Le azioni Nexi (NEXI) affrontano la seduta del 5 novembre con i conti del terzo trimestre appena pubblicati e il titolo sui massimi dell’anno. Il trimestre ha chiuso con ricavi a 942 milioni (+1,3%), in linea con le attese, ed EBITDA a 530 milioni (+0,6%), circa 12 milioni sopra il consenso. La guidance 2026 è confermata, compresa una generazione di cassa in eccesso di circa 750 milioni. Il nostro calcolo: quella cassa vale il 13,7% della capitalizzazione di Borsa, uno dei rendimenti di cassa più alti di Piazza Affari.
Per il contesto pre-conti trovate il nostro articolo del 2 novembre sul multiplo di 5,5 volte l’EBITDA. Per il giudizio di lungo periodo usiamo il Metodo Biagetti.
Azioni Nexi oggi: il titolo ai massimi dell’anno
| Nexi (NEXI) – seduta del 4 novembre 2026 | |
| Chiusura | 4,644 € (nuovo massimo a 52 settimane) |
| Variazione | +3,27% (riferimento ~4,497 €) |
| Apertura / minimo / massimo | 4,497 / 4,484 / 4,649 € |
| Capitalizzazione | ~5,46 miliardi € |
| Dal 30 ottobre (4,44 €) | +4,6% |
Nexi è arrivata ai conti con un rialzo di vigilia, chiudendo il 4 novembre su un nuovo massimo annuale a 4,644 euro (dato confermato da SoldiOnline e Money.it). È un segnale che il mercato si aspettava un trimestre senza sorprese negative, e così è stato.
I conti del terzo trimestre 2026
| Q3 2026 | Dato | Var. annua | Consenso |
| Ricavi totali | 942 mln € | +1,3% | 942,9 mln (in linea) |
| EBITDA | 530 mln € | +0,6% | 518-520 mln (sopra) |
| Margine EBITDA | 56,3% | – | ~55% |
| Merchant Solutions | 548 mln € | +1,6% (sottostante +3%) | 550,8 mln |
| Issuing Solutions | 300 mln € | +1,2% | 298,8 mln |
| Digital Banking Solutions | 94 mln € | +0,3% | 94,1 mln |
La lettura è chiara: la crescita dei ricavi resta lenta, ma i costi sono sotto controllo. Il management parla di “primi benefici della semplificazione organizzativa” e segnala una crescita a doppia cifra dei ricavi e-commerce nel trimestre. Nei Merchant Solutions la crescita sottostante, al netto delle perdite di clienti bancari per fusioni, è del 3%.
I nove mesi
| 9M 2026 | Dato | Var. annua |
| Ricavi | 2,678 mld € | +1,1% (sottostante +4%) |
| EBITDA | 1,40 mld € (margine 52,3%) | +0,3% |
| Costi operativi | 1,278 mld € | +2% |
| Transazioni merchant | 15,9 mld (658 mld € di valore) | +5,7% (valore +2,8%) |
| Transazioni issuing | 17,5 mld (740 mld € di valore) | +7,9% (valore +6,4%) |
| Indebitamento netto (30/9) | 5,009 mld € | leva 2,6x (2,4x rettificata) |
Un dato merita attenzione. Le transazioni crescono tra il 6 e l’8%, ma i ricavi solo dell’1%. Significa che il prezzo medio per transazione scende: è la pressione competitiva tipica dei pagamenti digitali, dove fintech e grandi circuiti spingono le commissioni verso il basso. Nexi compensa con l’efficienza, ma è il nodo strutturale del titolo.
Guidance 2026 confermata e rating Investment Grade
- Ricavi in crescita, sostanzialmente in linea con il 2025, con i Merchant Solutions in riaccelerazione.
- EBITDA sostanzialmente stabile in valore assoluto, dopo gli investimenti strategici.
- Excess cash generation intorno a 750 milioni di euro.
- Rating Investment Grade: Moody’s ha promosso Nexi a settembre, dopo le conferme di Fitch e S&P a luglio. Nexi si impegna a mantenerlo.
Con 1,40 miliardi di EBITDA nei nove mesi, per arrivare al consenso annuo di circa 1,89 miliardi servono circa 490 milioni nel quarto trimestre. È una cifra inferiore a quella del terzo trimestre (530 milioni), quindi raggiungibile.
