Nessuno la una palla di cristallo che gli dice cosa accadrà nel futuro ai Nostri investimenti. Si possono però fare delle logiche supposizioni in base a dei dati o degli eventi che conosciamo e che saranno di sicuro impatto nell’economia nella finanza e nell’economia globale, come la Brexit che ci sarà ad inizio dell’anno e le elezioni Presidenziali negli Stati Uniti che ci saranno l’8 novembre 2020.
L’anno scorso abbiamo assistito al galoppo delle azioni del benchmark S&P 500 in rialzo di quasi il 29%, quadruplicando il rendimento medio annuo storico del mercato azionario, inclusivo del reinvestimento dei dividendi e adeguato all’inflazione.
La grande domanda, ovviamente, è cosa potrebbe contenere l’anno in corso per il mercato e gli investitori in generale? Le seguenti 20 previsioni per il mercato azionario nel 2020 potrebbero offrire alcuni spunti.
1. Non ci sarà recessione nel 2020
Probabilmente la domanda più grande nella mente degli investitori è se si sta verificando una recessione . Mentre ciò sembra essere il caso a seguito di una brevissima inversione dei titoli del Tesoro a due e dieci anni a fine agosto, i dati del Credit Suisse , risalenti al 1978, mostrano che la recessione media non si manifesta fino al 22 mesi dopo l’inversione. Allo stesso modo, i rendimenti del mercato azionario non diventano negativi fino a una media di 18 mesi dopo un’inversione, mettendo il mercato sulla buona strada per perdere il vapore durante il primo trimestre del 2021 (supponendo che queste medie siano vere).
Per il momento, l’espansione economica più lunga nella storia degli Stati Uniti sembra destinata a continuare.
2. Il mercato azionario avrà un altro anno positivo
Nonostante il mercato azionario abbia prodotto rendimenti che erano ben al di sopra delle norme storiche nel 2019, quest’anno dovrebbe offrire maggiori guadagni agli investitori. I dati storici sui rendimenti annuali mostrano che il mercato azionario tende a fare molto bene negli anni seguenti un guadagno di almeno il 20%. Dal 1981, ci sono stati 11 anni in cui l’S & P 500 è finito per almeno il 20% (escluso l’arrotondamento). In un solo caso (1990) abbiamo visto la S&P 500 finire più bassa l’anno successivo. In effetti, nella maggior parte di questi 11 casi, l’S & P 500 ha terminato di guadagnare un’altra percentuale a due cifre guadagnando l’anno successivo.
Un periodo di volatilità potrebbe essere comunque innescato dalle aspettative dell’elezioni del Presidente degli Stati Uniti l’8 novembre 2020.
Ai mercati finanziari non piace l’instabilità, cercano sicurezza e ormai Trump è ben conosciuto e – almeno in teoria – dovrebbe essere preferito dai mercati rispetto ad un candidato democratico che non si conosce o – peggio – con idee socialiste.
Quindi l’elezione del Presidente della più grande potenza economica e militare del mondo, avrà un suo grande peso, specialmente nella seconda metà del 2020.
3. Il mercato subirà una correzione di almeno il 10%
Tuttavia, solo perché i dati indicano che il mercato più ampio aumenterà nel 2020, ciò non significa che andremo a gonfie vele. Negli ultimi 70 anni, l’S & P 500 ha subito 37 correzioni di almeno il 10% (escluso l’arrotondamento) e molte altre se si contano quelle comprese tra l’8% e il 9,9%. È una rarità quando fuggiamo da un determinato anno senza almeno un buon spavento o sconvolgimento, e non credo che il 2020 sarà un’eccezione. Con ancora molte incertezze sul tavolo, inclusa la guerra commerciale USA-Cina, una correzione di almeno il 10% nell’S & P 500 ha maggiori probabilità di verificarsi rispetto al 2020.
4. I tassi di interesse rimarranno invariati per l’intero anno
Dopo aver tirato le corde del cuore degli investitori negli ultimi quattro anni, prevedo che la Federal Reserve siederà nelle sue mani tutto l’anno e consentirà ai suoi tagli di tre quarti di punti (75 punti base, in totale) attuati nel 2019 di funzionare si fanno strada nel sistema. Il presidente della Fed Jerome Powell e il suo consiglio di amministrazione sembrano cautamente ottimisti sull’economia degli Stati Uniti, ma hanno palesemente suggerito di essere in modalità di attesa . Ciò segnerebbe il primo anno intero di inazione dei tassi di interesse per la Fed dal 2014.
