Le azioni Saipem ( SPM ) hanno chiuso la seduta del 17 agosto 2026 a 4,554 euro, invariate (-0,04%), con volumi per oltre 12 milioni di pezzi e una capitalizzazione di circa 9,1 miliardi di euro. Il titolo resta il miglior performer del Ftse Mib da inizio anno, con un progresso dell’87,9%, ma si muove ormai lateralmente da settimane nonostante un portafoglio ordini da 29,9 miliardi, una nuova commessa offshore in Medio Oriente da 1,8 miliardi di dollari e un Brent stabile a 88,39 dollari al barile. Il freno ha un nome preciso: il taglio della guidance EBITDA 2026 annunciato il 27 luglio. Di seguito i numeri verificati, lo stato della fusione con Subsea7 e il confronto tra ordini raccolti e valore di Borsa.
Indice
- Quotazione Saipem del 17 agosto 2026
- Il numero che non torna: ordini contro capitalizzazione
- I conti del primo semestre 2026
- Il taglio della guidance EBITDA
- Fusione Subsea7: a che punto siamo
- Target price e giudizi degli analisti
- Domande frequenti
- Avvertenze
Lo storico completo, i grafici interattivi e i dati sempre aggiornati sono raccolti nella scheda permanente Azioni Saipem SPM: dati aggiornati, grafici e target price; per il quadro di lungo periodo è utile Azioni Saipem: perché guadagnano nonostante due crisi mondiali.
Quotazione Saipem del 17 agosto 2026
| Dato | Valore al 17/08/2026 |
| Prezzo di chiusura | 4,554 euro |
| Variazione giornaliera | -0,04% |
| Apertura | 4,589 euro |
| Minimo – massimo di giornata | 4,554 – 4,638 euro |
| Minimo – massimo 52 settimane | 2,449 (2 gen) – 4,846 (15 giu) |
| Volumi scambiati | 12.040.970 azioni |
| Azioni in circolazione | 1.995.631.862 |
| Capitalizzazione | circa 9,1 miliardi di euro |
| Performance da inizio anno | +87,9% |
| Ultimo dividendo | 0,17 euro (18 maggio 2026) |
Sul fronte delle materie prime, il 17 agosto il Brent ha chiuso a 88,39 dollari al barile (-0,15%) e il WTI a 81,05 dollari (-0,52%). Un livello di prezzo che, storicamente, sostiene i piani di investimento delle compagnie petrolifere e quindi la domanda rivolta ai contrattisti come Saipem.
Il numero che non torna: ordini contro capitalizzazione
Ecco il dato che raramente compare nei commenti giornalieri. Sommando gli ordini acquisiti nel primo semestre (5.737 milioni di euro), quelli annunciati a luglio (2,3 miliardi) e la commessa offshore mediorientale del 12 agosto (1,8 miliardi di dollari, pari a circa 1,55 miliardi di euro al cambio corrente), si arriva a circa 9,6 miliardi di euro di nuovo lavoro raccolto in poco più di sette mesi.
È una cifra sostanzialmente pari all’intera capitalizzazione di Borsa della società. Detto altrimenti: il mercato oggi prezza Saipem quanto il valore degli ordini firmati da gennaio ad agosto, ignorando i restanti venti miliardi di backlog già a bilancio.
| Grandezza | Valore | Rapporto sulla capitalizzazione |
| Capitalizzazione di Borsa | circa 9,1 miliardi | 1,0x |
| Ordini raccolti gennaio-agosto 2026 | circa 9,6 miliardi | 1,1x |
| Portafoglio ordini totale | 29,9 miliardi | 3,3x |
| Ricavi attesi 2026 (guidance) | circa 15,5 miliardi | 1,7x |
Il motivo di questo scarto non è misterioso: il settore dei servizi petroliferi lavora su margini sottili — l’EBITDA adjusted semestrale è stato pari all’11,4% dei ricavi — e il mercato valuta la capacità di convertire il portafoglio in cassa, non il portafoglio in sé. Il backlog dice quanto si lavorerà; il margine dice quanto si guadagnerà. Sono due domande diverse, e la seconda è quella che a luglio ha ricevuto una risposta peggiore delle attese.
