Se c’è un settore azionario che è diventato particolarmente instabile, quello sono le azioni e gli ETF legati all’intelligenza artificiale o AI , in inglese.
In un susseguirsi di sbalzi anche del 5-10% gli investitori sono sconcertati e non sanno che pesci prendere, specialmente coloro che hanno questi ETF e azioni nel portafoglio.
Cosa fare con gli investimenti in ETF o azioni di Intelligenza Artificiale?
Di recente, le azioni dei semiconduttori hanno subito un calo significativo a causa delle sfide macroeconomiche e degli utili che non hanno soddisfatto le aspettative elevate. Questa flessione è in gran parte attribuita al rifornimento più lento del previsto delle scorte analogiche e ai potenziali rischi nel settore automobilistico, che rappresenta il 14% della domanda di semiconduttori.
Nonostante ciò, gli analisti di Citi rimangono ottimisti sul settore, sottolineando in particolare la resilienza di fattori chiave della crescita come l’intelligenza artificiale e la potenza della memoria. Citi continua a privilegiare Micron Technology (NASDAQ: MU) come prima scelta, citando la continua ripresa della DRAM, supportata dalla capacità ridotta e dai prezzi della DRAM migliori del previsto nel terzo trimestre del 2024.
Il mercato delle memorie DRAM sta mostrando segnali di miglioramento, con ottime performance da parte di importanti attori come Samsung e SK Hynix. Gli analisti di Citi hanno rivisto le loro previsioni sui prezzi DRAM per il 2024, prevedendo ora un aumento del 62% anno su anno, rispetto alla precedente stima del 53%, a causa della limitata crescita dell’offerta e di uno spostamento verso la memoria ad alta larghezza di banda (HBM).
Mentre ci sono debolezze nei settori automobilistico e industriale, la domanda da mercati finali più ampi come PC, telefoni cellulari e server, che insieme costituiscono il 61% della domanda di semiconduttori, rimane relativamente forte. Micron ha segnalato livelli di inventario migliorati nel mercato tradizionale dei data center nella prima metà del 2024 e prevede un’ulteriore crescita nella seconda metà. Gli analisti di Citi prevedono revisioni al rialzo delle previsioni quando Micron pubblicherà i suoi utili a settembre, nonostante il titolo sia sceso di oltre il 30% nel mese scorso.
Super Micro Computer SMC
Bank of America ha declassato il suo rating su Super Micro Computer (NASDAQ: SMCI) da “Buy” a “Neutral” a causa di una pressione inaspettata sui margini di profitto. Sebbene i ricavi del quarto trimestre della società abbiano soddisfatto le aspettative sia dell’azienda che del mercato, il margine lordo dell’11,3% è sceso notevolmente al di sotto del previsto 13,6%. Di conseguenza, le azioni SMCI sono scese del 20% mercoledì. Nonostante questa battuta d’arresto, le proiezioni dei ricavi della società per il primo trimestre dell’anno fiscale 2025 hanno superato le aspettative e la sua previsione complessiva dei ricavi dell’anno fiscale 2025 di 28 miliardi di $ ha superato la stima consensuale di 23,8 miliardi di $.
Bank of America ha osservato che il margine lordo di Super Micro dovrebbe gradualmente tornare al suo intervallo tipico del 14-17% entro la fine dell’anno fiscale 2025, guidato da miglioramenti nell’efficienza produttiva, un mix di clienti migliore e il lancio di nuove piattaforme. Tuttavia, la banca rimane cauta, citando sfide in corso come un ambiente di prezzi competitivo, ritardi nella spedizione di sistemi GPU Blackwell ad alto margine che richiedono rack raffreddati a liquido e continui problemi di disponibilità dei componenti. Riflettendo queste preoccupazioni, Bank of America ha anche abbassato il suo obiettivo di prezzo per Super Micro Computer da $ 1.090 a $ 700, allineandosi con le tendenze più ampie del settore di multipli di valutazione in calo.
INTEL
Gli analisti di Mizuho hanno osservato che Intel (INTC) continua a rimanere indietro rispetto ai suoi concorrenti, perdendo quote di mercato in settori chiave come l’intelligenza artificiale, i data center e i PC fino al 2025. Nonostante il potenziale a lungo termine legato alla sua attività di fonderia e al vantaggio tecnologico del processo 18A, il divario tecnologico tra Intel e i suoi concorrenti si è ampliato, rendendo difficile per l’azienda riconquistare la leadership perduta. Di conseguenza, gli analisti hanno deciso di declassare la valutazione di Intel a “Neutral”, evidenziando i rischi di esecuzione legati al suo portafoglio prodotti.
Inoltre, nonostante il lancio di nuovi prodotti come Sierra Forest e Granite Rapids per i server, Gaudi 3 per l’AI e Meteor Lake per i PC, Intel continua a perdere quote di mercato nei PC e nei data center, rimanendo un distante terzo posto nel settore AI commerciale. Mizuho ha anche segnalato sfide interne significative per l’azienda, tra cui riduzioni del personale che potrebbero influire negativamente sul morale e sull’efficacia dell’esecuzione. La decisione di ridurre i dividendi ha ulteriormente indebolito il sentiment degli investitori nei confronti delle azioni Intel.
