Le azioni Leonardo (LDO) arrivano alla seduta del 9 ottobre 2026 dopo una chiusura a 45,80 euro (-0,45%), a solo il 3,5% dal minimo dell’anno. Martedì sera Milano Finanza ha riportato le indicazioni date dal gruppo agli analisti in vista dei conti dei nove mesi, che il consiglio approverà il 5 novembre: terzo trimestre in linea con la guidance, margini in miglioramento e più cassa. Usando la stagionalità degli ultimi cinque anni, il nostro calcolo mostra un dato che spiega molto del prezzo attuale: per centrare gli obiettivi 2026, Leonardo deve fare nel solo quarto trimestre quasi metà dell’EBITA dell’anno, circa 1,06 miliardi su 2,21.
Quotazione aggiornata in tempo reale e grafico a 1 mese delle azioni Leonardo (LDO)
Per il quadro completo sul titolo restano di riferimento l’analisi con il Metodo Biagetti e la guida alle migliori azioni italiane su cui investire a fine 2026.
Azioni Leonardo oggi: quotazione e chiusura dell’8 ottobre
Leonardo ha chiuso a 45,80 euro, in calo dello 0,45%, meglio del FTSE MIB che ha perso l’1,35%. Il titolo ha oscillato tra 45,28 e 46,38 euro, con circa 1,6 milioni di azioni scambiate. Da lunedì 5 ottobre, quando aveva chiuso a 48,30 euro, ha perso il 5,2%. Dal massimo di marzo il calo supera il 30%.
| Indicatore | Valore |
| Chiusura 8 ottobre | 45,80 euro (-0,45%) |
| Chiusura 7 ottobre | 46,005 euro |
| Minimo / massimo di seduta | 45,28 / 46,38 euro |
| Massimo 2026 (12 marzo) | 66,26 euro (-30,9% dal prezzo attuale) |
| Minimo 2026 (26 giugno) | 44,25 euro (+3,5% dal prezzo attuale) |
| Performance da inizio anno / 6 mesi | -1,75% / -20,5% |
| Capitalizzazione (circa 578 milioni di azioni) | circa 26,5 miliardi di euro |
Prezzi da Il Sole 24 Ore e SoldiOnline (dati Borsa Italiana dell’8 ottobre). L’articolo è scritto prima dell’apertura del 9 ottobre: il widget sopra mostra la quotazione in tempo reale.
Le anticipazioni sul terzo trimestre: cosa ha detto Leonardo agli analisti
All’inizio di ottobre Leonardo ha tenuto la consueta “pre-close call” con gli analisti, cioè la telefonata in cui il gruppo orienta le attese prima dei conti. Secondo Milano Finanza, il messaggio è stato positivo: terzo trimestre coerente con la guidance alzata, ricavi in crescita nella maggior parte delle divisioni, margini migliori e un contributo più alto dalle joint venture. Gli ordini sono stati trainati da Elettronica ed Elicotteri.
Un dettaglio tecnico è importante per non leggere male i numeri del 5 novembre: alcuni ordini annunciati nel trimestre verranno contabilizzati più avanti. L’ordine da circa 1 miliardo di addestratori M-346 per l’Indonesia entrerà nel 2027; della quota da 1,7 miliardi sui cacciatorpedinieri DDX per Orizzonte Sistemi Navali, 1,2 miliardi andranno nel quarto trimestre. Quindi un terzo trimestre con ordini “tiepidi” non sarebbe una cattiva notizia.
| Guidance 2026 (dopo il rialzo) | Valore |
| Nuovi ordini | circa 28,2 miliardi |
| Ricavi | circa 22,1 miliardi |
| EBITA | circa 2,21 miliardi (margine a doppia cifra per la prima volta) |
| Free operating cash flow (FOCF) | circa 1,37 miliardi |
Il calcolo: quanto pesa il quarto trimestre
Negli ultimi cinque anni il terzo trimestre ha pesato in media il 23% dei ricavi e il 18% dell’EBITA annuo; i primi nove mesi il 68% dei ricavi e appena il 52% dell’EBITA. Applicando questa stagionalità alla guidance 2026 si ottiene una “tabella di marcia” utile per giudicare i conti del 5 novembre.
| Periodo | Ricavi attesi | EBITA atteso |
| Terzo trimestre (23% e 18%) | circa 5,1 miliardi | circa 0,40 miliardi |
| Primi nove mesi (68% e 52%) | circa 15,0 miliardi | circa 1,15 miliardi |
| Quarto trimestre (32% e 48%) | circa 7,1 miliardi | circa 1,06 miliardi |
Il dato coincide con quanto già noto: nel primo semestre i ricavi sono stati circa 10 miliardi, e aggiungendo 5 miliardi nel terzo trimestre si arriva proprio ai 15 miliardi della stagionalità. Il punto è il quarto trimestre: Leonardo, come tutta la difesa, consegna e incassa soprattutto a fine anno, quando i governi chiudono i bilanci. Per questo i conti di novembre diranno poco sulla cassa, che a fine giugno era ancora negativa per 249 milioni. Finis coronat opus, “la fine corona l’opera”: per Leonardo il giudizio vero arriverà solo con il bilancio di dicembre.
