Domani, venerdì 25 settembre 2026, si chiude definitivamente la riapertura dei termini dell’OPAS di Poste Italiane (PST) su Telecom Italia (TIM): l’ultima finestra utile per aderire prima che l’operazione entri nella sua fase conclusiva. Alla sera del 23 settembre la quota complessiva di Poste nel capitale TIM ha superato il 71,8%, in forte accelerazione rispetto al 66,627% con cui si era chiusa la prima finestra il 17 settembre. Oggi, 24 settembre, il titolo TIM tratta a 7,386 euro (-1,38%, ore 9:52), mentre Poste ha chiuso ieri a 25,46 euro (-0,59%). A poche ore dal traguardo, è il momento di fare i conti su chi ci guadagna davvero da questa operazione e chi rischia invece di uscirne penalizzato.
Per il quadro completo sui calcoli storici dell’operazione, tutte le offerte precedenti e il meccanismo delle soglie resta il riferimento l’approfondimento Opas Poste-TIM: riapertura dal 21 al 25 settembre, conviene aderire?; per l’aggiornamento di ieri sulla soglia del 70% si può leggere Azioni Telecom Italia 23 Settembre: quotazione e OPAS Poste.
Quotazione Poste e TIM: i numeri di oggi 24 settembre
| Dato | Poste Italiane (PST) | Telecom Italia (TIT) |
| Prezzo | 25,46 € (chiusura 23/09) | 7,386 € (oggi, ore 9:52) |
| Variazione | -0,59% | -1,38% |
| Chiusura precedente | 25,61 € | 7,489 € |
| Massimo/Minimo di giornata | 25,89 € / 25,22 € | 7,394 € / 7,351 € |
| Valore implicito offerta vs mercato | 7,520 € (1,97 € + 0,218 × 25,46 €) contro 7,386 € di mercato TIM = premio +1,82% | |
A che punto siamo: quota al 71,8% e conto alla rovescia sul 90%
Ricalcolando da zero con i dati aggiornati al 23 settembre (come richiede sempre una nuova fase dell’operazione): su un capitale sociale TIM stimato in circa 2,136 miliardi di azioni, Poste ne controlla oggi circa 1,533 miliardi (71,784%). Per arrivare al 90% – soglia che consentirebbe uno squeeze-out più rapido – mancherebbero ancora circa 389 milioni di azioni, pari a oltre il 64% dell’intero flottante residuo (circa 602,6 milioni di azioni, il 28,2% del capitale non ancora in mano a Poste). Per il 95%, la soglia che farebbe scattare l’obbligo di acquisto sulle azioni restanti, mancherebbero circa 496 milioni di azioni. Con una sola seduta di adesioni rimasta prima della chiusura di domani, un balzo di questa entità resta un’ipotesi remota: l’esito più probabile è che Poste chiuda l’operazione ben sopra il 66,67% ma sotto il 90%, con TIM che continuerà a essere quotata come società a flottante ridotto.
Vincitori e vinti: chi guadagna e chi rischia di più da questa OPAS
Vince: chi ha aderito con le azioni TIM
Chi ha portato le proprie azioni TIM in adesione, sia nella prima finestra sia in questa riapertura, incassa oggi un premio implicito di circa l’1,82% rispetto al prezzo di mercato (1,97 euro in contanti più 0,218 azioni Poste di nuova emissione per ogni azione TIM conferita), oltre alla certezza di liquidare la posizione a condizioni note, senza restare esposto all’incognita di un titolo TIM sempre più illiquido dopo il 25 settembre.
Rischia di perdere: chi resta azionista TIM di minoranza
Con oltre il 71,8% del capitale già in mano a Poste, il flottante libero di TIM si è ridotto a circa il 28,2%: per chi non aderisce, questo significa meno scambi, maggiore volatilità sui piccoli volumi e il rischio concreto di ritrovarsi, in un futuro non troppo lontano, azionista di una società con un padrone assoluto e senza più un vero prezzo di mercato indipendente. Se Poste dovesse in seguito superare il 90% (oggi non imminente, ma nemmeno impossibile su un orizzonte di mesi), scatterebbe il diritto di Poste di acquistare coattivamente le azioni residue allo stesso corrispettivo.
