Eurizon Azioni Internazionali Classe A (ISIN IT0001080446) è uno dei fondi comuni azionari globali più longevi del mercato italiano, operativo dal 1997 sotto la gestione di Eurizon Capital SGR, la divisione asset management del Gruppo Intesa Sanpaolo (ISP). Con un patrimonio netto di circa 3 miliardi di euro e un portafoglio di circa 280 titoli, il fondo investe prevalentemente in azioni internazionali a grande e media capitalizzazione, replicando per il 95% l’indice MSCI World e per il 5% il Bloomberg Euro Treasury Bill. Il problema centrale è questo: in 25 anni di storia ha reso poco più della metà del suo stesso benchmark, con costi che pesano tra l’1,87% e il 2,60% annuo sulla quota investita.
Scheda tecnica di Eurizon Azioni Internazionali Classe A
Eurizon Capital SGR è una delle principali SGR (Società di Gestione del Risparmio) italiane, con oltre 300 miliardi di euro in gestione a livello di gruppo. Il fondo Eurizon Azioni Internazionali è classificato da Assogestioni nella categoria Azionari Internazionali e si qualifica ai sensi dell’Articolo 8 del Regolamento SFDR (UE 2019/2088), promuovendo caratteristiche ambientali, sociali e di governance (ESG).
Nel 2018 ha incorporato tre fondi satellite — Eurizon Azioni Finanza, Eurizon Azioni Salute ed Eurizon Azioni Tecnologie Avanzate — consolidando ulteriormente la sua vocazione globale. I gestori attuali sono Paolo Vassalli e Francesco Sedati.
| Parametro | Dato |
| ISIN | IT0001080446 |
| Tipologia | Fondo Comune Italiano — Azionario Internazionale |
| Inizio operatività | 5 maggio 1997 |
| SGR | Eurizon Capital SGR S.p.A. (Gruppo Intesa Sanpaolo) |
| Patrimonio in gestione | ~3 miliardi di EUR |
| Benchmark | 95% MSCI World (in EUR) + 5% Bloomberg Euro Treasury Bill |
| Numero di titoli in portafoglio | ~280 |
| Orizzonte temporale consigliato | 5 anni (minimo) |
| Indicatore di rischio (SRI) | 4 su 7 (medio — classificazione ufficiale) |
| Classificazione SFDR | Articolo 8 (caratteristiche ESG promosse) |
| Valuta di denominazione | EUR (esposizione valutaria su USD, JPY, GBP) |
| Quota NAV (giugno 2026) | ~11,78 EUR |
Vale la pena sottolineare subito una contraddizione classificatoria: il fondo riceve un indicatore SRI di livello 4 (rischio medio), mentre il suo benchmark per il 95% è il MSCI World, un indice azionario globale che storicamente ha registrato drawdown (cioè la perdita massima da un picco) superiori al 45%. Nella crisi Lehman del 2008, il fondo stesso ha perso circa il 45% del valore. Non è un profilo da rischio medio.
Struttura del portafoglio: cosa c’è dentro
Con circa 280 posizioni, il fondo è ampiamente diversificato, ma la concentrazione sulle prime dieci posizioni è significativa. La componente tecnologica domina il portafoglio, con i colossi dell’intelligenza artificiale e del cloud americano in prima linea.
Tra le prime posizioni troviamo i giganti del mercato USA: Microsoft (MSFT), Nvidia (NVDA), Apple (AAPL), Alphabet (GOOGL) e Meta Platforms (META), che complessivamente pesano per oltre il 15% del patrimonio totale. A queste si aggiungono posizioni su futures su indici tecnologici, finanziari, Nasdaq e S&P 500, più una quota in fondi monetari Eurizon.