Con i tassi di interesse ancora ben al di sotto delle norme storiche e che dovrebbero rimanere lì per il prossimo futuro, le industrie fortemente indebitate, come le compagnie aeree e le telecomunicazioni, continueranno ad avere accesso a capitali a basso costo.
Stessa politica terrà la BCE, ormai sembra chiaro e anche la Bank of China sembra voler rimanere su questo che è ormai diventato un trend mondiale.
5. L’oro e l’argento guadagneranno ancora una volta
Nonostante il raggiungimento di sostanziali guadagni nel 2019, l’oro e l’argento fisici sono entrambi pronti per un altro anno brillante nel 2020. Sebbene in genere pensiamo all’oro e all’argento come a investimenti sicuri che vengono investiti durante i periodi di incertezza, il più grande catalizzatore di preziosi i metalli continuano ad essere un ambiente a resa estremamente bassa . Con i CD bancari e le note del Tesoro che lottano per tenere il passo con il tasso di inflazione, i metalli preziosi come l’oro e l’argento, che non hanno rendimenti, dovrebbero rimanere un’alternativa interessante alle attività a reddito fisso.
6. Warren Buffett effettuerà un grande acquisto
Dopo essere stato seduto sugli allori per oltre 3,5 anni e aver permesso allo spaventoso capitale del Berkshire Hathaway di raggiungere un record di 128,2 miliardi di $ , alla fine di settembre 2020 sarà l’anno in cui Buffett farà finalmente un grande acquisto.
Mentre ci piacerebbe vedere l’Oracolo di Omaha acquistare una società in crescita che cambia il gioco , come Intuitive Surgical , sviluppatore di dispositivi chirurgici assistiti da robot , la storia dimostra che è molto più propenso ad acquistare un’azienda nell’arena finanziaria o dei beni di consumo, che è dove dedica la maggior parte delle sue ricerche. Forse un gigante delle spezie e dei condimenti come McCormick è sul radar, o Buffett potrebbe semplicemente acquisire ciò che Berkshire non possiede già della società sudamericana di elaborazione dei pagamenti StoneCo . Le possibilità sono apparentemente illimitate.
7. L’assistenza sanitaria sarà il settore più caldo dell’S & P 500
Sebbene ciò possa essere difficile da credere, il secondo settore con le prestazioni peggiori all’interno dell’S & P 500 nel 2019 è stato l’assistenza sanitaria – come gli ospizi – , con solo il settore energetico che registra un guadagno peggiore.
Con così tanti investitori alla ricerca di un motivo per preoccuparsi di una recessione, è logico che si rivolgessero a un’industria resistente alla recessione. Dopo tutto, non possiamo decidere quando ci ammaliamo o quale disturbo sviluppiamo. Ciò rende l’assistenza sanitaria un settore con una domanda prevedibile ma molta crescita deriva da nuovi farmaci, dispositivi medici e tecnologia personalizzata.
Inoltre, le industrie nell’ambito della sanità, come la biotecnologia , sono valutate vicino al loro rapporto prezzo / utili più basso in almeno due decenni. Vi è abbondanza di spazio per la crescita multipla di utili tra titoli di biotecnologie, prodotti farmaceutici, servizi sanitari e distributori di prodotti sanitari.
8. Le azioni FAANG supereranno il benchmark S&P 500, nel suo insieme …
Le azioni FAANG – ovvero Facebook ( FB ) , Apple (APPL ) , Amazon (AMZN ) , Netflix (NFLX ) e Google (GOOGL), che ora è una consociata di Alphabet – hanno notevolmente superato il benchmark S&P 500 negli ultimi dieci anni. Mi aspetto che questa tendenza continuerà nel 2020, se considerata nel suo insieme.
Sebbene siano spesso ricercati per la loro incredibile crescita e quota di mercato nei rispettivi settori, la maggior parte delle azioni FAANG sono ora valutate a livelli ragionevolmente interessanti rispetto al loro potenziale di flusso di cassa. Anche se non vorrei spingermi fino a chiamarli titoli di valore, c’è sicuramente un argomento di valore più convincente di quanto non sia mai stato. Amazon, ad esempio, ha negoziato un flusso medio da 30 a 30 anni negli ultimi cinque anni, ma è valutato solo 20 volte la stima del prezzo da flusso di cassa di Wall Street per il 2020.
9. … Ma Netflix probabilmente, finirà l’anno in basso
Tuttavia, un titolo FAANG sembra terminare al 2020 in meno: Netflix.