Vince, sulla carta: Poste Italiane come progetto industriale
Per il gruppo guidato da Matteo Del Fante, superare il 70% di TIM consolida un progetto di diversificazione avviato con l’acquisizione, a febbraio 2025, del 9,81% di TIM ceduto da Cassa Depositi e Prestiti (in cambio della quota Poste in Nexi, pari al 3,78%): un tassello che aveva già anticipato la strategia poi sfociata nell’OPAS totalitaria. Le sinergie industriali stimate dalla stampa finanziaria, non ancora confermate ufficialmente da Poste, si aggirano intorno ai 700 milioni di euro l’anno a regime, principalmente nell’integrazione tra rete postale, Postepay e infrastruttura di telecomunicazioni.
Paga il conto, per ora: gli azionisti storici di Poste
È l’angolo meno raccontato dell’operazione. Per pagare la componente in azioni dell’offerta, Poste ha già emesso 216.603.998 nuove azioni in cambio delle 993.596.322 azioni TIM conferite nella prima finestra, portando il capitale sociale da 1.306.110.000 a 1.522.713.998 azioni: una diluizione del 16,6% per chi possedeva azioni Poste prima dell’operazione. Sommando le nuove adesioni della riapertura (circa 110,1 milioni di azioni TIM aggiuntive stimate al 23/9), servirebbero altre circa 24 milioni di nuove azioni Poste, per una diluizione complessiva che salirebbe intorno al 18,4% rispetto al capitale pre-OPAS. Nel frattempo il titolo Poste ha perso circa il 13,6% dal massimo delle 52 settimane di 29,48 euro (19 giugno): chi deteneva azioni Poste prima dell’annuncio si trova quindi con una quota percentuale più piccola della società e un titolo più a sconto, in attesa che le sinergie promesse si materializzino nei conti.
Rating sintetico Metodo Biagetti per Azioni
| Profilo | Rating |
| Azionista TIM che valuta di aderire entro domani | ★★★★☆ 4/5 — Buy (premio positivo, certezza operativa) |
| Azionista TIM che intende restare in minoranza | ★★★☆☆ 3/5 — Hold (flottante in forte contrazione) |
| Azionista Poste Italiane esistente | ★★★☆☆ 3/5 — Hold (diluizione in atto, tesi da verificare sulle sinergie) |
Applicando il Metodo Biagetti in forma sintetica, la valutazione resta necessariamente differenziata per profilo, come già indicato nei pezzi precedenti del cluster: non esiste un singolo giudizio valido per “il titolo Poste” quando l’operazione in corso sta ridisegnando contemporaneamente il perimetro di due società quotate diverse. Il margine di incertezza principale resta l’assenza di cifre ufficiali sulle sinergie industriali attese, elemento decisivo per capire se la diluizione subita dagli azionisti storici di Poste sarà ripagata nei prossimi esercizi. Il framework completo, con tutti i criteri e le formule di calcolo, è descritto nel libro Il Metodo Biagetti per Azioni, disponibile su Amazon.
Quando finisce esattamente l’OPAS di Poste su TIM?
Domani, venerdì 25 settembre 2026, si chiude la riapertura dei termini: è l’ultimo giorno utile per portare le proprie azioni TIM in adesione a queste condizioni.
Chi ci guadagna di più da questa operazione?
Nell’immediato, gli azionisti TIM che aderiscono, che incassano un premio implicito di circa l’1,82% rispetto al prezzo di mercato; nel medio periodo, se le sinergie stimate si concretizzassero, anche Poste come gruppo industriale.
Chi rischia di perderci di più?
Due categorie: gli azionisti TIM che restano in minoranza, esposti a un flottante ridotto al 28,2% del capitale, e gli azionisti storici di Poste, diluiti finora del 16,6% (in salita verso il 18,4%) senza ancora una conferma ufficiale sull’entità delle sinergie promesse.
Poste può arrivare al 90% entro domani?
È altamente improbabile: mancano ancora circa 389 milioni di azioni, oltre il 64% dell’intero flottante residuo, un salto che nessuna singola seduta di adesioni ha mai avvicinato in questa operazione.
Disclaimer
Questo articolo ha finalità informativa e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’acquisto, alla vendita o all’adesione a offerte pubbliche su strumenti finanziari. Prima di ogni decisione relativa all’OPAS si raccomanda di consultare il documento di offerta ufficiale e la documentazione societaria pubblicati da Poste Italiane e Telecom Italia, oltre alle fonti istituzionali di vigilanza: Consob, Banca d’Italia e l’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF).
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.