L’anno appena passato, rimarrà impresso nei manuali di storia economica come l’anno della “Great Disruption“. Il ritorno di Donald Trump alla Casa Bianca non ha solo spostato gli equilibri politici, ma ha innescato una reazione a catena nei mercati finanziari globali, caratterizzata da un mix esplosivo di protezionismo aggressivo, deregolamentazione selvaggia e una corsa senza precedenti ai beni rifugio.
Mentre Wall Street festeggiava i nuovi record, l’Europa e le materie prime strategiche vivevano mesi di estrema tensione. Ecco l’analisi dettagliata di cosa è successo realmente alla finanza globale nel primo anno della presidenza Trump 2.0.
1. Wall Street ai Raggi X: Il Trionfo dell’America First
Il mercato azionario statunitense ha reagito con euforia immediata all’insediamento di Trump, spinto dalla promessa di tagli fiscali aziendali e dal massiccio piano di deregolamentazione denominato “One Big Beautiful Bill”.
S&P 500 e Nasdaq: Performance e Motivazioni
Nonostante la volatilità causata dai dazi, i listini USA hanno chiuso l’anno con guadagni solidi, seppur con dinamiche differenti:
- S&P 500 (+17%): L’indice benchmark ha beneficiato della rotazione verso i settori “Old Economy” (energia, difesa, bancari) che hanno compensato i momenti di debolezza del tech.
- Nasdaq (+21%): Nonostante i timori per le catene di approvvigionamento globali, il settore dell’Intelligenza Artificiale ha continuato a tirare la volata, sostenuto anche da una politica energetica più permissiva che ha abbassato i costi operativi dei grandi data center.
Perché questa reazione?
Il mercato ha scommesso sulla crescita interna. La politica fiscale espansiva ha alimentato le aspettative di utili aziendali più elevati, mentre la minaccia di dazi ha spinto molti capitali globali a “rifugiarsi” nel dollaro e nelle azioni americane, considerate più protette rispetto ai mercati emergenti o europei.
2. Europa e Borse Internazionali: Tra Dazi e Resilienza
Se Wall Street ha corso, le borse europee hanno vissuto un anno sulle montagne russe. La minaccia di dazi del 25-30% sulle esportazioni verso gli USA ha colpito duramente alcuni settori chiave, ma non ha fermato del tutto la crescita.
Tabella: Performance delle Principali Borse Mondiali (Chiusura 2025)
| Indice / Asset | Variazione % Annua | Valore Chiave (Gen 2026) | Perché questa reazione? |
| S&P 500 | +16.6% | ~5.900 pts | Utili solidi ma frenati dai costi dei dazi import. |
| Nasdaq 100 | +21.2% | ~21.500 pts | Dominio NVIDIA e tech, nonostante la crisi chip. |
| FTSE MIB (Italia) | +31.5% | 38.400 pts | Record banche (margine interesse) e Difesa. |
| DAX (Germania) | +23.0% | 20.100 pts | Recupero export extra-USA e pharma. |
| FTSE 100 (Londra) | +22.4% | 8.400 pts | Boom dei titoli minerari e petroliferi. |
| IBEX 35 (Spagna) | +50.1% | 12.800 pts | Il miglior indice europeo per esposizione bancaria. |
| Oro (Gold) | +72.5% | $4.675 /oz | Paura svalutazione dollaro e acquisti Banche Centrali. |
| Argento (Silver) | +209.2% | $94.5 /oz | Domanda industriale (AI/Difesa) e deficit offerta. |
Il Caso Italia: Piazza Affari Regina d’Europa
Contro ogni previsione, la Borsa Italiana (FTSE MIB) è stata una delle migliori al mondo nel 2025.
- Settore Bancario: I tassi di interesse rimasti più alti del previsto (causa inflazione da dazi) hanno gonfiato i margini delle banche italiane.
- Difesa e Aerospazio: Aziende come Leonardo hanno beneficiato dell’aumento della spesa militare globale richiesto da Trump ai partner NATO.
