Azioni Stellantis (STLAM) oggi, 10 novembre 2026, aprono in calo dello 0,20%, intorno a 3,95 euro, dopo il -1,55% di ieri. Due notizie si intrecciano. La prima: secondo Affari & Finanza di Repubblica, Stellantis è tra i tre titoli di Piazza Affari più venduti allo scoperto dai grandi investitori internazionali, con Saipem e doValue. I dati Consob confermano: il 9,98% del capitale è in mano a 11 fondi ribassisti. La seconda: con la vendita dello stabilimento canadese di Brampton al gruppo Roshel, l’AD Antonio Filosa apre le porte alla difesa. Il nostro calcolo: le scommesse contro valgono circa 1,15 miliardi di euro, e servirebbero oltre sette sedute di scambi per richiuderle. 
Azioni Stellantis oggi: l’andamento
Stellantis ha chiuso ieri a 3,9575 euro (-1,55%), in una seduta in cui il FTSE MIB è salito del 2,69%: oltre quattro punti peggio del mercato. Stamattina l’apertura è debole, intorno a 3,95 euro. Il titolo resta l’11% sopra il minimo storico di 3,555 euro toccato il 23 ottobre, ma il rimbalzo si è fermato proprio sotto la soglia psicologica dei 4 euro, persa di nuovo nella seduta di ieri.
| Dato | Valore |
| Apertura del 10 novembre | circa 3,95 euro (-0,20%) |
| Chiusura del 9 novembre | 3,9575 euro (-1,55%) |
| FTSE MIB il 9 novembre | +2,69% |
| Minimo storico (23 ottobre) | 3,555 euro |
| Distanza dal minimo storico | +11,3% |
| Capitalizzazione | circa 11,5 miliardi di euro |
| Capitale venduto allo scoperto | 9,98% (dati Consob al 6 novembre) |
Prezzi di Borsa Italiana; capitalizzazione calcolata su circa 2,906 miliardi di azioni.
Chi scommette contro Stellantis: i dati sulle vendite allo scoperto
Stellantis è il secondo titolo più venduto allo scoperto di Piazza Affari, con il 9,98% del capitale in posizioni ribassiste detenute da 11 fondi. Davanti c’è solo Saipem, con il 13,58%; dietro Avio (7,61%) e doValue (7,25%), secondo l’elaborazione dei dati Consob al 6 novembre pubblicata da Quivad. È il quadro che Affari & Finanza di Repubblica ha descritto lunedì: i grandi investitori internazionali stanno vendendo e scommettendo al ribasso su un gruppo ristretto di titoli italiani.
| # | Titolo | Capitale venduto allo scoperto | Numero di fondi |
| 1 | Saipem | 13,58% | 9 |
| 2 | Stellantis | 9,98% | 11 |
| 3 | Avio | 7,61% | – |
| 4 | doValue | 7,25% | – |
Tra i fondi con una posizione dichiarata spiccano Marshall Wace con l’1,77%, Jericho Capital con l’1,26%, KGH con l’1,12% e Jupiter Asset Management con l’1,08% (Meteofinanza). Nelle ultime comunicazioni sono comparsi anche Two Sigma, Ilex Capital, Citadel e Woodline Partners. Il picco è stato raggiunto il 23 ottobre, con il 10,19% del capitale: lo stesso giorno in cui il titolo ha toccato il minimo storico. Per capire come funziona la vendita allo scoperto: il fondo prende in prestito le azioni, le vende subito e spera di ricomprarle più tardi a un prezzo più basso, restituendole al prestatore e incassando la differenza. Se invece il prezzo sale, la perdita è teoricamente illimitata. La Consob obbliga a comunicare le posizioni nette corte pari o superiori allo 0,5% del capitale.
