BPER (BPE) è tornata oggi, 21 settembre 2026, sul mercato obbligazionario con un nuovo green bond senior preferred da 500 milioni di euro, durata 4 anni (non richiamabile nei primi 3), collocato con uno spread finale di 100 punti base sopra il tasso midswap. La domanda degli investitori istituzionali ha superato 1,5 miliardi di euro, circa tre volte l’offerta. In questo articolo spieghiamo quanto rende davvero, chi può comprarlo e a cosa serviranno i fondi raccolti.
Per il quadro generale su come funzionano le obbligazioni e dove acquistarle si veda la guida Dove e come comprare obbligazioni e le 100 FAQ sulle obbligazioni; per l’andamento del titolo azionario BPER, distinto da questa emissione obbligazionaria, resta valido Azioni BPER Banca, quotazione e target price.
I dettagli tecnici del collocamento
| Caratteristica | Dettaglio |
| Emittente | BPER Banca |
| Tipologia | Green bond senior preferred |
| Importo | 500 milioni di euro |
| Durata | 4 anni, non richiamabile nei primi 3 (4NC3) |
| Spread finale | 100 punti base sopra il midswap a 4 anni |
| Rating atteso | BBB- (S&P e Fitch) |
| Ordini raccolti | Oltre 1,5 miliardi di euro (~3x l’offerta) |
| Banche collocatrici | BBVA, Deutsche Bank, Intesa Sanpaolo (IMI), JP Morgan, NatWest, Société Générale |
| Investitori ammessi | Esclusivamente istituzionali |
Quanto rende davvero
Il comunicato non indica il rendimento in percentuale assoluta, ma solo lo spread — 100 punti base sopra il tasso midswap a 4 anni in euro — che è il modo standard in cui vengono prezzate le emissioni istituzionali. Il tasso midswap a 4 anni si è mosso di recente in area 2,7-2,8%: sommando lo spread di 100 punti base (1 punto percentuale), il rendimento lordo indicativo alla data di collocamento si colloca dunque attorno al 3,7-3,8% annuo. È una stima calcolata a partire dai due dati pubblici disponibili (tasso midswap più spread), non il valore ufficiale del prezzo di emissione, che BPER non ha reso pubblico nel dettaglio: il tasso midswap oscilla infatti quotidianamente, quindi il rendimento esatto del giorno di pricing può differire leggermente da questa stima. Il rating atteso BBB- va letto insieme alla solidità patrimoniale della banca: per il confronto tra i coefficienti di solidità delle principali banche italiane si veda Banche più sicure, il confronto sul CET1 ratio.
Chi può comprarlo: non è un bond per il risparmiatore retail
Va detto con chiarezza, perché è il punto più frainteso quando si legge “ecco quanto rende”: questa emissione è riservata a investitori istituzionali (banche, fondi, assicurazioni), non è un collocamento retail come un BTP Valore o un BTP Italia. Il taglio minimo di queste obbligazioni EMTN è tipicamente nell’ordine di 100.000-200.000 euro, e l’accesso diretto in fase di collocamento non è aperto al pubblico. Un risparmiatore privato può eventualmente comprarne una quota sul mercato secondario tramite il proprio intermediario, se e quando il titolo verrà quotato su un mercato regolamentato accessibile — un’informazione che, alla data di pubblicazione di questo articolo, non risulta ancora confermata nelle fonti consultate. Chi cerca un’alternativa pensata invece per il pubblico retail può guardare al calendario delle prossime emissioni BTP 2026, con taglio minimo di 1.000 euro. Vale inoltre la pena ricordare, per completezza, che un’obbligazione senior preferred come questa rientra tra gli strumenti soggetti alle regole di bail-in in caso di risoluzione della banca, un rischio distinto da quello di semplice oscillazione di prezzo.
Cos’è un green bond e a cosa servono i fondi raccolti
Un’obbligazione verde (green bond) è uno strumento di debito identico a un’obbligazione ordinaria nella meccanica finanziaria — cedola, scadenza, rimborso — ma con un vincolo aggiuntivo: i proventi raccolti devono finanziare o rifinanziare progetti classificati come “eligible green asset” secondo un framework ESG dichiarato dall’emittente (nel caso di BPER, il GSS Bond Framework del gruppo, Green, Social and Sustainability). Per questa emissione, BPER ha indicato che i fondi saranno destinati al finanziamento e/o rifinanziamento di attività verdi coerenti con questo framework, senza specificare nel comunicato consultato l’elenco puntuale dei progetti.
Il precedente: il green bond di BPER del 2024
Non è la prima uscita di BPER sul mercato dei green bond. Nel maggio 2024 la banca aveva collocato un green bond senior preferred sempre da 500 milioni, ma con caratteristiche diverse: durata 7 anni (richiamabile dopo 6), cedola fissa al 4%, prezzo di emissione 99,791%, spread ridotto da 155 a 125 punti base sopra il midswap a 6 anni, con una domanda di oltre 2,4 miliardi di euro (circa 5 volte l’offerta). Il confronto tra le due emissioni — durata più corta oggi (4 anni contro 7) e spread più stretto (100 punti base contro 125) — è coerente con un contesto di tassi e rischio di credito percepito su BPER lievemente migliorato rispetto a due anni fa, oltre che con una scadenza più breve, che normalmente comprime lo spread rispetto al rischio di credito di lungo periodo. Il collocamento arriva peraltro mentre BPER resta uno dei nomi più citati nel risiko bancario in corso: per il quadro aggiornato si veda Azioni BFF, 3 Settembre: perché Banco BPM molla e tocca a BPER.
Domande frequenti
Quanto rende il nuovo green bond BPER del 21 settembre 2026?
Il rendimento lordo indicativo è stimabile attorno al 3,7-3,8% annuo, sommando lo spread di 100 punti base al tasso midswap a 4 anni in euro (circa 2,7-2,8%). Il dato esatto di pricing non è stato reso pubblico nel dettaglio dalle fonti consultate.
Posso comprare questa obbligazione come risparmiatore privato?
No, non in fase di collocamento: è un’emissione riservata a investitori istituzionali, con taglio minimo tipicamente di centinaia di migliaia di euro. Un accesso indiretto sarebbe possibile solo sul mercato secondario, se e quando il titolo verrà quotato su una piattaforma accessibile ai privati.
Che differenza c’è tra questo bond e il green bond BPER del 2024?
Il nuovo bond ha durata più breve (4 anni contro 7) e uno spread più stretto (100 punti base contro 125), mentre quello del 2024 pagava una cedola fissa del 4% su una scadenza più lunga. Non sono direttamente comparabili senza tenere conto della diversa durata e del diverso livello dei tassi di mercato tra le due date di collocamento.
A cosa servono i fondi raccolti con un green bond?
Devono finanziare o rifinanziare progetti classificati come “eligible green asset” secondo il framework ESG dichiarato dalla banca, nel caso di BPER il GSS Bond Framework del gruppo (Green, Social and Sustainability).
Avvertenze
I contenuti di questo articolo hanno finalità informativa e non costituiscono consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Massimiliano Biagetti opera in qualità di analista finanziario indipendente, iscritto all’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Il rendimento indicato è una stima calcolata dai dati pubblici disponibili (spread dichiarato e tasso midswap di mercato) e può differire dal dato ufficiale di pricing. Prima di ogni decisione di investimento si consiglia di consultare la documentazione ufficiale dell’emissione e le informazioni di Consob e Banca d’Italia.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.