- Lusso e Export: Nonostante i dazi, la domanda di beni di lusso “Made in Italy” ha mostrato una resilienza inaspettata, grazie a un euro più debole rispetto al dollaro.
3. Oro e Argento: La Corsa ai Beni Rifugio
Il 2025 è stato l’anno d’oro dei metalli preziosi. Nonostante il dollaro forte, l’incertezza geopolitica e il ritorno dello spettro inflattivo (causato dai dazi) hanno spinto gli investitori verso gli asset tangibili.
- Oro (+64%): Il metallo giallo ha toccato record storici sopra i $4.300 l’oncia. La reazione è stata dettata dalla “Weaponization” del commercio: con la Cina e altre nazioni che hanno cercato alternative alle riserve in dollari, le banche centrali hanno accumulato oro a ritmi record.
- Argento (+144%): È stato il vero protagonista. Oltre al valore come bene rifugio, l’argento ha beneficiato dell’uso massiccio nella tecnologia e nel settore della difesa, dove la domanda è esplosa nel corso del 2025.
4. Materie Rare e Critical Minerals: Il Nuovo Campo di Battaglia
La vera guerra di Trump non è stata combattuta con le valute, ma con i minerali. La firma dell’Executive Order EO 14154 “Unleashing American Energy” il 20 gennaio 2025 ha segnato l’inizio di una strategia aggressiva per l’indipendenza mineraria.
La Guerra delle Terre Rare (REE)
La Cina, in risposta ai dazi americani, ha attuato restrizioni draconiane sulle esportazioni di litio, cobalto e neodimio. Questo ha causato:
- Caos Logistico: Le aziende tech europee e americane hanno dovuto affrontare costi di approvvigionamento triplicati in pochi mesi.
- Investimenti Strategici: L’amministrazione Trump ha erogato oltre 100 miliardi di dollari in prestiti tramite la Ex-Im Bank per finanziare l’estrazione domestica e in paesi alleati.
- Il Ruolo dell’Europa: Bruxelles ha risposto con il “Critical Raw Materials Act”, ma la dipendenza dalla Cina rimane il tallone d’Achille dell’industria UE, specialmente per il settore dell’auto elettrica.
5. La tempesta di Gennaio 2026
proprio in questi giorni (metà gennaio 2026) stiamo assistendo a un marcato nervosismo che ha spinto molti investitori a vendere titoli europei per rifugiarsi in asset statunitensi o beni rifugio.
Non è un’impressione, ma l’effetto della cosiddetta “Tempesta di Gennaio” innescata dalle ultime mosse imprevedibili della Casa Bianca. Ecco i motivi precisi di questo “fuggi fuggi”:
A. Lo Shock Groenlandia (19 Gennaio 2026)
La causa scatenante dell’ultima settimana è stata la minaccia di Trump di imporre dazi al 100% su diversi paesi europei se l’Unione Europea ostacolerà l’acquisto della Groenlandia da parte degli Stati Uniti.
- Reazione delle Borse: Solo nella seduta di ieri, 19 gennaio, le borse europee hanno bruciato 225 miliardi di euro di capitalizzazione.
- Settori Colpiti: Il lusso, l’automotive e l’industria avanzata sono i più venduti per paura di ritorsioni commerciali immediate.
B. Rotazione verso gli USA (America First)
Mentre l’Europa trema per i dazi, Wall Street viene percepita come un “porto sicuro” per due ragioni:
- Deregulation Massiccia: Trump ha iniziato il 2026 firmando ordini esecutivi che eliminano vincoli ambientali per le aziende americane, aumentando la loro competitività.
- IA e Tech: I capitali stanno lasciando l’Europa (considerata troppo regolamentata) per confluire sui giganti tech americani, che guidano il rally del Nasdaq nonostante le tensioni globali.
C. La Fuga verso i Beni Rifugio
Invece di comprare azioni europee “scontate”, molti investitori stanno spostando la liquidità su asset che non dipendono dai dazi:
- Oro: Ha aggiornato i massimi storici proprio ieri a $4.690 l’oncia.