Il nostro calcolo: 1,15 miliardi contro e oltre 7 giorni per ricoprirsi
Il 9,98% del capitale di Stellantis corrisponde a circa 290 milioni di azioni, che ai prezzi di ieri valgono circa 1,15 miliardi di euro. Per ricomprarle tutte, ai volumi di venerdì scorso di circa 39 milioni di azioni al giorno, servirebbero più di sette sedute di Borsa. È quello che gli operatori chiamano “giorni per coprirsi”, uno degli indicatori dello short interest.
| Passaggio | Valore |
| Azioni Stellantis in circolazione | circa 2,906 miliardi |
| Quota venduta allo scoperto | 9,98% |
| Azioni vendute allo scoperto | circa 290 milioni |
| Valore ai prezzi del 9 novembre | circa 1,15 miliardi di euro |
| Posizione di Marshall Wace (1,77%) | circa 204 milioni di euro |
| Volumi medi recenti | circa 39 milioni di azioni al giorno |
| Giorni per ricoprirsi | circa 7,4 |
Calcolo del Centro Studi Economia Italiacom su dati Consob, Quivad e Meteofinanza. Con volumi di 30 milioni al giorno i giorni salirebbero a quasi 10, con 50 milioni scenderebbero a meno di 6. Il dato più interessante è un altro. Il picco del 10,19% è stato toccato a 3,555 euro; da allora il titolo è salito dell’11%, eppure la quota short è scesa appena al 9,98%. Vuol dire che i fondi entrati sui minimi stanno perdendo, ma non hanno chiuso le posizioni. È un segnale di convinzione: chi vende allo scoperto non scommette su un brutto trimestre, ma su un problema strutturale, la cassa che continua a uscire. C’è anche una ragione tecnica che rende Stellantis una preda comoda. Il dividendo 2026 è stato sospeso, quindi chi vende allo scoperto non deve rimborsare cedole al prestatore delle azioni. E il titolo è molto liquido: si entra e si esce facilmente. Due condizioni che abbassano il costo di una scommessa ribassista.
Perché i fondi scommettono contro Stellantis
Il motivo principale è la cassa: nel terzo trimestre il flusso di cassa industriale è stato negativo per 4 miliardi. I conti del 28 ottobre hanno mostrato ricavi in lieve crescita a 37,6 miliardi (+1%), una perdita netta ridotta del 90% a 0,5 miliardi e un margine operativo rettificato dello 0,7% (Teleborsa). La liquidità industriale resta solida a 42,7 miliardi, ma il ritorno a un flusso di cassa positivo è promesso solo per il 2027.
- Cassa: il management prevede un circolante in pareggio sull’anno, il che richiede un rientro di circa 3,1 miliardi nel solo quarto trimestre.
- Nord America: il cuore dei profitti di un tempo ha chiuso il trimestre con un margine dello 0,4% e consegne in calo del 12%.
- Dazi: costeranno circa 1 miliardo netto nel 2026.
- Concorrenza cinese: in Europa la pressione sui prezzi delle auto elettriche e ibride resta forte.
- Produzione italiana: stabilimenti con cassa integrazione ricorrente, da Mirafiori a Pomigliano.
Il contesto aiuta a capire la mossa dei fondi esteri, che secondo Repubblica stanno riducendo l’esposizione su un gruppo di titoli italiani, da Saipem ad Avio. Su Saipem il caso è diverso, legato ai tempi della fusione con Subsea7: ne abbiamo scritto in Azioni Saipem, 9 Novembre. Su Stellantis il tema resta uno solo: quando tornerà a generare cassa.
