Le azioni Exor (EXO) scivolano oggi, 15 ottobre 2026, a 68,40 euro (-1,16% alle 14:04 su Euronext Amsterdam), dopo aver toccato in mattinata un massimo di 69,50 euro. La notizia che riguarda da vicino la holding della famiglia Agnelli-Elkann arriva da Iveco: Tata Motors ha alzato l’OPA da 14,10 a 14,40 euro per azione, ma a undici giorni dalla scadenza le adesioni sono ferme al 28,49%, contro una soglia di efficacia del 95%. Intanto il titolo tratta a circa 43 centesimi per ogni euro di patrimonio netto stimato, con uno sconto sul NAV intorno al 57%, mentre prosegue il buyback da 500 milioni.
Quotazione aggiornata Exor (grafico in tempo reale, si aggiorna da solo a ogni apertura della pagina):
Per il quadro completo sulla holding restano di riferimento la nostra analisi della semestrale 2026 di Exor e del portafoglio di Elkann oltre l’auto e l’approfondimento del 14 settembre sulla cassaforte della famiglia Agnelli e lo sconto sul NAV.
Azioni Exor oggi: quotazione del 15 ottobre
Exor apre a 68,95 euro, tocca 69,50 euro alle 9:47 e ripiega a 68,40 euro nel primo pomeriggio, in una seduta in cui le Borse europee sono deboli per il crollo dei titoli tecnologici e per l’inflazione USA più alta delle attese, che riaccende le scommesse su un rialzo dei tassi della Fed.
| Dato | Valore |
| Prezzo (15/10, ore 14:04) | 68,40 euro (-1,16%) |
| Apertura | 68,95 euro |
| Massimo / minimo di giornata | 69,50 euro (9:47) / 68,25 euro (13:44) |
| Chiusura precedente (14/10) | 69,20 euro |
| Capitalizzazione (azioni in circolazione) | circa 13,9 miliardi di euro |
| Massimo / minimo 2026 | 76,20 euro (9 gennaio) / 59,75 euro (24 marzo) |
| Distanza dal minimo dell’anno | +14,5% |
La capitalizzazione è calcolata sulle azioni effettivamente in circolazione: 207,78 milioni di azioni emesse meno 5,04 milioni di azioni proprie, cioè circa 202,74 milioni. Il conto è coerente con la capitalizzazione di 14,15 miliardi riportata da MarketScreener alla chiusura del 9 ottobre a 69,80 euro. Nell’ultima settimana il titolo si è mosso in un corridoio stretto, tra 68 e 69,85 euro.
Iveco, Tata alza l’offerta a 14,40 euro: perché il 95% è ancora lontano
Tata Motors ha alzato il prezzo dell’OPA su Iveco da 14,10 a 14,40 euro per azione, allineandolo alla quotazione di Piazza Affari, come riportato da MilanoFinanza il 10 ottobre. L’esborso massimo per il gruppo indiano sale a circa 3,9 miliardi di euro. Per Exor, che ha il 27,06% del capitale e il 43,19% dei diritti di voto di Iveco ed è impegnata irrevocabilmente ad aderire, è la parte più concreta della partita.
Il problema è nei numeri delle adesioni. Al 13 ottobre erano state portate 77,26 milioni di azioni, pari al 28,49% degli strumenti oggetto dell’offerta. Il balzo di metà settembre è compatibile con l’ingresso della quota Exor: significa che il resto del mercato, finora, ha consegnato poco più di un punto percentuale. La soglia minima prevista dall’offerta è il 95%, che scende all’80% se gli azionisti approvano una fusione inversa.