- Difesa: A Milano, mentre il resto del listino scende, titoli come Leonardo continuano a salire perché beneficiano dell’aumento obbligatorio delle spese militari richiesto dagli USA.
Sintesi del mese (Gennaio 2026)
| Mercato | Sentiment | Motivo Principale |
| Europa (Stoxx 600) | 🔴 Negativo | Paura dazi “Groenlandia” e ritorsioni UE. |
| USA (Nasdaq/S&P) | 🟢 Positivo | Deregulation e leadership tecnologica. |
| Beni Rifugio (Oro) | 🚀 Record | Incertezza geopolitica estrema. |
In breve: Gli investitori temono che l’Europa sia destinata a una guerra commerciale “totale” nel 2026 e preferiscono pagare il “premio” per stare sul mercato americano, che Trump sta proteggendo con ogni mezzo.
6- I pochi settori europei che, nonostante tutto, stanno attirando capitali in questi giorni di crisi
i pochi settori europei che, nonostante tutto, stanno attirando capitali in questi giorni di crisi
In un momento di forte incertezza causato dalle tensioni sui dazi legati alla Groenlandia e dalla rotazione dei capitali verso gli USA, non tutto il mercato europeo è in “profondo rosso”. Alcuni comparti specifici stanno attirando capitali proprio perché considerati resilienti o addirittura beneficiari delle attuali politiche di Donald Trump.
Ecco i tre settori europei che stanno guidando la resistenza in questo gennaio 2026:
a. Difesa e Aerospazio: Il “Superciclo” della Difesa
È il settore più forte in assoluto. La pressione di Trump affinché l’Europa aumenti la spesa militare (fino al 3,5% o addirittura al 5% del PIL) ha innescato ordini massicci per i produttori europei.
- Performance Gennaio 2026: Il settore ha avuto il suo miglior inizio d’anno di sempre.
- Top Stock: In Italia, Leonardo ha segnato un +1,97% in una seduta in cui il resto del mercato crollava, con un rialzo del 18% da inizio anno.
- Altri protagonisti: La tedesca Rheinmetall (+22% YTD) e la svedese Saab (+28% YTD) stanno beneficiando della necessità europea di autonomia strategica.
b. Settore Finanziario (Banche e Assicurazioni)
Nonostante la volatilità, le banche continuano a essere viste come “macchine da dividendi”. I tassi di interesse che non scendono (causa inflazione da dazi) mantengono alti i margini di guadagno.
- Dividendi Record: Per il 2026 è previsto un aumento dei dividendi europei del 4%, raggiungendo i 454 miliardi di euro, con il settore finanziario che rimane il principale pagatore.
- Consolidamento: In Italia, si scommette su nuove fusioni (M&A) tra grandi gruppi come Unicredit, Banco BPM e Generali per creare campioni europei capaci di competere con le banche USA.
c. Utility e Infrastrutture Strategiche
In fasi di “risk-off” (fuga dal rischio), gli investitori si rifugiano in titoli con flussi di cassa certi e business regolati che non dipendono dall’export transatlantico.
- Resilienza Italiana: Titoli come Inwit (+1,15%) ed ENAV (+0,99%) hanno chiuso in positivo anche durante lo shock dei dazi del 19 gennaio, fungendo da “cuscinetto” per il portafoglio.
- Energia: TotalEnergies ed Eni rimangono monitorati per la loro capacità di generare cassa e distribuire acconti sui dividendi anche in scenari complessi.
Tabella: I “Rifugi” di Piazza Affari (Dati 19 Gennaio 2026)
| Titolo | Settore | Performance Giornaliera | Perché sale? |
| Leonardo | Difesa | +1,97% | Spesa NATO obbligatoria. |
| Inwit | Torri Telecom | +1,15% | Business domestico immune ai dazi. |
| ENAV | Controllo Traffico | +0,99% | Titolo difensivo per eccellenza. |
| Saipem | Servizi Energy | +0,63% | Commesse infrastrutturali globali. |
Cosa sta evitando il mercato? Al contrario, c’è un forte deflusso dai semiconduttori (STMicroelectronics -4,9%), dall’automotive (Stellantis -3%) e dal lusso, poiché sono i settori più esposti alle ritorsioni commerciali di Trump.
