 11,1 miliardi (+2,1%) |
| Costi su ricavi | 32,8% | 33,8% |
| Redditività del capitale tangibile (RoTE) | 25,5% | 24,3% |
| Costo del rischio | – | 17 punti base |
| Generazione organica di capitale | – | 8,2 miliardi |
| CET1 | 15% | 15% |
Fonti: Investire.biz e Milano Finanza, 9 novembre 2026. Il CET1, l’indice di solidità patrimoniale, è salito dal 14,3% di giugno al 15%, già al netto delle distribuzioni maturate e dei 4,75 miliardi dedotti per il buyback legato al 2025: ben sopra l’obiettivo del 12,5-13%. Secondo Intermonte, circa metà della sorpresa sull’utile viene da ricavi e costi “puliti”, il resto da trading e dividendi delle partecipazioni.
L’acconto da 3,0034 euro: date e quanto rende
L’acconto sul dividendo 2026 è di 3,0034 euro per azione, per 4,5 miliardi complessivi, più del doppio degli 1,43 euro dello scorso anno. Stacco lunedì 23 novembre, record date il 24, pagamento il 25. Per incassarlo bisogna avere le azioni alla chiusura di venerdì 20 novembre. Ai prezzi di ieri l’acconto vale il 3,68% lordo, il 2,72% netto, in meno di due settimane di detenzione. La politica di distribuzione resta invariata: l’80% dell’utile netto rilevante va agli azionisti, di cui almeno il 50% in contanti e il resto in riacquisto di azioni proprie. Il saldo del dividendo 2026 e il nuovo buyback saranno decisi con l’assemblea di primavera 2027. Ricorda però che il 23 novembre il prezzo scenderà di un importo vicino alla cedola: chi compra solo per l’acconto paga il 26% di tasse senza creare valore.
Il nostro calcolo: 8 euro per azione nel 2028 valgono il 9,8% di oggi
Nello scenario con il pieno consolidamento di Commerzbank, UniCredit indica per il 2028 un utile per azione “ben sopra” i 10 euro e distribuzioni “ben sopra” gli 8 euro per azione. Rapportati al prezzo di chiusura di ieri, sono numeri che il mercato non sta ancora prezzando del tutto (Startmag).
| Indicatore 2028 (scenario con Commerzbank) | Valore indicato | Rapportato a 81,62 euro |
| Utile per azione | ben sopra 10 euro | rapporto prezzo/utili sotto 8,2 volte |
| Distribuzioni per azione (dividendi + buyback) | ben sopra 8 euro | rendimento totale sopra il 9,8% |
| Utile netto senza Commerzbank | oltre 13 miliardi | – |
| Crescita annua di utile e dividendo per azione | circa 15% fino al 2028 | – |
Calcolo Centro Studi Economia Italiacom: 81,62 / 10 = 8,16; 8 / 81,62 = 9,8%. Sono soglie minime (“ben sopra”), non previsioni puntuali, e lo scenario esclude un’eventuale fusione tra Commerzbank e HVB. Per confronto, oggi UniCredit tratta intorno a 10,7 volte l’utile 2026 indicato oltre 11,5 miliardi. Se gli obiettivi 2028 verranno rispettati, il titolo starebbe pagando oggi meno di 8,2 volte gli utili di due anni dopo. Il rischio, ovviamente, sta nell’esecuzione: integrare una banca che in Borsa vale oltre un terzo di UniCredit, con un azionista pubblico tedesco e sindacati forti, è un’operazione che in Europa non ha precedenti recenti di queste dimensioni.
Cosa dicono gli analisti
I target dei broker sono quasi tutti precedenti ai conti del 9 novembre e verranno rivisti al rialzo nei prossimi giorni. Prima della trimestrale la media di Bloomberg era di 98,51 euro, il 20,7% sopra il prezzo di ieri, con BofA a 113, Mediobanca a 124 e Barclays a 102,60 euro. Intermonte, dopo i conti, ha confermato il giudizio Outperform giudicando il trimestre sopra le proprie attese.
| Broker | Giudizio | Target (euro) | Potenziale su 81,62 |
| Mediobanca | – | 124,00 | +51,9% |
| BofA | – | 113,00 | +38,4% |
| Barclays | Overweight | 102,60 | +25,7% |
| Media Bloomberg (pre-conti) | – | 98,51 | +20,7% |
| Intermonte | Outperform | confermato | – |
Il confronto con le altre banche è nella nostra guida alle migliori azioni da comprare a novembre 2026, dove UniCredit è tra i dieci Buy insieme a Intesa Sanpaolo e BPER.
