Le azioni BPER Banca (BPE) chiudono la seduta del 5 agosto 2026 a 14,834 euro, a un soffio dal massimo delle 52 settimane toccato lo stesso giorno a 14,994, con una capitalizzazione di circa 30,9 miliardi di euro. Il 6 agosto la banca ha pubblicato il miglior semestre della sua storia: utile netto ordinario di 1.325,6 milioni, cost/income sceso al 41,4% e CET1 al 15%. Insieme ai conti è arrivato il nuovo piano industriale al 2028, che promette 2,7 miliardi di utile e 7,5 miliardi ai soci.
Sommario
- Quotazione BPER oggi: i dati della seduta
- I numeri dell’ultima trimestrale
- Perché il piano 2028 è già stato battuto
- Piano industriale 2028 e 7,5 miliardi ai soci
- I due rischi che il comunicato non evidenzia
- Valutazione e target price
- Conviene comprare azioni BPER oggi?
- Domande frequenti
Per inquadrare il titolo nel contesto del settore conviene partire dal confronto tra le migliori banche italiane 2026 e dall’analisi delle banche più sicure per CET1 ratio. Sul riassetto in corso a Piazza Affari resta di riferimento la guida completa al terzo polo bancario.
Quotazione BPER oggi: i dati della seduta
| Dato | Valore |
| Chiusura 5 agosto 2026 | 14,834 € |
| Massimo 52 settimane | 14,994 € (5 agosto 2026) |
| Minimo 52 settimane | 10,085 € (23 marzo 2026) |
| Distanza dal massimo | -1,07% |
| Recupero dal minimo | +47,1% |
| Azioni in circolazione | circa 2,08 miliardi |
| Capitalizzazione | circa 30,9 miliardi € |
Il dato di posizionamento è netto: il titolo arriva alla semestrale sul massimo dell’anno, dopo aver recuperato il 47% dal minimo di marzo. Chi compra oggi non compra su una debolezza. È il primo elemento da mettere accanto ai conti, che sono ottimi.
I numeri dell’ultima trimestrale
BPER ha chiuso il primo semestre 2026 con un utile netto ordinario di 1.325,6 milioni di euro, il migliore di sempre. La spinta arriva da due direzioni contemporaneamente: ricavi in crescita e costi in calo.
| Voce | H1 2026 | Variazione |
| Utile netto ordinario | 1.325,6 mln € | +14,7% |
| Proventi operativi netti | 3.876,2 mln € | +4,5% |
| Margine di interesse | 2.211,8 mln € | +1,4% |
| Commissioni nette | 1.353,4 mln € | +4,8% |
| Oneri operativi | 1.605,3 mln € | -3,9% |
| Cost/income ratio | 41,4% | da 45,0% (giugno 2025) |
| CET1 ratio | 15,0% | generazione organica 1,3 mld |
| Costo del credito | 28 punti base | guidance: sotto 40 bps |
| NPE ratio lordo / netto | 2,3% / 1,1% | coverage 54,1% |
| Patrimonio netto | 18,0 mld € | LCR 162% | NSFR 132% |
Il numero da guardare più a lungo è il cost/income al 41,4%. Significa che per ogni 100 euro di ricavi la banca ne spende 41,4 per produrli. Un anno fa erano 45. Il salto arriva dalle altre spese amministrative, giù del 15,9%: è la fusione con Popolare di Sondrio che comincia a restituire le sinergie promesse.
Anche la qualità del credito regge: NPE lordo al 2,3% e costo del credito a 28 punti base, sotto la soglia di 40 indicata nella guidance. La banca mantiene inoltre 232,9 milioni di overlay, cioè accantonamenti prudenziali non ancora utilizzati.
Perché il piano 2028 è già stato battuto
Il piano industriale appena presentato promette 2,7 miliardi di utile netto nel 2028. Annualizzando il primo semestre 2026, BPER ne fa già 2,65.
Il conto si fa con due numeri e nessuna stima. L’utile netto ordinario del semestre è 1.325,6 milioni: moltiplicato per due dà 2.651 milioni, cioè il 98,2% dell’obiettivo che il management si è dato per il 2028.