I conti del primo semestre 2026
| Voce | 1° semestre 2026 | Variazione annua |
| Ricavi | 7.345 milioni di euro | +1,9% |
| EBITDA adjusted | 836 milioni (margine 11,4%) | +9,4% |
| EBITDA adjusted 2° trimestre | 402 milioni di euro | -2,7% |
| Risultato netto adjusted | 131 milioni di euro | -6,4% |
| Risultato netto reported | 96 milioni di euro | – |
| Free cash flow | 388 milioni di euro | – |
| Posizione finanziaria netta (ante IFRS 16) | +1.078 milioni (cassa netta) | – |
| Nuovi ordini acquisiti | 5.737 milioni di euro | +33,4% |
| Portafoglio ordini | 29.861 milioni di euro | – |
La lettura è a doppio volto. La cassa tiene — anzi, migliora — con un free cash flow semestrale di 388 milioni e una posizione finanziaria netta positiva per oltre un miliardo al lordo dei leasing. La redditività trimestrale, invece, arretra: il secondo trimestre ha assorbito circa 70 milioni di costi extra legati alla logistica e alle misure di sicurezza del personale in Medio Oriente.
Il taglio della guidance EBITDA
Il 27 luglio la società guidata da Alessandro Puliti ha rivisto al ribasso l’obiettivo di EBITDA adjusted 2026, portandolo da circa 1,9 miliardi a circa 1,75 miliardi di euro: un taglio dell’8%. Il titolo ha reagito con una flessione fino al 9%, scivolando sotto i 4 euro.
Le ragioni indicate sono due: i maggiori costi operativi in Medio Oriente e la minore attività nell’Offshore Drilling, con un diverso mix del portafoglio perforazioni. Restano confermati, invece, gli obiettivi di ricavi (circa 15,5 miliardi), di flusso di cassa operativo (circa 1,0 miliardi), di free cash flow (circa 600 milioni) e di investimenti (circa 450 milioni).
Il mercato, insomma, ha ricevuto un messaggio ambivalente: meno margine, stessa cassa. E poiché la cassa è ciò che finanzia dividendi e fusione, la reazione iniziale è stata in parte riassorbita nelle settimane successive.
Fusione Subsea7: a che punto siamo
La fusione con Subsea7, annunciata nel luglio 2025, darà vita a Saipem7, gruppo con ricavi combinati di circa 21 miliardi di euro, un backlog aggregato di circa 43 miliardi e oltre 800 milioni di free cash flow annuo atteso.
| Elemento dell’operazione | Dettaglio |
| Rapporto di cambio | 6,688 azioni Saipem per ogni azione Subsea7 |
| Assetto post-fusione | circa 50% e 50% ai due gruppi di azionisti |
| Principali soci di Saipem7 | Siem Industries 11,8%, Eni 10,6%, CDP Equity 6,4% |
| Sinergie attese | circa 300 milioni di euro l’anno dal terzo anno |
| Dividendi straordinari a Subsea7 | 450 milioni più 105 milioni da cessione di asset |
| Iter antitrust | 8 via libera su 16 autorità; fase due in Unione Europea e Australia |
| Tempistica | approvazioni attese entro metà novembre, closing entro fine 2026 |
| Quotazione | doppia, Milano e Oslo |
Puliti ha definito il passaggio alla fase due delle autorità europea e australiana come del tutto fisiologico, vista la dimensione dell’operazione. La flotta risulta interamente impegnata per il 2026 e in larga parte per il 2027.