Il calcolo: la cassa vale il 13,7% del titolo
| Voce | Valore |
| Capitalizzazione a 4,644 € | ~5,46 mld € |
| Excess cash 2026 (guidance) | ~750 mln € |
| Rendimento di cassa | 13,7% |
| Enterprise value (cap + debito netto) | ~10,5 mld € |
| EV / EBITDA 2026 (consenso 1,89 mld) | ~5,5 volte |
| Anni di cassa per azzerare il debito | ~6,7 |
In parole semplici: se Nexi usasse tutta la cassa in eccesso per comprare azioni proprie, in un anno potrebbe ritirarne quasi il 14%. Nella realtà la cassa va divisa tra dividendo, buyback e riduzione del debito, ma il numero dice quanto il mercato sconti ancora la società. Per confronto, molti titoli europei dei pagamenti trattano a multipli ben più alti.
Il rovescio della medaglia è che il mercato non crede nella crescita: con ricavi in aumento dell’1%, un multiplo basso può restare basso a lungo. È la classica “value trap” da evitare, a meno che i Merchant Solutions accelerino davvero come promesso.
Analisi tecnica
Secondo l’analisi di Milano Finanza del 5 novembre, il trend di breve è positivo e gli indicatori sono in posizione long. Il consolidamento è atteso sopra 4,50 euro, con primi obiettivi a 4,68-4,69 euro e poi a 4,74-4,75 euro. Un ritorno sotto 4,30 euro sarebbe un segnale negativo.
Il giudizio con il Metodo Biagetti
| Area | Valutazione sintetica |
| Business quality | Leader europeo dei pagamenti, margine EBITDA oltre il 52% |
| Fondamentali vs narrativa | Fondamentali solidi sulla cassa, narrativa di crescita ancora debole |
| Aspettative implicite | A 5,5 volte l’EBITDA il mercato sconta una crescita quasi nulla |
| Bias da evitare | “Ancoraggio” ai prezzi di IPO e del 2021: il business è cambiato |
| Mappa dei rischi | Compressione delle commissioni, perdita di clienti bancari, concorrenza fintech, euro digitale |
Secondo il Metodo Biagetti confermiamo Hold, con un orientamento più positivo rispetto al 2 novembre. Il trimestre ha battuto le stime sull’EBITDA, la leva scende, il rating Investment Grade riduce il costo del debito. Per passare a Buy serve un segnale sulla crescita: una riaccelerazione dei Merchant Solutions verso il 3-4% anche a livello riportato, oppure un piano di buyback che sfrutti davvero quel 13,7% di rendimento di cassa.
| Rating Metodo Biagetti Nexi ★★★★★ Hold (con orientamento positivo) |
Pecunia nervus rerum: il denaro è il nerbo delle cose. Per Nexi il nerbo è la cassa; la crescita è ancora tutta da dimostrare.
Per altre idee sul settore: le migliori azioni tecnologiche e la selezione delle migliori azioni value.
Domande frequenti sulle azioni Nexi
Come sono andati i conti di Nexi nel terzo trimestre 2026?
Ricavi a 942 milioni (+1,3%), in linea con le attese, ed EBITDA a 530 milioni (+0,6%), circa 12 milioni sopra il consenso, con un margine del 56,3%.
Nexi ha confermato la guidance 2026?
Sì: ricavi in linea con il 2025, EBITDA sostanzialmente stabile ed excess cash generation di circa 750 milioni di euro.
Quanto è indebitata Nexi?
Al 30 settembre l’indebitamento netto è di 5,009 miliardi, con una leva di 2,6 volte l’EBITDA (2,4 volte esclusi dividendo e operazione con la Popolare di Sondrio). Nexi ha rating Investment Grade da tutte e tre le principali agenzie.
Le azioni Nexi sono da comprare?
Il nostro giudizio è Hold (3 stelle su 5): valutazione molto bassa e cassa forte, ma crescita dei ricavi ancora troppo debole.
Fonti
- Milano Finanza, i conti dei nove mesi di Nexi
- SoldiOnline, conti Nexi e consenso
- SoldiOnline, quotazione Nexi
- Money.it, chiusura di Piazza Affari del 4 novembre
- Milano Finanza, analisi tecnica di Nexi
Avvertenza. Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Prima di investire consultate la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio, e valutate di rivolgervi a un consulente iscritto all’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.