Il secondo passaggio è più eloquente. Nel primo trimestre 2026 l’utile era di 549 milioni. Per differenza, il secondo trimestre implicito vale 776,6 milioni, il 41,5% in più del primo. Annualizzato, quel solo trimestre produce 3.106 milioni: il 15% sopra il target 2028.
| Base di calcolo | Utile annualizzato | % del target 2028 |
| Primo semestre 2026 (1.325,6 mln) | 2.651 mln € | 98,2% |
| Secondo trimestre implicito (776,6 mln) | 3.106 mln € | 115,1% |
| Target dichiarato per il 2028 | 2.700 mln € | 100% |
Detto in modo diretto: il piano al 2028 incorpora una crescita dell’utile dell’1,8% rispetto al ritmo del primo semestre 2026. Due anni e mezzo di lavoro per meno di due punti percentuali.
Attenzione a non leggerlo come un piano debole. Le letture possibili sono due, ed entrambe sono informative per chi investe.
La prima: il management sconta un calo del margine di interesse nei prossimi due anni, per effetto della discesa dei tassi. In quel caso mantenere l’utile costante fino al 2028 non è poco, è compensare una perdita di redditività con commissioni e sinergie.
La seconda: il target è stato costruito in modo volutamente prudente, così da essere superato. È prassi comune dopo una fusione, quando l’incertezza sull’integrazione consiglia di non promettere troppo.
In entrambi i casi la conseguenza pratica per l’investitore è la stessa: non è la crescita dell’utile la ragione per comprare BPER oggi. È la remunerazione.
Piano industriale 2028 e 7,5 miliardi ai soci
Il piano prevede la distribuzione di circa 7,5 miliardi di euro tra dividendi e buyback nel periodo 2025-2028, con un payout pari o superiore all’85% dell’utile. Il CET1 target di fine piano è il 14,5%, mezzo punto sotto il 15% attuale: significa che parte del capitale in eccesso torna agli azionisti.
Rapportati alla capitalizzazione attuale di 30,9 miliardi, quei 7,5 miliardi valgono il 24,3% del valore di borsa restituito in quattro anni, poco più del 6% annuo. È il numero che regge la tesi d’investimento.
Nell’immediato, il consiglio ha proposto un acconto sul dividendo di circa 700 milioni, pari a poco più di 0,33 euro per azione. Chi ragiona in ottica di reddito può confrontare il titolo con la selezione delle banche con i dividendi più alti e con i dividendi di Piazza Affari.
I due rischi che il comunicato non evidenzia
Il primo è il portafoglio di titoli di Stato italiani. BPER ne detiene 22,9 miliardi, a fronte di un patrimonio netto di 18 miliardi: 1,27 volte il patrimonio. È una concentrazione tipica delle banche italiane e non è di per sé un problema, ma lega il valore del capitale all’andamento dello spread. La duration contenuta dei titoli di debito, 1,8 anni, attenua molto il rischio di tasso.
Il secondo è più semplice: il prezzo. Il titolo arriva a questi conti già sul massimo delle 52 settimane, dopo un rialzo del 47% dai minimi di marzo. Una parte consistente del miglioramento operativo è già dentro la quotazione.
Valutazione e target price
Con l’utile del semestre annualizzato, l’utile per azione si colloca intorno a 1,27 euro. Sul prezzo di 14,834 euro corrisponde a un P/E di circa 11,6 volte, un livello normale per una banca italiana ben capitalizzata.
Il ROE annualizzato sul patrimonio netto di 18 miliardi risulta del 14,7%: un ritorno sul capitale che colloca BPER nella parte alta del settore domestico.
| Indicatore | Valore | Lettura |
| P/E su utile annualizzato | circa 11,6x | in linea con il settore |
| ROE annualizzato | 14,7% | parte alta del settore |
| Remunerazione 2025-2028 | 7,5 mld € | 24,3% della capitalizzazione |
| Crescita utile implicita al 2028 | +1,8% | poco spazio di sorpresa |
Il confronto con i concorrenti diretti — UniCredit, Intesa Sanpaolo e Banco BPM — è approfondito nella panoramica sulle azioni di banche su cui investire.