In un gioco di “quale non appartiene?” Netflix è l’unico titolo FAANG ad avere attualmente un deflusso di liquidità. Ciò ha a che fare con Netflix che riversa tutto il suo flusso di cassa operativo nel business per espandere la sua portata internazionale.
È inoltre destinato ad affrontare una serie di nuove competizioni . L’emergere di un carico di nuovi servizi di streaming tra novembre 2019 e maggio 2020, tra cui Disney + da Walt Disney , Apple TV + da Apple, HBO Max da AT&T ( NYSE: T ) e Peacock da NBCUniversal, insieme alla concorrenza esistente di artisti del calibro di Amazon Prime Video e YouTube TV di Alphabet, potrebbero fornire più pressione al business dello streaming domestico di Netflix di quanto la società abbia mai visto. Non mi aspetto che il 2020 sia un anno eccezionale per Netflix.
10. Bitcoin forse perderà la metà del suo valore di mercato … di nuovo
Dopo un rally di quasi $ 3.500 per moneta nel 2019, cercherò bitcoin di punta di criptovaluta per perdere almeno la metà del suo valore nel 2020.
Il grande rally di Bitcoin nel 2019 sembra essere stato alimentato dal previsto dimezzamento della ricompensa per i minatori di criptovaluta nel maggio 2020. Abbiamo assistito a un simile rally in bitcoin prima della precedente ricompensa in blocchi a metà del luglio 2016, con i minatori che tentavano di bloccare il massimo di una ricompensa possibile per le prove di blockchain.
Sfortunatamente per il bitcoin, i catalizzatori sembrano pochi e lontani tra oltre maggio. La tecnologia di base di Bitcoin, la blockchain, non è decollata a livello aziendale come previsto, e il bitcoin stesso è un investimento fondamentalmente imperfetto . E, come ciliegina sulla torta, la Securities and Exchange Commission rimane sospettosa di bitcoin e non ha ancora autorizzato un fondo negoziato in borsa basato su bitcoin. In altre parole, evita i bitcoin nel 2020!
11. Un rivenditore con tanti negozi fallirà
Praticamente ogni anno assistiamo a una storia fallimentare. L’anno scorso, l’utilità elettrica merlata PG&E e il rivenditore Forever 21, con sede in un centro commerciale, hanno presentato domanda di protezione in caso di fallimento, mentre nel 2018 è stato il favorito dell’infanzia Toys R Us. Nel 2020, mi aspetto che il rivenditore 58enne Pier 1 Imports ( NYSE: PIR ), un rivenditore di mobili per la casa di 58 anni, pianga lo zio e fallisca.
Fondamentalmente, Pier 1 è un casino completo . Negli ultimi sei mesi ha perso oltre $ 182 milioni e nel secondo trimestre fiscale ha registrato un calo delle vendite comparabili dello stesso negozio del 12,6%. Semplicemente non può competere con rivenditori online come Amazon e Wayfair , e lo dimostra il conto economico dell’azienda.
Peggio ancora, le passività correnti stanno superando le attività correnti di circa $ 75 milioni. In parole povere, non è chiaro se il Molo 1 sarà in grado di pagare le sue spese operative e i suoi debiti nei prossimi 12 mesi.
12. La Brexit finalmente si concretizzerà
Dopo oltre tre anni e mezzo di indecisione in Parlamento, la Gran Bretagna vedrà finalmente la Brexit diventare una realtà nel 2020.
A seguito di una votazione dei residenti nel giugno 2016 per lasciare l’Unione europea , l’ex primo ministro Theresa May ha tentato e fallito in tre diverse occasioni di ottenere l’approvazione di una misura sulla Brexit da parte del Parlamento. Questo, molto probabilmente, non sarà il caso dell’attuale Primo Ministro Boris Johnson. Questo perché il partito conservatore Tory di Johnson ha vinto un numero di seggi chiave nell’Inghilterra settentrionale, nelle Midlands e nel Galles, alle elezioni del 12 dicembre 2019. Questi seggi erano stati ricoperti da membri del Partito Laburista. Con l’opposizione chiave ora rimossa, Brexit ha un chiaro percorso da seguire quest’anno, con o senza un accordo in atto.
La grande domanda ora è: può il Regno Unito evitare una recessione una volta che lascia l’UE?
