Le azioni Stellantis (STLAM) hanno chiuso la seduta del 27 agosto a 4,542 euro (+1,80%), capitalizzazione circa 13,15 miliardi di euro, in un contesto in cui il titolo resta comunque il peggiore del comparto auto europeo da inizio anno (-44,4% negli ultimi dodici mesi). La narrativa dominante — dazi USA, richiamo di quasi un milione di veicoli, sospensione del dividendo, downgrade del rating — è già stata ampiamente trattata nei pezzi precedenti del cluster. Questo approfondimento si concentra invece su tre fronti molto meno raccontati ma altrettanto rilevanti per chi valuta il titolo oggi: la distanza reale dal rating “junk”, la crescita esplosiva della joint venture con Leapmotor e il posizionamento di Stellantis tra i titoli più shortati di Piazza Affari.
Per il quadro completo su target price e scenari di valutazione resta il riferimento la nostra analisi evergreen su previsioni e dividendi Stellantis 2026 e la valutazione completa Metodo Biagetti EVO; per l’aggiornamento sui dazi USA-Canada vedi il pezzo del 24 agosto e, per il confronto con Ferrari nel comparto auto italiano, quello del 20 agosto.
Sommario
- Quotazione e performance
- Rating Metodo Biagetti e valutazione
- A 3 notch dal junk: il rischio credito che pochi guardano
- Il JV con Leapmotor: la parte che cresce +57% mentre il resto frena
- Il quinto titolo più shortato di Piazza Affari
- STLA Brain: la scommessa software ignorata dal mercato
- Dazi Canada e stabilimenti nordamericani
- Brasile: il fronte sudamericano sotto pressione cinese
- Scenari Bear/Base/Bull
- Mappa dei rischi
- Domande frequenti
Quotazione e performance
| Dato | Valore |
| Chiusura 27 agosto 2026 | 4,542 € (+1,80%) |
| Capitalizzazione | ~13,15 miliardi € |
| Performance 12 mesi | -44,43% |
| Range 52 settimane | 4,371 € – 10,494 € |
| EPS TTM | -6,7514 € (utile netto negativo) |
| Target price consensus | 5,27 € – 5,78 € (upside 17-27%) |
| Raccomandazioni analisti (25 coperture) | 3 Buy / 17 Hold / 5 Sell |
Il target price consensus varia leggermente a seconda della fonte e della data di rilevazione (5,27 € secondo l’aggiornamento del 24 agosto, 5,78 € secondo la rilevazione più recente del 27 agosto): la differenza riflette la normale oscillazione settimanale del consensus più che un cambio di view strutturale. Bernstein resta la voce più prudente con target a 4,00 € (Underperform), mentre UBS ha rivisto la view da Buy a Neutral nelle scorse settimane.
Rating Metodo Biagetti e valutazione
Rating: 2 stelle su 5 (Sotto la media), confermato rispetto ai pezzi precedenti del cluster. Il giudizio riflette una combinazione di elementi strutturali negativi (margine operativo europeo in perdita, utile netto TTM negativo, rating creditizio in area BBB-/Baa3 a tre gradini dal junk) parzialmente compensati da un target price che implica comunque un upside a doppia cifra e da almeno due sviluppi positivi — la joint venture Leapmotor e la piattaforma software STLA Brain — che il mercato, concentrato sulla narrativa dazi-richiami-dividendo, sta prezzando poco o nulla.
Sul fronte dei fondamentali del primo semestre 2026: ricavi consolidati a 81,6 miliardi di euro (+10% su base annua), margine AOI (Adjusted Operating Income) al 2,1%, margine netto adjusted allo 0,67%. Il dato più critico resta la redditività europea, con l’area EMEA in perdita operativa (-0,6% di margine AOI): è questo, più dei dazi USA, il vero tallone d’Achille strutturale del gruppo secondo diversi analisti.
A 3 notch dal junk: il rischio credito che pochi guardano
Un elemento che raramente compare nei titoli dei giornali finanziari, ma che qualsiasi obbligazionista Stellantis controlla ogni settimana, è la distanza dal rating “speculative grade” (junk). A febbraio 2026 sia Moody’s sia S&P Global hanno tagliato il rating di Stellantis, motivando la decisione con una “significativa revisione al ribasso della redditività e dei flussi di cassa attesi” e una perdita stimata per il 2025 nell’ordine di 20 miliardi di euro.
| Agenzia | Rating | Outlook | Distanza dal junk |
| Moody’s | Baa3 | Stable | 3 notch (Ba1 = junk) |
| S&P Global | BBB- | Negative | 3 notch (BB+ = junk) |
Tre gradini possono sembrare un margine ampio, ma vanno letti insieme a due dettagli: l’outlook S&P è Negative (un’ulteriore revisione al ribasso porterebbe a BB+, cioè già in area speculativa), mentre Moody’s mantiene un outlook Stable che offre più margine di manovra. Per un’azienda che finanzia gran parte della propria attività captive (finanziamenti auto ai clienti) sul mercato obbligazionario, un eventuale downgrade a junk da parte di una sola delle due agenzie principali alzerebbe in modo significativo il costo del debito futuro, con effetti a cascata sulla profittabilità della divisione finanziaria. È un rischio silenzioso, che non produce titoli di giornale come un richiamo di veicoli, ma che gli obbligazionisti istituzionali monitorano con più attenzione della stampa generalista.
