Le azioni Leonardo (LDO) iniziano la settimana del 9 novembre a 48,07 euro, dopo una settimana chiusa a -7,13% mentre il FTSE MIB guadagnava l’1,12%. In cinque sedute sono andati in fumo circa 2,1 miliardi di capitalizzazione, nonostante conti dei nove mesi sopra le attese, ordini record a 23,3 miliardi e la guidance sugli ordini alzata a 29,5. Il paradosso è tutto nei target: i 19 analisti censiti da MarketScreener vedono in media 68,12 euro, il 42% sopra il prezzo attuale, e perfino il target più basso, 55 euro, è il 14% più in alto. Il mercato non contesta i numeri di Leonardo: sconta i timori su Rheinmetall, sulla spesa militare americana dopo le elezioni di metà mandato e su un quarto trimestre che dovrà fare molto lavoro.
Ecco la quotazione aggiornata di Leonardo, con il grafico che si aggiorna da solo durante la seduta:
Per l’analisi completa trovi le nostre previsioni sulle azioni Leonardo fino al 2030 e l’aggiornamento sulle azioni Leonardo del 6 novembre, scritto a metà seduta. Il giudizio finale segue il Metodo Biagetti.
Azioni Leonardo oggi: l’andamento del titolo
Leonardo ha chiuso venerdì 6 novembre a 48,07 euro, in calo del 2,60%. Il dato è confermato da Teleborsa e Global Banking & Finance e torna con il controllo di coerenza: circa 576 milioni di azioni per 48,07 euro fanno 27,7 miliardi di capitalizzazione. Piazza Affari riapre oggi alle 9:00.
| Indicatore | Valore |
| Chiusura 6 novembre | 48,07 € (-2,60%) |
| Chiusura 5 novembre | 49,355 € (-3,45%) |
| Variazione settimanale | -7,13% (FTSE MIB +1,12%) |
| Capitalizzazione bruciata in settimana | circa 2,1 miliardi € |
| Distanza dal massimo 2026 (66,26 €) | -27,5% |
| Distanza dal minimo a 52 settimane (43,92 €) | +9,4% |
| Volumi venerdì | 2,53 milioni (media mensile 1,76 milioni) |
I volumi di venerdì, sopra la media mensile del 44%, indicano che a vendere sono stati soprattutto investitori istituzionali. Secondo Teleborsa la volatilità giornaliera è salita oltre il 2,3%, un livello alto per un titolo da 27 miliardi.
Perché Leonardo è scesa nonostante i conti record
I conti dei nove mesi hanno battuto le attese, ma la guidance sugli utili è rimasta invariata. Leonardo ha chiuso i primi nove mesi con ricavi a 15,35 miliardi (+14,2%), un EBITA di 1,3 miliardi (+37,7%) e un utile netto rettificato di 812 milioni (+74,2%). Nel solo terzo trimestre l’utile è stato di 336 milioni, contro i 271 attesi dal consenso, come riporta Il Sole 24 Ore.
Il mercato si aspettava però anche un rialzo delle stime sui margini, che non è arrivato. La società ha alzato solo la guidance sugli ordini, da 28,2 a 29,5 miliardi, e confermato tutto il resto. L’amministratore delegato Lorenzo Mariani ha parlato di un approccio prudente e ha rinviato le indicazioni più ambiziose al nuovo piano industriale 2027-2031, atteso a marzo.
A pesare è stato soprattutto il contesto. Il giorno dei conti Rheinmetall (1RHM) ha perso circa il 16-17% dopo il secondo taglio delle stime, legato a ritardi nei contratti, e il voto di metà mandato negli Stati Uniti ha aperto dubbi sulla spesa militare americana. Il rischio, per tutto il comparto, è quello analizzato nel nostro confronto tra le azioni della difesa europee.