13. Le fusioni e acquisizioni nel settore della marijuana si fermeranno
Le azioni di marijuana avrebbero dovuto compiere il passo successivo nel loro processo di maturazione nel 2019, ma alla fine sono state deragliate da problemi di approvvigionamento in Canada, alte aliquote fiscali negli Stati Uniti e una presenza persistente del mercato nero in tutto il Nord America. Ma la più grande sorpresa nel nuovo anno potrebbe essere proprio l’interruzione totale dell’attività di fusione e acquisizione (M&A).
Dopo quella che sembrava essere stata aperta la stagione per le fusioni e acquisizioni dall’inizio del 2018, alcune offerte sono state recentemente modificate o concluse, tra cui l’ accordo ora accantonato di MedMen Enterprises per l’acquisto dell’operatore multistato privato PharmaCann. Con il finanziamento di una delle maggiori preoccupazioni per gli stock di pentole , in particolare quelli negli Stati Uniti a causa dell’illegalità della cannabis a livello federale, non sarebbe sorprendente vedere l’attività di fusioni e acquisizioni cessare completamente nel 2020 poiché l’industria cerca di conservare il capitale.
14. Verranno eliminati molti titoli
Uno dei pochi punti positivi per le azioni di cannabis lo scorso anno è stato il fatto che una manciata di aziende è stata in grado di passare dalla borsa over-the-counter alla Borsa di New York (NYSE) o al Nasdaq . Essere quotati in uno scambio importante accanto a società testate nel tempo può migliorare la visibilità, la liquidità basata sul volume e invogliare le aziende di Wall Street a offrire copertura o persino a fare un investimento.
Ma non sarebbe affatto sorprendente se fossero stati eliminati più titoli in vaso rispetto al numero che si è aggiunto alla lista nel 2020 . Ad esempio, CannTrust è attualmente al di sotto del prezzo minimo richiesto per la quotazione sul NYSE e non ha riportato i suoi risultati operativi da maggio. Nel frattempo, HEXO e Aurora Cannabis sono entrambe a meno di $ 1 di distanza dal calo anche al di sotto del prezzo delle azioni $ 1 richiesto per la quotazione continua al NYSE.
15. I riacquisti di azioni societarie scenderanno dai livelli record del 2019
Il passaggio del Tax Cuts and Jobs Act nel dicembre 2017 si è concluso con la riduzione delle aliquote dell’imposta sulle società e ha aumentato in modo significativo la quantità di reddito che le aziende erano in grado di mantenere. Ciò, a sua volta, ha portato a record di riacquisti di azioni societarie nel 2018 e di nuovo nel 2019. La mia aspettativa è che il 2020 interrompa questa tendenza, con i riacquisti di azioni in calo rispetto ai livelli record del 2019.
Sebbene il TCJA permetta ancora alle aziende di trattenere maggiori profitti, un contesto di tassi di interesse sostenibilmente bassi ha incoraggiato i prestiti e ha aumentato costantemente la leva finanziaria nel tempo. Con le paure recessionarie che turbinano, non sarebbe stravagante aspettarsi che le aziende paghino parte del loro debito nell’anno in corso invece di aumentare i riacquisti di azioni.
16. United Technologies verrà espulsa dal Dow Jones Industrial Average
Da quando Dow Jones Industrial Average ha debuttato più di 123 anni fa, ci sono state 54 volte in cui i suoi componenti sono cambiati. Probabilmente il 2020 segnerà la 55a occasione, con il gigante aerospaziale e della difesa United Technologies che otterrà il successo.
Per coloro che non seguono così da vicino United Technologies, è in procinto di fondere il suo segmento aerospaziale e di difesa con Raytheon e infine di separare le divisioni operative di Carrier e Otis in transazioni separate. Il problema è che il Dow ha già rappresentanza aerospaziale e della difesa da Boeing , rendendo probabilmente la United Technologies sacrificabile. La fusione dovrebbe essere completata entro la prima metà del 2020, in attesa dell’approvazione normativa.
17. Facebook o Costco sostituiranno United Technologies nel Dow
Esatto: una previsione di una previsione! Supponendo che la previsione iniziale sia accurata e che United Technologies venga rimossa dal Dow, il comitato dovrà sostituirlo. L’aspettativa è che Facebook o Costco Wholesale ricoprano quel ruolo.
Il perno dei social media Facebook è una scelta logica come la quinta più grande azienda quotata in borsa. Controllando quattro dei sette asset di social media più visitati (Facebook, Messenger, WhatsApp e Instagram), Facebook è in grado di proteggere più occhi per i suoi inserzionisti rispetto a qualsiasi altra azienda del pianeta. L’unico vero colpo qui è che il Dow ha già una buona rappresentanza dal settore tecnologico.
