Comprare Azioni con bassi Dividendi, conviene in questo momento di crisi?

Conviene investire in azioni ora che sembra che i dividendi saranno sempre più bassi a causa della crisi del blocco forzato dell’intera economia mondiale per oltre 2 mesi a causa del coronavirus?
Il mercato azionario continua a crescere mentre gli utili continuano a calare – cosa succede se le azioni sono giuste?
Le valutazioni di S&P 500 salgono ai massimi di 18 anni poiché gli utili scendono al ritmo più rapido dalla crisi finanziaria del 2008
C’è un dibattito a Wall Street sul fatto che gli investitori in borsa sappiano qualcosa che il resto dell’America non sa, quando si tratta di come appare un futuro di pandemia post-COVID-19.

Il bilancio delle vittime di COVID-19 è ancora in aumento, anche se a un ritmo più lento.

Più di 20 milioni di persone hanno perso il lavoro da quando la pandemia COVID-19 ha preso piede a marzo, con la disoccupazione che ha raggiunto il picco del secondo dopoguerra.

Nel frattempo, i guadagni delle società S&P 500 stanno diminuendo come se la crisi finanziaria del 2008 si stesse ripetendo, e probabilmente sarà peggiore ;

Non importa nei fatti, perché l’indice S&P 500 è salito dell’1,7% venerdì e ora ha superato il 30% in circa sei settimane.

“[Pensiamo che i mercati potrebbero essere un po ‘più avanti rispetto ai fondamentali / realtà economica e sono abbastanza vicini al valore equo”, ha affermato Sameer Samana, senior stratega del mercato globale presso Wells Fargo Investment Institute. “Ciò li rende vulnerabili alla delusione su una serie di fronti.”

Investire in  Azioni nonostante Dividendi sempre più bassi, conviene?

 

Quell’apparente disconnessione tra le aspettative degli investitori e la realtà, ha portato una misura ampiamente usata della valutazione del mercato al più alto livello visto in 18 anni.

Il rapporto prezzo / utili dello S & P 500, noto come rapporto P / E, misura il prezzo dell’indice in relazione agli utili aggregati per azione dei suoi componenti. Viene utilizzato per quantificare ciò che gli investitori sono disposti a pagare per gli utili che stanno ottenendo o si aspettano di ottenere.

Utilizzando le stime degli utili nei prossimi 12 mesi (NTM), l’attuale rapporto S&P 500 NTM P / E è pari a 20,61, secondo FactSet. Questo è il livello più alto visto per quella misura dal marzo 2002, quando il mercato azionario e l’economia stavano ancora soffrendo per lo scoppio della bolla delle dot-com .

Il motivo del picco P / E è che le aspettative per il denominatore sono crollate, mentre il numeratore ha recuperato bruscamente.

Gli utili delle società S&P 500 per il primo trimestre di quest’anno dovrebbero essere in calo di circa il 14% rispetto a un anno fa, la peggiore performance dal secondo trimestre del 2009 a seguito della crisi finanziaria. Le previsioni per il secondo trimestre sono ancora peggiori con gli utili previsti in calo del 41%, secondo FactSet, il calo maggiore dal primo trimestre del 2009.

Nel frattempo, l’indice S&P 500 ha registrato un rialzo di appena il 14% al di sotto della sua chiusura record del 19 febbraio di 3.386,15, mentre salendo del 30% sul minimo di 3 1/2 anni di 2.237,40 ha colpito il 23 marzo. Il 23 marzo, NTM P / E ratio era solo di 13,26, un minimo di sette anni.

Nel marzo del 2002, a seguito dell’incidente della dotcom, l’S & P 500 era ancora del 32% superiore rispetto al suo ultimo successo in basso sei mesi dopo.

“Con il rapporto S&P 500 NTM P / E ai massimi pluriennali, riteniamo che sia lecito preoccuparsi della disconnessione tra un forte S&P 500 e fondamentali deboli, come i guadagni”, ha dichiarato Tony Caxide, Chief Investment Officer di Hamilton Capitale. “Gli investitori sembrano cavalcare” su un’ala e una preghiera “, commerciando su temi di alto livello”, come lo slancio e gli strumenti tecnici, piuttosto che ricerche fondamentali e metriche di valutazione storiche.

Caxide ha affermato che anche con un previsto “considerevole” aumento degli utili nel resto dell’anno, sostenuto dal grande stimolo fiscale recentemente emesso dal Congresso e dalla graduale riapertura delle imprese, ritiene che i titoli siano ancora “piuttosto costosi” rispetto agli utili al 2021.

“Sembra che il mercato stia scontando un” ritorno al passato “e riteniamo che le condizioni macroeconomiche e di guadagno osservate a gennaio e febbraio non possano essere recuperate per qualche tempo”, ha affermato Caxide.

Robert Johnson, amministratore delegato di Economic Index Associates e professore di finanza presso l’Heider College of Business della Creighton University, ha affermato che le valutazioni attuali suggeriscono che gli investitori si aspettano che una ripresa post-COVID-19 sarà a forma di V, con l’economia che ritorna alla normalità entro un anno. Non crede che lo scenario sia realistico.