Target price e giudizi degli analisti
Il consenso su 18 analisti esprime una raccomandazione media Outperform con target price medio a 4,937 euro, pari a un potenziale dell’8,4% sui livelli attuali. La forchetta è ampia: da 3,40 a 6,00 euro.
Dopo la semestrale i giudizi si sono divisi. Equita ha indicato un prezzo obiettivo di 4,00 euro con rating Hold, mentre Websim Intermonte ha mantenuto Outperform con target a 5,00 euro. Una divergenza che riflette la doppia natura del titolo: solidità industriale da un lato, sensibilità ai margini dall’altro. In medio stat virtus, la virtù sta nel mezzo: ed è esattamente dove il consenso ha collocato il proprio prezzo obiettivo.
Domande frequenti
Quanto vale oggi un’azione Saipem?
L’azione Saipem vale 4,554 euro, chiusura del 17 agosto 2026 con variazione del -0,04%. La capitalizzazione di mercato è di circa 9,1 miliardi di euro su 1.995.631.862 azioni in circolazione. Il massimo delle ultime 52 settimane, 4,846 euro, risale al 15 giugno 2026; il minimo, 2,449 euro, al 2 gennaio.
Perché le azioni Saipem non salgono nonostante gli ordini record?
Il freno è il taglio della guidance EBITDA 2026, ridotta il 27 luglio da circa 1,9 a circa 1,75 miliardi. Il mercato valuta la capacità di trasformare il portafoglio ordini in margine, non la sua dimensione. Con un margine EBITDA semestrale dell’11,4%, ogni miliardo di ricavi genera poco più di cento milioni di margine lordo.
Quanto vale il portafoglio ordini di Saipem nel 2026?
Il portafoglio ordini di Saipem ammonta a 29.861 milioni di euro al 30 giugno 2026, di cui 7.321 milioni da eseguire entro fine anno. A questo si aggiungono 2,3 miliardi acquisiti a luglio e una commessa offshore mediorientale da 1,8 miliardi di dollari annunciata il 12 agosto 2026.
Quando si chiude la fusione tra Saipem e Subsea7?
Il closing della fusione è atteso entro la fine del 2026, con le ultime autorizzazioni previste entro metà novembre. Otto autorità antitrust su sedici hanno già dato il via libera; Unione Europea e Australia hanno aperto una fase due di approfondimento, passaggio che l’azienda considera fisiologico per un’operazione di questa dimensione.
Qual è il target price di Saipem per il 2026?
Il target price medio del consenso è di 4,937 euro, con raccomandazione Outperform espressa da 18 analisti. L’intervallo va da 3,40 a 6,00 euro. Rispetto ai 4,554 euro di chiusura il potenziale medio implicito è dell’8,4%, con Equita ferma a 4,00 euro e Websim Intermonte a 5,00 euro.
Il prezzo del petrolio influenza le azioni Saipem?
Sì, ma in modo indiretto e con ritardo. Saipem non vende petrolio: costruisce le infrastrutture per estrarlo. Un Brent stabile sopra gli 80 dollari — il 17 agosto ha chiuso a 88,39 dollari — sostiene i piani di investimento delle compagnie e quindi il flusso di gare e commesse. L’effetto sui ricavi si manifesta però nei trimestri successivi, non nella seduta stessa.
Avvertenze
Le informazioni contenute in questo articolo hanno finalità esclusivamente informativa e divulgativa e non costituiscono consulenza finanziaria, sollecitazione al pubblico risparmio o raccomandazione personalizzata all’investimento. I dati di mercato sono riferiti alla chiusura del 17 agosto 2026 e possono variare rapidamente.
Ogni decisione di investimento comporta rischi, inclusa la perdita del capitale investito. Si raccomanda di rivolgersi a un consulente finanziario abilitato e iscritto all’Albo unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Fonti istituzionali per verifiche e approfondimenti: Organismo di vigilanza e tenuta dell’albo unico dei Consulenti Finanziari, Consob e Borsa Italiana.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.