Questo è il caso delle recessioni economiche. Le aziende vincenti continuano a vincere, vengono creati nuovi vincitori e il declino di quelli già in difficoltà viene accelerato. Per aiutare a cogliere le migliori opportunità da questa recessione, ho categorizzato le azioni in quattro gruppi di base: 

1. Azioni che subiscono un urto a causa della pandemia
2. Quelli che crescono nonostante la pandemia
3. Azioni temporaneamente colpite ma ancora su basi solide
4. Aziende che hanno bisogno di un aiuto serio (come una brusca fine della pandemia) per sopravvivere

I gruppi uno e quattro stanno attirando molta attenzione da parte degli investitori, ma è d’obbligo esercitare una certa cautela.

1. Il grande sconosciuto non è del tutto negativo

Un evento raro e di forte impatto come quello in cui si trova attualmente il mondo crea un’estrema incertezza, gettando molte organizzazioni che non erano preparate per l’ignoto in acque pericolose. Ma per alcuni, l’incertezza crea nuove possibilità.

Una manciata di azioni è esplosa quest’anno (e ha sostenuto gli indici azionari in generale, creando la percezione che i mercati siano totalmente scollegati dalla realtà). E per alcune di queste attività, il salto più in alto è per una buona ragione. L’e-commerce è un settore che stava già crescendo rapidamente e che ha registrato una domanda in forte espansione in mezzo alla pandemia. I servizi software sono un altro, poiché l’importanza del mondo digitale aumenta continuamente.

Ma il pericolo potrebbe essere in agguato. L’enorme vantaggio che alcune di queste società stanno ottenendo grazie a COVID-19 non durerà per sempre, ma i prezzi delle loro azioni sembrano presumere che lo faranno. Quando il colpo a breve termine nel braccio svanisce, potrebbe essere necessario un aggiustamento dei prezzi delle azioni. Un esempio che ha già funzionato è Alteryx ( NYSE: AYX ). Sebbene la società sia rimasta in modalità di crescita (chi sosterrà un aumento delle entrate del 17% nel secondo trimestre del 2020?), Le azioni erano quasi raddoppiate di valore dall’inizio dell’anno sulla base delle aspettative che ci sarebbe stata una domanda in forte espansione per il software di data science. Sebbene le prospettive di Alteryx per il futuro siano tutt’altro che squallide, non giustificavano la corsa verso la stagione degli utili del secondo trimestre, quindi il “riadattamento” di circa il 40% al prezzo delle azioni nelle ultime due settimane.

La lezione? Vale la pena pensare se gli effetti positivi a breve termine per alcune imprese saranno duraturi o meno. E se non resistono – o non si manifestano mai come previsto – un aumento del prezzo delle azioni può essere una cosa pericolosa da inseguire.

2. Raddoppiare le tendenze di crescita secolare a lungo termine

Piuttosto che accumulare azioni calde che potrebbero o meno essere in grado di sostenere il loro momentum attuale, un ottimo posto per cercare azioni in cui investire in questo momento sono quelle aziende che crescono nonostante l’attuale situazione mondiale. Nomi familiari che traggono vantaggio dalle tendenze a lungo termine abitano in questo regno. Un esempio è la pubblicità digitale e il gigante dei social media Facebook ( NASDAQ: FB ) .

Facebook ha indicato che i suoi risultati sono stati contrastanti durante la pandemia. Le entrate sono diminuite a solo l’11% di crescita nel secondo trimestre (in calo dal 18% nel primo trimestre) a causa della minore spesa pubblicitaria, ma sono state compensate da un maggiore coinvolgimento degli utenti sui social media. Nonostante un trimestre imperfetto, l’attività continua a salire, e sebbene le azioni siano aumentate del 27% quest’anno, non è un importo del tutto irragionevole data la forza finanziaria di Facebook ( 58,2 miliardi di $ in contanti e investimenti a breve termine alla fine di giugno) e modello di business altamente redditizio. Potrebbe non essere più un’azienda particolarmente entusiasmante, ma ciò non significa che non si debbano realizzare guadagni.