La tentazione della difesa: Brampton, Roshel e le parole di Filosa
Lunedì Stellantis ha annunciato la vendita dello stabilimento canadese di Brampton a Roshel, produttore di veicoli blindati, e una cooperazione strategica per esplorare opportunità nella difesa. L’impianto, in Ontario, è fermo dal 2023 e coinvolge oltre 2.000 lavoratori; doveva produrre la nuova Jeep Compass, poi spostata negli Stati Uniti. Il prezzo non è stato comunicato e la chiusura è attesa entro fine 2026 (MF Milano Finanza). Filosa ha parlato di “nuove opportunità per Stellantis nell’industria della difesa”. Roshel ha fornito oltre 2.500 mezzi all’Ucraina e sviluppa soluzioni per trasporto protetto, evacuazione medica e difesa anti-drone; vuole trasformare Brampton in un centro di manifattura avanzata per il Canada e i Paesi alleati. Per Stellantis l’operazione chiude un dossier politico difficile con Ottawa e l’Ontario, che avevano finanziato la riconversione, e rientra nel piano FaSTLAne 2030, che punta a usare circa l’80% della capacità produttiva nordamericana. Non è la prima volta che il tema emerge. Ad aprile il New York Times aveva riferito di contatti del Pentagono con Ford e General Motors per usare parte della capacità civile per componenti militari; Stellantis non risultava coinvolta, ed Equita aveva avvertito che una riconversione richiede investimenti, nuovi macchinari e riguarderebbe comunque una quota limitata della capacità (ClubAlfa). In Europa, del resto, il precedente più vicino è nella stessa famiglia Agnelli: Iveco (IVG), controllata da Exor (EXO), ha venduto la sua divisione Defence a Leonardo (LDO).
| Cosa c’è | Cosa manca |
| Vendita di Brampton a Roshel, chiusura entro fine 2026 | Prezzo della cessione |
| Cooperazione strategica per esplorare la difesa | Prodotti, volumi e ricavi attesi |
| Dichiarazione di Filosa su nuove opportunità | Stabilimenti europei o italiani coinvolti |
| Riutilizzo produttivo di un impianto fermo da tre anni | Impatto sui conti 2027 |
Il punto, per gli investitori, è la proporzione. La difesa vale multipli molto più alti dell’auto, e il mercato è pronto a premiare chiunque mostri un ingresso credibile nel settore, come dimostra la corsa dei titoli europei della difesa negli ultimi due anni. Ma per un gruppo con oltre 150 miliardi di ricavi annui, anche qualche centinaio di milioni di fatturato militare resterebbe una nota a margine. La difesa può essere un modo intelligente per dare lavoro a impianti vuoti; non è, oggi, una tesi d’investimento. Lo dicevano i latini: “Si vis pacem, para bellum”, se vuoi la pace prepara la guerra. Per Stellantis la versione più prosaica è: se vuoi salvare gli impianti, trova chi li usa. Il quadro del settore della difesa in Borsa è nella nostra guida alle azioni della difesa 2026.
Short squeeze: cosa potrebbe far ricomprare i fondi
Con il 10% del capitale venduto allo scoperto, una notizia positiva inattesa può innescare uno “short squeeze”: i fondi ricomprano in fretta per limitare le perdite, spingendo il prezzo ancora più su. Non è una previsione, ma un rischio che chi vende allo scoperto conosce bene. Ecco i possibili inneschi nelle prossime settimane.
| Catalizzatore | Quando | Effetto possibile |
| Dati sul circolante e sulla cassa del quarto trimestre | Indicazioni a gennaio, conti a fine febbraio 2027 | Se il rientro di 3,1 miliardi si vede, i fondi devono ricoprirsi |
| Nuovi dettagli sulla cooperazione con Roshel | Prossime settimane | Il mercato premia ogni notizia sulla difesa |
| Maserati Day a Modena | 10 dicembre | Strategia sul marchio più in perdita del gruppo |
| Immatricolazioni di novembre in Europa | Inizio dicembre | Test sulla tenuta delle quote di mercato |
| Taglio dei dazi o accordi commerciali | Non prevedibile | Recupero dei margini in Nord America |
Il rischio opposto è altrettanto concreto. Se a febbraio la cassa del quarto trimestre deludesse, i fondi avrebbero ragione, e chi compra oggi rischierebbe di rivedere il minimo storico di 3,555 euro. È lo scenario che i ribassisti stanno scommettendo, con oltre un miliardo di euro.