| Area geografica / settore | Peso indicativo | Note |
| USA (large cap) | ~65-70% | In linea con la composizione MSCI World |
| Europa | ~15-18% | UK, Germania, Francia, Svizzera |
| Giappone | ~5-7% | Yen, esposizione valutaria non coperta |
| Asia Pacifico ex Giappone | ~3-5% | Australia, Hong Kong |
| Altro (Canada, emergenti parziali) | ~3-5% | Residuale |
| Tecnologia (settore prevalente) | ~25-30% | AI, cloud, semiconduttori |
| Finanziari | ~14-16% | Banche globali, assicurazioni |
| Salute / Healthcare | ~11-13% | Farmaceutici, dispositivi medici |
| Liquidità / Strumenti monetari | ~3-5% | Bloomberg Euro Treasury Bill, fondi monetari Eurizon |
La presenza di futures e strumenti derivati merita attenzione. Il fondo utilizza derivati sia per copertura dei rischi sia per finalità di arbitraggio, con una leva finanziaria (rapporto tra esposizione reale e capitale investito) indicativamente compresa tra 1 e 1,30. Questo non aumenta strutturalmente il rischio in modo permanente, ma può amplificare temporaneamente guadagni e perdite in fasi di mercato volatile.
Performance storica: il confronto con il benchmark MSCI World
Qui si trova il punto critico dell’analisi. I numeri non lasciano spazio a interpretazioni edulcorate: in 25 anni di vita, il fondo ha realizzato una performance complessiva di circa il 230%, ovvero meno della metà di quanto ha reso il suo benchmark di riferimento MSCI World, che nello stesso arco temporale ha messo a segno un rendimento superiore al 470%.
Come nota SoldiExpert SCF nella sua analisi aggiornata ad agosto 2025, la sottoperformance non è episodica ma strutturale: nell’arco degli ultimi dieci anni il benchmark ha reso circa il +160%, mentre il fondo si è fermato attorno al +127%. Il tutto con un drawdown (perdita massima dal picco) leggermente peggiore: -34% per il fondo contro -32,2% del benchmark.
| Periodo | Eurizon Az. Int. Classe A | MSCI World (EUR) | Gap |
| Da inizio anno 2026 (YTD) | -8,03% | nd (pressione dazi/macro) | — |
| 10 anni | +127% | +160% | -33 p.p. |
| 25 anni (dall’origine) | +230% | +471% | -241 p.p. |
| Drawdown massimo storico | -45% (crisi Lehman 2008) | ~-45% | Sostanzialmente pari |
| Drawdown max ultimi 10 anni | -34% | -32,2% | Il fondo è stato più rischioso del benchmark |
| Classificazione Citywire (31/05/2026) | 231° / 516 | — categoria Azionario Globale Misto | Sotto la mediana |
La classificazione Citywire aggiornata a maggio 2026 colloca il fondo in posizione 231 su 516 comparabili nella categoria Azionario Globale Misto: sostanzialmente nella metà inferiore del suo universo. Non è un verdetto catastrofico, ma evidenzia che esistono decine di alternative con rendimento superiore nella stessa categoria.
Importante notare che il rendimento da inizio anno 2026 (YTD) si attesta attorno a -8,03%, in un contesto macroeconomico complesso segnato dalla guerra commerciale sui dazi americani e dalla pressione sui titoli tech a grande capitalizzazione, che rappresentano la quota maggioritaria del portafoglio.
Costi e commissioni: l’analisi completa
Il costo è la variabile che spiega in modo più diretto il gap di performance rispetto al benchmark. Un fondo attivo non deve soltanto fare meglio del mercato in termini lordi: deve farlo abbastanza da ripagare le commissioni che sottrae ogni anno al capitale investito.