Conviene comprare azioni BPER oggi?
Il rating editoriale è 3,5 su 5, tra Hold e Buy.
A favore giocano numeri operativi difficili da criticare: cost/income al 41,4%, CET1 al 15%, costo del credito a 28 punti base, NPE lordo al 2,3% e sinergie di integrazione che stanno arrivando prima del previsto. La remunerazione da 7,5 miliardi con payout sopra l’85% è concreta e sostenuta dalla generazione organica di capitale, 1,3 miliardi nel solo semestre.
Contro giocano due elementi di prezzo, non di gestione: il titolo tratta a ridosso del massimo annuale dopo un rialzo del 47%, e il piano al 2028 lascia intendere che il livello di utile attuale sia già vicino al plateau. Chi entra adesso compra un flusso di dividendi solido, non una storia di crescita.
Per impostare la valutazione in modo strutturato è utile il Metodo Biagetti per l’analisi delle azioni, che separa esplicitamente la qualità del business dalle aspettative già incorporate nel prezzo. Un confronto più ampio è nella selezione delle migliori azioni italiane 2026.
Domande frequenti
Quanto vale oggi un’azione BPER?
14,834 euro alla chiusura del 5 agosto 2026, a un soffio dal massimo delle 52 settimane di 14,994. La capitalizzazione è di circa 30,9 miliardi di euro e il titolo ha recuperato il 47% dal minimo di marzo.
Com’è andata l’ultima trimestrale di BPER?
È il miglior semestre della storia della banca: utile netto ordinario di 1.325,6 milioni, +14,7%. Cost/income sceso al 41,4% dal 45% di un anno prima, CET1 al 15% e costo del credito a 28 punti base.
Quanto distribuisce BPER agli azionisti?
Circa 7,5 miliardi tra dividendi e buyback nel 2025-2028, con payout pari o superiore all’85%. È il 24,3% dell’attuale capitalizzazione, poco più del 6% annuo. L’acconto proposto ora vale circa 700 milioni, cioè 0,33 euro per azione.
Qual è il target di utile del piano BPER 2028?
Circa 2,7 miliardi di euro, con CET1 al 14,5%. Annualizzando il primo semestre 2026 la banca è già a 2,65 miliardi: il piano incorpora quindi una crescita dell’1,8% in due anni e mezzo.
Quanto ha inciso la fusione con Popolare di Sondrio?
Molto sul lato costi: le altre spese amministrative sono scese del 15,9%. La fusione per incorporazione è divenuta efficace il 20 aprile 2026 e le sinergie previste erano fino a 190 milioni annui sui costi e 100 milioni sui ricavi.
BPER è una banca solida?
Sì: CET1 al 15%, Total Capital al 20,1%, LCR al 162% e NPE netto all’1,1%. Tutti gli indicatori patrimoniali e di liquidità sono ampiamente sopra i minimi regolamentari. Il fattore di attenzione sono i 22,9 miliardi di titoli di Stato italiani, pari a 1,27 volte il patrimonio netto.
Avvertenze e fonti
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Le valutazioni riportate non tengono conto della situazione patrimoniale, degli obiettivi e della propensione al rischio del singolo lettore. Prima di investire è opportuno rivolgersi a un consulente finanziario iscritto all’Albo tenuto dall’OCF (Organismo di vigilanza e tenuta dell’albo unico dei Consulenti Finanziari).
Investire in azioni bancarie comporta il rischio di perdita del capitale. Le performance passate non sono indicative di quelle future. I calcoli derivati presentati in questo articolo (utile del secondo trimestre per differenza, annualizzazioni) sono ricostruzioni editoriali sui dati pubblicati dalla banca, non dati ufficiali di BPER.
Fonti istituzionali: Consob, Banca d’Italia, Borsa Italiana, BPER Investor Relations.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.