Azioni Stellantis: comprare, vendere o aspettare? Rating Metodo Biagetti
Il rating del Metodo Biagetti resta Hold, 3 stelle su 5. Sulla carta i numeri sono interessanti: il titolo tratta il 18% sotto il nostro Buy Limit di 4,68 euro e il target medio degli analisti, 5,35 euro, è il 35% sopra il prezzo; la liquidità vale 3,7 volte la capitalizzazione. Ma il Metodo pesa anche la qualità della cassa e il margine di incertezza, e finché il flusso di cassa industriale resta negativo per miliardi a trimestre, la scommessa dei fondi non è irrazionale. Per chi ha già il titolo, la nostra indicazione è tenere, senza aumentare la posizione prima dei dati sulla cassa di inizio 2027. Per chi vuole entrare, la strada più prudente è aspettare un segnale di inversione: un flusso di cassa vicino allo zero o una netta riduzione della quota short, che indicherebbe la resa dei ribassisti. L’ingresso nella difesa, da solo, non basta a cambiare il giudizio.
| ★★★★★ Rating Metodo Biagetti: HOLD Prezzo circa 3,95 euro (apertura 10/11) | Buy Limit 4,68 euro | Target medio 5,35 euro | Short 9,98% del capitale |
Il percorso delle ultime settimane è ricostruito in Azioni Stellantis, 30 Ottobre, dopo la trimestrale, e in Azioni Stellantis, 4 Novembre, sulle immatricolazioni di ottobre. La scheda del titolo, con quotazione e grafici, è su azioni Stellantis.
Domande frequenti sulle azioni Stellantis
Quanto è venduta allo scoperto Stellantis?
Il 9,98% del capitale, da 11 fondi, secondo i dati Consob al 6 novembre 2026. È il secondo titolo più venduto allo scoperto di Piazza Affari dopo Saipem; il picco è stato del 10,19% il 23 ottobre.
Quali fondi sono short su Stellantis?
Tra i principali Marshall Wace (1,77%), Jericho Capital (1,26%), KGH (1,12%) e Jupiter (1,08%). Nelle ultime comunicazioni compaiono anche Two Sigma, Ilex Capital, Citadel e Woodline Partners.
Stellantis entrerà nella difesa?
Ha avviato una cooperazione con il produttore di blindati Roshel, a cui vende lo stabilimento di Brampton in Canada. Filosa parla di nuove opportunità nella difesa, ma non ci sono ancora prodotti, volumi o ricavi indicati.
Cos’è uno short squeeze e può succedere a Stellantis?
È un rialzo improvviso causato dai fondi ribassisti che ricomprano in fretta per limitare le perdite. Con il 10% del capitale short e oltre sette giorni di scambi per ricoprirsi, una notizia positiva sulla cassa potrebbe innescarlo, ma non è prevedibile.
Conviene comprare azioni Stellantis oggi?
Il nostro rating è Hold: tenere, senza aumentare prima dei dati sulla cassa di inizio 2027. Il titolo è il 18% sotto il Buy Limit, ma il flusso di cassa industriale è ancora negativo per miliardi a trimestre.
Stellantis paga il dividendo?
No, il dividendo 2026 è stato sospeso. Il ritorno a un flusso di cassa industriale positivo è previsto nel 2027; senza cassa positiva è difficile immaginare una ripresa delle cedole a breve. Disclaimer: questo articolo ha finalità informative e non costituisce consulenza finanziaria personalizzata né sollecitazione all’acquisto o alla vendita di strumenti finanziari. I dati sulle posizioni nette corte provengono dalle comunicazioni pubblicate dalla Consob, come elaborate da Quivad e Meteofinanza, e possono cambiare ogni giorno; le posizioni sotto lo 0,5% non sono pubbliche. Le dichiarazioni di Antonio Filosa sono riportate da MF Milano Finanza. Prima di investire consulta la documentazione societaria, i bilanci, i comunicati price-sensitive e i fattori di rischio di Stellantis, e le informazioni della Consob, compreso l’elenco delle posizioni nette corte.
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Direttore editoriale, Analista finanziario indipendente e autore di 9 metodi proprietari di analisi finanziaria, e uno di investimenti, pubblicati su relativi libri. Scopri di più su chi siamo e sul nostro lavoro editoriale., oppure leggi tutti i contributi e la biografia di Massimiliano Biagetti.