Il vero test: quanto deve fare Leonardo nel quarto trimestre
Per rispettare la guidance, Leonardo deve realizzare nel quarto trimestre il 41% dell’EBITA dell’intero anno. La guidance confermata indica un EBITA di circa 2,21 miliardi: con 1,3 già nei nove mesi, mancano circa 910 milioni, 1,75 volte quanto fatto nel terzo trimestre (521 milioni).
| Voce | Guidance 2026 | Primi 9 mesi | Richiesto nel 4° trimestre |
| Ordini | circa 29,5 mld € (alzata da 28,2) | 23,3 mld € | circa 6,2 mld € |
| Ricavi | circa 22,1 mld € | 15,35 mld € | circa 6,75 mld € |
| EBITA | circa 2,21 mld € | 1,30 mld € | circa 0,91 mld € (41% dell’anno) |
| Free operating cash flow | circa 1,37 mld € | -68 mln € | circa 1,44 mld € |
| Indebitamento netto | circa 2,2 mld € | 3,3 mld € | -1,1 mld € |
Dati da Forbes Italia e Money.it; colonna di destra calcolata dalla redazione come differenza tra guidance e primi nove mesi.
Il numero che più spaventa è la cassa: in tre mesi Leonardo deve generare circa 1,44 miliardi di flusso di cassa operativo, dopo averne bruciati 68 milioni in nove. Non è un’anomalia: il gruppo incassa storicamente gran parte dei pagamenti dai governi a fine anno, e senza il consolidamento di Iveco Defence Vehicles i nove mesi sarebbero stati positivi per 22 milioni. Ma è la ragione per cui Equita parla di un rallentamento atteso nel quarto trimestre e il mercato preferisce aspettare la prova.
Target price: cosa dicono gli analisti
Il consenso di 19 analisti è “Accumula”, con un target medio di 68,12 euro, il 41,7% sopra la chiusura di venerdì. Il range va da 55 a 82 euro, secondo MarketScreener. Morningstar, nella sua scheda sulla trimestrale, indica un valore di riferimento di 68 euro, praticamente identico.
| Riferimento | Prezzo | Rispetto a 48,07 € |
| Target più basso | 55,00 € | +14,4% |
| Buy Limit Metodo Biagetti | 58,06 € | +20,8% |
| Target medio | 68,12 € | +41,7% |
| Target più alto | 82,00 € | +70,6% |
Va detto che molti di questi target price sono stati fissati in estate, quando il titolo era intorno ai 55-60 euro, e potrebbero essere rivisti al ribasso nelle prossime settimane. Ma anche ipotizzando un taglio del 15%, il target medio resterebbe sopra i 57 euro.
Il portafoglio ordini vale più di due volte la Borsa
Il portafoglio ordini di 60,4 miliardi vale circa 105 euro per azione, 2,2 volte la capitalizzazione. È un dato che misura la visibilità dei ricavi futuri, non il valore dell’azienda: gli ordini vanno ancora trasformati in utili e cassa. Ma spiega perché gli analisti restano positivi nonostante la debolezza del titolo. Circa 6 miliardi del portafoglio arrivano dal consolidamento di Iveco Defence Vehicles, il tema che avevamo analizzato nell’articolo del 3 novembre su Leonardo e Iveco.
Carri armati e KNDS: le notizie da seguire
Il programma dei nuovi carri armati con Rheinmetall resta il dossier più importante per i prossimi mesi. La joint venture paritetica Leonardo Rheinmetall Military Vehicles, con sede a Roma e stabilimento a La Spezia, ha ottenuto a ottobre commesse per circa 3,7 miliardi dall’Esercito. Il programma complessivo, con 272 carri Panther e 1.050 veicoli Lynx entro il 2040, valeva in origine circa 23 miliardi, ma a luglio il ministro della Difesa Guido Crosetto ha annunciato un taglio dei costi del 18%, secondo Startmag.
Sul fronte europeo, la Germania ha raggiunto un accordo di principio per rilevare il 50% di KNDS, il gruppo franco-tedesco dei carri Leopard e Leclerc, dalle famiglie fondatrici, come ricostruisce IARI. La firma è attesa a novembre e la chiusura a dicembre. Per Leonardo non cambia nulla nell’immediato, ma un concorrente a controllo pubblico franco-tedesco può pesare nelle future gare europee. Il quadro della spesa italiana è nel nostro articolo sul piano Difesa da 130 miliardi.
