La Bolla dei Mercati Finanziari è Reale oppure no? Dobbiamo disinvestire?

I mercati sono ai massimi, tante azioni sono ai massimi, molti analisti dicono che si tratta di una bolla finanziaria, qualcuno dice di no, ma allora chi ha ragione?. Sentiamo cosa ci dice un analista finanziario del TIME che espone le ragioni per cui non dovremmo preoccuparci e che questa non è una bolla finanziaria.

Bolle, bolle ovunque. Un numero crescente di professionisti di Wall Street, vedono i prezzi elevati di tutto, dalle azioni ai Bitcoin, dalle nuove case al valore impennato delle nuove società pubbliche come chiari segni che il sistema finanziario è di nuovo sull’orlo di un importante reset simile a quello che è successo nel 2000 e nel 2008. Il leggendario money manager Jeremy Grantham pensa che sia anche peggio di così, con un’alta probabilità che la prossima mossa rivaleggi in gravità con il crollo del 1929, mentre Ray Dalio, capo del più grande gestore di fondi privati ​​del mondo Bridgewater Associates, afferma che i loro indicatori proprietari mostrano che mentre non siamo ancora ai livelli visti appena prima degli arresti del 2000 e del 2008-2009, ci stiamo avvicinando pericolosamente. E con il ritiro di questa settimana, insieme alla forte svendita in molte delle compagnie ad alta quota che sono raddoppiate o più nell’ultimo anno di pandemia, c’è un coro crescente che dice che lo scoppio della bolla finanziaria è alle porte.

La Bolla dei Mercati Finanziari è Reale oppure no? Dobbiamo disinvestire?
Immagine sopra: La Borsa italiana è ai massimi, come si può vedere dal grafico ogni volta che il FTSE MIB supera i 24.000 punti, scoppia una crisi e la borsa crolla.

Ma è vero? Il fatto che le azioni Tesla siano aumentate complessivamente dell’80% da quando si sono tuffate nelle prime settimane della pandemia a marzo, o che il bitcoin sia aumentato di quasi cinque volte o che le azioni Tesla siano salite di quasi otto volte per diventare più grande di dieci case automobilistiche globali combinate per capitalizzazione di mercato, dovrebbe certamente costringere tutti a porre la domanda sulla bolla, così come i quasi 20 trilioni di dollari che i governi globali hanno speso per sostenere le economie devastate dalle interruzioni della pandemia. E poi c’è il fenomeno SPAC , che è un complicato veicolo per portare le aziende private al pubblico e sta assistendo a una frenesia multimiliardaria. “Voglio dire, Shaq ha una SPAC. Cosa potrebbe andare storto? ” ha scherzato recentemente un economista che osserva le bolle.

L’impennata degli asset, tuttavia, non è di per sé un segno di bolla. Dal crollo delle dot-com del 2000, la caccia alle bolle è diventata la propria industria artigianale. Se c’è qualche dubbio sulla veridicità di tale affermazione, basta guardare l’ Ngram di Google (che traccia l’utilizzo di tutte le parole stampate nel tempo): l’uso di termini come “bolla azionaria” e “bolla del mercato azionario” è salito alle stelle dopo il 2000, crestato in 2005 e poi si è ritirato un po ‘ma è rimasto a un livello mai visto fino al 2000. Chiamare bolle, prevederle e avvertirle è diventato quasi una bolla stessa, ma ciò significa anche che quasi tutte queste previsioni sono state sbagliate.

Quasi esattamente un anno fa in questo momento, ho avvertito che i mercati avrebbero dovuto subire una brusca correzione e che l’emergere di COVID-19 era una ragione più che valida. È peggiorato molto prima di migliorare, ma da allora è diventato molto, molto meglio di quanto quasi chiunque si aspettasse. Il divario crescente tra coloro che hanno prosperato nell’economia Zoom e quelli economicamente devastati dalla pandemia ha semplicemente intensificato un divario già ampio tra capitale e lavoro. Queste realtà si riflettono nei mercati azionari: nel nostro anno di pandemia le società tecnologiche sono aumentate quattro volte di più delle società energetiche e di consumo di base. Il contrasto diventa ancora più acuto confrontando catene di vendita al dettaglio in bancarotta come Nieman Marcus con superstar della vendita online come Etsy, Farfetch e, ovviamente, Amazon.

La Bolla dei Mercati Finanziari è Reale oppure no? Dobbiamo disinvestire?
Immagine sopra: l’indice Nasdaq sembra non conoscere mai crisi. Quando ne trova una, si riprende ini pochissimo tempo, come è stato per la pandemia. Più tempo invece ci mise nel 2008

Le ultime due settimane hanno visto alcune vendite selvagge e molta volatilità, poiché entrambi gli indici Nasdaq e S&P 500 hanno rinunciato ai loro guadagni per l’anno. Ciò ha portato a una buona dose di “Ti ho detto sos” da parte di quegli orsi che avevano predetto il destino, ma la vendita è stata innescata – come spesso accade – non da un rapido cambiamento nei fondamentali delle aziende, ma da un cambiamento nelle aspettative riflesso in aumento dei tassi di interesse. Le azioni sono state vendute non a causa di notizie e aspettative economiche negative, ma a causa di quelle molto positive, che la pandemia sarebbe presto avvenuta nel passato, che trilioni in più nella spesa federale avrebbero sostenuto anche i più malati e che i consumatori, dopo essere stati ibernati dalla pandemia -land, avrebbe presto scatenato un’orgia di spesa, facendo salire i prezzi e l’inflazione.

