Le azioni Poste Italiane (PST) hanno chiuso la seduta del 27 agosto a 27,65 euro (-0,82%), capitalizzazione circa 35,6 miliardi di euro, dopo il rialzo del giorno precedente. Il rialzo del titolo negli ultimi giorni ha un effetto diretto sull’OPAS su TIM: per la prima volta da giorni il valore implicito dell’offerta torna sopra il prezzo di mercato del titolo Telecom, un premio di circa lo 0,6-0,7%. Le adesioni restano però nettamente insufficienti rispetto alla soglia di successo, a due settimane esatte dalla chiusura dell’11 settembre.
Per il quadro completo su convenienza e calcoli dell’adesione resta il riferimento la nostra analisi su se conviene aderire all’OPAS Poste su TIM; per il dettaglio giorno per giorno delle adesioni vedi anche il pezzo del 24 agosto.
Sommario
- Quotazione e performance
- Il valore implicito dell’OPAS torna sopra il mercato
- Adesioni: il ritmo resta lontano da quello necessario
- Dividendo e rating
- Domande frequenti
Quotazione e performance
| Dato | Valore |
| Chiusura 27 agosto 2026 | 27,65 € (-0,82%) |
| Capitalizzazione | ~35,6 miliardi € |
| Performance da inizio anno | +28,7% |
| Massimo 52 settimane | 29,48 € |
Il valore implicito dell’OPAS torna sopra il mercato
L’offerta di Poste su Telecom Italia (TIT) prevede 1,67 euro in contanti più 0,218 azioni Poste per ogni azione TIM. Con Poste a 27,65 euro, il valore implicito dell’offerta è: 1,67 + (0,218 × 27,65) = 7,70 euro. Il titolo TIM tratta nell’area di 7,65 euro: l’OPAS offre quindi un premio implicito di circa +0,6-0,7%, dopo giorni in cui il rapporto era rovesciato a sfavore dell’offerta. Il motivo non è un miglioramento delle condizioni, ma semplicemente la salita di Poste in borsa: chi possiede azioni Poste vede aumentare il valore di ciò che riceverebbe aderendo, indipendentemente da qualsiasi decisione di Poste o TIM.
Adesioni: il ritmo resta lontano da quello necessario
Al 26 agosto risultano depositate 48.309.507 azioni TIM, pari al 2,83% degli strumenti oggetto dell’offerta. La soglia di successo richiede il 66,67% del capitale, circa 994 milioni di azioni: mancano quindi ancora 945,7 milioni di azioni, con 11 sedute di borsa residue fino alla chiusura dell’11 settembre (le azioni acquistate il 10 e l’11 settembre non sono conferibili).
| Indicatore | Valore |
| Ritmo medio ultime sedute (21-26 agosto) | ~2,45 milioni azioni/seduta |
| Ritmo necessario da qui all’11 settembre | ~86 milioni azioni/seduta |
| Multiplo richiesto rispetto al ritmo attuale | ~35 volte |
Come già osservato nei pezzi precedenti del cluster, il grosso delle adesioni si concentra tipicamente nelle ultime sedute utili: un multiplo di 35 volte è alto ma non impossibile da recuperare in una fase finale, soprattutto se gli investitori istituzionali principali (in primis i grandi fondi con partecipazioni rilevanti in TIM) decidono di aderire in blocco a ridosso della scadenza.
Dividendo e rating
La cedola 2026 complessiva resta fissata a 1,25 euro per azione, un rendimento del 4,52% al prezzo corrente. Il consensus degli analisti si conferma intorno a 29,33 euro, un upside implicito del 6,1% dai 27,65 euro attuali. Gli azionisti restano esposti a una diluizione stimata tra il 14,24% e il 22,17% legata all’emissione delle nuove azioni per finanziare l’operazione TIM.
Rating: 4 stelle su 5 (Buy), invariato rispetto ai pezzi precedenti del cluster: la performance del titolo, il dividendo sopra il 4,5% e l’upside residuo restano solidi, ma il rating tiene conto del rischio di esecuzione sull’OPAS e della diluizione in arrivo, che frenano un giudizio più alto.
Domande frequenti
Conviene di più tenere le azioni Poste o le azioni TIM in questo momento?
Dipende dall’orizzonte: con l’OPAS tornata in premio, chi ha azioni TIM riceve teoricamente di più aderendo che vendendo sul mercato, ma il differenziale (+0,6-0,7%) è troppo piccolo per essere una decisione basata solo su questo numero.
L’OPAS Poste su TIM rischia di fallire per adesioni insufficienti?
Il rischio esiste ma non è ancora determinante: il ritmo attuale è troppo lento, ma le adesioni si concentrano storicamente nelle ultime sedute prima della scadenza dell’11 settembre.
Perché il valore implicito dell’OPAS cambia ogni giorno?
Perché una parte del corrispettivo è in azioni Poste, non solo contanti: quando Poste sale in borsa, aumenta anche il valore di ciò che un azionista TIM riceverebbe aderendo.
Disclaimer
Contenuto editoriale a scopo informativo, non consulenza personalizzata di investimento. Dati di prezzo verificati su fonti indipendenti (SoldiOnline, Teleborsa, Investing.com) alla chiusura del 27 agosto 2026 e incrociati con il controllo capitalizzazione = prezzo × azioni in circolazione; possono variare rapidamente. Per l’adesione all’OPAS si raccomanda di verificare il prospetto informativo ufficiale e di rivolgersi al proprio intermediario o a un consulente abilitato OCF prima di assumere qualsiasi decisione.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.