Per la Classe A (accessibile tramite sportelli bancari tradizionali), i costi sono così strutturati secondo i documenti ufficiali Eurizon Capital SGR:
| Voce di costo | Importo | Note |
| Commissione di gestione | 1,00% annuo | Sul valore del patrimonio |
| TER (Total Expense Ratio) stimato | 1,87% – 2,60% annuo | Dati Citywire e Yahoo Finance (include tutti i costi) |
| Commissione di performance | 20% dell’extra-rendimento | Solo se il fondo supera il benchmark nell’anno solare |
| Classe isy (Isybank) | 1,10% annuo | Soluzione meno costosa, solo via Isybank |
| Commissioni di ingresso / uscita | Variabile | Dipende dal canale distributivo (banca/promotore) |
| Turnover del portafoglio | 631,66% annuo | Elevatissimo: genera costi di transazione aggiuntivi |
Il dato del turnover al 631% merita un’attenzione speciale. Significa che il portafoglio viene ruotato circa sei volte l’anno: ogni euro investito viene comprato e rivenduto sei volte in dodici mesi. Questo livello di attività genera costi di transazione (spread, commissioni di borsa) che si sommano al TER ufficiale e incidono silenziosamente sulla performance netta. Un approccio di finanza comportamentale direbbe che è l’iperattività gestionale che distrugge valore, non la mancanza di competenza.
La commissione di performance al 20% dell’extra-rendimento rispetto al benchmark è la ciliegina amara: se il fondo dovesse (finalmente) battere il benchmark, il gestore preleverà un quinto del differenziale. Nella storia del fondo, questa commissione ha avuto scarsa applicazione proprio perché la sottoperformance è stata la norma, non l’eccezione.
Profilo di rischio reale: l’indicatore SRI non racconta tutto
L’indicatore sintetico di rischio (SRI) pari a 4 su 7 — definito medio nei documenti KID — è fuorviante per un investitore retail non esperto. Il fondo investe per il 95% replicando il MSCI World, uno degli indici azionari più volatili dell’universo dei mercati sviluppati. L’esposizione valutaria verso dollaro USA, yen giapponese e sterlina britannica, non coperta (in gergo: unhedged), aggiunge un ulteriore livello di rischio che l’SRI non cattura pienamente.
Nell’ottica della Consob (Commissione Nazionale per le Società e la Borsa), ogni investitore al dettaglio dovrebbe analizzare non solo l’indicatore sintetico ma anche lo scenario di stress storico. In questo caso, la perdita massima storicamente registrata dal fondo è del -45%, registrata durante la crisi finanziaria del 2008-2009. Un dato compatibile con il profilo di rischio di un fondo azionario puro (SRI 6-7), non di uno strumento a rischio medio.
| Dimensione di rischio | Valutazione |
| Rischio di mercato azionario | ALTO — 95% esposizione MSCI World |
| Rischio valutario (USD/JPY/GBP) | ALTO — nessuna copertura sistematica |
| Rischio di concentrazione settoriale | MEDIO-ALTO — oltre 25% tech/AI |
| Rischio liquidità | BASSO — portafoglio liquido su titoli quotati |
| Rischio di controparte (derivati) | BASSO-MEDIO — uso tattico e contenuto |
| Drawdown massimo storico | -45% (crisi Lehman 2008) |
| Drawdown max ultimi 10 anni | -34% |
| Indicatore SRI ufficiale | 4/7 — classificazione contestabile |
Per chi investe attraverso un Piano di Accumulo del Capitale (PAC), la volatilità di breve periodo è meno rilevante in quanto il meccanismo del costo medio mitiga le oscillazioni. Tuttavia, anche con il PAC, un costo annuo superiore al 2% che si cumula per decenni rappresenta un freno strutturale all’accumulazione del capitale.
Confronto con gli ETF equivalenti: il vero nodo della questione
Il confronto diretto con un ETF che replica passivamente il medesimo benchmark è la cartina di tornasole definitiva. Un ETF sul MSCI World ha un TER tipicamente compreso tra 0,10% e 0,20% annuo, contro l’1,87%-2,60% della Classe A di Eurizon. La differenza di costo annua oscilla tra 1,67 e 2,50 punti percentuali.