| OPA Tata su Iveco | Valore |
| Prezzo dell’offerta | 14,40 euro (da 14,10, +2,13%) |
| Adesioni al 13 ottobre | 28,49% (77,26 milioni di azioni) |
| Soglia di efficacia | 95% (80% con fusione approvata) |
| Fine del periodo di adesione | 26 ottobre 2026 |
| Incasso stimato per Exor a 14,40 euro | circa 1,06 miliardi di euro |
| Valore aggiunto dal rilancio per Exor | circa 22 milioni di euro |
Il nostro calcolo: le 77,26 milioni di azioni portate valgono il 28,49% dell’offerta, quindi gli strumenti oggetto dell’OPA sono circa 271 milioni. Il 27,06% di Exor corrisponde a circa 73,4 milioni di azioni Iveco, che a 14,40 euro valgono circa 1,06 miliardi, contro 1,035 miliardi al prezzo iniziale. Il rilancio vale per la holding circa 22 milioni: lo 0,16% della capitalizzazione di Exor. Poco, ma è denaro che si somma ai circa 4 miliardi di liquidità indicati nella semestrale.
La condizione del 95% è tipica delle offerte finalizzate al delisting e l’offerente può rinunciarvi. Molti investitori istituzionali, inoltre, aderiscono solo negli ultimi giorni. Ma finché le adesioni non si muovono, l’incasso per Exor resta un’attesa e non un fatto. La pagina del titolo Iveco (IVG) permette di seguire la quotazione rispetto al prezzo dell’offerta.
Sconto sul NAV: ogni euro di patrimonio costa 43 centesimi
A 68,40 euro Exor tratta con uno sconto di circa il 57% sul valore netto stimato delle sue partecipazioni. La semestrale del 22 settembre ha indicato un NAV per azione in calo del 3,9% nel primo semestre, mentre l’indice MSCI World saliva dell’11,8%. Partendo dal NAV per azione di fine 2025 (164,17 euro), il valore per azione stimato è di circa 157,8 euro.
Tradotto: chi compra un’azione Exor oggi paga circa 43 centesimi per ogni euro di Ferrari, Philips, CNH, Stellantis e liquidità che la holding possiede. Il dato è una fotografia: il NAV è riferito al 30 giugno, mentre da allora sono cambiate le quotazioni delle partecipate.
| Partecipata | Peso nel portafoglio (semestrale) | Andamento oggi |
| Ferrari (RACE) | circa 12,3 miliardi (34,2%) | 348,60 euro (+0,09%, ore 14:00) |
| Philips (non presente nel network) | circa 4,4 miliardi (12,4%) | quotata ad Amsterdam |
| Stellantis (STLAM) | circa 2 miliardi (6,3%) | 3,809 euro (-0,76%, ore 12:55) |
Ferrari tiene e resta il vero pilastro del NAV. Stellantis, invece, oscilla a ridosso del minimo storico intraday di 3,81 euro toccato ieri, come spiegato nell’analisi di stamattina sulle azioni Stellantis del 15 ottobre. Il peso dell’auto nel portafoglio Exor è ormai marginale, ma Stellantis continua a pesare sul sentiment del titolo più di quanto dicano i numeri.
Il buyback da 500 milioni: quanto vale davvero per l’azionista
Exor ha avviato il 23 settembre la prima tranche del buyback, fino a 125 milioni di euro, da completare entro fine novembre. Il programma complessivo vale 500 milioni e punta esplicitamente a ridurre il capitale sociale, cioè le azioni riacquistate non resteranno in cassa. A quella data la holding deteneva 5,04 milioni di azioni proprie.
Ai prezzi di oggi abbiamo stimato l’effetto sul NAV per azione residua, ipotizzando che i titoli vengano annullati:
| Scenario | Azioni riacquistabili a 68,40 euro | Quota del capitale | Effetto sul NAV per azione |
| Prima tranche (125 milioni) | circa 1,83 milioni | 0,9% | +0,5% |
| Programma completo (500 milioni) | circa 7,31 milioni | 3,6% | +2,1% |
Il meccanismo è semplice: comprare un euro di patrimonio a 43 centesimi e annullare le azioni lascia più valore a chi resta. È il modo più rapido per creare valore per azione, ma non chiude da solo lo sconto: un +2% di NAV per azione non sposta un divario di quasi 60 punti. Lo sconto delle holding dipende anche da costi di struttura, concentrazione del portafoglio e incertezza su come verrà reinvestita la liquidità.
