Le azioni della difesa italiana aprono la seduta di martedì 20 ottobre 2026 dopo una giornata di prese di profitto. Lunedì Leonardo (LDO) ha chiuso a 49,30 euro (-2,22%) e Fincantieri (FCT) a 12,365 euro (-1,24%), con il Ftse Mib a -1,55%. Il nostro calcolo: dei rialzi strappati venerdì grazie alla Manovra 2027, che porta la spesa per la difesa dall’1,3% all’1,6% del Pil, Leonardo ha conservato circa la metà e Fincantieri circa il 62%. Insieme le due società valgono in Borsa circa 33,2 miliardi, a fronte di oltre 130 miliardi di ordini e carico di lavoro. Oggi il primo test per il settore arriva dagli Stati Uniti, con i conti di RTX.
Per inquadrare il settore: le migliori azioni della difesa 2026, il confronto tra i titoli della difesa europei e l’analisi di ieri su quanto vale la Manovra della difesa per Leonardo.
Quotazioni aggiornate di Leonardo e Fincantieri (i grafici si aggiornano in tempo reale durante la seduta, non sono immagini statiche):
Come va il settore difesa: le chiusure di lunedì 19 ottobre
Leonardo ha fatto peggio del mercato, Fincantieri meglio. La seduta di lunedì è stata negativa per tutta Piazza Affari, con le banche in testa ai ribassi. Leonardo, dopo un’apertura a 50,50 euro, è scesa fino a 48,81; Fincantieri ha oscillato tra 12,115 e 12,465 euro.
| Dato | Leonardo | Fincantieri |
| Chiusura 19 ottobre | 49,30 euro | 12,365 euro |
| Variazione (Ftse Mib -1,55%) | -2,22% | -1,24% |
| Chiusura di venerdì 16 ottobre | 50,42 euro | 12,52 euro |
| Minimo / massimo di seduta | 48,81 / 50,57 | 12,115 / 12,465 |
| Volumi | 1,58 milioni di azioni (78 milioni di euro) | 1,24 milioni di azioni |
| Capitalizzazione | 28,5 miliardi | 4,7 miliardi |
| Distanza dal massimo 2026 | -25,6% (66,26 del 12 marzo) | -39,5% (20,44 del 12 gennaio) |
| Da inizio anno | circa invariata (49,16) | -26,0% (16,70) |
Fonti: Borsa Italiana (ultimi contratti delle 17:35 del 19 ottobre), Il Sole 24 Ore (prezzi di riferimento di venerdì, massimi e minimi dell’anno). Controllo di coerenza: 578,15 milioni di azioni Leonardo e 380,21 milioni di azioni Fincantieri per i prezzi di chiusura danno le capitalizzazioni indicate.
Il calcolo del giorno: quanto è rimasto del rally della Manovra
Leonardo ha conservato il 51% del rialzo legato alla Manovra, Fincantieri il 62%. Venerdì 16 ottobre il comparto era esploso dopo l’approvazione del Documento programmatico di bilancio, che porta la spesa militare dall’1,3% all’1,6% del Pil. Lunedì una parte di quel guadagno è stata restituita.
| Titolo | Prima della Manovra (15/10) | Picco (16/10) | Oggi (19/10) | Rialzo conservato |
| Leonardo | 48,14 | 50,42 (+4,73%) | 49,30 | 51% |
| Fincantieri | circa 12,11 | 12,52 (+3,39%) | 12,365 | 62% |
Elaborazione Economia Italiacom. Per Fincantieri la chiusura del 15 ottobre è ricavata dalla variazione del 16 ottobre.
In euro, lunedì Leonardo ha perso circa 650 milioni di capitalizzazione, metà del miliardo e 300 milioni guadagnato venerdì. Il mercato sta facendo una distinzione sensata: la Manovra è una buona notizia per il 2027-2028, ma i soldi in più non si trasformano in ricavi immediati e la flessibilità sui conti deve ancora passare dal Consiglio Ue.
Si vis pacem, para bellum, “se vuoi la pace, prepara la guerra”, scriveva Vegezio. Per la Borsa la frase si traduce in modo più prosaico: chi vuole guadagnare sulla difesa deve prepararsi ad aspettare, perché tra lo stanziamento in bilancio e il contratto firmato possono passare anni.
Il settore in numeri: 33 miliardi di Borsa, oltre 130 di ordini
Il mercato valuta le due società circa un quarto del lavoro che hanno già in portafoglio. Leonardo ha un portafoglio ordini di circa 59 miliardi, Fincantieri un carico di lavoro di 73,9 miliardi: in totale circa 133 miliardi, quattro volte la capitalizzazione congiunta.
| Indicatore | Leonardo | Fincantieri |
| Portafoglio ordini / carico di lavoro | circa 59 miliardi (2,1 volte la capitalizzazione) | 73,9 miliardi (15,7 volte) |
| Guida 2026 | Ordini 28,2 mld, ricavi circa 22,1 mld, EBITA circa 2,21 mld | Ricavi 9,3-9,4 mld, EBITDA 700-710 mln, utile 140-180 mln |
| Rapporto prezzo/utili | circa 26,5 volte (utile per azione 1,86) | circa 26-34 volte la guidance 2026 |
| Rendimento del free cash flow | 4,8% (FOCF atteso 1,37 mld) | – |
| Conti dei nove mesi | CdA 5 novembre | CdA 12 novembre |
Elaborazione Economia Italiacom su guidance societarie e prezzi del 19 ottobre 2026.