Su un orizzonte di 20 anni, con un capitale iniziale di 10.000 euro e un rendimento lordo annuo ipotetico del 7% (allineato alla media storica MSCI World in EUR):
| Strumento | TER annuo | Capitale finale stimato (20 anni) | Costo opportunità |
| ETF MSCI World (es. iShares, Amundi) | 0,20% | ~37.600 EUR | — |
| Eurizon Az. Int. Classe A | 2,00% | ~26.100 EUR | -11.500 EUR |
| Eurizon Az. Int. Classe isy | 1,10% | ~30.900 EUR | -6.700 EUR |
Questi numeri sono simulazioni ipotetiche a soli fini illustrativi, non previsioni. Ma mostrano con chiarezza il meccanismo dell’interesse composto applicato ai costi: una differenza dell’1,80% annuo, composta su 20 anni, divora circa il 30% del capitale finale.
Come osservato da SoldiExpert, se esiste un ETF o combinazione di ETF che replica lo stesso universo di investimento con costi inferiori all’80%, la scelta razionale per un investitore consapevole è quella di privilegiare lo strumento passivo. Fanno eccezione i casi in cui il fondo attivo dimostri — nel tempo e non solo in periodi selezionati — di generare un alfa (rendimento extra rispetto al benchmark) stabile e statisticamente significativo. Eurizon Azioni Internazionali, dai dati storici disponibili, non ha dimostrato questa capacità.
Per approfondire le alternative di ETF globali disponibili sul mercato italiano, il network ha dedicato analisi specifiche alle principali opzioni.
Verdetto: Eurizon Azioni Internazionali Classe A conviene nel 2026?
La risposta diretta è: dipende dal contesto in cui lo si detiene e dall’alternativa disponibile. Ma con un’analisi onesta dei dati, il quadro è piuttosto chiaro.
Il fondo ha senso in questi scenari specifici:
Se lo si detiene già da anni attraverso un Piano di Accumulo bancario e non si hanno commissioni di uscita o penalità di smobilizzo, potrebbe avere senso valutare con attenzione la migrazione verso strumenti più efficienti piuttosto che agire d’impulso. La transazione ha costi e implicazioni fiscali (tassazione sul capital gain al 26% in Italia, salvo minusvalenze compensabili) che vanno computati. Inoltre, chi investe tramite Isybank può accedere alla Classe isy, con costi dimezzati rispetto alla Classe A tradizionale: una soluzione sensibilmente migliore all’interno dello stesso fondo.
Il fondo presenta criticità strutturali evidenti:
Per chi deve scegliere oggi dove allocare nuovi capitali su un orizzonte azionario globale di 5-10 anni, Eurizon Azioni Internazionali Classe A non rappresenta la soluzione più efficiente disponibile sul mercato italiano. I costi sono alti per una gestione che storicamente non ha prodotto alfa sufficiente a giustificarli. Il turnover del 631% è un segnale di iperattività gestionale che non si traduce in valore aggiunto per il sottoscrittore. Il profilo di rischio classificato come “medio” è fuorviante per la reale esposizione azionaria globale del portafoglio.
Come scriveva Seneca in un contesto ben diverso: non refert quam multos libros habeas, sed quam bonos — non conta quanti libri (o titoli in portafoglio) si posseggono, ma quanto buoni siano. La quantità non è qualità, né lo è l’attività frenetica di un turnover da 631%.
| Aspetto | Valutazione |
| Diversificazione geografica e settoriale | ✅ Ampia, oltre 280 titoli globali |
| Solidità e reputazione della SGR | ✅ Eurizon/Intesa Sanpaolo: solida e regolamentata |
| Accessibilità tramite canali bancari tradizionali | ✅ Ampia distribuzione (Banca dei Territori, FinecoBank, Isybank) |
| Performance storica vs benchmark | ❌ Strutturalmente inferiore al MSCI World su tutti gli orizzonti |
| Costi (TER Classe A) | ❌ 1,87%-2,60%: elevati per la categoria |
| Turnover del portafoglio | ❌ 631%: eccessivo e generatore di costi occulti |
| Classificazione rischio SRI | ⚠️ SRI 4/7 non rispecchia la reale esposizione azionaria |
| Efficienza vs ETF equivalente | ❌ Significativo svantaggio di costo su 10-20 anni |
Per chi cerca esposizione azionaria globale ai migliori strumenti del 2026, la comparazione sistematica tra ETF e fondi attivi rimane il punto di partenza irrinunciabile di qualsiasi scelta consapevole.