Il JV con Leapmotor: la parte che cresce +57% mentre il resto frena
Il secondo fronte poco discusso riguarda la partecipazione di Stellantis in Leapmotor, il costruttore cinese di veicoli elettrici. Stellantis detiene circa il 20% del capitale di Leapmotor (parent cinese quotata) e il 51% della joint venture Leapmotor International, il veicolo attraverso cui il gruppo cinese vende e produce fuori dalla Cina, Europa in testa.
I risultati del primo semestre 2026 di Leapmotor, pubblicati ad agosto, raccontano una traiettoria in netto contrasto con il resto del gruppo Stellantis:
| Indicatore Leapmotor H1 2026 | Valore | Variazione YoY |
| Ricavi totali | 38,1 mld yuan (~4,6 mld €) | +57,2% |
| Utile netto | 208 mln yuan (~26,5 mln €) | da 33 mln yuan (utile in crescita) |
| Consegne totali | 356.487 veicoli | +60,8% |
| Ricavi Europa | 8,88 mld yuan (~1,13 mld €), oltre 23% del totale | da 1,85 mld yuan; export +372,6% |
A luglio 2026 Leapmotor ha registrato un record di 101.267 consegne mensili. Va detto con chiarezza, per correttezza informativa: al momento non esiste una stima ufficiale pubblica di quanto questo utile si traduca in contribuzione consolidata ai conti di Stellantis, né una valutazione ufficiale della quota detenuta — il dato più rilevante è la traiettoria, non un numero secco da inserire nel target price. Ma è un caso raro in cui una controllata/partecipata di un produttore occidentale in crisi cresce a triple digit percentuali sui volumi in un mercato, quello europeo dell’elettrico entry-level, dove Stellantis nel suo insieme fatica. Vale la pena tenerlo d’occhio nei prossimi trimestrali, anche perché rientra nella più ampia strategia “asset-light” di Stellantis in Cina dopo l’uscita diretta dal mercato cinese con i marchi propri.
Il quinto titolo più shortato di Piazza Affari
Un terzo elemento poco raccontato: Stellantis è, secondo dati di metà agosto, il quinto titolo più shortato di Piazza Affari, con circa il 5,38% del capitale in posizioni corte nette registrate. Il Financial Times ha riportato a metà luglio che diversi hedge fund internazionali stanno scommettendo contro il gruppo, puntando non solo sull’azionario ma anche sul debito, in compagnia — significativamente — di posizioni simili aperte contro Volkswagen e BMW: il mercato dei derivati sta insomma prezzando un rischio sistemico per l’intero comparto auto europeo, non solo per Stellantis.
Un livello di short interest elevato non è di per sé un segnale di prezzo (può anche precedere uno short squeeze in caso di sorprese positive sui conti), ma è un indicatore di sentiment istituzionale che raramente viene messo in relazione con le notizie di cronaca giornaliera sul titolo, e che aiuta a spiegare perché anche notizie modestamente positive tendano a produrre movimenti di prezzo più ampi del previsto.
STLA Brain: la scommessa software ignorata dal mercato
Nel maggio 2026 Stellantis ha ampliato la collaborazione con Applied Intuition per sviluppare ulteriormente STLA Brain, la piattaforma software proprietaria pensata per portare il gruppo verso il concetto di “AI-defined vehicle” (veicolo definito dal software, non solo dall’hardware). È l’unico dei grandi angoli industriali di Stellantis che non ha nulla a che vedere con dazi, richiami o rating: riguarda la capacità futura del gruppo di monetizzare software e servizi connessi lungo tutto il ciclo di vita del veicolo, un tema centrale per i produttori occidentali che devono competere con l’integrazione hardware-software nativa dei costruttori cinesi (Leapmotor inclusa, non a caso).
Non è un catalizzatore di breve periodo per il titolo — gli effetti economici di una piattaforma software si vedono su un orizzonte pluriennale — ma è un tassello che raramente compare nelle analisi quotidiane concentrate sui dati di vendita mensili, e che pesa nella valutazione di lungo periodo della “business quality” del gruppo secondo il Metodo Biagetti.
Dazi Canada e stabilimenti nordamericani
Sul fronte più tradizionale, il fallimento dei negoziati USA-Canada sui dazi auto (rimasti al 25% invece di scendere al 15% come già concesso a europei, giapponesi e sudcoreani) continua a pesare sugli stabilimenti canadesi di Windsor e Brampton, quest’ultimo con oltre 2.200 lavoratori in cassa integrazione. Meno raccontato è il dettaglio sui costi di riconversione dello stabilimento di Belvidere, Illinois: il budget è salito da 600 a 800 milioni di dollari, mentre l’avvio della produzione commerciale è slittato dal 2028 al 2029. È un promemoria di quanto la riorganizzazione produttiva nordamericana di Stellantis, presentata inizialmente come soluzione ai dazi, stia costando più e richiedendo più tempo del previsto.