7. Allora, dove investire ora? Quali sono le migliori azioni da comprare?
In questo scenario di inizio 2026, segnato dalla “Tempesta di Gennaio” e dai timori per i dazi di Trump, investire sulla Borsa Italiana richiede una strategia estremamente selettiva. Mentre il mercato generale vive una fase di volatilità, alcuni titoli si distinguono per fondamentali solidi, pipeline di ordini record o rendimenti da dividendo elevati.
Ecco le migliori azioni italiane su cui puntare ora, divise per profilo di investimento:
8. Titoli “Growth” (Crescita Elevata)
Queste aziende mostrano una crescita degli utili a doppia cifra e sono leader nelle loro nicchie di mercato, rendendole capaci di assorbire meglio gli shock macroeconomici.
- Leonardo (LDO): Rimane il titolo “top pick” per il 2026. Beneficia direttamente del piano di riarmo europeo e della pressione USA per l’aumento delle spese militari. A gennaio 2026 ha mostrato una resilienza unica, segnando rialzi anche nelle sedute più difficili.
- OVS (OVS): Identificato come uno dei titoli con il maggior potenziale di rialzo (+46,6%). Presenta una crescita dell’utile per azione (EPS) prevista del +77% e un rapporto PEG (Prezzo/Crescita) molto basso, segnale di forte sottovalutazione.
- Technogym (TGYM): Una nuova entrata nei portafogli strategici del 2026 grazie a una crescita del fatturato del 14% e un’efficienza operativa impressionante (EBITDA +28%).
9. Titoli “Cash Cow” (Dividendi e Stabilità)
L’Italia si conferma nel 2026 come uno dei mercati più generosi d’Europa, con un dividend yield medio del 4,9%.
| Titolo | Settore | Dividend Yield Atteso | Nota Strategica |
| Intesa Sanpaolo | Bancario | ~9,4% | Utile netto in crescita (+13%) e solida base patrimoniale. |
| Banca Ifis | Finanziario | 9,68% | Titolo “value” con ottime performance nell’ultimo anno (+34%). |
| Poste Italiane | Servizi | ~7,0% | Considerato un titolo “ibrido” sicuro grazie alla stabilità dei servizi finanziari. |
| Enel | Energia | 5,54% | Dividend yield stabile e trend di crescita dei pagamenti costante. |
10. Eccellenze del Lusso e Sottovalutati
- Ferrari (RACE): Nonostante le tensioni commerciali, il “Cavallino” resta un investimento “de-risked”. Con margini netti del 23% e un portafoglio ordini coperto fino a tutto il 2026, è considerato immune ai cicli economici standard.
- Saipem (SPM): Dopo la ristrutturazione, è tornata a essere un “buy” strategico con un potenziale di rialzo stimato superiore al 30% grazie alla solidità dei flussi di cassa e alla ripresa del settore energy.
⚠️ Avvertenza sui Dazi 2026
Al momento di investire, monitora attentamente i titoli più esposti all’export verso gli USA. Settori come l’automotive (Stellantis) e i semiconduttori (STM) stanno subendo forti deflussi a causa dell’incertezza sulle tariffe doganali che Trump potrebbe confermare entro la fine del mese.
11. Conclusione: Un Mondo Finanziario Frammentato
Il primo anno di Trump ha dimostrato che i mercati non temono necessariamente il protezionismo, purché sia accompagnato da una forte deregolamentazione interna. Tuttavia, questo ha creato un mondo a due velocità: un’America che corre verso l’autosufficienza e un’Europa che deve reinventarsi per non rimanere schiacciata tra il blocco USA e quello Cinese.
Nota dell’analista: La volatilità è la “nuova normalità”. Nel 2026, la sfida sarà capire se questa crescita basata sul debito e sui dazi sarà sostenibile nel lungo periodo o se l’inflazione costringerà le banche centrali a una brusca frenata.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.