Domande frequenti su Eurizon Azioni Internazionali Classe A
Eurizon Azioni Internazionali Classe A è un buon fondo per investire a lungo termine?
Ha sottoperformato il benchmark MSCI World su tutti gli orizzonti storici disponibili, con costi che erodono significativamente il rendimento netto. Per un investitore con orizzonte lungo, esistono alternative più efficienti in termini di costo/rendimento, come gli ETF che replicano il medesimo indice. Non è necessariamente da evitare se già detenuto in un PAC bancario, ma non è la scelta ottimale per nuovi capitali.
Qual è la differenza tra Eurizon Azioni Internazionali Classe A e Classe isy?
La Classe isy, operativa dal 13 maggio 2025, è accessibile solo tramite Isybank e ha costi significativamente inferiori: circa 1,10% annuo contro il 1,87%-2,60% della Classe A. Il portafoglio sottostante è identico. Per chi investe tramite Isybank, la Classe isy è sempre preferibile alla Classe A in termini di efficienza dei costi.
Quanto ha perso Eurizon Azioni Internazionali nel peggior anno della sua storia?
Il drawdown massimo storico è stato circa il -45%, registrato durante la crisi finanziaria del 2008 (fallimento Lehman Brothers). Questo dato contrasta con la classificazione SRI di rischio medio (4 su 7) presente nei documenti ufficiali, che non riflette adeguatamente la reale esposizione azionaria globale del fondo.
Cosa distingue Eurizon Azioni Internazionali da un ETF MSCI World?
Entrambi investono nelle stesse azioni globali, ma il fondo Eurizon è gestito attivamente con commissioni fino al 2,60%, mentre un ETF MSCI World costa tipicamente tra 0,10% e 0,20% l’anno. La differenza di costo, composta nel tempo, erode decine di migliaia di euro su orizzonti di 15-20 anni. Storicamente, il fondo Eurizon non ha generato un rendimento extra sufficiente a giustificare tale divario di spesa.
Eurizon Azioni Internazionali ha una commissione di performance?
Sì. La commissione di performance è pari al 20% della differenza positiva maturata nell’anno solare tra il rendimento del fondo e l’incremento del benchmark. Quindi, se il fondo dovesse battere il proprio indice di riferimento, il gestore trattiene un quinto del rendimento extra. Data la storia di sottoperformance del fondo, questa commissione è stata applicata raramente.
Il fondo Eurizon Azioni Internazionali rispetta criteri ESG?
Sì. Il fondo si qualifica ai sensi dell’Articolo 8 del Regolamento SFDR (UE 2019/2088), promuovendo caratteristiche ambientali, sociali e di governance (ESG). Questo non significa che escluda tutte le aziende controverse, ma che integra fattori ESG nel processo di analisi e selezione dei titoli in portafoglio.
Risorse istituzionali di riferimento:
- Consob — Commissione Nazionale per le Società e la Borsa: vigilanza sulle SGR e tutela del risparmio
- Banca d’Italia: supervisione prudenziale sulle SGR italiane
- ESMA — European Securities and Markets Authority: regolamentazione SFDR e KIID
Le informazioni contenute in questo articolo hanno finalità esclusivamente informative ed educative. Non costituiscono consulenza finanziaria personalizzata ai sensi del D.Lgs. 58/1998 (TUF). Prima di effettuare qualsiasi scelta di investimento, si raccomanda di leggere attentamente la documentazione ufficiale del fondo (KID, Prospetto) e di consultare un professionista abilitato. I rendimenti passati non sono indicativi di quelli futuri.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.