D’altra parte, Costco potrebbe essere il candidato perfetto per il cavallo oscuro . Anche con Coca-Cola e McDonald’s già parte del Dow 30, nessuna di queste aziende alimentari ci dice molto sulle abitudini di acquisto dei consumatori o sulla salute dell’economia americana. Ma Costco, membro del club di capitalizzazione di mercato da 130 miliardi di dollari, fa esattamente questo.
18. Le azioni della ristorazione saranno significativamente inferiori rispetto al mercato più ampio
Sebbene il settore della ristorazione sia in forte espansione, grazie a un’espansione economica da record, difficilmente degliinvestitori continueranno ad investirci
Sulla base dei dati forniti dalla società di analisi Yardeni Research, il rapporto P / E forward medio delle società di ristorazione nell’S & P 500 ha quasi raggiunto un massimo storico nel 2019, risalente al 1997. I titoli dei ristoranti non hanno attività da valutare oltre 25 volte i guadagni del prossimo anno quando i loro tassi di crescita sono più comunemente nelle cifre singole medio-basse.
Inoltre, le azioni dei ristoranti sono un investimento particolarmente rischioso con una leva finanziaria in aumento e data la probabilità che ci troviamo negli ultimi periodi dell’espansione economica esistente. Quando la prossima recessione si risolleverà, l’alto premio delle scorte di ristoranti dovrebbe essere tra le prime vittime .
19. Pinterest brillerà nel 2020 – altri titoli del secondo anno, non tanto
Con poche eccezioni, le offerte pubbliche iniziali (IPO) di alto profilo sono state messe a soqquadro nel 2019. È probabile che questa debolezza continui nel 2020 poiché la crescita del PIL degli Stati Uniti si assottiglia un po ‘. Le IPO che producono perdite, come i giganti del ridesharing Uber e Lyft , potrebbero continuare a colpire gli skid.
Tuttavia, Pinterest ( PINS ) ha gli stadi di un importante rimbalzo del secondo anno . Il numero mensile di utenti attivi di Pinterest è cresciuto a 322 milioni entro la fine di settembre, in aumento di 71 milioni rispetto al periodo dell’anno precedente. La MAU in crescita è importante perché porta nuovi inserzionisti e spinge il pendolo dei prezzi degli annunci sempre più a favore di Pinterest. Inoltre, con la società che si sta spingendo verso i mercati esteri e vedendo maggiori entrate medie per utente per i suoi sforzi, la redditività sembra essere proprio dietro l’angolo. Mi aspetto che Pinterest sia il migliore della classe IPO dell’anno scorso.
20. Le azioni a valore sono in ripresa
Per circa un decennio, i titoli di crescita hanno fatto il giro dei titoli di valore . Tassi di interesse eccezionalmente bassi hanno fornito alle società in forte crescita un accesso economico al capitale, alimentando così la loro espansione. Ma il 2020 dovrebbe portare a questa tendenza, anche se i tassi sui prestiti restano bassi.
Non è un segreto che Wall Street e gli investitori stiano aumentando la vigilanza sulla recessione in seguito alla breve inversione della curva dei rendimenti di agosto. Dal mio punto di vista, ciò significa una maggiore attenzione da parte degli investitori su titoli redditizi e percepiti come a buon mercato. Abbiamo già assistito a una serie di quelle che potresti definire “aziende piatte”, come AT&T, superando i guadagni nel benchmark S&P 500 nel 2019. Sospetto che quest’anno vedremo prosperare altre società con esigenze di base e marchi, con i titoli in crescita che passano in secondo piano per valutare i titoli per la prima volta dopo un po ‘.
Pronostici a parte, questo potrebbe essere il più vicino possibile alla realtà
È probabile che, entro la fine del 2020, alcune di queste pronostici si dimostreranno veri e altri verranno ridotti a come stravaganti. Ma quando si tratta di borsa, c’è davvero solo una garanzia che devi sapere: acquistare e tenere grandi aziende per un lungo periodo di tempo è una buona ricetta per fare soldi.
Come notato, nonostante 37 correzioni del mercato azionario nell’S & P 500 dall’inizio del 1950, ogni correzione è stata completamente cancellata da un rally del mercato toro. In effetti, più della metà di tutte le correzioni del mercato azionario impiegano solo mesi per trovare un fondo e dare luogo a nuovi massimi non molto lunghi da allora in poi. In altre parole, se acquisti grandi aziende e ti mantieni su per lunghi periodi di tempo, dovresti venire fuori un vincitore.
S.W.