Brasile: il fronte sudamericano sotto pressione cinese
Il Sud America, e in particolare il Brasile, è storicamente un’area a doppia cifra di marginalità per Stellantis — uno dei pochi contrappesi positivi alla debolezza europea. Il fronte è ora sotto pressione competitiva dei costruttori cinesi, con Jeep che perde quote di mercato sia in Brasile sia in Uruguay. La risposta del gruppo passa per un’accelerazione sui veicoli elettrificati e a bioetanolo, tecnologia in cui il Brasile ha un vantaggio infrastrutturale unico a livello globale grazie alla filiera della canna da zucchero. Se questo fronte dovesse cedere ulteriore quota ai player cinesi, verrebbe meno uno dei pochi argini alla debolezza strutturale europea — un rischio che, a differenza dei dazi USA, riceve pochissima copertura mediatica in Italia.
Scenari Bear/Base/Bull
| Scenario | Driver principali | Implicazione |
| Bear | Ulteriore downgrade a junk da una delle due agenzie, margini europei ancora negativi, perdita di quota in Brasile, dazi Canada strutturali | Costo del debito in aumento, pressione sul target price verso l’area 3,50-4,00 €, rischio di ulteriori tagli al dividendo |
| Base | Rating stabile a BBB-/Baa3, margini europei in lento recupero nel 2027, crescita Leapmotor prosegue | Convergenza graduale verso il target consensus attuale (5,27-5,78 €) |
| Bull | Accordo USA-Canada sui dazi, stabilizzazione margini EMEA, contributo Leapmotor sempre più visibile nei conti, short squeeze su copertura posizioni corte | Riavvicinamento al target ottimistico di lungo periodo (7-8 € nell’orizzonte 2026-2027) |
Mappa dei rischi
| Rischio | Probabilità | Impatto |
| Downgrade a junk (Moody’s o S&P) | Media (outlook S&P Negative) | Alto |
| Margini EMEA restano negativi oltre il 2026 | Media-Alta | Alto |
| Escalation dazi Canada/USA | Media | Medio |
| Ulteriore perdita di quota in Brasile | Media | Medio |
| Contributo Leapmotor sotto le attese | Bassa-Media | Basso-Medio |
Domande frequenti
Stellantis rischia davvero di perdere il rating “investment grade”?
Non nell’immediato, ma il margine si è ridotto: sia Moody’s (Baa3) sia S&P (BBB-) collocano Stellantis a soli 3 notch dal livello speculativo, e l’outlook Negative di S&P segnala che un ulteriore peggioramento della redditività potrebbe portare a un downgrade a junk nei prossimi trimestri.
Cos’è il JV Leapmotor e perché conviene guardarlo?
È la joint venture (51% Stellantis) che distribuisce e produce i veicoli elettrici cinesi Leapmotor fuori dalla Cina: nel primo semestre 2026 ha registrato ricavi in crescita del 57,2% e consegne europee in forte accelerazione, in netto contrasto con la debolezza del resto del gruppo Stellantis.
Perché Stellantis è tra i titoli più shortati di Piazza Affari?
Diversi hedge fund internazionali hanno posizioni corte aperte sia sull’azionario sia sul debito Stellantis, secondo quanto riportato dal Financial Times, in un movimento che coinvolge anche Volkswagen e BMW e riflette dubbi più ampi sul comparto auto europeo.
Conviene comprare azioni Stellantis a questi prezzi?
Il rating Metodo Biagetti resta a 2 stelle su 5: il target price implica un upside interessante sulla carta (17-27%), ma i rischi strutturali (margini europei, rating creditizio, dazi) restano concreti. Non è un consiglio di investimento personalizzato: la decisione va sempre calata sul proprio profilo di rischio.
Cosa cambia con STLA Brain rispetto alla concorrenza cinese?
STLA Brain è la piattaforma software proprietaria con cui Stellantis punta a colmare il divario di integrazione hardware-software rispetto ai costruttori cinesi (Leapmotor inclusa): un fattore competitivo di lungo periodo, non un catalizzatore di breve termine per il titolo.
Disclaimer
Contenuto editoriale a scopo informativo, non consulenza personalizzata di investimento. Dati di prezzo verificati su fonti indipendenti (Investing.com, dati aggregati di cluster interno) alla chiusura del 27 agosto 2026 e incrociati con il controllo capitalizzazione = prezzo × azioni in circolazione; possono variare rapidamente. I dati sull’azionariato (Exor, famiglia Peugeot, Stato francese) si riferiscono all’ultima rilevazione pubblica disponibile (febbraio 2025) e potrebbero non riflettere variazioni successive. Prima di assumere qualsiasi decisione di investimento si raccomanda di verificare le fonti ufficiali (comunicati Stellantis, Consob, agenzie di rating) e di rivolgersi al proprio intermediario o a un consulente abilitato OCF.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.