Le ultime mosse di Elkann: startup, intelligenza artificiale e la visita a BYD
In assenza della “grande acquisizione” attesa dal mercato, le notizie su Exor delle ultime settimane riguardano soprattutto il fronte dell’innovazione. Il 7 ottobre, a Torino, Elkann ha indicato l’obiettivo di Vento, il fondo di venture capital collegato a Exor: aiutare a far nascere oltre mille aziende nei prossimi dieci anni, dopo le circa 220 sostenute dal 2016, con 3.000 posti di lavoro e 3 miliardi di valore. Due giorni dopo, a CNBC, ha descritto l’intelligenza artificiale come una tecnologia ancora agli albori.
Il 12 ottobre, al Salone dell’Auto di Parigi, Elkann si è fermato allo stand di BYD, salutando Alfredo Altavilla, ex manager Fiat-FCA oggi consigliere del gruppo cinese per l’Europa. Nessuna dichiarazione è stata riportata sull’incontro, che resta un gesto di cortesia più che una notizia industriale.
Sul fronte del portafoglio, la semestrale ha confermato le cessioni già completate di Gedi, Lifenet e Nuo e l’accordo per vendere Welltec con un ritorno di circa 2,4 volte il capitale investito. È il classico “festina lente” (“affrettati lentamente”): Elkann accumula munizioni senza sparare. Chi segue il titolo sa che la vera prova arriverà quando quei 4 miliardi verranno investiti. Il riserbo vale anche per la Juventus, dopo il no di Elkann a Tether.
Rating Metodo Biagetti: Exor resta Hold
Applicando in forma sintetica il Metodo Biagetti, il giudizio su Exor resta invariato.
| ★★★☆☆ HOLD (3/5) |
A favore: sconto sul NAV vicino ai massimi storici, Ferrari come asset dominante, liquidità di circa 4 miliardi e buyback con annullamento delle azioni. Contro: l’incasso da Iveco dipende da un’offerta ancora lontana dalla soglia, Stellantis continua a fare nuovi minimi e manca un impiego chiaro della liquidità. Cosa cambierebbe il giudizio: il successo dell’OPA su Iveco entro il 26 ottobre o l’annuncio di un’acquisizione con rendimenti credibili.
Domande frequenti sulle azioni Exor
Quanto valgono oggi le azioni Exor?
Alle 14:04 del 15 ottobre 2026 Exor quota 68,40 euro, in calo dell’1,16%. In mattinata il massimo è stato di 69,50 euro; la chiusura precedente era di 69,20 euro.
Quanto incassa Exor dall’OPA di Tata su Iveco?
A 14,40 euro la quota del 27,06% vale circa 1,06 miliardi di euro, secondo i nostri calcoli. L’incasso dipende però dal successo dell’offerta, che prevede una soglia del 95% (80% con fusione) mentre le adesioni sono al 28,49%.
Perché Exor tratta a sconto sul NAV?
Perché il mercato applica alle holding uno sconto per costi, concentrazione e incertezza sugli investimenti futuri. Nel caso di Exor pesano il calo di Stellantis e l’attesa su come verranno impiegati i circa 4 miliardi di liquidità.
Il buyback di Exor fa salire il titolo?
Il buyback sostiene il valore per azione, ma da solo non basta a chiudere lo sconto. Con il programma completo da 500 milioni, ai prezzi attuali, il NAV per azione salirebbe di circa il 2%.
Su quale Borsa si segue il titolo Exor?
Exor ha sede legale nei Paesi Bassi e il suo mercato di riferimento è Euronext Amsterdam. I prezzi di questo articolo fanno riferimento a quella piazza; piccole differenze con altre fonti dipendono dalla sede di negoziazione e dall’orario di rilevazione.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. I calcoli sul NAV, sull’incasso da Iveco e sul buyback sono stime basate su dati pubblici e possono differire dai valori ufficiali. Prima di investire è opportuno consultare la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio pubblicati da Exor, oltre alle informazioni di Consob sull’offerta su Iveco e agli avvisi di Borsa Italiana sull’andamento delle adesioni.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.