Palantir e Microsoft
Palantir e Microsoft hanno annunciato una partnership strategica per sviluppare una suite tecnologica integrata destinata alla comunità di difesa e intelligence degli Stati Uniti. Questa collaborazione sfrutterà le piattaforme di intelligenza artificiale di Palantir all’interno dei cloud governativi e classificati di Microsoft, consentendo funzionalità avanzate di cloud sicuro, intelligenza artificiale e analisi. Come parte dell’accordo, Palantir implementerà la sua suite di prodotti, inclusi Foundry, Gotham, Apollo e AIP, sulle piattaforme cloud di Microsoft, permettendo alle agenzie governative di creare strumenti di intelligenza artificiale per scopi operativi e logistici.
Gli analisti di Wedbush hanno descritto questa partnership come un “trampolino di lancio” per Palantir, prevedendo un’accelerazione nell’adozione della piattaforma AIP all’interno del settore federale, specialmente nel Dipartimento della Difesa e nell’ecosistema più ampio di Beltway nei prossimi 12-18 mesi. L’integrazione del servizio Azure OpenAI di Microsoft con le soluzioni di Palantir in ambienti sicuri mira a supportare operazioni basate sull’intelligenza artificiale nei settori della difesa e dell’intelligence, consolidando così il ruolo di entrambe le aziende nel potenziamento delle capacità tecnologiche governative degli Stati Uniti.
AMD
Ci sono delle interpolazioni/stime/speculazione in corso, ma se anche solo la direzione è corretta, è un buon segno.
Ci sono dati che prendono i numeri dei data center divulgati da Nvidia e li interpola ai numeri del trimestre solare, sottrae i componenti software e di rete stimati e stima i ricavi delle GPU DC di Nvidia su base solare. Per le stime dei ricavi futuri, si presume che Nvidia superi le previsioni di $ 2 miliardi nel Q2, ma si prevede che la crescita si ridurrà un po’ verso la fine dell’anno a causa dei ritardi di Blackwell. Si presume che AMD realizzi $ 5 miliardi di ricavi per il 2024. Si noti che $ 5 miliardi sono in linea con la maggior parte delle aspettative di strada e non stiamo modellando AMD per guadagnare materialmente dai ritardi di Blackwell.
AMD sta rapidamente guadagnando quote di mercato
Ciò che vede dai dati è che AMD ha iniziato la sua rampa MI300 con un botto, prendendo il 4% di quota di mercato nel primo trimestre di spedizioni e raggiungendo il 7% di quota di mercato unitaria nel Q2 appena concluso. In altre parole, AMD, partendo da zero, è stata in grado di raggiungere una quota di mercato di fatturato superiore al 6% in meno di 3 trimestri! Si tratta di un guadagno di quota di mercato molto rapido.
La quota unitaria sta crescendo più velocemente della quota di fatturato. Se correggiamo la discrepanza ASP tra Nvidia H100 e AMD MI300, sembra probabile che AMD abbia avuto oltre il 9% di quota unitaria nel Q2. La società si sta avvicinando al 10% di quota di mercato unitaria in meno di 3 trimestri interi! Probabilmente non c’è nessun analista di vendita o acquisto che abbia stimato che AMD raggiungerà quasi il 10% di quota di mercato in meno di 3 trimestri
.
Si noti che AMD è stata in grado di raggiungere il 10% di quota di mercato delle GPU DC con solo tre clienti principali: Microsoft (MSFT), Meta ( META ) e Oracle ( ORCL ). Microsoft è stato il primo grande hyperscaler a rendere disponibili istanze MI300X pubbliche nel Q2 e ha guidato una parte sostanziale dei ricavi. La maggior parte dei ricavi MI300 di AMD fino ad oggi è derivata dai 3 hyperscaler di cui sopra.
Per quanto rapida sia stata la rampa MI300 con gli hyperscaler, in ambito aziendale, AMD è stata ostacolata da un ecosistema software in ritardo. AMD si è mossa con decisione per risolvere questo problema. Per rafforzare il software e supportare l’ecosistema, AMD ha acquisito Silo AI, Mipsology e Nod.ai e ha investito oltre 125 milioni di $ in una dozzina di aziende di intelligenza artificiale negli ultimi 12 mesi. Il management ha osservato che Hugging Face è stato uno dei primi clienti ad adottare le nuove istanze di Azure, consentendo ai clienti aziendali e di intelligenza artificiale di distribuire centinaia di migliaia di modelli su GPU MI300X con un clic. Con la maturazione del suo software, AMD sta iniziando ad accumulare vittorie di progettazione. I fornitori aziendali come Dell ( DELL ), HP ( HPE ) e Lenovo ( OTCPK:LNVGY ) hanno adottato MI300 e si prevede che la rampa aziendale inizierà sul serio nel secondo semestre.
Durante la conference call sui risultati del secondo trimestre di AMD , Lisa Su ha osservato che esiste un ampio bacino di clienti che sta attualmente valutando MI300:
“La pipeline di clienti AI aziendali e cloud di MI300 è cresciuta nel secondo trimestre e diversi provider cloud hyperscale e Tier 2 sono sulla buona strada per lanciare istanze MI300 nel terzo trimestre”.
Si noti l’enfasi sui clienti “multiple hyperscale”. Per un’azienda che attualmente ha solo tre progetti vincenti di hyperscaler, “multiple hyperscaler” che lanciano istanze nel Q3 sono una notizia enorme di cui molti investitori e analisti non sembrano comprendere il significato. Come risultato di questi progetti vincenti, prevediamo che AMD concluderà il 2024 con una quota di fatturato superiore al 10% e una quota unitaria superiore al 12%.
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