Azioni UniCredit: conviene comprare? Rating Metodo Biagetti
Il rating del Metodo Biagetti resta Buy, 4 stelle su 5. Il nostro Buy Limit, calcolato sulla media dei target precedente ai conti, è 78,80 euro: dopo il +6,28% di ieri il titolo è il 3,6% sopra. È una situazione temporanea, perché dopo un trimestre del 17% sopra le attese e una guidance alzata i target saliranno, e con loro il Buy Limit. Per nuovi acquisti suggeriamo però di attendere le revisioni dei broker o un ritorno sotto gli 80 euro, magari dopo lo stacco del 23 novembre. Chi ha già il titolo non ha motivi per vendere: l’acconto del 23 novembre, la presa di controllo di Commerzbank e gli obiettivi al 2028 sono catalizzatori concreti. I rischi da monitorare sono tre: un compromesso con Berlino che rallenti l’integrazione, uno spread di nuovo sopra 130 punti e il contributo del settore bancario alla Manovra, stimato dal Documento Programmatico di Bilancio in oltre 4,6 miliardi nel 2027 per tutto il settore finanziario.
| ★★★★★ Rating Metodo Biagetti: BUY Prezzo 81,62 euro (chiusura 9/11) | Buy Limit 78,80 euro (in revisione al rialzo) | Nuovi acquisti sotto 80 euro o dopo i nuovi target |
Per le previsioni di lungo periodo c’è la nostra analisi su investire in azioni UniCredit nel 2026; sul valore della quota in Generali, l’altro grande pacchetto azionario del gruppo, abbiamo scritto in Azioni UniCredit, 27 Ottobre. E sul resto del risiko, dall’OPAS su MPS alla proposta di Crédit Agricole su Banco BPM, trovi gli aggiornamenti in Azioni Intesa, 9 Novembre e in Azioni Banco BPM, 9 Novembre.
Domande frequenti sulle azioni UniCredit
Perché le azioni UniCredit sono salite del 6% il 9 novembre?
Per il trimestre migliore della sua storia: utile di 3,26 miliardi, il 17% sopra le attese, guidance 2026 alzata a ben oltre 11,5 miliardi e acconto sul dividendo più che raddoppiato a 3,0034 euro per azione.
Quando UniCredit prende il controllo di Commerzbank?
Entro fine novembre 2026, secondo l’AD Andrea Orcel. La decisione dell’Antitrust Ue è attesa entro il 16 novembre, senza condizioni secondo fonti Reuters; subito dopo UniCredit convocherà l’assemblea di Commerzbank per il nuovo consiglio.
Quanto vale l’acconto UniCredit e quando si incassa?
3,0034 euro per azione, con stacco il 23 novembre e pagamento il 25. Per averne diritto bisogna possedere le azioni a fine seduta di venerdì 20 novembre; ai prezzi del 9 novembre vale il 3,68% lordo.
Che quota ha UniCredit in Commerzbank?
Circa il 50% del capitale. Il governo tedesco ha il 13,3% e vorrebbe mantenere due seggi nel consiglio di sorveglianza, mentre UniCredit punta a nominare tutti i rappresentanti degli azionisti.
Conviene comprare azioni UniCredit adesso?
Il nostro rating è Buy, ma per nuovi acquisti suggeriamo di aspettare un prezzo sotto 80 euro o le revisioni dei target dopo i conti. Il titolo è oggi il 3,6% sopra il Buy Limit calcolato sui target precedenti.
Quanto potrebbe distribuire UniCredit nel 2028?
Oltre 8 euro per azione tra dividendi e buyback, nello scenario con il pieno consolidamento di Commerzbank indicato dalla banca: sarebbe oltre il 9,8% del prezzo di chiusura del 9 novembre. Disclaimer: questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. Le indiscrezioni sulla decisione dell’Antitrust europeo sono riportate da Reuters sulla base di fonti anonime e non sono state confermate dalla Commissione né da UniCredit. Le dichiarazioni dell’AD Andrea Orcel provengono dalla presentazione dei conti del 9 novembre 2026, come riportate da Startmag, Investire.biz e Milano Finanza. Gli obiettivi al 2028 sono indicazioni della società, non garanzie. Prima di investire consulta la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio di UniCredit, e le informazioni di Consob, Banca d’Italia e della Vigilanza bancaria BCE.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.