Ma ci sono ancora buone ragioni per chiedersi se qualcuno di questi fa presagire bolle in procinto di scoppiare. In primo luogo, anche se i cacciatori di bolle sono interessati a qualcosa, il tempismo è importante. Se avessi ascoltato Alan Greenspan (allora presidente della Federal Reserve) nel 1998 avvertire di esuberanza irrazionale e venduto le tue azioni, avresti perso enormi guadagni, soprattutto se avessi preso dei profitti prima del marzo 2000.

La parola “bolla” assume una mania speculativa, e questo non è affatto evidente in questo momento. Potrebbero esserci sacche di questo in quegli SPAC infusi con Shaquille (anche se, onestamente, Shaq ha gestito meglio i suoi investimenti della maggior parte di noi). Forse anche la recente frenesia che circonda Gamestop è stata un segnale di bolle. I mercati azionari, tuttavia, rappresentano circa 4000 società, la stragrande maggioranza delle quali rappresenta la crema del raccolto del capitalismo; anche i più speculativi stanno assistendo a una massiccia crescita dei ricavi anche se stanno ancora perdendo denaro. Le valutazioni sono sempre un gioco relativo; azioni come la Sony Play Station, difficile da trovare, valgono quello che le persone sono disposte a pagare. La maggior parte delle società sui mercati sta crescendo molto più di qualsiasi economia nazionale e se vuoi che i tuoi investimenti crescano, ha più senso fare un giro con società fiorenti che investire in titoli di stato i cui rendimenti corrispondono a malapena all’inflazione.

i mercati finanziari sono in bolla?
Sopra: l’indice S&P 500 sembra quello che sia cresciuto con più vigore negli ultimi anni e quello ci mise più tempo a riprendersi dalla bolla dot-com del 2000 e dalla crisi del 2008

L’ultima ragione per essere scettici sulla paura della bolla finanziaria, è che così tante persone sono così certe che siamo in una bolla semplicemente perché le azioni sono aumentate di valore. Lo scetticismo, per non parlare del pessimismo, è quasi l’opposto dell’euforia. Anche i ricchi hanno mantenutouna quantità solitamente elevata di denaro contante a portata di mano, il che è di per sé un segno di incertezza. Gli americani medi, che probabilmente non saranno il carburante principale degli investimenti in borsa, hanno risparmiato come se fosse la Grande Depressione, perché per molti è sembrato tale. Ma le fasce di reddito superiori, che sono un carburante primario per i mercati, parcheggiano ancora di più in contanti. Un extra di $ 2 trilioni è stato aggiunto ai conti di risparmio, portando il totale a più di $ 5 trilioni, più alto che durante la Grande Recessione nel 2009. Non c’è alcuna garanzia che il denaro verrà investito, ma il fatto che così tanti siano seduti su così tanto denaro è un segno non di euforia ma di cautela.

Infine, negli ultimi anni abbiamo assistito a rapide svendite che si comportano come un’esplosione di mini-bolle. Tesla, quel titolo e società ad alta quota, è salito alle stelle nel 2020 e poi ha visto le sue azioni precipitare da un massimo di quasi $ 900 a meno di $ 650 in poche settimane; Peloton è passato da $ 150 a $ 105. Le mosse del 20-30% in un breve lasso di tempo sono più comuni. Il risultato è che potremmo essere testimoni di una continua formazione e scoppio di mini-bolle tutto il tempo, che non si adatta a narrazioni chiare di enormi movimenti di mercato. Nelle ultime settimane, un intero gruppo di titoli azionari ad alta quota come Zillow (tutti sembravano fare acquisti immobiliari online durante la pandemia) e Peloton hanno venduto oltre il 30%, e non erano affatto soli. Apple e Amazon erano entrambe in calo di quasi il 20% rispetto ai massimi di inizio febbraio. Se avessi acquistato azioni come queste poche settimane fa,

È possibile che nel momento in cui leggerai questo articolo, tutto sarà cambiato; è anche possibile che tutto cambi di nuovo il giorno ancora. La strana resilienza dei mercati finanziari in un momento strano, tuttavia, è improbabile che cambi molto per il prossimo futuro. Ciò probabilmente frustrerà gli osservatori delle bolle e confonderà coloro che giustamente notano il divario enorme tra capitale e lavoro. Ma per ora, l’unica bolla evidente nei mercati è il numero enorme di persone che prevedono bolle in procinto di scoppiare. Scommetti contro di loro prima di scommettere contro i mercati.

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