3. Scommettere su un (eventuale) rimbalzo quasi sicuro

Ci sono numerose altre attività che non sono andate così bene, ma comunque sono su basi solide e stanno per riprendersi rapidamente quando gli effetti della pandemia svaniscono. L’ alfabeto principale di Google ( NASDAQ: GOOG ) è uno. Sebbene gli annunci basati sulla ricerca abbiano subito un duro colpo durante la primavera del 2020 e abbiano portato a un calo complessivo del 2% delle entrate, il suo segmento di cloud computing è rimasto forte con un aumento del 43%. E mentre l’economia inizia a riprendersi, quasi certamente anche l’attività pubblicitaria di Google lo farà.  

In una forma decisamente meno adatta rispetto al leader della ricerca in Internet è Comcast ( NYSE: DIS ) . In superficie, questa azienda non sembra così calda mentre gli abbonati alla TV via cavo e al telefono fuggono. Ma Internet ad alta velocità è il principale motore dei risultati qui (e un punto fermo moderno), e anche il settore della trasmissione sta tenendo il suo. Sebbene le entrate siano diminuite del 12% durante il secondo trimestre, Comcast è ancora facilmente in un territorio redditizio, avendo generato $ 9,29 miliardi di flusso di cassa libero su un fatturato di 50,3 miliardi di $ nella prima metà del 2020.  

Nonostante i loro difetti e il rallentamento della crescita al momento, aziende come Google e Comcast staranno bene una volta che la polvere si sarà depositata.

4. Azioni con un futuro meno che certo

E ora per l’ultimo gruppo di azioni, quelle che hanno davvero bisogno di COVID-19 per essere battute il prima possibile. I settori dei viaggi, dell’ospitalità e della ristorazione sono esempi di titoli che sono stati colpiti in modo particolarmente duro, ma alcuni investitori si sono accumulati in alcuni di questi titoli come se fossero quasi privi di rischi.

Certo, alcuni di loro hanno molto da guadagnare se riescono a sopravvivere. Nell’industria delle crociere, mi viene in mente Carnival ( NYSE: CCL ) . Mentre i viaggi ricominciano ad aprirsi, le azioni scambiate oltre il 70% in meno rispetto a dove hanno iniziato il 2020 potrebbero essere un grande limite superiore. Ma ci sono ampi rischi. Un debito sostanziale è stato contratto per compensare la stretta di cassa con le navi bloccate in porto. E una volta che l’industria potrà salpare di nuovo, resta da vedere quanto velocemente torneranno i vacanzieri. In poche parole, la redditività futura (e quanto sarà redditizia) del modello di business è tutt’altro che certa.

Certo, non tutti i titoli che risiedono in questo regno “incerto” sono un investimento ad altissimo rischio. Sebbene le vendite abbiano avuto un calo del 42% sul mento durante la primavera, ho difficoltà a immaginare che la Disney ( NYSE: DIS ) sarà in guai seri tra altri cinque anni. Certo, i suoi parchi sono attualmente soggetti a pesanti restrizioni, ma la fiorente unità di streaming TV sta raccogliendo decine di milioni di abbonati ogni trimestre.  

Lo studio cinematografico dominante sta anche testando le acque della nuova distribuzione di film. Con l’aggiunta della Fox, la Disney ha conquistato il 40% del botteghino statunitense nel 2019 e rivendicando sette dei primi 10 film di incasso. Ciò gli conferisce un potere serio per provare la mossa controversa (ma potenzialmente dirompente per il settore) di aggirare i teatri e inviare Mulan direttamente a Disney + con un prezzo di 29,99 $. E sebbene abbia sicuramente bisogno di porre fine a COVID-19 se vuole che i suoi parchi siano di nuovo su solide fondamenta, la Disney non è a rischio di diventare presto kaput, con 23,1 miliardi di dollari in contanti ed equivalenti sui libri.

Tuttavia, pensare a ciò di cui un’azienda ha bisogno per recuperare (fare affidamento sul debito per sbarcare il lunario è una grande bandiera rossa) durante questo periodo attuale può salvare un investitore dal dolore successivo. Così si può pensare all’ambiente lavorativo post-coronavirus. Non presumere semplicemente che un’impennata nella crescita del business nell’ultimo trimestre sia parte della “nuova normalità”. Probabilmente non lo è. Una certa prudenza su entrambe le estremità dello spettro contribuirà notevolmente alla costruzione di un solido portafoglio per il decennio a venire .