“Credo che quelli che prevedono una ripresa a forma di V siano eccessivamente ottimisti”, ha detto Johnson a MarketWatch. “Temo che la ripresa non sarà nemmeno a forma di U, ma che avremo un falso inizio di ripresa, sperimenteremo un’altra recessione economica e poi lentamente riprenderemo. In effetti, il recupero sarà a forma di W. ”

Ci sono altri, come gli analisti Ned Davis Research, che suggeriscono che il recupero assomiglierà più a una forma di segno di radice quadrata, hanno riferito degli esperti di Wall Street .

Qualunque sia la ripresa, sembra che la maggior parte creda che la ripresa richiederà tempo, più tempo di quello su cui gli investitori in borsa sembrano puntare.

E se il mercato azionario fosse rivolto verso la direzione giusta?

Invece di cercare di spiegare perché il mercato azionario è sbagliato, Michael Darda, capo economista e stratega del mercato di MKM Partners, ha adottato un approccio diverso: “E se il mercato azionario stesse andando nella direzione giusta?”

Le azioni possono sembrare costose rispetto alle misure di valutazione degli utili storici, ma gli investitori potrebbero aver capito che le azioni sembrano ancora migliori delle alternative, soprattutto dato che lo stimolo fiscale del governo e la Federal Reserve stanno fornendo un sostegno finanziario sufficiente per ovviare allo scenario economico peggiore.

Sebbene il P / E forward dello S & P 500 appaia “assurdo”, dato lo scenario fondamentale, Darda ha dichiarato che, tenendo conto del calo dei tassi di interesse, dei bassi livelli di inflazione attesa e di una normalizzazione anticipata delle stime degli utili, il premio per il rischio azionario è semplicemente tornato a la media della crisi finanziaria post 2008. Il premio per il rischio azionario (ERP) è il prezzo in eccesso che gli investitori sono disposti a pagare per le azioni a rischio più elevato rispetto al debito del Tesoro USA privo di rischio.

E molti temono che con l’aumento del disavanzo del bilancio federale e la stampa della Fed in effetti, l’inflazione dovrà aumentare e ciò avrebbe un effetto negativo sugli utili e sui prezzi delle attività.

Ma Darda ha affermato che non vi è alcun precedente per la domanda di azioni che creano capacità in eccesso nelle industrie per dimostrare improvvisamente una “funzione di salto” nell’inflazione elevata senza una reale ripresa della crescita economica o dell’occupazione.

“Se è così, forse il mercato azionario non è così avventato come molti esperti sembrano credere”, ha scritto Darda in una nota ai clienti. “Invece, forse il mercato sta scontando un’eventuale ripresa degli utili senza un forte superamento inflazionistico e un lungo periodo di tassi di interesse” neutrali “ancora più bassi anche dopo che il recupero dallo shock COVID-19 è pienamente in atto.”

Fondamentalmente, gli investitori si aspettano una ripresa a forma di V, ed è per questo che i titoli stanno salendo.

Con il governo e la Fed all-in a sostenere un po ‘di ripresa nell’economia e negli utili societari, pochissime prospettive per un aumento dell’inflazione dei prezzi, dato un lento recupero della domanda dei consumatori mentre l’epidemia di COVID-19 svanisce e con i tassi di interesse che dovrebbero rimanere vicino allo zero, non c’è niente di meglio da acquistare delle azioni nonostante i rischi. Maggiori informazioni sulle aspettative per i tassi di interesse negativi .

“Sebbene il nostro modello di” trading “a breve termine suggerisca che l’S & P 500 rimanga un po ‘avanti rispetto a se stesso, dal punto di vista dell’allocazione patrimoniale e del ciclo economico a lungo termine, la nostra visione rimane da acquistare sui pullback”, ha affermato Darda.

La storia potrebbe non ripetersi
Linda Zhang, co-fondatrice di Purview Investments e consulente senior di SoFi, ha affermato che gli investitori dovrebbero fare confronti storici del rapporto P / E NTM con un granello di sale, dato quanto drammaticamente il trucco dell’indice S&P 500 sia cambiato nel tempo.

“In passato, le società finanziarie ed energetiche erano una parte importante dell’indice S&P 500, settori che tendono ad avere rapporti P / E modesti”, ha dichiarato Zhang a MarketWatch. “Oggi i servizi tecnologici, sanitari e di comunicazione – settori ad alto P / E – rappresentano oltre il 50% dell’indice”.

Al 30 aprile, i finanziari costituivano il 10,6% dell’indice S&P 500 e l’energia era del 3%, secondo gli indici S&P Dow Jones. La tecnologia informatica ha il peso maggiore al 25,7% e il rapporto P / E SPDR NTM per il fondo negoziato in borsa SPDR Technology Select Sector è 22,18, al di sotto del suo picco di febbraio di 23,38.

Il rapporto P / E NTM per l’indice Nasdaq-100, fortemente tecnologico, è molto più alto a 26,71. Detto questo, anche se non è al massimo di 18 anni come l’S & P 500, è abbastanza vicino, dato che è il rapporto più alto da gennaio 2004.

fonte: MW