I due gruppi sono legati anche industrialmente: i cacciatorpediniere DDX, un contratto da circa 3,7 miliardi, sono assegnati a Orizzonte Sistemi Navali, la joint venture tra Fincantieri e Leonardo. La quota di Leonardo, circa 1,7 miliardi, vale da sola il 6% della sua capitalizzazione. Il punto debole del settore resta la valutazione: con multipli intorno a 26-30 volte gli utili, entrambi i titoli prezzano già una crescita sostenuta, e ogni ritardo nei contratti pesa sulle quotazioni.
Cosa aspettarsi oggi e questa settimana
Il primo segnale per il settore arriva dall’America. RTX pubblica i conti del terzo trimestre oggi, martedì 20 ottobre, prima dell’apertura di Wall Street, con conference call alle 14:30 italiane. Lockheed Martin seguirà giovedì 22 ottobre, sempre prima dell’apertura. Conferme sulla domanda di missili e sistemi di difesa aerea tendono a sostenere anche i titoli europei; una guidance prudente avrebbe l’effetto opposto.
Sul fronte domestico, restano attese la firma ufficiale del contratto per i carri armati della joint venture Leonardo Rheinmetall Military Vehicles e i dettagli su come i nuovi fondi della Manovra verranno ripartiti tra i programmi, nel solco del piano di investimenti della difesa italiana.
Target price degli analisti
| Titolo | Target | Potenziale dal prezzo di chiusura |
| Leonardo – forchetta degli analisti | 60-73 euro | +22% / +48% |
| Leonardo – Deutsche Bank / BofA / RBC | 72 / 71 / 70 euro | +46% / +44% / +42% |
| Fincantieri – media di 9 analisti | 17,78 euro (forchetta 15-20,50) | +44% (da +21% a +66%) |
| Fincantieri – BofA (Buy) | 17 euro | +37% |
Gli analisti restano molto più ottimisti del mercato su entrambi i titoli. Per un approfondimento dedicato su ciascuno: l’analisi di Leonardo con previsioni fino al 2030 e le previsioni 2026 su Fincantieri.
Rating sintetico Metodo Biagetti
| Leonardo ★★★★★ 3 su 5 – Hold |
Fincantieri ★★★★★ 3 su 5 – Hold |
Confermiamo il giudizio Hold (3 stelle su 5) per entrambi i titoli secondo il Metodo Biagetti. Il contesto è favorevole, con la spesa per la difesa in aumento e portafogli ordini pluriennali. Ma i multipli sono già elevati e la Manovra produrrà effetti soprattutto nel 2027-2028: meglio attendere i conti dei nove mesi (5 novembre per Leonardo, 12 novembre per Fincantieri).
Domande frequenti
Come vanno oggi le azioni della difesa italiane?
Lunedì 19 ottobre hanno restituito parte dei guadagni della Manovra. Leonardo ha chiuso a 49,30 euro (-2,22%) e Fincantieri a 12,365 euro (-1,24%), con il Ftse Mib in calo dell’1,55%.
Perché le azioni Leonardo e Fincantieri sono salite venerdì 16 ottobre?
Per la Manovra 2027, che porta la spesa per la difesa dall’1,3% all’1,6% del Pil. Leonardo è salita del 4,73% e Fincantieri del 3,39%; lunedì hanno conservato rispettivamente circa il 51% e il 62% di quel rialzo.
Qual è il target price di Leonardo e Fincantieri?
Per Leonardo i target vanno da 60 a 73 euro, per Fincantieri da 15 a 20,50 euro. La media su Fincantieri è 17,78 euro; su Leonardo i target più recenti sono 72 euro (Deutsche Bank), 71 (BofA) e 70 (RBC).
Quando escono i conti di Leonardo e Fincantieri?
Leonardo approva i conti dei nove mesi il 5 novembre, Fincantieri il 12 novembre 2026. Prima arriveranno i conti dei gruppi americani: RTX oggi, 20 ottobre, e Lockheed Martin giovedì 22.
Conviene comprare azioni della difesa adesso?
Il nostro giudizio è Hold su entrambi i titoli. Il settore ha prospettive solide, ma le valutazioni sono già alte e gli effetti della Manovra arriveranno soprattutto tra il 2027 e il 2028.
Avvertenze
Questo articolo ha finalità esclusivamente informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’investimento. I prezzi citati sono le chiusure del 19 ottobre 2026: al momento della stesura la seduta del 20 ottobre non era ancora iniziata. Prima di investire consultate la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio, e valutate il supporto di un consulente iscritto all’Albo tenuto dall’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Fonti istituzionali: Leonardo – Investor Relations, Fincantieri – Investor Relations, Consob – Educazione finanziaria.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.