Quanto vale Leonardo ai prezzi attuali
A 45,80 euro Leonardo vale circa 12 volte l’EBITA atteso nel 2026, con un rendimento di cassa (FOCF sulla capitalizzazione) del 5,2%. Il portafoglio ordini, intorno ai 59 miliardi a fine giugno, vale circa 2,2 volte la capitalizzazione. Sono numeri lontani dalle valutazioni di inizio anno, quando il titolo superava i 66 euro sull’onda del riarmo europeo.
| Indicatore | Calcolo | Risultato |
| Capitalizzazione / EBITA 2026 | 26,5 / 2,21 miliardi | circa 12 volte |
| Rendimento di cassa (FOCF / capitalizzazione) | 1,37 / 26,5 miliardi | circa 5,2% |
| Portafoglio ordini / capitalizzazione | 59 / 26,5 miliardi | circa 2,2 volte |
| Rendimento da dividendo | 0,63 euro staccati a giugno / 45,80 | circa 1,4% |
Gli analisti restano più ottimisti del mercato. Deutsche Bank ha confermato il giudizio Buy con target a 72 euro, il 57% sopra il prezzo attuale, e si chiede se la guidance possa essere alzata ancora con i conti dei nove mesi. La forchetta dei target recenti va da 60 a 73 euro; Bernstein ed Exane hanno giudizi Outperform, Equita e Jefferies Buy. Anche il target più basso, 60 euro, è il 31% sopra il prezzo di ieri.
Perché il titolo resta debole nonostante i conti
Il mercato non dubita dei conti di Leonardo, ma del prezzo da pagare per il riarmo dopo il rally del 2024-2025. Pesano tre fattori. Il primo sono i segnali di possibili negoziati sulla guerra in Ucraina, che raffreddano tutto il settore europeo della difesa. Il secondo sono i rendimenti dei titoli di Stato, con il BTP decennale vicino al 4,7%, che penalizzano i titoli valutati sulla crescita futura. Il terzo è il cambio al vertice: da maggio l’amministratore delegato è Lorenzo Mariani, al posto di Roberto Cingolani, e gli analisti applicano ancora uno sconto di “transizione” in attesa di vedere la sua linea su acquisizioni e alleanze.
Restano sul tavolo i dossier che possono cambiare la storia del titolo: l’integrazione di Iveco Defence Vehicles, comprata per 1,7 miliardi; la partecipazione del 22,8% in Hensoldt; la joint venture sui carri armati con Rheinmetall (1RHM); e il progetto Bromo per un polo spaziale europeo con Airbus (AIR) e Thales, il cui via libera non è atteso prima del 2027. Il dettaglio degli elicotteri e del nuovo centro simulatori di Sesto Calende è nell’articolo sulle azioni Leonardo del 6 ottobre; il confronto con Fincantieri in quello su ordini record ma fino al 40% sotto i massimi.
Azioni Leonardo conviene comprare? Il rating del Metodo Biagetti
Il rating resta Hold (3 stelle su 5), ma il rapporto tra rischio e rendimento sta migliorando. A 12 volte l’EBITA e con un rendimento di cassa del 5%, Leonardo costa oggi molto meno che in primavera, e le indicazioni sul terzo trimestre sono buone. Per passare a Buy servirebbe uno di due segnali: un nuovo rialzo della guidance il 5 novembre, oppure la conferma che il calo è dovuto solo al clima sul settore e non a un rallentamento degli ordini. Chi vuole entrare può farlo a rate vicino al minimo dell’anno di 44,25 euro, tenendo conto che il vero esame dei conti arriverà con il quarto trimestre.
| ★★★★★ Azioni Leonardo – Rating Metodo Biagetti: HOLD (3/5) Valutazione tornata interessante; attesa per i conti del 5 novembre e un eventuale rialzo della guidance. |
Domande frequenti sulle azioni Leonardo
Quando escono i conti dei nove mesi di Leonardo?
Il consiglio di amministrazione approverà i conti dei primi nove mesi il 5 novembre 2026. Le indicazioni date agli analisti parlano di un terzo trimestre in linea con la guidance e di margini in miglioramento.
Qual è la guidance 2026 di Leonardo?
Ordini per circa 28,2 miliardi, ricavi per 22,1 miliardi, EBITA per 2,21 miliardi e FOCF per 1,37 miliardi. Il margine EBITA supererà per la prima volta il 10%.
Perché le azioni Leonardo sono scese?
Per i segnali di possibili negoziati sull’Ucraina, i rendimenti in rialzo e il cambio al vertice. Dal massimo di marzo a 66,26 euro il titolo ha perso oltre il 30%, ed è a pochi punti dal minimo dell’anno.
Qual è il target price delle azioni Leonardo?
Deutsche Bank ha confermato Buy con target a 72 euro, il 57% sopra il prezzo attuale. I target recenti vanno da 60 a 73 euro; anche il più basso è il 31% sopra la chiusura dell’8 ottobre.
Chi è l’amministratore delegato di Leonardo?
Lorenzo Mariani, nominato a maggio 2026 al posto di Roberto Cingolani. Ha indicato continuità con il piano industriale, possibili acquisizioni e nuove partnership.
Avvertenza
Questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. Le stime sul terzo e quarto trimestre sono calcoli basati sulla stagionalità storica e non dati comunicati dalla società. Prima di investire consulta la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio. Per verificare l’iscrizione di un consulente usa l’albo dell’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF); per i comunicati delle società quotate consulta Consob e il sito di Leonardo.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.