Livelli tecnici: dove può arrivare il titolo
Il trend di breve è ribassista, con primo supporto a 46,74 euro. Secondo l’analisi di Teleborsa sulla chiusura di venerdì, una rottura di quel livello porterebbe verso 45,42 euro. Le resistenze sono a 50,72 e 54,70 euro.
- Sopra 50,72 €: il titolo recupererebbe la soglia psicologica dei 50 euro e parte del calo della settimana.
- Tra 46,74 e 50,72 €: fase di consolidamento, con il mercato in attesa di notizie sulla spesa militare.
- Sotto 45,42 €: si avvicinerebbe il minimo delle ultime 52 settimane, 43,92 euro, l’ultimo supporto rilevante.
Il dettaglio di supporti e resistenze va letto insieme alla media mobile a 200 sedute, intorno ai 53,6 euro: finché il prezzo resta sotto, la tendenza di medio periodo resta debole.
Rating Metodo Biagetti per Azioni
Rating: ★★★★★ Buy, con ingresso graduale. Confermato rispetto al 6 novembre.
Il prezzo è oggi del 20,8% sotto il nostro Buy Limit di 58,06 euro e i fondamentali sono migliorati in ogni voce, tranne la cassa che arriverà a fine anno. Il rischio vero è di breve periodo: un settore che il mercato ha deciso di alleggerire, e un quarto trimestre che deve confermare la guidance. Per questo suggeriamo di entrare in più tranche, per esempio un terzo ora, un terzo sul supporto di 45-46 euro e un terzo dopo i conti annuali.
Gli antichi dicevano “Finis coronat opus”: è la fine che corona l’opera. Per Leonardo il 2026 sarà giudicato sul quarto trimestre, quando arriva il 41% dei margini e quasi tutta la cassa dell’anno. Chi crede nella tesi deve accettare di aspettare fino a febbraio per la conferma. Per una panoramica su tutto il settore, leggi la nostra guida alle azioni della difesa 2026.
Domande frequenti sulle azioni Leonardo
Quanto valgono oggi le azioni Leonardo?
Venerdì 6 novembre hanno chiuso a 48,07 euro, in calo del 2,60%. Nella settimana hanno perso il 7,13%, contro il +1,12% del FTSE MIB, e sono il 27,5% sotto il massimo dell’anno.
Perché le azioni Leonardo scendono dopo la trimestrale?
Perché la guidance sugli utili non è stata alzata e il settore difesa è sotto pressione. Hanno pesato il crollo di Rheinmetall dopo il taglio delle stime e l’incertezza sulla spesa militare americana dopo le elezioni.
Qual è il target price delle azioni Leonardo?
Il target medio di 19 analisti è 68,12 euro, il 42% sopra il prezzo attuale. Il range va da 55 a 82 euro; anche il target più basso è il 14% sopra la chiusura di venerdì.
Cosa deve fare Leonardo nel quarto trimestre?
Circa 910 milioni di EBITA e 1,44 miliardi di cassa operativa. Sono le cifre necessarie per rispettare la guidance confermata: il 41% dei margini annui e quasi tutta la cassa dell’anno in tre mesi.
Conviene comprare azioni Leonardo adesso?
Il nostro giudizio è Buy con ingresso graduale. Il prezzo è oltre il 20% sotto il nostro Buy Limit, ma il trend di breve è negativo: meglio dividere l’acquisto in più tranche.
Avvertenze
Questo articolo esprime un’opinione editoriale del Network Economia Italiacom e non costituisce consulenza finanziaria né sollecitazione all’investimento. I prezzi si riferiscono alla chiusura del 6 novembre 2026; i target degli analisti possono non essere aggiornati e le quantità richieste nel quarto trimestre sono calcoli della redazione sulla guidance pubblicata. Prima di investire consulta la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio pubblicati da Leonardo, e valuta il supporto di un consulente iscritto all’Organismo di Vigilanza e Tenuta dell’Albo Unico dei Consulenti Finanziari (OCF). Informazioni sulla tutela degli investitori sono disponibili sul sito della Consob. Le performance passate non garantiscono risultati futuri.
Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.